Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Fed’in beklemede kalması ve içeride düşen çekirdek enflasyon,
risk iştahını desteklemeye devam edebilir
İçeride çekirdek enflasyonun gerilemesinin TCMB’nin elini yeni bir
faiz indirimine dair rahatlatacak olmasının yanında, Fed’in faiz
artışlarında aceleci davranmayacağı beklentisi, Cuma günü doları
2,95’ten 2,90’a kadar geriletirken, 10 yıllık tahvilin faizi 25 baz
puan geriledi BIST-100 Endeksi de %2,45 yükseldi. Cuma günü doların
euro’ya karşı da son altı ayın en ciddi düşüşünü göstermesiyle,
içeride sepet kurun TL’ye karşı gevşemesi ise daha sınırlı oldu. Cuma
sabahı 3,1150 civarındaki sepet kur bu haftaya 3,11’in hafif altında
başlıyor.
ABD’de 10 yıllık tahvil faizi, beklentimize paralel %1,70’e
gerilerken, içeride de 10 yıllık tahvil faizinin kısa vadeli hedef
bandımız olan %9,50 – 9,60 aralığına girdiğine şahit olduk. ABD reel
faizlerinin gerilemeye devam edeceği yönündeki beklentimiz sürüyor. Bu
beklentiyle, küresel riskli varlıklar sınıfıyla birlikte, Türk
finansal varlıkları da destek bulmaya devam edebilir. Ancak bu
iyimserliğin sebebinin risk iştahı açısında iyi bir gelişme
olmasındansa “kötünün iyisi” bir gelişme olması, yükseliş
potansiyelini sınırlamaya devam edebilir.
Cuma günkü zayıf ABD istihdam verisi, Fed’den yılın son aylarından
önce bir faiz artışı gelmesinin zor olduğu yönündeki görüşümüzle
uyumlu. Fed’in veri seti içinde önemli bir yer teşkil eden istihdam
tarafındaki zayıflık emarelerini ABD Merkez Bankası’nın görmezden
geleceğini sanmıyoruz. Tarım dışı istihdam verisinin ileriye dönük
seyri için de, Fed’in en azından iki aylık veriyi daha görmek
isteyeceğini sanıyoruz. Bu nedenle Fed’den yaz aylarında bir faiz
artışı beklememeye devam ediyoruz. Son çeyrekte yapılacak olan ABD
seçimleri nedeniyle, Eylül ayında bir faiz artışı kararı da çok kolay
alınamayabilir. Ayrıca, ABD’de düşen verimlilik ortamında çalışan
ücretlerinin artmasının şirketlerin kâr marjları üzerinde yarattığı
baskıların, son iki çeyrekte ekonomik büyüme sinyallerinin zayıflaması
nedeniyle şirketlerin işe alımlarını yavaşlatma riski olduğunu
düşünmeye devam ediyoruz. Öyle ki, (bu ayki Verizon grevine göre
düzeltme yaptıktan sonra) ikinci çeyreğin ilk iki ayında sağlanan 98
bin kişilik aylık ortalama istihdam artışı, son iki çeyrekte yaratılan
aylık ortalama 239 bin kişilik işe alımın oldukça altında yer alıyor.
Her ne kadar haftalık işsizlik maaşı başvurularında halen sağlıklı
düşüşler görülüyorsa da, Fed’in yeniden faiz artırmadan önce bir süre
daha beklemesinin hayırlı olacağını düşünmeye devam ediyoruz. Eğer
makro verilerdeki bozulma devam ederse, Fed’in faiz artışlarını daha
uzunca bir süre rafa kaldırması da gerekebilir.
Bu bağlamda, bugün gözler Janet Yellen’ın Philadelphia’da yapacağı
konuşmaya çevrilecek. Daha 10 gün önce Harvard Üniversitesi’ndeki bir
konuşmasında gündem dışı olmasına karşın “Fed’in önümüzdeki aylarda
faiz artırmasının uygun olacağını” vurgulama ihtiyacı duyan Yellen’ın
Cuma günkü veri sonrasında daha temkinli konuşması makul görünüyor.
Buna karşın, kredibilite açısından Yellen’ın çok karamsar da
konuşmayarak, halen “veriler desteklediği halde, önümüzdeki aylarda
faiz artırılabileceğini” yinelemesi de olası. Piyasalar Yellen’ın
açıklamaları içindeki nüans farklılıklarına dikkat edecek. Biz,
Yellen’ın kılavuzluk anlamında Harvard’daki konuşmasından pişmanlık
duymuş olabileceğini, bu defa göreli olarak aynı şahinlikte bir algı
yaratmak istemeyeceğini ve topu verilere atacağını sanıyoruz.
Dolayısıyla, Temmuz başındaki tarım dışı istihdam verisine kadar Fed
ve Çin kaynaklı endişelerin hafifleyeceğini ve piyasaların gözünü 23
Haziran’daki Brexit oylamasının sonucuna çevireceğini düşünüyoruz.
BIST: BIST-100 Endeksi’nin 78-80 bin bölgesinde taban oluşturma
çabasını izleyebiliriz. İçeride gerileyen çekirdek enflasyon, dışarıda
da zayıf ABD verisinin Fed’in faiz artışlarını geciktireceği
beklentisi, bozulan risk algısına karşın BIST-100 Endeksi’ne destek
verebilir.
Faiz: 10 yıllık faizler %9,50 hedefimize yaklaştı. TCMB’den faiz
indirimi beklentisi ve düşen ABD reel faizleri, TL cinsi tahvilleri
desteklemeye devam edebilir.
Döviz: Zayıf istihdam verisi sonrasında, doların küresel olarak
zayıf bir dönem geçirmesi beklenebilir. Bu zayıflık daha çok JPY, CHF
ve EUR gibi para birimlerine karşı hissedilecekse de gelişen piyasa
para birimlerinin de rahatlaması beklenebilir. Kurlardaki
yükselişlerde dövizden TL’ye geçilerek portföylerde TL cinsi
varlıkların payını artırma tavsiyemizi koruyoruz.
Emtia: Altında kısa vadede 1220 - 1260 dolar bandında sıkışma
görebiliriz. Bununla birlikte, Fed’in faiz artışlarını geciktireceği
beklentisiyle altın pozisyonları korunabilir. Brent petrolde, 50 dolar
direnci etkili olmaya devam edebilir.

