ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

10.05.2017 10:03

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dün beklentilerimiz paralelinde güne yatay bir başlangıç yapan
BIST, yurtdışı borsalardaki pozitif seyre paralel olarak günü %1,6
artışla tarihi zirve seviyesi olan 95.323'ten kapattı. Küresel
piyasaların risk iştahı açısından nötr bir güne başlıyoruz. Ancak
bölgesel politikalara ilişkin ABD'den gelen haberler içeride
jeopolitik risk algısını bir miktar artırarak TL'nin diğer gelişmekte
olan ülke para birimlerindeki eğilimden biraz olumsuz yönde
ayrışmasına neden olmuş görünüyor. Ancak şirketler tarafından gelen
kuvvetli kâr açıklamaları, hisselerdeki ivme ve artan risk algısının
geçici kalacağı beklentisi endeksi orta vadede yukarılara taşımaya
devam edebilir. Endeksin bugünkü açılışta hafif satış baskısıyla
karşılaşmasını, ancak gün içerisinde yataya yakın dar bir bantta
kalmasını bekliyoruz.

BIST100-Teknik Yorum

BIST100 dün alıcılı başladığı günde, günün ikinci yarısında
güçlenen alımlarla yükselişini sürdürdü. Kapanış 95.323 seviyesinde
gerçekleşti. BIST'te iyimserlik devam ediyor. Beklentimiz paralelinde
sınırlı geri çekilmeler sonrasında genel yukarı eğilim korunuyor. Kısa
periyotta 93.500-94.000 seviyesini destek olarak belirtmeye devam
ediyoruz. Saatlik bazda ortalamalarda yukarı eğilim belirgin ve
geçerli. Kapanış, ilk direnç bölgesi olarak belirttiğimiz 95.300'ün
hemen üzerinde. Hareketin 96.600-97.000 hedefli olduğunu belirtmeye
devam ediyoruz. Günlük bazda 91.500-89.500 seviyesi ana destek
bölgesi. Üzerindeki hareket yukarı yönlü ana trendin devamı olarak
görülebilir. 94.500-93.500-93.000 destek, 95.650-96.000/600-97.000
direnç.
Endeks, VIOP ve büyük banka hisseleri için trend takip listemizde
13 Aralık 2016 tarihinden bu yana "OLUMLU" teknik görünümüne işaret
eden ana trend devam ediyor.

VIOP-Teknik Yorum

Haziran vadeli kontratta kapanış yeni zirvede. gün içerisinde Bu
kontrat için saatlik periyotta ortalamalarda yukarı eğilim belirgin.
Daha önce de belirttiğimiz 120000 hareketi çok sınırlı geri
çekilmelerle devam ediyor. 116.500-117.500 seviyesi üzerindeki hareket
güçlü iyimserliğin devamını sağlayabilecektir. Ana trend olarak günlük
bazda ise 114.500-111.500 bandını önemli destek olarak
değerlendiriyoruz. Üzerinde kalındığı sürece ana yükseliş trendinin
korunacağından bahsedebiliriz.

