Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Tepki alımları görülebilir…
Cuma günü ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam verisi Fed’den
yakın bir zamanda faiz artışı gelmeyeceği yönündeki beklentimizle
uyumlu idi. Bu gecikme, reel faizlerin düşük kalmasına neden olarak,
Türkiye gibi cazip faiz farkı sunan ülkelerin piyasa faizlerinde
yükselişlerde alım fırsatı yaratabilir. Cuma akşamı S&P, Türkiye’nin
Türkiye'nin yabancı para cinsinden kredi notunu "BB+", yerel para
cinsinden kredi notunu "BBB-" olarak teyit etti ve not görünümünü
"negatif"ten "durağan"a yükseltti. Açıklamada, Türkiye’nin 2015'teki
seçim döngüsüne, Çözüm Süreci'nin sonlanmasına, artan bölgesel
dengesizliklere ve gelişen piyasalardaki zayıf yatırımcı algısına
dirençli olduğuna dikkat çekilirken, bu nedenle Türkiye’nin
görünümünün "negatif"ten "durağan"a yükseltildiği ve kredi notlarının
teyit edildiği ifade edildi. Türkiye ekonomisinin bölgedeki yüksek
istikrarsızlık ve gelişen ekonomilerdeki düşük yatırımlara rağmen
dirençli olduğunun altı çizilen açıklamada, 2015 yılında güçlü
tüketici talebinin düşük petrol fiyatları ile desteklendiği
kaydedildi. Bugün içeride Mart ayı sanayi üretimi verisi izlenecek.
Ekonomistimiz ilk iki ayın toplamında yaşanan %5,7’lik artıştan sonra,
takvim etkilerinden arındırılmış seride %3,5 artış bekliyor. Geçen
haftaki düşüşten sonra, bu hafta TL cinsi finansal varlıklarda bir
miktar tepki alımı hareketi görebiliriz.
. BIST: BIST-100 Endeksi’nde 80 bin seviyesi direnç haline geldi.
Endeks kısa vadede 77 – 80 bin bandında sıkışabilir. Geçen haftaki
kaybı dolar bazında %12’yi aşan BIST-100 Endeksi, kısa vadeli dip
oluşturma çabası ve tepki arayışına girebilir.
. Faiz: 10 yıllık tahvil faizlerinde %10’a doğru yaşanacak
yükselişler tepki alımları doğurabilir.
. Döviz: Dolar/TL kuru, 2,95’in üzerinde satışlarla karşılaşabilir
ve kısa vadede 2,88 – 2,95 bandına girebilir. Kurlardaki yükselişlerde
dövizden TL’ye geçilerek portföylerde TL cinsi varlıkların payını
artırmak “carry” avantajı açısından tercih edilebilir.
. Emtia: Altında 1270 - 1280 dolar üzerinde taban oluşturma çabası
devam edebilir. Brent petrolde de 200 günlük hareketli ortalamanın
üzerine taban oluşturma çabası devam edebilir. Yükseliş denemelerinin
48 dolar direncinde satışla karşılaşmasını bekliyoruz.

BIST

BIST-100 Endeksi bir haftada dolar bazında %12,2 düştü. Ardışık 5
günde dolar bazında %12’yi aşan kayba, son 12 senede 32 kere
rastlıyoruz. Sonrasında 8-9 aylık vadede ortalamada %20 civarında
getiri sağlanmış. Bugünkü Analitik Görünüm bültenimizde, borsada 3
aylık yabancı alımlarının çarpıcı bir seviyeye ulaşmasından hemen
sonra yaşanan bu sert düşüşün ardından açılacak pozisyonların orta
vadede cazip bir getiri potansiyeli vaat ettiğine değiniyoruz. Teknik
olarak 77.250 desteğinden Cuma tepki veren BIST-100 Endeksi’nin kısa
vadeli kantitatif hedef seviye modellerimize göre %4’e yakın yükselme
potansiyeli bulunuyor. Kısa vadede dirençler 79.000, 79,500, 80.000 –
80.600 bandında bulunuyor. Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen
Hisseler: Aygaz, Emlak GYO, Garanti Bankası, Petkim, Tekfen, TSKB,
Yapı Kredi Bankası
Kantitatif Analize Dayalı Aylık Portföy Önerileri: Adel, Bagfaş,
BİM, Bolu Çimento, Çelebi, Do-Co, İndeks Bilgisayar, İş GYO, Petkim,
Tüpraş (Detaylar için tıklayınız)

