ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

14.02.2019 09:49

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Küresel ticarette uzlaşma sağlanacağına ilişkin artan iyimserlik
yurtdışı piyasalarda olumlu havanın korunmasına yardımcı oluyor.
İçeride ise dün TL’de bir miktar değer kaybı gözlenirken CDS yatay
seyretti ve BIST-100’de ise bankacılık hisseleri başta olmak üzere
sert satışlar gözlendi ve BIST-100 endeksi günü Ocak sonundan beri en
düşük seviyede kapadı ve yurtdışından olumsuz ayrışmış oldu. Bugün
cari denge ve sanayi üretimi rakamları ile bilanço sonuçları takip
edilecek. Dünkü satıcılı seyrin ardından küresel piyasaların da
bekleme modunda olduğunu dikkate alarak hisselerin hafif toparlanma
çabası içerisinde olabileceğini düşünüyoruz.

BIST100-Teknik Yorum

BIST100 dün açılışın ardından yaşadığı sınırlı yükseliş denemesi
sonrasında satıcılı seyrini sürdürdü. Kapanış 101.646 seviyesinde
gerçekleşti. BIST’te kısa periyot için destek ve tepki bölgesi olarak
değerlendirdiğimiz 101.600-101.000 bandına gelinmiş durumda. Bu
banttan tepkiyi olası görüyoruz. Bandın altına yaşanacak sarkma kısa
periyot için zayıflamanın daha da belirginleşmesi olarak
görülebilecekken, zayıflamanın giderilmesi ise 103.100/600 bandı
üzerine geri dönüşle mümkün. Banka endeksinde de kısa periyot için
destek ve tepki bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 131.800-130.000
bandının hemen üzerindeyiz. Banka endeksi için bu bant ve üzerinde
tutunma bekliyoruz. Altına yaşanacak sarkma satışların
belirginleşmesini sağlayabilir. BIST100 için
101.600-100.800/500-99.400-98.800 destek,
103.100/600-104.800-105.500-106.500 direnç olarak belirtilebilir.

VIOP-Teknik Yorum

Şubat vadeli kontratta 129.500-128.800 bandını kuvvetli destek ve
tepki bölgesi olarak değerlendiriyor, üzerinde tutunma bekliyoruz.
Saatlik grafiklerde yeni bir iyimserlikten bahsedebilmek için ise
131.100/600 bandı üzerine geri dönüşü gerekli görüyoruz.

Şirket ve Sektör Haberleri

Aselsan, BİTES Savunma Havacılık ve Uzay Teknolojileri Yazılım
Elektronik Ticaret A.Ş.'nin %51'lik kısmının devralınmasına yönelik
pay devri sözleşmesi imzaladı. Gerekli ödeme ve tescil süreçlerinin
tamamlanmasını müteakip ayrıca açıklama yapılacaktır. BİTES A.Ş. başta
arttırılmış gerçeklik, yapay zekâ ve simülasyon yazılımları olmak
üzere araştırma, tasarım, geliştirme ve mühendislik alanlarında
faaliyet gösteriyor. Aselsan 2Ç18’de halka arz sürecinde açıkladığı
şirket satın almalar ve yeni teknolojilere odaklanma ile uyumlu olan
bu satın almanın hisseler için olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Logo Yazılım 4Ç18 de 15 milyon TL net kar ile yıllık %20 büyüdü ve
ortalama piyasa beklentisi olan 14 milyon TL’ye yakın gerçekleşti
ancak Ak Yatırım beklentisi olan 19 milyon TL’nin altında kaldı.
Faaliyet sonuçları ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken
bizim beklentimizin altında kaldı. 4Ç18 ciro yıllık %36 büyüme ile 104
milyon TL olarak gerçekleşti. Büyüme daha çok Total Soft Romanya
tarafından gerçekleşti yıllık %67 büyüme ile buradaki ciro 33 milyon
TL, oysa Türkiye cirosu yıllık %13 büyüme ve 71 milyon TL olarak
gerçekleşti. 4Ç18 FAVÖK marjı %22,8 ile 4Ç17 deki %24,5 marjının
altında gerçekleşti. Türkiye faaliyetlerinde ertelenmiş satışların
artması, artan pazarlama giderleri ve iş ortaklarına verilen primlerin
artması ile bu sonuç ortaya çıktı. 2018’in ikinci yarısında
belirsizliklerin artmasına rağmen şirket işletme sermayesinin
faturalanmış ciroya oranını %34 de tuttu, 2017 de bu oran %33 idi.
2018 yılsonundaki net borç pozisyonu 19 milyon TL ile 2017 sonundaki
14 milyon TL ye göre fazla yükselmedi. Logo ayrıca 2019 beklentilerini
paylaştı UFRS cironun yıllık %29 büyüme ile 414 milyon TL olarak
gerçekleşmesini hedefliyor Ak Yatırım tahmini olan 405 milyon TL ye
paralel. 2019 FAVÖK için yıllık %34 büyüme ile 135 milyon TL olarak
gerçekleşmesini öngörüyor ve marjının %33 olmasını bekliyor. Ak
Yatırım FAVÖK tahmini olan 128 milyon TL ye paralel bir rakam.
Sonuçlar sonrası ve 2019 beklentilerle hisselerin nötr tepki vermesini
bekliyoruz.
Medyada çıkan haberlere göre hükümet ilaç fiyatlarına Şubat
ortasından geçerli olmak üzere %26,4 zam yaptığını açıkladı. Bu zam
bizim beklentimiz olan %20’nin üzerinde. Selçuk Ecza 1,5 milyar TL’lik
stok taşıdığından bu fiyat artışından yaklaşık 400 milyon TL değerinde
bir defalık stok değer kazancı elde edecek (geçen sene %15 ilaç fiyatı
artışıyla 225 milyon TL stok değer kazancı elde etmişti) ve bu durum
şirketin 1Y19 marjlarını olumlu etkileyecek. Haberin Selçuk Ecza
(SELEC) ve Deva (DEVA) için olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Şişe Cam grubu şirketleri 2018 faaliyetlerinden dağıtmayı
planladıkları brüt nakit temettü tutarlarını açıkladılar. Temettü
tutarları şu şekildedir: i) Şişe Cam hisse başı 0,177 TL (toplam 340
milyon TL ve %2,8 temettü verimi), ii) Trakya Cam hisse başı 0,136 TL
(%3,9 temettü verimi), iii) Anadolu Cam hisse başı 0,12 TL (toplam
76,5 milyon TL ve %3,8 temettü verimi), iv) Soda Sanayi hisse başı
0,345 TL (293,3 milyon TL ve %5,0 temettü verimi). Ödenmesi planlanan
tutarlar 2017 yılından ödenen brüt nakit temettülere göre ortalama %14
daha yüksektir (Şişe Cam +%13, Trakya Cam -%15, Anadolu Cam +%28, Soda
Sanayi +%30). Temettü verimleri ise son 2-3 yılın ortalamalarına
paralel seviyelerdedir. Dağıtımın 31 Mayıs tarihinde yapılması
planlanmaktadır.
TAV Havalimanları 4Ç18’de 50 milyon Euro net kâr elde etti. Bu
gerçekleşme piyasa ortalama beklentisi olan 25 milyon Euro ve Ak
Yatırım tahmini olan 22 milyon Euro net kârın üzerindedir. Şirketin
operasyonel kârlılığı 4ǒde beklentilerin gerisinde kalmasına rağmen
beklentilerin altında kalan net finansal giderler, 8 milyon TL
ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesi ve Bodrum operasyonu için ayrılan
değer düşüklüğü karşılıklarından 10 milyon TL’nin geri döndürülmesi
net kâra destek sağladı. Operasyonel karlılık ölçütü olan FAVKÖK
rakamı şirketin kendi hesabıyla 4ǒde 124 milyon Euro’da kalarak
ortalama beklenti olan 154 milyon Euro ve bizim beklentimiz olan 151
milyon Euro’ya ulaşamadı. FAVKÖK marjı 4Ç18’de %44,4 oldu ve
beklentilerin altında kaldı (ortalama tahmin: %55,0, AK: %54,7).
FAVKÖK marjında 4ǒde yıllık 12 puana yakın düşüş söz konusudur.
Karlılığa baskı yapan unsurlar arasında personel giderlerinde kıdem
tazminatlarına bağlı artış, Antalya ile TİBAH operasyonlarının düşük
karlılığı ve Antalya’da muhasebe değişikliğinden kaynaklanan olumsuz
etki gösterilebilir. Yorum: TAV’ın 4Ç finansal performansı karışık bir
resme işaret etmektedir, bu görüntü hisse performansında da benzer bir
yansıma yapabilir. Diğer yandan, şirket yönetimi Genel Kurul’da 2018
faaliyetlerinden hisse başı 2,085 TL brüt nakit temettü dağıtmayı
teklif edeceğini açıkladı. Temettü tutarında beklentimizin üzerinde
yıllık %86 artışa işaret eden bu tutardan %7,4 gibi kuvvetli bir
temettü verimi hesaplıyoruz. Mevcut durumda piyasanın 4Ç finansal
performansından ziyade planlanan temettüyü ön plana çıkaracağını, bu
bağlamda hisse performansının olumlu olacağını tahmin ediyoruz. Hisse
son 2 aylık dönemde endeksin %12 üzerinde getiri sağlamıştır. Uzun
vadede ise hisse performansının öncelikle şirketin katılacağı yeni
ihaleler ve portföye eklenecek potansiyel yeni operasyonlara yönelik
haber akışıyla belirlenmeye devam edeceğini düşünüyoruz.
Türk Traktör Yönetim Kurulu, Genel Kurul’da 2018 faaliyetlerinden
nakit kar dağıtmamayı teklif edeceklerini açıkladı. Şirket son 3 yılda
hisse başı ortalama 5,3 TL brüt nakit temettü dağıtmış, ortalama
temettü verimi de %6,6 seviyesinde gerçekleşmişti. 2018
faaliyetlerinden temettü dağıtmama kararının hisse performansına
olumsuz etki edebileceğini düşünüyoruz."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=3694

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey






13:00101.781
Değişim :  -0,79% |  -808,93
Açılış :  102.659  
Önceki Kapanış :  102.590  
En Yüksek
102.663
En Düşük
101.614