ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

05.05.2016 09:59

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Siyasi risk primi tekrar artıyor
Küresel ekonomik veri akışının karışık seyrini sürdürmesi,
piyasalardaki zayıf risk algısının da devam etmesine neden oluyor.
Şubat ayından bu yana toparlanmanın gelişmekte olan ülke piyasalarında
daha güçlü olması ve son günlerdeki veri akışının, özellikle bu
ekonomi grubu için daha hızlı bozulma gösteriyor olması, ilgili ülke
piyasalarının küresel risk iştahındaki bozulmaya hassasiyetinin de
daha fazla olmasına neden oluyor.
ABD ekonomisinin lokomotifi olan hizmetler sektöründe PMI
verisinin beklentilerin üzerinde açıklanmasına rağmen, işgücü
piyasalarında (ADP tarım dışı istihdam verisi) yavaşlama emarelerinin
görülmesi ve ABD ham petrol stoklarında haftalık artışın beklentilerin
üzerinde gerçekleşmesi, dünya ekonomik büyüme endişelerini canlı
tutarak dünya hisse senetlerinde satışlara ve doların gelişmekte olan
ülke para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etmesine neden
oluyor.
Yurt içi piyasalarını ise, yurtdışı piyasalardaki bozulmanın
yanında, artan siyaset risk primi de olumsuz etkiliyor. Dolar/TL
kurunda artan volatilite ve görülen hızlı yükseliş, gün içinde yerel
riskli varlıklarda oynak seyrin sürmesine neden olabilir. Kısa vadede
Türk finansal varlıkları ile ilgili olarak içeride siyasi gelişmelerin
etkisi artacak. Ak Parti’nin yeniden kongreye gideceğinin
duyurulmasıyla birlikte, Başbakanlık koltuğunda da değişim beklentisi
fiyatlanıyor. Bugün Başbakan Davutoğlu’nun saat 11’deki MYK toplantısı
sonrasındaki açıklamaları izlenecek.
. BIST: BIST-100 Endeksi’nde 80 bin desteğinin tutmaması ve artan
siyasi riskle birlikte 78.000 ve 77.250 destekleri izlenecek. Bugün
son dört günlük kaybı dolar bazında %15’i aşmış olacak olan BIST-100
Endeksi, kısa vadede dip oluşturma çabası ve tepki arayışına girebilir.
. Faiz: 10 yıllık tahvil faizlerinde %10’a doğru yaşanacak
yükselişler tepki alımları doğurabilir.
. Döviz: USD/TL, 2,95’in üzerinde satışlarla karşılaşabilir ve
kısa vadede 2,90 – 2,95 bandına girebilir. Kurlardaki yükselişlerde
dövizden TL’ye geçilerek portföylerde TL cinsi varlıkların payını
artırmak “carry” avantajı açısından tercih edilebilir.
. Emtia: Altında 1270 - 1280 dolar üzerinde taban oluşturma çabası
devam edebilir. Brent petrolde de 200 günlük hareketli ortalamanın
üzerine taban oluşturma çabası devam edebilir. Yükseliş denemelerinin
48 – 50 dolar bandında satışla karşılaşmasını bekliyoruz.

BIST

80 bin seviyesi direnç haline geliyor. BIST-100 Endeksi’nin Mayıs
ayının ilk dört işlem günündeki kaybı %15’i aşmış olacağı için, bugün
veya önümüzdeki günlerde destek seviyelerinden tepki arayışında
olabilir. Destekler 78.000, 77.250 ve 76.000 – 76.300 bölgesinde
bulunuyor. Kısa vadeli kantitatif değerleme modellerimiz, BIST-100’ün
faiz, döviz ve CDS değerlerinin ima ettiğinden daha ucuz kaldığına
işaret ediyor. Bu da hisse senetlerinin, artan siyasi risk primi ve
dış piyasalara duyarlı kalmakla birlikte, düşüşlerde destek bulup
tepki denemesi yapmasına neden olabilir.

