Fed çok önemli ama tek başlık değil

Cüneyt Paksoy

2015 senesi içinde piyasalar FED'in gölgesinde diğer risk ve fırsat başlıklarını yorumlayarak yönünü aradı. FED'in aralık toplantısı faiz artış olasılığının en yüksek olduğu toplantı olarak öne çıkacak ve global piyasalar için önemli bir viraj olacak.

BİST-100 ENDEKS YORUMU:

Seçim sonrası 85.000'lere yaklaşan BİST devamında 5 hafta üst üste kayıpla kapanarak toplamda kabaca 15.000 puana yakın kayıp yaşarken, geçen haftanın 70.280'den kapanışı baz alındığında kapanış anlamında  11.650 puanlık kayıpla içinde bulunduğumuz kritik FED haftasına ulaşmış oldu.

Haftanın ilk işlem gününde 69.190'lara kadar geri çekilen ve ilk işlem gününü 69.308'den kapatan BİST , dün global piyasalarında desteğiyle  bu kadar sert düşüşün doğal bir refleksi olarak gelişen sert bir tepkiyle 72.156 seviyesinden günü kapatarak FED öncesi bir umut ışığı yakmak istedi.

Bugün ilk bölümde güçlü tepkiye karşı gelen kar satışlarının 72.000 civarında dengelenerek karşılanmaya çalışıldığını izledik. Dün güçlü gelen tepkiyle yanan umut ışığının yanıltıcı olup olmayacağı FED'in kararları sonrası global piyasaların izleyeceği yöne de bağlı olacak.

FED'den gelecek olası faiz artışının maksimum 25 baz puanlık olması ve Yellen'in açıklamalarında  bundan sonra izlenecek yolun ''ölçülü ve kademeli'' olacağının altını kalın harflerle çizileceği beklentisinin şimdilik ABD merkezli global borsa tarafında etkili olduğunu izliyoruz.

Bir kez daha hiçbirşey yapmaması belirsizliğin artarak devamı adına sınırlı bir pozitifliğe yol açacağı noktasında  piyasalar tarafından  tam olarak uygun görülmezken, beklenenden şahin bir FED'in mevcut fiyatların içinde tam olarak  bulunmadığının da altı çiziliyor.

Biz mevcut fiyatlara baktığımızda temkiinli olmamızı gerektiren 98.00'lerde bir Dolar Endeksi ve % 2.25-% 2.30 aralığında bir ABD 10 yıllık faizi görmekteyiz. Borsa tarafında ise S&P 500 ve Dax gibi önder endekslerde yaşanan sert satışlar sonrası güvercin bir FED beklentisi ile denge bulma çabasıyla şimdilik alımların etkili olmaya çalıştığını izliyoruz.

FED kararları sonrası gelişmekte olan ülkeler ile gelişmiş ülkeler arasında ara ara ayrımların yaşanabileceği, eskisi gibi topyekün hareketlerin çeşitli etkenler sebebiyle uzun soluklu olmayabileceğini de hatırlatmak isteriz.

FED kararlarından sonra herşey bitmeyecek belkide yeni başlayacak. FED'i daha uzun bir süre konuşurken bunun yanında  ''Suriye-Kuzey Irak'' gibi jeopolitik risk başlıklarının , düşük petrol fiyatları başta olmak üzere bir çok sebepten ''Rusya'' başlığının , büyüme kredi sorunları ve olası yeni develüasyon ihtimali sebebi ile Çin başlığının , global büyüme sorunlarının ve kademeli azalan risk iştahı sebebiyle gelişen ülkelerde yaşanabilecek sorunların gündemde olacağı zorlu bir sürecin global piyasaları beklediğini asla unutmamak gerekiyor.

FAİZ VE DOLAR-TL TARAFINDA  TAHAMMÜL SINIRLARINA DİKKAT

Bütün bunların ışığında BİST'e geri dönersek ; Teknik olarak 2013 senesi haziran ayı ile benzerlik yaşayan ve o zaman daha düşük bir kur ve faiz ortamının olduğunu ve bugün 3.00'lere yakın bir dolar-TL ve  gösterge tahvilde % 11- % 12 aralığına yani geçen hafta da uyardığımız gibi tahammül sınırlarına çok çok yakın olduğumuzu unutmadan temkinli olmak gerekiyor.

O dönemde başlayan düşüşün 60.000'lere kadar uzandığını ve faizin % 11.70'lere uzanması dolar-TL'nin 2.39'lara ulaşması ile TCMB'nın olağan üstü toplanarak faiz arttırmak zorunda kaldığını not etmek gerekiyor. Bu stresin aşılması için faiz ve dolar-TL tarafında tahammül sınırlarının aşılmaması ve BİST tarafında başlayan bu güçlü tepkinin FED sonrası kararlılıkla devam etmesi gerekiyor.

BİST TARAFINDA TEKNİK OLARAK;

Dolar bazlı grafiklerde görece ucuz bulunan BİST'in TL bazlı grafiklerde yükseliş umudunu sürdürebilmesi için 75.000-77.000 aralığını aşabilmesi ve devamında daha kalıcı bğir yükseliş üsreci için 200 günlük üssel ortalamayı içinde barındıran 78.500-80.000 direnç eşiğini kalıcı geçmesi gerekiyor.

Satışlar tekrar etkili olacak olursa özellikle 70.000 altına geçişlerde azami dikkatli olmak gerekiyor. 70.000 altında kalmaya başladıkça ve  68.000-69.000 aralığından bir kez daha destek bulunmadıkça TL bazlı grafiklerde son yılların dibi konumunda bulunan 60.000-65.000 aralığı bir kez daha hedef bölge olmaya başlayacaktır.

DOLAR-TL TARAFINDA TEKNİK OLARAK;

2.95 üzerinde kalıcı olundukça tekrar güçlü yükselişe dönme adına 2.98-3.00 aralığı önemli direnç bölgesi olarak izlenmelidir.

3.00 üzerine olası geçişlerde yükseliş ivmesi muhtemelen güç kazanacak ve 3.05 üzerinde ilk hedef 3.08-3.10 aralığı olacaktır. 3.10 üzerine olası geçişlerde 3.15 ve devamında 3.20-3.30 aralığı diğer sıralı direnç hedefleri olacaktır.

Stresin azalmaya başlaması için ilk etapta 2.95 altına geri dönmek ve devamında  2.9350 altında 2.90-2.92 aralığına geri dönebilmek gerekiyor.

Asıl rahatlama için 2.90 altına kalıcı inmek gerekiyor.2.90 altında kalıcı oldukça ve 21 haftalık üssel ortalamayı içinde barındıran 2.87-2.89 aralığı tekrar aşağı yönlü geçilecek olunursa 2.80-2.85 aralığı tekrar hedef bölge olarak karşımıza çıkacaktır.

2.80 altına geçişlerde ise 2.77 altında kalıcı oldukça 2.70-2.75 aralığı potansiyel diğer hedef bölge olmaya devam edecektir. 2.70 altında 2.65'lere kadar bir geri çekilme mümkün gibi görülse de 2.65'lerin bir ihlal olarak kalarak tekrar 2.70'lerin üzerine çıkış yaşanması  daha mümkün görülmektedir.

Her şeyin pozitif gitmesine bağlı olarak  2.65'te  geçilecek olursa bu sefer 2.55-2.60 aralığına doğru bir manevra alanı oluşmaya başlayabilir.

Cüneyt Paksoy / www.saxomarkets.com.tr/ 
Saxo Capital Markets Stratejisti