Şirket ve Sektör Haberleri

Aksa Enerji (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 3,25 TL), bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını
açıklayacak. Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 4 milyon TL
ve ortalama piyasa beklentisi 31 milyon TL.
Alarko Holding (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri
12 Aylık Hedef Fiyat: 3,97 TL), bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını
açıklayacak. Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 30 milyon
TL. Ortalama piyasa beklentisi bulunmuyor.
Albaraka Türk (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 1,80 TL) bugün 1Q16 sonuçlarını açıklayacak. Banka
için Ak Yatırım net kâr beklentisi 63 milyon TL, analistlerin
tahminlerinin ortalaması ise 65 milyon TL düzeyinde bulunuyor.
Doğuş Otomotiv (NÖTR Getiri Beklentisi 12 Aylık Hedef Fiyat:
Mevcut Değil) 1Ç16’da 47 milyon TL net kâr açıkladı. Piyasa net kâr
beklentisi ortalama 48 milyon TL idi. 1Ç16’da satış gelirleri
beklentilere paralel yıllık bazda %4 artış göstererek (satış
hacimlerindeki %8 daralmaya rağmen) 2.25 milyar TL olarak gerçekleşti.
92 milyon TL’lik FAVÖK rakamı ise beklentilerin altında kaldı
(ortalama piyasa beklentisi 100 milyon TL). %4,1 olarak gerçekleşen
FAVÖK marjı yıllık bazda 2,6 puanlık bir gerilemeye işaret etti (1Ç15
performansı karşılaştırma anlamında yüksek baz etkisi yapmaktadır).
Piyasadaki ortalama FAVÖK marjı beklentisi %4,4 idi. Sonuçlara piyasa
tepkisi nötr olabilir. Doğuş Oto hisseleri yılbaşından bugüne endeksin
%3 üzerinde performans göstermiştir.
İtalyan Repubblica gazetesi haberinde İtalyan hükümetinin Ilva
(İtalya’da yerleşik demir çelik şirketi) özelleştirilmesi konusunda
Ereğli Demir Çelik (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Altında 12
Aylık Hedef Fiyat: 0,45 TL) liderliğindeki potansiyel yatırımcı
grubuna sıcak baktığı ifade edildi.
Gübretaş (NÖTR Performans Beklentisi: Gözden Geçiriliyor 12
Aylık Hedef Fiyat: Gözden Geçiriliyor) 1Ç16’da 30 milyon TL net kâr
açıkladı. Bu tutar piyasa beklentisi olan 35 milyon TL ve bizim
beklentimiz olan 34 milyon TL’nin biraz altında kaldı. Gübretaş’ın
1Ç16 cirosu (986 milyon TL) olarak beklentilerin (915 milyon TL)
üzerinde gerçekleşti. Bunun sebebi, 4Ç15’te duyurulan gübredeki KDV
indirimi kararının yarattığı ertelenmiş talep oldu. Razi’deki amonyak
tesisinde yaşanan arızadan dolayı üretimi durduran Şirket’in faaliyet
kârlılığı piyasa beklentisinin altında kaldı ve 1Ç16’da FAVÖK 86
milyon TL olan piyasa beklentisinin altında 64 milyon TL olarak
gerçekleşti. Şirketin 1Ç16’da net borcu 718 milyon TL’ye döviz açık
pozisyonu ise 488 milyon TL’den 188 milyon TL’ye geriledi gelecek
dönem için operasyonel olmayan kalemlerdeki oynaklığın azalacak
olmasından ötürü bu gelişmeyi pozitif yorumluyoruz. 1Ç16’da Gübretaş
22 milyon TL net finansal gider yazdı. Nispeten yüksek bulduğumuz bu
rakam, sadece 3.4 milyon TL olarak beklentilerimizin altında
gerçekleşen azınlık payları tarafından dengelendi. Sonuç olarak
Gübretaş 1Ç16’da 30 milyon TL net kâr açıkladı. Bilanço açıklamasıyla
birlikte, Gübretaş hisseleri için görüşümüzü ve hedef fiyatımızı
gözden geçireceğiz. Mart sonundan beri hisse senetleri %13 düştüğü ve
piyasanın %8 altında performans gösterdiği için açıklanan bilanço
rakamlarının hisse performansı üzerinde önemli bir etkisi olmayacağını
tahmin ediyoruz.
Hürriyet (OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endeksin Altında 12 Aylık
Hedef Fiyatı: 0,45TL) 1Ç16 da 18 milyon TL olarak açıklanan net zarar,
Ak Yatırım beklentisi olan 2 milyon TL net kârdan kötü geldi. Şirket
için ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır. 1Ç16 ciro yıllık %5
daralma ile 138 milyon TL olarak gerçekleşti ve Ak Yatırım beklentisi
olan 139 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Medya sektör faaliyetleri
zayıf trendinde devam ediyor. FAVÖK 6 milyon TL (%4,7 marj) ile yıllık
%62 daraldı ve Ak Yatırım beklentisi olan 19 milyon TL’nin (%14,0
marj) altında gerçekleşti.
Enka (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12 Aylık
Hedef Fiyat: 5,00 TL), bugün 1Ç16 finansal sonuçlarını açıklayacak.
Şirketin 1Ç16 net kârı için bizim tahminimiz 427 milyon TL ve ortalama
piyasa beklentisi 372 milyon TL.
Türk Hava Yolları’nın (NÖTR Getiri beklentisi: Endeksin Üzerinde
12 aylık Hedef Fiyat: 11,45 TL) 1Ç16 mali sonuçlarını bugün açıklaması
bekleniyor. 1Ç için piyasa ortalama beklentisi 942 milyon TL zarar, Ak
Yatırım tahmini ise 1,02 milyar TL zarar yönündedir.
HAVACILIK SEKTÖRÜ – OLUMSUZ: DHMİ’den yapılan açıklamaya göre
Türkiye’de havalimanlarını kullanan yolcu sayısı Nisan 2016’da yıllık
bazda %1 gibi düşük bir büyüme gösterdi (beklentilerimizin altında).
İç hat yolcu sayısı %9 artarken dış hat yolcu sayısı 10% daralma
gösterdi. Böylece Ocak-Nisan 2016 dönemi için toplam yolcu sayısı %7,5
artış göstermiş oldu. Toplam yolcu sayısı Mart 2016 ve Ocak-Mart 2016
dönemlerinde %9 ve %10 büyümüştü – bu bağlamda artan güvenlik
endişelerine paralel olarak Nisan ayında yolcu büyüme hızında ciddi
bir yavaşlama olduğunu gözlemliyoruz. TAV Havalimanları’nın ana
operasyonu olan ve THY tarafından birinci üs olarak kullanılan
İstanbul Atatürk Havalimanı’nda (AHL) Nisan ayında yolcu sayısı yıllık
%1 artış gösterdi (iç hat +%4, dış hat -%1). Pegasus’un birinci,
THY’nin ikinci üs olarak kullandığı Sabiha Gökçen Havalimanı’nda (SGH)
ise Nisan ayında büyüme hızı %10 oldu (iç hat +%17, dış hat -%3).
Yılın ilk 3 ayında AHL ve SGH’da yolcu büyüme oranları %5,8 ve %20,4
olarak gerçekleşmişti – Nisan ayı ile birlikte 4 aylık kümüle yolcu
büyümeleri AHL’de %4,4 (iç hat %4,2, dış hat %4,5 – TAV Havalimanları
2016’da dış hat yolcu’da %7-9 büyüme öngörüsünde bulunmuştu), SGH’da
%17,4 seviyelerinde gerçekleşti. Nisan ayı yolcu performansını sektör
katılımcıları açısından olumsuz olarak değerlendiriyoruz – yüksek
sezon yaklaşırken dış hat yolcu sayısında daralma yılın geri kalanına
ilişkin büyüme beklentileri açısından olumsuz bir gelişmedir. Bizim
sektöre ilişkin 2016 yılı için büyüme beklentimiz %9,5’tir ancak
mevcut trend bu tahminimiz için aşağı riske işaret etmektedir.

Faiz

Cuma günü gösterge tahvil faizi 3 baz puan artarak günü %9,76’da
kapattı. 10 yıllık tahvil faizi de gösterge tahvil faizine paralel 5
baz puan artarak, kapanışı %9,89’da gerçekleştirdi. Böylelikle verim
eğrisi yataya yakın seyrini devam ettirdi. Geçen haftaki politik
gelişmelerden kaynaklanan satışların ardından, Türkiye tahvilleri
benzer ülke tahvillerinden 50 baz puana yakın negatif ayrıştı. Faiz
koridorunun üst bandının seyriyle ilgili piyasa beklentilerini
göstermesi açısından önemli olan 1 ay vadeli TL forward faizler ise,
22 Nisan’dan beri yaklaşık 25 baz puan artarak, 6 Mayıs kapanışını
%10,19’den gerçekleştirdi. Bu yükseliş, piyasanın TCMB’nin kısa vadede
koridorun üst bandında yeni faiz indirimleri yapmasını beklemediğini
göstermesi açısından önemli olabilir.
Cuma günü açıklanan istihdam raporuna göre ABD’de tarım dışı
istihdam Nisan ayında beklentilerin altında kalarak 160 bin’le geçen
senenin Eylül ayından beri en düşük artışını gerçekleştirdi. ABD’de
son haftalarda gelen verilerin genel olarak beklentilerin altında
kalıyor olmasıyla beraber, vadeli kontratlara göre Fed’in Haziran
ayında faiz artırımına gideceği ihtimali %8’e, yıl sonuna kadar en az
bir faiz artırımına gideceği ihtimali %53’e kadar düştü. Önümüzdeki
haftalarda tahvil piyasasının seyriyle ilgili yurtdışı gelişmeler
kadar yurtiçinde yeni kabine ve ekonomi yönetimiyle ile ilgili bilgi
akışının yakından izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Risk algısını
bozabilecek ciddi bir politik bir gelişme olmadığı sürece, kısa vadede
%10 seviyesine doğru yaşanabilecek yükselişlerin özellikle verim
eğrisinin kısa tarafında alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Döviz

Dolar/TL’de ABD verileri yurtiçinden gelen haberlerin etkisini
sınırlıyor... Cuma günü 2,92 seviyelerinden işlem görmeye başlayan
Dolar/TL’de gün içerisinde 2,94 seviyelerine yükseliş görülse de
açılışa yakın seviyelerden kapanış yapıldı. ABD Nisan ayı tarım dışı
istihdam verisinin beklentilerin (200 bin) altında 160 bin kişi artış
göstermesi Fed faiz artırım ihtimalini düşürerek doların 2,92
seviyelerine gerilemesine yol açtı. Önümüzdeki dönemde yurtdışı
piyasalar kadar yurtiçine de odaklanacak olan Dolar ve Euro’nın
seyrinde siyasi gelişmeler önemli rol oynayabilir. Siyasi risk
priminin daha fazla yükselmemesi halinde, Fed’in faiz artırım
ihtimalinin azaldığı bir ortamda, Dolar/TL’de 2,95’in üzerinde yurtiçi
bireysel ve kurumsal satışı görmeye devam edebiliriz. Bu hafta
Dolar/TL ve Euro/TL için önemli olabilecek veri akışı Cuma günü
yayımlanacak olan ABD Nisan ayı perakende satışlar değişimi ve Avrupa
bölgesi 1.çeyrek büyüme verisi (revize) olacak.

Emtia

Brent petrolde 42-48 dolar bandında konsolidasyon devam ediyor...
Cuma gününe 46 dolar seviyesinden başlayan Brent petrolde ilerleyen
saatlerde gelen kâr satışlarıyla 44 dolar seviyelerine kadar geri
çekilme görüldü. Ancak ABD Nisan ayı tarım dışı istihdam verisinin
beklentilerin altında gelmesi ile Fed faiz artırımı ihtimali azalırken
dolarda dünya genelinde değer kaybı yaşandı. Petrol fiyatlarını olumlu
etkileyen bu süreç akşam saatlerinde açıklanan ABD haftalık kapanan
petrol kuyusu sayısının yayımlanmasıyla devam etmiş oldu. ABD’de 29
Nisan haftasında 4 petrol kuyusunun daha kapanmasıyla 328 kuyuya düşen
toplam petrol kuyusu sayısı son altı yılın en düşük seviyesine ulaştı.
Fiyatları destekleyen bu haberlere Kanada’da kontrol altına alınan
yangının geçici olarak günlük 1 milyon varil arz daralmasına neden
olması da eklendiğinde petrol fiyatlarında dalgalı konsolidasyon
sürecinin devam ettiğini gördük. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatları
için belirleyici olabilecek en önemli olay Viyana’da OPEC ve OPEC
üyesi olmayan petrol üreticisi ülkeler arasında 2 Haziran tarihinde
yapılması planlanan toplantı olacakken, bu hafta Suudi Arabistan’ın
yeni atanan petrol bakanının ilk icraatleri yakından izlenecek.
Piyasalar yeni bakandan radikal bir politika değişikliği beklemezken,
Perşembe günü yayımlanacak olan Uluslararası Enerji Ajansı aylık dünya
arz-talep raporu fiyatlar üzerinde belirgin bir etkiye neden olabilir.

Global Piyasalar

. ABD Nisan ayı tarım dışı istihdam artışı, 200 bin kişi
beklenirken 160 bin kişi olarak açıklandı. Nisan ayı işsizlik oranı %5
seviyesinde kaldı. Haziran ayı faiz artırım ihtimali %4 seviyesine
düşerken Şubat 2017’ye kadar faiz artırımı fiyatlanmıyor.
. Japonya Nisan ayı hizmetler PMI verisi 50.0’ten 49.3’e
gerilerken, bileşik PMI 49.9’dan 48.9’a düşüş gösterdi. Japonya’da
enflasyon, PMI ve diğer büyüme endikatörlerinde düşüş trendinin devam
etmesi Japonya Merkez Bankası’nın Haziran ayında faiz indirimlerine ek
olarak, borsa yatırım fonu (ETF) alım programını büyütebileceği
beklentisini artırıyor.
. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Brezilya’nın kredi notunu
bir basamak düşürerek “BB” seviyesine çekti. Tüm derecelendirme
kuruluşlarında spekülatif derecede yer almaya devam eden Brezilya’da
siyasi karışıklık devam ederken, senato sözcüsü Cunha’nın Petrobas
davasıyla ilgili olarak rüşvet iddiasıyla yetkilerinin alındığını
görüyoruz. Güney Afrika’nın notu ise Moody’s tarafından değiştirilmedi.
. Avustralya Merkez Bankası, 2016 yılı enflasyon hedef aralığını
%1 indirerek %1-2 aralığına çekti. Enflasyon rakamının revize edilmesi
sonrasında Ağustos ayı faiz indirim ihtimali %40’lardan %60
seviyelerine yükseldi."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postası-090516/d36be373-67e5-4ab0-9a64-b8e242e3a7ff.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey