JCR: Para politikalarındaki farklılık çok dikkatli izlenmeli

19.07.2018 11:27

Son güncelleme : 19.07.2018 17:22

Japon kredi derecelendirme kuruluşu JCR`nin Uluslararası Departman Kıdemli Analisti Atsushi Masuda, ülkeler arasındaki politika döngüsündeki farklılığın, şimdiye kadar piyasalarda güçlü bir volatiliteyle sonuçlanmadığını belirterek, "Bu konunun, gelecekte politika geliştirmenin serbestlik derecesini kısıtlayabileceğinden çok dikkatli bir şekilde izlenmesi gerekecek." dedi.



AA

JCR'nin Uluslararası Departman Kıdemli Analisti Atsushi Masuda, yükselen tahvil faizleri, ticaret savaşları ve merkez  bankaları para politikalarındaki normalleşme gibi küresel ekonomik gelişmelerin,  Japonya ekonomisi ve dolar/yen paritesine etkilerine ilişkin değerlendirmelerde  bulundu.
 
Küresel ekonomideki bu gelişmelerin büyük bir soruna işaret ettiğini  anlatan Masuda, bunun Japonya açısından ise iş döngüsü ve politika tepkisi ile  finansal piyasalar ve yen üzerindeki etkisi olmak üzere iki açıdan ele alınması  gerektiğini söyledi.
 
Masuda, iş döngüsü ve politika tepkisindeki farklılık açısından  bakıldığında, Amerika, Avrupa ve Japonya'daki durumun farklılıklar içerdiğini  belirterek, "Her üç ülke de son 10 yılda düşük enflasyon ve kademeli genişleme  aşamasından geçse de Amerikan ekonomisi, olası yavaşlama ve yükselen enflasyonun  bir sonraki aşamasına geçmeye öncülük ediyor gibi görünüyor. Bu kapsamda ABD  Merkez Bankası (Fed), yükselen ücretler, tam istihdam durumu, artan ithalat  fiyatları ve yüksek petrol fiyatlarına bir yanıt olarak faiz oranlarını artıran  ilk merkez bankası oldu." diye konuştu.
 
Fed'in ardından Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) da aynı yolu takip  ederek eylül ayına kadar parasal gevşeme politikasını sona erdirmeye karar  verdiğini aktaran Masuda, şunları kaydetti:
 
"Japonya'da iş döngüsü, biraz gecikmeli de olsa bu yolu takip ediyor  gibi görünüyor. Ekonomik büyüme geçen yıl yüzde 1,7 düzeyinde gerçekleşirken, bu  rakam son 5 yılın ortalaması olan yüzde 1,2'den daha iyi. Japonya Merkez Bankası  (BoJ), varlık alımlarına devam ediyor ancak yıllık varlık alım miktarı 80 trilyon  yenden 40 trilyon yene kadar düşürüldü. BoJ, parasal genişlemeden çıkış  stratejisini reddediyor ancak kısa bir süre içinde safha değişimiyle yüzleşmesi  gerekecek."
 
"BOJ, PARASAL GENİŞLEMEDEN KADEMELİ VE MUHAFAZAKAR ÇIKACAK"
 
JCR'nin Kıdemli Analisti Masuda, yükselen tahvil faizleri, ticaret  savaşları ve merkez bankaları para politikalarındaki normalleşme gibi sorunların  Japon finansal piyasaları ve yen üzerindeki etkisinin ise şu ana kadar çok net  olmadığını ifade etti.
 
Aşamalı politika döngülerinin en hızlı etkisinin, faiz oranlarındaki  farkın artması ile görüldüğünü aktaran Masuda, "Bu da yenin dolar karısında değer  kaybetmesine neden olacaktır. Bu sırada, ABD ve Japonya enflasyon oranları  arasındaki fark da orta vadede yenin değer kaybetmesine yol açacaktır. Şimdiye  kadar piyasalarda, yenin dolar karşısındaki değer kaybetmesi durumunun hakim  olduğu görülüyor." ifadelerini kullandı.
 
Masuda, ülkeler arasındaki politika döngüsündeki farklılığın, şimdiye  kadar piyasalarda güçlü bir volatiliteyle sonuçlanmadığını belirterek, "Bu  konunun, gelecekte politika geliştirmenin serbestlik derecesini  kısıtlayabileceğinden çok dikkatli bir şekilde izlenmesi gerekecek." dedi.
 
Geleneksel olmayan genişlemeci para politikalarının amaçlarından  birinin, deflasyondan çıkmak olduğunu aktaran Masuda, şöyle devam etti:
 
"Japon Para Politikası Kurulu, denflasyon riskinin sona ermesi ve  olası enflasyonist baskı sorununu gidermek için gerekli olan para politikasındaki  değişikliğini değerlendirirken, bu tür geleneksel olmayan genişlemeci  politikaların sona erdirilmesine karar verecektir. Bu değişikliğin ne zaman  gerekli olduğuna karar verileceğini tahmin etmek oldukça zor. Ancak biz,  gelecekte bu değişime öncülük edebilecek bazı unsurları gözlemliyoruz. Örneğin,  Japonya'daki istihdam durumu tam istihdama yaklaştı. Ücretler, iş piyasası  beklentilerine cevap veriyor. Kurumsal sektör, tarihin en yüksek karlarını  kaydederken, uzun bir durgunluktan sonra yatırım faaliyetlerine kademeli olarak  devam etmektedir."
 
Masuda, Japonya kamu tahvillerinin yaklaşık yüzde 50'sini, BoJ'un  elinde tuttuğuna işaret ederek, "BoJ bilançosundaki daha fazla genişleme, parasal  genişlemeden çıkışın zorlu yollara girmesi nedeniyle zararlı olabilir. Bence BoJ,  Fed ile ECB deneyiminden çıkarılabilecek derslere dayanarak, parasal genişlemeden  çıkış politikasını çok kademeli ve muhafazakar bir şekilde üretecektir." diye  konuştu.
  
"JAPONYA'DA DÜŞÜK ENFLASYON DEVAM EDECEK"
 
Atsushi Masuda, Japonya'da uzun süredir tutturulamayan enflasyon  hedefine ilişkin görüşlerini paylaşarak, BoJ'un halihazırda söz konusu hedefe  ulaşmaya kitlendiğini söyledi.
 
BoJ'un para politikası metninde yüzde 2'lik enflasyon hedefine 2019  mali yılında ulaşılabileceğinin belirtildiğini anımsatan Masuda, ancak nisan  ayında para politikası komitesinin söz konusu referans tarihini metinden  çıkardığını anlattı.
 
Masuda, böylece BoJ'un, açık bir hedef olmasa da enflasyonda yüzde  2'ye ulaşma yolundaki amacını koruduğuna dikkati çekerek, "Tüketici vergi  artırımının etkisi hariç tutulduğunda, çekirdek enflasyona yönelik para  politikası üyelerinin tahminlerinin medyanı 2018 mali yılı için yüzde 1,3, 2019  mali yılı için yüzde 1,8 düzeyinde bulunuyor. BoJ, düşük enflasyondaki  kalıcılığın, insanların enflasyon beklentisindeki istikrardan kaynaklandığını  belirtiyor. Bu durum, Japonya'da çekirdek enflasyon 27 yıl önce yüzde 3'ü aştığı  zaman da vardı, 38 yıl önce yüzde 5'in üzerine çıktığı zaman da ... Genç  jenerasyon, enflasyonun ne olduğunu bilmiyor." değerlendirmelerini yaptı.
 
Enflasyonun aniden yüzde 5'in üzerine tırmanacağına inanmaları için  mantıksal bir zeminlerinin olmadığını vurgulayan Masuda, "Görünüşe göre yüzde  2'lik hafif enflasyon, ölümcül deflasyondan kaçınmak için arzu ediliyor. Bununla  birlikte, geçmiş deneyimlerimiz bize, eğer enflasyon kafesten çıkarsa, ekonomi ve  insanlara zarar vereceğini ve yeniden kolay bir şekilde kontrol altına  alınamayacağını söylüyor. Kısa vadede, mevcut düşük enflasyon durumunun devam  edeceğini düşünüyoruz." yorumunda bulundu.





16:4594.776
Değişim :  0,29% |  277,77
Açılış :  94.887  
Önceki Kapanış :  94.499  
En Yüksek
95.145
En Düşük
94.046