ANALİZ-Aylık Portföy(İş Yatırım)

04.05.2016 09:56

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Aylık Portföy Raporu:
"Zayıf dolar, güçlü piyasa ilişkisi kırıldı
Dolardaki kan kaybı devam ediyor. Kasım ayında 100 seviyesini
zorlayan DXY dolar endeksi Mayıs ayına 93 seviyesindeki desteğini
kırarak başladı. Beklentilerden düşük gelen ilk çeyrek ABD büyümesi,
zayıf hane halkı harcaması ve imalat sanayi ISM verileri faiz artış
beklentisini aşağı çekerek dolardaki düşüşü destekledi.
Doların değer kaybetmesi genelde risk iştahını besleyen ve küresel
sermayeyi riskli varlıklara yönelten bir gelişme. Zayıf dolardan
faydalanan yatırım araçları arasında emtialar ve gelişmekte olan ülke
varlıkları öne çıkıyor.
Emtialar son yıllardaki en parlak dönemini geçiriyor. Nisan ayında
Brent petrol %22 değer kazanarak Ocak ayında gördüğü dip noktaya göre
yükselişini %70'e taşıdı. Sene başından beri %20'ye yakın yükselen
altın fiyatları 2015 Şubat ayından beri gördüğü en yüksek seviyelere
ulaştı.
Küresel risk iştahına duyarlı gelişmekte olan ülke varlıkları
zayıf dolardan en çok faydayı sağlayan yatırım araçları oldu. IIF
tahminlerine göre gelişmekte olan ülke varlıklarına Mart ayında 37
milyar, Nisan ayında 25 milyar dolar para girişi gerçekleşti. Bu
girişte aslan payını ekonomide sert iniş endişeleri azalan Çin ve
yükselen emtia fiyatlarından yararlanan üretici ülkeler aldı.
Yüksek betalı Borsa İstanbul yılın ilk dört ayında %25'e yakın
dolar bazında getiri ve 250 baz puana yakın faiz düşüşü ile küresel
risk iştahındaki ilerlemeden en çok fayda sağlayan ilk üç piyasa
arasında yer aldı.
Ancak son dönemde "zayıf dolar güçlü piyasalar" eğilimi bozulmaya
başladı. Japonya Merkez Bankasının ilave parasal genişlemeye gitmemesi
sonrasında dolar endeksinde %5'e yakın gerileme olmasına rağmen dünya
borsalarında satışlar başladı. Yenin dolara karşı güçlenmesini risk
iştahında bozulmanın öncü işareti olarak gören yatırımcılar hisse
senedi piyasalarında kar satışı yapıyor.
Yüksek betalı Borsa İstanbul gelişmekte olan ülkelerdeki satış
dalgasına karşı uzun süre dayanamadı. Merkez Bankası'nın faiz
indirimlerine rağmen Türk lirasının güçlenmesi bir süre borsayı
destekledi.
Merkez Bankası'nın faiz indirimine ve döviz satış ihalesi
açmamasına rağmen dolar Türk lirasına karşı değer kaybederek 2,80'deki
psikolojik desteğini aşağı yönlü kırdı.
Ancak piyasalardaki iyimser hava uzun sürmedi. Ekonomiden gelen
yavaşlama sinyalleri ve Ankara kulislerinde Başbakan Davutoğlu ile
Cumhurbaşkanı Erdoğan arasında yetki paylaşımına yönelik sorunlar
yaşandığına dair spekülasyonlar bir süre sonra piyasalarda sert
satışlara yol açtı.
Piyasalardaki düşüşler alış için fırsat mı, yoksa önümüzdeki
dönemde gelecek daha büyük bir dalganın öncüsü mü? Bu ve benzeri
soruları cevaplamak için elimizde kristal bir küre yok.
Ancak son günlerdeki düşüşlere rağmen piyasaların ABD veya Çin'den
gelecek sert yavaşlama riski, Fed'in faiz artırımını öngörülenden daha
hızlı yapması, Türkiye'yi başkanlık sürecine götürecek sürecin iyi
yönetilememesi gibi potansiyel riskleri yeterince fiyatlamadığını
söyleyebiliriz.
Piyasalarla ilgili görüşümüzde bir değişiklik yok. Hisse senedi,
tahvil ve Türk lirasında yükselişi ABD dolarına geçmek için fırsat
olarak görüyoruz."

En Çok Önerilenler ve En Az Önerilenler Listelerindeki
Değişiklikler:

Nisan ayı içerisinde en çok önerilenler ve en az önerilenler
listelerinde yapılan değişiklikler:

En Çok Önerilenler Listesi

Eklenenler:

BIZIM: 1Ç16’daki güçlü operasyonel performansı (satışlarda %17,
VAFÖK’te %47 yıllık büyüme) sonrasında en çok önerilen hisseler
listemize ekliyoruz. Hisse 2016T ve 2017T FD/VAFÖK çarpanına göre
benzer şirket çarpanlarına göre sırasıyla %8 ve %17 iskonto ile işlem
görmektedir. Bu iskonto oranları Polonya’da faaliyet gösteren muadil
şirket Eurocash ile karşılaştırıldığında sırasıyla %40 ve %47’ye
yükselmektedir. Bizim Toptan 12 aylık hedef fiyatımız olan 20.3 TL %19
yukarı potansiyele işaret etmektedir.

Çıkarılanlar:

ULKER: En Çok Önerilenler Listesi’ne eklediğimiz 15 Ocak’tan
itibaren hissenin % 4 endeksin üzerinde değer kazanması ve hedef
fiyatımızın sadece %2 artış potansiyeli kalmasından ötürü Ülker’i
listeden çıkarıyoruz. Hisse, 15,8x 2016T FD/FAVÖK çarpanı ile
uluslararası benzerlerinin ortalamasında kıyasla %4 primli işlem
görüyor. Asgari ücret artışı ile birlikte talepte canlanma
beklentisine rağmen, yurtiçi satış hacimleri 1Ç16’da zayıf tüketim
talebi nedeniyle %2,4 geriledi. Şirketin 2016 yılında %5-6 hacim
büyümesi hedefine ulaşmasının güç olduğunu düşünüyoruz.

En Az Önerilenler Listesi

Eklenenler:

EREGL: EREGL’ yi En Az Önerilen Hisseler listesine ekliyoruz.
Şirket yılbaşından bu yana artan çelik fiyatlarının olumlu etkisi ile
endeksin %36 üzerinde performans gösterdi. Erdemir Çin’li şirketler
dışarıda bırakıldığında benzer grup şirketlerinin 2016T FD/VAFÖK
çarpanı olan 6,7’ye göre %20 primli işlem görmektedir ve bizim hedef
fiyatımıza göre %16 aşağı yönlü potansiyeli bulunmaktadır.

Çıkarılanlar: -

İş Yatırım Gizli Değerler Portföyünde Değişiklikler:

Eklenenler: -
Çıkarılanlar: - "

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160504081050918_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731