Şirket ve Sektör Haberleri

Anadolu Efes (OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endeksin Altında Getiri
12 Aylık Hedef Fiyat: 18,48 TL), 1Ç16’da 60 milyon TL net kâr
açıkladı. Bu tutar, piyasanın 55 milyon TL net kâr beklentisine yakın
gerçekleşirken bizim beklentimiz olan 108 milyon TL’nin altında kaldı.
Net kâr beklentiler dahilinde kalsa da operasyonel olarak beklentileri
karşılayamayan şirket 1Ç16’da 235 milyon TL FAVÖK üretti (piyasa
beklentisi: 261 milyon TL). Şirketin operasyonel olarak beklentilerin
altında kalması, artan terör olayları ve devam eden jeopolitik
risklerin bir sonucu olarak hacim verilerinin zayıflamasından
kaynaklandı. Anadolu Efes, TL’nin Dolar karşısında değer kazanmasından
ötürü beklentiler nispetinde 35 milyon TL finansal gelir kaydetti ve
şirketin net kârı 60 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket hisseleri
ile ilgili “Endeksin Altında Getiri” görüşümüzü ve hedef fiyatımızı
18,48 olarak koruyoruz. Sonuçların hisse senedi performansına etkisi
negatif olabilir.
Aygaz (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12 Aylık
Hedef Fiyat: 13,90 TL) – bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını açıklayacak.
Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 66 milyon TL ve ortalama
piyasa beklentisi 92 milyon TL.
Kardemir (OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 1,75 TL) 1Ç16’da 2 milyon TL net zarar açıkladı.
Piyasa ortalama net kâr beklentisi 25 milyon TL düzeyinde bulunurken,
Ak Yatırım 5 milyon TL net zarar tahmininde bulunmuştu. Piyasa
beklentisinden sapma, beklentilerin altında kalan operasyonel kârlılık
ve yüksek finansal giderlerden kaynaklandı. Piyasanın bu sonuca
olumsuz tepki vermesini öngörüyoruz. Şirketin cirosu yıllık %6 artışla
1Ç16'da 503 milyon TL'ye çıkarken, piyasa ortalama tahmini olan 516
milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi 492 milyon TL'ye paralel
gerçekleşti. Düşük satış fiyatları ve yüksek maliyetler nedeniyle
1Ç16’daki FAVÖK ise 18 milyon TL’de kaldı. Bu tutar piyasa ortalama
tahmini olan 42 milyon TL'nin oldukça altında görünüyor.
Kordsa (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 5,45TL) 1Ç16 da 51 milyon TL net kâr açıkladı.
Böylece yıllık %371 artan şirket net kârı Ak Yatırım’ın 50 milyon TL
net kâr beklentisine paralel geldi (Şirket hakkında piyasa kâr
beklentisi bulunmamaktadır). Beklentiler daha öncesinde
fiyatlandığından sonucun piyasa etkisinin “nötr” kalacağını
düşünüyoruz. Olumlu gelen faaliyet sonuçlarında 1cironun %26 yıllık
artışla 488 milyon TL’ye ulaşması ve 472 milyon TL düzeyindeki
beklentimizi hafifçe aşmış olduğu dikkat çekiyor.
Sürmekte olan maliyet düşürücü tedbirler ve katma değeri yüksek
kord bezi satışlarının artması ile FAVÖK yıllık %72 artış ile 1Ç16’da
76 milyon TL (%15,6 FAVÖK marj) olarak gerçekleşti. Bu tutar Ak
Yatırım beklentisi olan 74 milyon TL`ye (beklenen FAVÖK marjı %16,6
marj) yakın. Ayrıca şirketin bu dönemdeki FAVÖK marjı 1Ç15`deki %11,5
seviyesinin oldukça üzerinde geldi.
Otokar (Olumlu Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 93,00TL) 64,8 milyon avroluk taktiksel zırhlı araç
siparişi aldı. Teslimat partiler halinde 2016 yıl sonuna kadar
yapılacak olup ödemeler bakım ve benzeri masrafları da içermektedir.
218 milyon TL’ye denk gelen sipariş bizim
2016 toplam ciromuzun %14’üne tekabül etmekte. Hisse için haberin
etkisi hisse senedi fiyatını destekleyici.
Tekfen (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 7,32 TL) – bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını
açıklayacak. Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 92 milyon TL
ve ortalama piyasa beklentisi 114 milyon TL.
Tekfen (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 7,32 TL) – HaberTürk gazetesinde yer alan habere
göre Tekfen-Doğuş İnşaat ortaklığı, Kuzey Marmara (3. Boğaz Köprüsü
dahil) otoyolu projesi Kurtköy-Akyazı kesimi (bağlantı yolları dahil)
işinin Yap-İşlet-Devret (YİD) modeliyle ihalesinde teklif veren 8
firma arasında yer alıyor. İhaleyi, otoyolun işletmesi için en kısa
süre teklif veren şirket kazanacak. Proje için toplam yatırım
miktarının 1 milyar dolar civarında olabileceği tahmin ediliyor.
İhalenin sonuçlarının, 1-6 aylık süre içinde açıklanması bekleniyor.
Tekfen’in yakın zamanda aldığı 457 milyon dolar büyüklüğündeki TANAP
projesini de göz önünde bulundurarak şirketin toplam bekleyen işler
toplamını 2,2 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz.
Tüpraş (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 82,00 TL) – bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını
açıklayacak. Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 437 milyon
TL ve ortalama piyasa beklentisi 468 milyon TL.
Vakıfbank (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 5,50 TL) 1Ç16 finansal sonuçlarını bugün
açıklayacak. Banka için Ak Yatırım net kâr beklentisi 500 milyon TL
düzeyinde bulunuyor. Analistlerin beklentilerinin ortalaması ise 502
milyon TL olarak görünüyor.

Faiz

Dün gösterge tahvil faizi 15 baz puan artarak günü %9,53’te
kapattı. Yabancı yatırımcıların görece daha çok ilgi gösterdiği verim
eğrisinin uzun tarafında ise tahvil satışı daha belirgin olmaya devam
etti. 10 yıllık tahvil faizi 18 baz puan artarak, günü 13 Nisan’dan
beri en yüksek seviyesi olan %9,68’den kapattı. Yurt içindeki politik
belirsizliğin artmasıyla beraber, hafta başından beri Türk
tahvillerinin benzer ülke tahvillerinden belirgin şekilde olumsuz
yönde ayrıştığını gözlemliyoruz. Önümüzdeki günlerde yurt içi politik
gelişmeler tahvil faizinin yönünde belirleyici olacaktır. Öte yandan,
bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporu, Fed’in para
politikasının seyri açısından izlenmesi gereken önemli bir veri
olacaktır. Kısa vadede %10 seviyesine doğru yaşanabilecek
yükselişlerde tepki alımları görebiliriz.

Döviz

Dolar/TL’de iç gündemle ilgili gelişmeler yüksek oynaklığa neden
oluyor... Dün güne 2,8489 seviyesinden başlayan Dolar/TL’de 15:15’te
yayınlanan ABD ADP istihdam artışının beklentilerin altında gelmesi ve
faiz artırım olasılığını azaltması nedeniyle 2,8443 seviyelerine geri
çekilmeler görüldü. 17:00’de açıklanan ABD imalat dışı PMI verilerinin
beklentilerin üzerinde gelmesi ve iç siyasi gelişmeler Dolar/TL’nin
gece geç saatlerde 2,97 seviyesini görmesi ile sonuçlandı. Dolar kuru
kısa vadede 2,90 – 2,95 bandında sıkışabilir. Kısa vadede TL ile
ilgili olarak içeride siyasi gelişmeler etkili olacak. Davutoğlu’nun
beklendiği gibi 28 Mayıs’ta yapılması planlanan Ak Parti Kongresi’nde
görevi bırakması halinde, gözler yeni Başbakan’ın kim olacağına ve
kabinede yaşanabilecek olası değişikliklerde olacak. Dışarıda ise
yarın açıklanacak olan ABD tarım dışı istihdam verisi takip edilecek.
Dolar pozisyonu taşıyan yatırımcılar için 2,88 seviyesi zarar-kes
olarak belirlenebilecekken, mevcut seviyelerin yatırımcıların risk
algısını büyük ölçüde yansıtması nedeniyle kısmi kâr realizasyonu
yapılması uygun olabilir.

Emtia

Brent petrolde gün içi yükselişler satışlarla geri alınıyor… Güne
45 dolar seviyelerinden başlayan Brent petrolde ABD haftalık petrol
üretiminin geçtiğimiz Temmuz ayından bu yana en düşük seviye olan 113
bin varile düşmesi nedeniyle 46 dolar seviyeleri görülürken, kaya
petrolü üreticilerinin yaşadığı iflasların etkisinin belirginleştiğini
gözlemliyoruz. İlerleyen saatlerde açıklanan ABD ham petrol stokları
haftalık değişiminde ise beklentilerin üzerinde bir artış yaşandı. 556
bin varil beklenen ham petrol stokları 2,8 milyon varil artarken, 462
bin varil düşmesi beklenen benzin stokları 536 bin varil artış
gösterdi. Petrol stoklarında artışın devam etmesi rafinerilerin yaz
sezonu öncesi stok biriktirme tercihinden kaynaklanmasına rağmen
haftalık stok birikiminde artış trendinin bozulmaması yatırımcı
algısında endişe yaratmaya devam etti. Veri sonrası gelen satışlarla
44,8 seviyeleri görüldü. Brent petrol açılışta 45 dolar seviyesinin
hafif üzerinde işlem görüyor.

Global Piyasalar

Hindistan Nisan ayı hizmetler PMI verisi 54,3’ten 53,7’ye
gerilerken, bileşik PMI 54,3’ten 52,8’e düşüş gösterdi. Çin’den sonra
Hindistan’da da toparlanma işaretlerinin henüz tam olarak görülememesi
dünya ekonomisine ilişkin büyüme endişelerini artırıyor.
Avrupa bölgesi Mart ayı perakende satışları yıllık olarak
beklentilerin (%2,6) altında %2,1 artış gösterdi. Avrupa’da düşen
enflasyon ve PMI verilerinden sonra tüketim kanalında da sorunların
devam ettiğini görüyoruz.
ABD ADP tarım dışı istihdam verisi beklentilerin altında
gerçekleşirken Mart ayı çekirdek fabrika siparişleri %0,8 artış
gösterdi.
Kredi derecelendirme kuruluşu S&P, yayınladığı raporda, gelişmekte
olan ülkelerde artan borç yükü nedeniyle kredi notlarının düşürülme
ihtimalinin arttığını belirtti."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postası-050516/71972101-fd41-4775-950d-1d8745b77ef3.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731