TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"İyileşme başlıyor
Çin'deki yavaşlayan çelik üretimi, hammadde fiyatlarının normale
dönmesine ve Türk entegre çelik şirketleri için marjların artmasına
neden oluyor. Çelik endüstrisi için ürün fiyatlarının düşmesi ile
girdi maliyetleri artması nedeniyle zor geçen 2019'dan sonra, en
kötünün 4Ç19'da bitmesi ve çelik fiyatlarında ılımlı bir artış ve
demir cevherinin normalleşmesi nedeniyle marjlarda kademeli bir
toparlanma olması gerektiğine inanıyoruz. Durgun talep görünümü göz
önüne alındığında fiyat toparlanmasının kademeli olmasını beklesek de,
arz-talep dengesinin sıkılaşmasının ürün fiyatlarını destekleyeceğine
ve bu da Erdemir ve Kardemir gibi yüksek fırın çeliği üreticileri için
daha iyi marjlara yol açacağına inanıyoruz.
Türk çelik fiyatları, Eylül 2019 sonlarında en düşük
seviyelerinden% 13 ila% 22 artmış ve ılımlı bir talep toparlanmasının
da katkısı ile istikrar işaretleri göstermeye başlamıştır. Ayrıca,
beklediğimiz gibi yassı çelik fiyatları uzun çelik fiyatlarının
üzerinde istikrar kazandı. Böylece 2020 için Türkiye sıcak haddelenmiş
rulo (HRC) fiyat tahminimizi% 12, inşaat demiri fiyat tahminimizi% 5
artırdık. Maliyet tarafında demir cevheri ve koklaşabilir taş kömürü
fiyatlarının 2020'de% 14 ve% 13 düşmesini bekliyoruz. Bu öngörüler,
Türk entegre çelik şirketleri için daha iyi bir marj görünümü sunuyor.
Erdemir ve Kardemir için 2020E FAVÖK' beklentimizi satış ve
hammadde fiyatlarında artışlar nedeniyle sırasıyla % 25 ve% 19
artırıyoruz. Kardemir için İNA tabanlı HF'mızı % 48 artışla 2.81
TL'ye, DCF- ve uluslararası akran karşılaştırma tabanlı HF'imizi
Erdemir için % 53 oranında artırarak 15.07 TL'ye yükselttik. Daha
cazip değerleme ve dirençli kazanç momentumuna sahip olmasıyla
Erdemir'i Kardemir'e tercih ediyoruz. Erdemir’in Türkiye yassı çelik
nakit marjlarının yakın dönemde uzun çelik marjlarını geride bırakması
ve daha güçlü yassı çelik fiyatlandırmasından yararlanmaya devam
edeceğine inanıyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
http://twitter.com/ForeksTurkey