BIST

BIST-100 Endeksi, Cuma günü içeride enflasyon verisi, dışarıda da
ABD tarım dışı istihdam verisinin desteğiyle %2,45 yükseldi. Endeksin
dolar bazında günlük yükselişi ise %4,08 oldu. Endeksin haftalık
kapanışını 78 binin üzerinde yapması teknik açıdan olumlu. Bu hafta
endeksin 78-80 bin bölgesinde taban oluşturma çabasını izleyebiliriz.
İçeride gerileyen çekirdek enflasyon, dışarıda da zayıf ABD verisinin
Fed’in faiz artışlarını geciktireceği beklentisi, bozulan risk
algısına karşın BIST-100 Endeksi’ne destek verebilir.

Şirket ve Sektör Haberleri

Alarko Holding’in (HAFİF OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endekse
Paralel Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 4,11 TL) %17,68 hissedarı Vedat
Aksel Alaton, 2,2 milyon Alarko Holding hissesini (toplam ödenmiş
sermayenin %1’i) borsada satmak için MKK’ya kaydettirdi. Alaton ve
Garih aileleri Alarko Holding’in sırasıyla %35,4 ve %32,9’una sahip.
Halka açık olan kısım %28,9.
Bank Asya (NÖTR Getiri Beklentisi: Öneri Yok 12 Aylık Hedef
Fiyat: Yok) BDDK Başkanı Mehmet Ali Akben, Sabah Gazetesi’nde yer alan
mülakatta ön yeterlilik için şu ana kadar Bank Asya ile ilgili bir
başvurunun kendilerine ulaşmadığını belirtti. Akben, ön yeterlilik
için başvuru süresinin sona ereceği 10 Haziran tarihinden sonra Bank
Asya’daki çözüme ilişkin durumun netlik kazanacağını belirtti.
Hatırlanacağı üzere, talebe bağlı olarak 183,6 milyon adet imtiyazlı
hisse için 24 Haziran’da ihale düzenlenmesi planlanıyor. Daha önceki
açıklamalarda uygun talip çıkmaması halinde tasfiye yoluna gidileceği
duyurulmuştu.
TSKB (NÖTR Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde Getiri 12 Aylık
Hedef Fiyat: 2,00 TL), yenilenebilir enerji, kaynak ve enerji
verimliliği ile çevre yatırımlarının finansmanında kullandırılmak
üzere, “Kreditanstalt für Wiederaufbau Kalkınma Bankası'ndan (KfW)”
150 milyon avro tutarında kredi imkanı sağlandığını açıkladı."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postas%C4%B1-060616/ccc7f821-74f8-4c35-be77-286eca9beee7.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey