TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Yayınladığımız bu raporda kredi büyümesi ve makro büyüme için
bankalara nasıl likidite sağlanabileceğini ve yeniden sermayelendirme
için nasıl bir programa ihtiyaç olduğunu irdeledik. Konut kredilerinin
menkulleştirilmesi, kamu-özel sektör ortaklığı projelerinin (PPP) keza
menkulleştirilebileceği ve sorunlu kredilerin varlık yönetim şirketine
veya kötü bankaya aktarılması gibi seçeneklere de raporumuzda
değindik. 2001 krizi, İstanbul yaklaşımı ve uluslararası örneklere yer
verdik.
Yüzdürülen krediler ve uzatılan ödemesiz dönem süreleri
sermayelendirme ihtiyaçlarını erteleyebilse de yeni kredi yaratımının
önünü keseceğini düşünüyoruz. İyi şekilde organize edilmiş bir banka
yeniden sermayelendirme programı finansal sistemin sağlıklı şekilde
yoluna devam etmesi ve ekonomik aktivitenin önden yüklemeli bir
canlanma sağlanması açısından önemli olduğunu düşünüyoruz.
Bankaların yeniden sermayelendirme programlarında en önemli konu
kamunun üstüne düşecek yükün hafifletilmesidir. Kamu yükünün
hissedarlar ve vergi ödeyenler tarafından adil şekilde paylaşılması
gerektiğini düşünüyoruz. Sermaye artırımları ile sorunlu ya da
yapılandırılmış krediler gibi varlıkların toksik bankaya aktarımı
planları eş zamanlı yürütülmesinin gerekliği olduğunu
değerlendiriyoruz. Yeniden sermayelendirmenin yeni kredi yaratılmasına
yardımcı olmasına dikkat etmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Bankaların aşırı risk almasını önlemek ve kamunun yeniden
sermayelendirmedeki payını azaltmak için sermayedarlar da destek
atmalı diye düşünüyoruz. Bir diğer alternatif ise, nakit akışı düzenli
uzun vadeli olan kamu-özel ortak proje kredileri ve ipotekli
gayrimenkul kredilerinin menkulleştirilerek sisteme nakit enjekte
edilmesi olabilir. Tercihen, bu varlıklar ve varlığa dayalı menkuller
yurtdışı yatırımcılara satılabilir.
Banka sermayelendirme ve likidite desteği planı açıklandığında
sermaye yeterliliği görece düşük bankaların bundan en büyük faydayı
sağlayacağını düşünüyoruz. Yeniden sermayelendirme programlarının en
fazla Halkbank ve Yapı Kredi'ye katkı sağlayacağını düşünmekteyiz. Bu
programlardan Akbank ve Garanti'nin nispeten yüksek sermaye yeterlilik
oranları ve likidite seviyeleri nedeniyle rakiplerine göre daha az
fayda sağlayacaklarını düşünüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey