İntegral Yatırım Menkul ( http://www.integralmenkul.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Haftalık Teknik Analiz:
"BIST 100 99634
* Takibimizdeki hisseler tamamen teknik analize göre
belirlenmektedir. İşlem hacmi ve likiditesi yüksek 100 Endeks
hisselerinden olmasına öncelik verilmektedir. Pozisyona giriş
fiyatları Pazartesi günü açılış seansında oluşan fiyatlardan
yapılmaktadır. Hedefine ulaşmayan pozisyonlar stop loss seviyesinin
altına inmediyse, Cuma günü ağırlık ortalama fiyatından
kapatılmaktadır. Bir pozisyonun stoplandığını söylemek için stop
seviyesinin altında ağırlıklı olarak işlem görmesi gereklidir.
Not: Pozisyon girişleri Pazartesi açılış seansında oluşan
fiyatlardan yapılacaktır. Giriş maliyetine göre satış hedefi ve stop
loss seviyeleri belirlenecektir. Açılış seansının ardından tablomuz
giriş fiyatları ile güncellenip tekrar gönderilecektir.

Haftalık Değerlendirme ve Strateji

Piyasalarda hızlı hareketler sonrasında bir miktar dengelenmenin
olduğu bir haftayı geride bırakmanın ardından yeni haftaya sürpriz
bir gelişme ile başlıyoruz. TCMB Başkanı Murat Çetinkaya KHK ile
görevinden alınırken, Başkan Yardımcısı Murat Uysal yeni başkan olarak
atandı. Yaşanan bu gelişme ile birlikte piyasalar yeni haftaya tamamen
bambaşka bir gündem ile başlıyor olacak.
Öncelikle bu gelişme ve Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın açıklamaları
sonrasında MB’nın bağımsızlığı konusunda piyasalarda yeni soru
işaretleri oluşacak görünüyor. Yeni diyoruZ çünkü bir süredir zaten
MB’nın tarafsızlığı konusu pek çok kez gündemin bir parçası olmuştu.
Sonrasında siyasi otorite ile farklı yönde alınan kararlar bu konuda
piyasanın daha yumuşak bakmasını sağlamıştı. Ancak Cumhurbaşkanı’nın
açıklamaları bu konuda daha büyük bir soru işareti yaratabilir. Bu
durum, piyasaların güveni ve algılamaları açısından önemli bir konu.
Çünkü piyasa tamamen bir algılama meselesidir.
Piyasalarda zaten 25 Temmuz tarihindeki toplantıda en az 1 puan
(100 baz puan) seviyesinde bir indirim olması bekleniyordu. Yılı
%14-15 seviyesinde bir enflasyon ile kapatacağımız beklentisini
dikkate aldığımızda bunun 4-5 puan üzerinde bir faiz olması, yani yıl
sonuna kadar MB’nın her

BIST 100 99634

* Takibimizdeki hisseler tamamen teknik analize göre
belirlenmektedir. İşlem hacmi ve likiditesi yüksek 100 Endeks
hisselerinden olmasına öncelik verilmektedir. Pozisyona giriş
fiyatları Pazartesi günü açılış seansında oluşan fiyatlardan
yapılmaktadır. Hedefine ulaşmayan pozisyonlar stop loss seviyesinin
altına inmediyse, Cuma günü ağırlık ortalama fiyatından
kapatılmaktadır. Bir pozisyonun stoplandığını söylemek için stop
seviyesinin altında ağırlıklı olarak işlem görmesi gereklidir.
toplantıda temkinli bir şekilde indirimlerine devam ederek
toplamda 400-500 baz puan indirime gideceği zaten genel piyasa
çevrelerinde kabul görmüş ve buna paralel fiyatlamalar başlamıştı.
İstanbul seçimi sona ermiş, S-400 konusunda ılımlı haber akışları
başlamış ve döviz kuru gerileyerek daha stabil seyirler gösteriyordu.
Türkiye’nin risk primi 364 seviyesine gevşemiş ve tahvil faizleri yıl
sonuna kadar oluşacak 400-500 puanlık bir indirimi şimdiden fiyatlara
yansıtmıştı. Son bir ayda %25 seviyesinden %19 seviyesine gerileyen
tahvil faizleri gördük. Sonuç olarak piyasalarda zaten MB’nın faiz
indirim sürecine gideceği ancak bunu hızlı bir şekilde değil
gelişmeleri izleyerek daha temkinli bir indirim süreci içerisinde
gerçekleştireceği bekleniyordu.

DOLAR

Son gelişme ve açıklama ile piyasadaki bu beklentiler büyük oranda
değişecek görünüyor. Piyasalarda 25 Temmuz tarihindeki toplantıya
yönelik olarak yüklü miktarda bir indirim beklentisi güç kazanmış
durumda. Buna paralel olarak dolar kurunda ilk etapta sert bir
yükseliş, borsada ise satış baskısı görebiliriz. Ancak ilk
fiyatlamalara bakmanın çok doğru olmayabileceğini söylemek isteriz.
Asya piyasalarında ilk geçen fiyatlarda 5.81 gibi bir kur seviyesi
geçti. Cuma gününe göre %3.2 yukarıda. Ama pek çok kez piyasaların
gelişmelere ani refleks hareketi ile karşılık verdiğini ardından daha
dengeli fiyatlamalar oluştuğunu izledik. Bu nedenle kurdaki ilk
fiyatlamaları bir gösterge olarak almamakta fayda var. Piyasa
aktörlerinin devreye girmesi ve işlem hacminin yüksek seviyeye
ulaştığı sabah saatlerinde oluşacak seyirler daha iyi bir gösterge
olabilir.
Dolar kurunda bir seviye vermek böyle günlerde her zaman zor
iştir. 22 günlük ortalamanın bulunduğu 5.75 seviyesi ve 50-günlük
ortalamanın bulunduğu 5.89-5.90 seviyeleri kritik teknik seviyeleri
olarak izlenebilir. Önemli olan dolar kurunun ilk başta nereye
yükseldiği değil, yükseldiği yerde kalıp kalmayacağını görmektir. Tam
da bu konuda MB’nın ya da otoritelerin piyasa ile güçlü bir iletişime
geçmesi çok önemli olur. Hiçbir açıklama yapılmaması piyasaları kendi
kaderine terk etmek gibi bir gelişmedir. Bu en iyi seçenek değildir.
Piyasa ile iletişimi yüksek tutmak piyasa beklentilerini kontrol etmek
açısından yararlı olacaktır. Bunun dışında bu kararın döviz
kurlarında oynaklık yaratacağı büyük ihtimalle karar alıcılarında
tahmin ettiği bir gelişme olacaktır. Buna paralel MB’ndan piyasadaki
oynaklıklara karşılık tedbirler önceden düşünülmüş olabilir. Bu
nedenle ilk fiyatlamalara göre hareket etmek yanıltıcı olabilir.
Sakin bir şekilde piyasaları izlemek ve fiyatlamaların nerede
dengeleneceğini beklemek yararlı olabilir.
Piyasalar genelde iki türlü hareket eder. Birincisi en kötüyü
şimdiden fiyatlamaz ilk başta refleks bir tepki gösterir ve 25 Temmuz
tarihindeki MB kararını bekler, kararı görüp karara göre fiyatlamasına
devam eder. İkincisi ise şimdiden yüklü bir faiz indirimini sanki
olacakmış gibi fiyatlayıp, fiyatladığı seviyede 25 Temmuz tarihini
beklemeye devam eder. Nasıl bir fiyatlama olacağını şiddetini bugün
daha net bir şekilde göreceğiz. Ancak MB’nın iletişimi yüksek tutarak
piyasa beklentilerini yönetmesi veya yönetmeye çalışması kritik önem
arz ediyor.

BORSA

Borsaya gelince, muhtemelen satış baskısı ile bir açılış
görebiliriz. Yorumlarımızda hep bahsettiğimiz 98600 seviyesi, yani
geçen hafta pazartesi günkü açılış seviyesi halen kritik öneme sahip.
Piyasa bu seviyede bir açılış yapmış ve önemli bir GAP oluşturmuştu.
Biz bu GAP’in 98600 altına düşmedikçe bir “breakaway gap” (direnç
kırılması ile oluşan) ya da bir “runaway gap” (önemli haber akışı ile
mevcut yükselişin daha da güçlenerek devam etmesini sağlayan)
nitelikte olduğunu düşünüyorduk. Geçen hafta sonunda breakaway gap
ihtimali daha yükselmişti. Ancak Borsa endeksi 98600 seviyesinin
altında kapanışlar vermeye devam ederse bu “common gap” (sıradan )
konumunu alacak ve boşluğun ilerleyen günlerde kapatılması ihtimali
artacak. Bu durumda 96650 seviyesine kadar gerileme riski ortaya
çıkacak.
Bununla birlikte endeksin kapanışı önemli olacak. Eğer 98600
altında kapanışlar yapmaz ve bu seviye üzerinde tutunursa yukarı
yükseliş iddiamız devam edecek. Burada da yine ilk açılış seviyesine
göre hareket etmemekte fayda var. Günün ilerleyen saatlerinde borsada
farklı fiyatlamalar görülebilir. Sert aşağı açılıp sonrasında
gelişmelere bağlı olarak tepkiler veya toparlanmalar görülebilir.
Burada banka hisselerinin seyri çok önemli olacak görünüyor. Faiz
indirimi daha fazla olacak beklentisi ile yukarı yükselişler görürsek
endeks için fazla korkulacak bir durum olmayacaktır. Eğer Cuma günü
banka hisselerindeki yükselişin böyle bir gelişmenin önceden
fiyatlanması nedeni ile olduğunu düşünüyorsanız bu durumda Bankaların
yükselişini sürdürmesi beklenebilir. Bu konuda yorum yapmak zor.
Ancak piyasalar sürprizlerle doludur.
Uzun vadeli yatırımcılar için değişen bir durum yok. Yeter ki
taşıdığınız şirket güçlü, güvenilir, iyi yönetilen, ihracatı güçlü,
dengeli borç nakit yönetimi olan ve karlılığını koruyan şirket olsun.
Uzun vadede bu şirketler ön plana çıkmaya devam edecek. Tamamen
yurtiçine çalışan firmalarda ise zayıf bilançolar görmeye devam
edeceğiz. Kısa vadeli alım satım yapan yatırımcıların ise işi kolay
görünmüyor."

Haftalık Takibimizdeki Hisseler

GARAN,AKBNK,SAHOL,EREGL,TAVHL,GUSGR


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey