HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"2015 yılını tüm güçlüklere rağmen rekorlarla tamamlayan Türk
otomotiv endüstrisi, yüksek baza rağmen 2016 yılına da beklentilerden
iyi bir başlangıç yaptı. Gerek iç talep gerekse ihracat adetleri
şirketlerin üretim, kapasite kullanım ve karlılıklarını destekleyecek
gelişmeye devam ediyor. Hafif araçlarda iç talep yılın ilk 5 ayında
geçen yıl ile aynı ve rekor seviyede gerçekleşirken, ana ihracat
pazarı olan Avrupa’da hafif araç satışları yine ilk 5 ayda %9 yukarıda
seyrediyor. İç pazarda hafif araç satışları için 920 bin adet olan
tahminimizi 950 bin adede yükselttik. Dolayısıyla, yılın tamamında %2
gibi düşük bir daralma öngörüyoruz. 2016’da şirketlerin büyümesinin
özellikle ihracat tarafından geleceğini düşünüyoruz.
İhracatta devam eden yüksek tempo, iç pazarda beklenenden güçlü
seyir ve tüm bu faktörlerin getireceği ölçek ekonomisi etkilerini
gözönüne alarak güncellediğimiz tahminler ve son sektör raporumuzdan
(24 Mart 2016) bu yana oluşan hisse fiyatı değişimlerini de dikkate
alarak Ford Otosan ve Tofas için Tut olan tavsiyemizi Al şeklinde,
Doğuş Otomotiv için Al olan tavsiyemizi Tut şeklinde değiştiriyoruz.
Türk Traktör için Al olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Ford Otosan için Al tavsiyesine dönmemizde daha çok son
güncellememizden bu yana hisse fiyatında oluşan geri çekilme ancak
güçlü operasyonel görünüm, Tofaş içinse beklentilerimizden güçlü
seyreden ihracat temposu sonucu tahminlerimizdeki yukarı yönlü
revizyonun hedef fiyatımızı artırması etkili olmuştur. Yıla 1Ç’de
marjlar ve karlılık açılarından nispeten zayıf bir başlangıç yapan
Doğuş Otomotiv için Tut tavsiyesine dönmemizde yıllık tahminlerimizde
aşağı yönlü revizyon sonucu hedef fiyatımızın düşmesi ve ayrıca
benzerlerine göre bir önceki raporumuzda (24 Mart) %20 olan ortalama
iskontonun %12’ye gerilemiş olması etken olmuştur. Türk Traktör için
de yine beklentilerden güçlü seyreden iç talep ve marj tahminlerimizde
daha iyimser olmamız sonucu artan hedef fiyatımız sonucu Al
tavsiyemizi sürdürmemizi sağlamıştır.
İç pazarda otomobil satışlarına kıyasla daha zayıf seyreden hafif
ticari vasıtalar için önümüzdeki dönemlerde finansal kiralamanın önünü
açacak bir yasal uygulamayı potansiyel bir pozitif katalist (öncelikle
Pazar liderleri olan Ford Otosan ve Tofaş için) olarak görmekteyiz.
"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey