Borsa şampiyonu ilan etti!

Ligin bitmesine 2 maç kala zirvede çekişme devam ediyor. Ancak borsa tarafında şampiyonluk yarışı fiyatlanmaya başladı. Geçtiğimiz Pazar günü oynanan Galatasaray-Beşiktaş maçı sonrası Beşiktaş hisseleri haftaya %8.7’nin üzerinde kazançla başladı. Peki spor hisselerindeki genel görünüm ne? Destek Yatırım Menkul Değerler Analisti Aysun Göksu değerlendirdi.

EN ÇOK BEŞİKTAŞ HİSSESİ PRİM YAPTI

Şike soruşturmasının ardından zorlu günler geçiren futbol kulüpleri borsada sert değer kayıplarına uğrayarak yatırımcısını üzmüştü. 2011 yılı Temmuz ayından bugüne spor endeksinde kayıp yaklaşık yüzde 34’ü bulurken en yüksek kayıp yüzde 80 ile Galatasaray’ın, en az kayıp ise, yüzde 35 ile Fenerbahçe’nin oldu. Şike soruşturmasından bugüne yaralarını sarmaya çalışan dört büyüklerin borsa performanslarına baktığımızda ise, yılın başından bugüne Galatasaray’ın yüzde 36, Fenerbahçe’nin yaklaşık yüzde 9, Trabzonspor’un yüzde 110, Beşiktaş’ın yüzde 135 prim yaptığını görüyoruz.

Mali bünyeleri oldukça zayıf olan ve mali darboğazdan geçen futbol kulüpleri bu yıl genel olarak toparlanma gösterse de en iyi performansı Beşiktaş’ın gösterdiğini görüyoruz. Vodafone Arena’nın açılışı için 350 milyon liralık harcama gerçekleştiren kulüp bu gideri sağladığı 380 milyon liranın üzerindeki sponsorluk anlaşmalarıyla fazlasıyla finanse etmiş bulunuyor. Tribünden sağlanan 50 milyon liranın üzerindeki gelirin kasasına girdiği kulübün bu yıl Süper Lig’in şampiyonu olacağı beklentisi fiyat olarak da borsa performansına yansımış görünüyor.

KAZANÇ PASTASI BÜYÜK

Rakiplerini eleyerek lig sıralamasında en önde yer alan Beşiktaş’ın şampiyon olmasına kesin gözüyle bakılırken son 2 maçın kaldığı ligde şu an kendisini 6 puan farkla ikinci durumda olan Fenerbahçe takip etmektedir. Borsa fiyatlamalarına baktığımızda stat açılışının ardından değer kazanan hisseler Beşiktaş’ın şampiyonluğu neredeyse garantilemesiyle değer kazanmaya devam ettiğini görüyoruz. Eğer Fenerbahçe Şampiyonlar Ligi’ ne katılma için gerekli ön elemede elenirse Beşiktaş’ın kasasına ekstradan 10 milyon Euro girecek. Beşiktaş şampiyon olduğu takdirde ki büyük ihtimalle öyle görünüyor “Şampiyonlar Ligi”ne giriş ücreti olarak toplamda 15 milyon Euro ücreti almaya hak kazanacak. Başarı primi, şampiyonluk payı, Süper Lig katılım payı, lisanslı ürün satışı gibi gelir gruplarıyla birlikte siyah beyazlı kulübün kasasına şampiyonlukla birlikte toplamda yaklaşık 168 milyon TL girme ihtimali de bulunmaktadır.

Büyük bir borç yükü taşıyan kulüplerin 3.3 milyar TL olan toplam borcunun 2015 yılı üçüncü çeyrek bilançosuna göre 783 milyon 800 bin TL’si Beşiktaş Futbol Yatırımları AŞ’ye ait. Kulübün şampiyonlukla birlikte sağlayacağı gelirlerinin toplamı, toplam borcun yüzde 21,5’ini oluşturuyor.

ŞAMPİYONLUK HİSSELERE NASIL YANSIR?

Şampiyonluk dönemlerindeki borsa performansını incelediğimizde, şampiyonluk beklentilerinin artmasıyla hisse fiyatlarında yukarı hareketlilik, şampiyonluğun kesinleşmesine ramak kala veya kesinleşmesi ile gelen kar satışları ile karşılaşmaktadır. 2007-2008 Süper Lig’inde Galatasaray’ın şampiyonluk beklentisi satın alınmış ve hisseler yüzde 150’ye yakın değer kazanmıştı. Şampiyonluğun açıklanmasının ardından ise, hisselerde yüzde 30 değer kaybı görülmüştü. 2008-2009 döneminde şampiyonluk kupasını kaldıran Beşiktaş’ın hisseleri ise, şampiyonluk öncesi yüzde 590 prim yapmış ancak sonrasında hisseler yüzde 75 değer kaybetmişti. 2010-2011 döneminde ise, Fenerbahçe hisseleri şampiyonluğun ilan edilmesinden önce yüzde 118’e yakın değer kazanırken, şampiyonluğun ardından 3 Temmuz’da şike soruşturmasının başladığı tarihe kadar yüzde 60’a yakın değer kaybetti. 2011 yılındaki şike soruşturması nedeniyle 2011-2013 dönemlerinde bu teori bozulsa da genel itibariyle şampiyonluk beklentilerinin önceden satın alınıp, beklentinin gerçekleşmesi ile hisselerde değer kayıpları gerçekleştiğini görüyoruz. Mevcut duruma baktığımızda ise, stat açılışının ardından primlenen Beşiktaş hisselerindeki değer kazancının yaklaşık yüzde 40’a ulaştığını görmekteyiz. Genellikle şampiyon olan takımın hisselerinin bu beklentiyi önceden fiyatlandığını görüyoruz. Geçtiğimiz yıl Galatasaray’ın hisseleri şampiyonluğu garantilemesi sonrası sert satışlar yaşamıştı. Beşiktaş hissesinde de benzer senaryo ile karşılaşabiliriz. Ancak şampiyonlukla birlikte UEFA Avrupa Ligi’ne giriş bileti kazanacak olan kulübün, bu süreçte hisselerinde yeniden yukarı yönlü ivmelenme görebiliriz.