Şirket ve Sektör Haberleri

Aksa Enerji, 1Ç17'de 83 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama
piyasa beklentisi 157 milyon TL net zarar, bizim beklentimiz 243
milyon TL net zarardı. Öte yandan, şirketin 1Ç17 FAVÖK'ü (55 milyon
TL) bizim beklentimize (51 milyon TL) yakın, piyasa beklentisi olan 61
milyon TL'nin altında gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ayda
BIST-100 Getiri Endeksi'nin %4 altında performans gösterdi. 1Ç17
sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin nötr olmasını
bekliyoruz.
Alarko Holding, 1Ç17'de 17 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa
beklentisi bulunmuyor. Turizm gelirleri mevsimsel olarak düşük
seyrederken, İstanbul'daki metro projesinin katkısıyla beraber taahhüt
tarafı 11,3 milyon TL net kar katkısı gerçekleştirdi. Öte yandan,
enerji tarafında özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırım karlarının 7.7
milyon TL ile geçen sene 1Ç16'daki gerçekleşme olan 16.0 milyon TL'nin
altında kaldığını görüyoruz. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100
Getiri Endeksi'nin %21 üzerinde performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının
kısa vadede hisse performansına etkisinin hafif olumsuz olmasını
bekliyoruz.
Borusan Boru 1Ç17'de yıllık bazda %2 büyüme ile 18 milyon TL net
kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi yok bizim beklentimiz olan
19 milyon TL ye paralel gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK marjı %10,3 ile 1Ç16
ve 4Ç16 da gerçekleşen %11,4 VAFÖK marjın altında. 1Ç17 ciro yıllık %9
büyüme ile 552 milyon TL olarak gerçekleşti. Yavaşlayan satış hacmi ve
düşen ürün fiyatlar karşısında şirketin hammaddesi olan yassı çelik
fiyatlarında yükselme ile bu faaliyet sonuçları gerçekleşti.
Enka Insaat, 1Ç17'de 626 milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama
piyasa beklentisi 495 milyon TL net karar, bizim beklentimiz 466
milyon TL net karardı. Bu sonuçta, beklentinin üzerinde gelen net
finansal gelir etkili oldu. Öte yandan, beklentinin altında kalan
taahhüt iş kolu gelirleri sebebiyle, şirketin konsolide FAVÖK'ü piyasa
beklentisi olan 663 milyon TL'nin altında 589 milyon TL olarak
gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi'nin
%6 altında performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse
performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
İndeks Bilgisayar 1Ç17'de yıllık bazda %62 büyüme ile 20 milyon TL
net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi yok bizim 14 milyon TL
net kar beklentimizin üstünde. Hisse fiyatında bugün olumlu tepki
olabilir. Net kardaki büyüme daha çok faaliyet dışı kalemlerden geldi.
Daha önce açıklandığı gibi grup şirketi Datagate'deki Türk Telekom
garantili alacakların faktöring ile azaltılması ile İndeks
Bilgisayarın konsolide finansman ve diğer faaliyet dışı giderlerini
azalttı. 1Ç17 VAFÖK marjı %2,5 ile 1Ç16'daki %2,4'e paralel ancak
4Ç16'daki %2,7 marjın biraz altında gerçekleşti. 1Ç17 ciro %4 büyüme
ile 979 milyon TL olarak gerçekleşti ancak bizim beklenti olan 1
milyar 89 milyon TL'nin altında. Ciro büyümesi bizim beklentimiz olan
%16 ve şirketin tüm yıl ciro büyüme hedefi olan %23'ün çok altında.
Şirketin Mart sonunda 27 milyon TL net nakit pozisyonu 2016
yılsonundaki 53 milyon TL net nakit pozisyonun biraz altında.
Koç Holding 1Ç17'de yıllık bazda %118 büyüme 1 milyar 125 milyon
TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi olan 910 milyon TL'nin
üstünde. 1Ç17 ciro yıllık %59 büyüme ile 22 milyar 136 milyon TL
olarak gerçekleşti. 1Ç17 marjı %10,5 ile 1Ç16'daki %6,7'nin üstünde.
Faaliyetlerdeki iyileşme temelde Tüpraş'daki iyileşmelerden
kaynaklandı. Ancak diğer bölümler olan otomotive ve dayanıklı
tüketimin de olumlu katkılar oldu. Bugün piyasada olumlu tepki
bekliyoruz.
Migros 1Ç17'de 907 milyon TL net kar açıkladı. Ancak belirtmek
gerekirse, Kipa'nın Mart ayında Migros'a konsolide edilmeye
başlamasıyla birlikte elde edilen bir defaya mahsus yazılan 1,069
milyon TL'lik gelirden kaynaklanmaktadır. Bunun sebebi Kipa'nın elinde
bulunan gayrimenkullerin maliyet yönetminden piyasa değeri yöntemine
geçilmesinden dolayı elde edilen gayrimenkul değerleme değer
artışıdır. Dolayısıyla bu bir seferlik geliri çıkardığımızda, Migros
1Ç17'de 163 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan net zarar bizim
148 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 150 milyon TL net zarar
üstünde gerçekleşti. Beklentilere göre sapmanın temel nedeni düşük
gelen FAVÖK marjından kaynaklanmaktadır (gerçekleşen FAVÖK marjı %4.3
beklenti %4.5 FAVÖK marjı). Ciro (3.1 milyar TL) yıllık bazda
%29'lik artışa ve operasyonel karlılık (134 milyon TL) ise yıllık
olarak %8 arttı. Net zarar ise kambiyo zararı ve yüksek borcundan
dolayı finansman giderlerinden olumsuz etkilendi. Migros yönetimi 2017
yılı için %30-35 ciro büyümesi (Kipa operasyonlarının 10 aylık
performansı dahil edilerek) ve 5-5.5% düzeltilmiş FAVÖK marjı
hedefliyor. 1Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde bugün nötr etki
yaratmasını bekliyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde beklentimizi
koruyoruz.
Şişe Cam ile yürütülen toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde
anlaşmaya varılamaması sonrasında Kristal İş Sendikası, 24 Mayıs 2017
tarihinde greve gitme kararı aldı. Grev Trakya Cam'ın Trakya, Mersin
ve Yenişehir fabrikaları, Anadolu Cam ile Mersin ve Yenişehir
fabrikaları, Paşabahçe'nin Kırklareli ve Eskişehir fabrikaları ile Cam
Elyaf'ın fabrikasını kapsayacak. Tarafların ise pazarlıklara devam
edeceği ifade edildi. Sürecin sonunda anlaşma sağlanamaz ve sendika
grevi resmi olarak başlatırsa Şişe Cam, Trakya Cam ve Anadolu Cam için
olumsuz bir gelişme olarak değerlendirilebilir.
Tofaş Oto 1Ç17'de kuvvetli bir operasyonel performansla 262 milyon
TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa ortalama tahmini olan 250 milyon
TL net karın hafif üzerinde, bizim beklentimiz olan 206 milyon TL net
karın ise belirgin şekilde yukarısındadır. Sapma tümüyle operasyonel
karlılığın beklentilerimizi aşmasından kaynaklandı: şirketin 1Ç17'deki
432 milyon TL'lik FAVÖK rakamı (%10,5 marj) bizim tahminimiz olan 364
milyon TL (%9,1 marj) ve piyasa ortalama tahmini olan 386 milyon
TL'nin (%9,6 marj) üzerindedir. Şirketin satış gelirleri beklentilerin
hafif üzerinde bir performansla yıllık %54 büyüme kaydetti. Tofaş Oto
BİST'te işlem gören şirketler arasında 2017 yılı için yüksek büyüme
vaat eden (ortalama tahminlere göre satışlar ve FAVÖK'te %25'in
üzerinde artış) nadir isimlerden biri olarak öne çıkmaktaydı. 1Ç'deki
güçlü sonuç hissenin yatırım temasını daha da güçlendirecektir. Bu
bağlamda piyasanın Tofaş Oto'nun 1Ç17 performansına olumlu reaksiyon
vereceğini tahmin ediyoruz. Tofaş hissesi 2015 ve 2016'da BİST-100'e
göre yüksek getiri sağladıktan sonra 2017'ye yavaş bir başlangıç
yapmış, ancak son 3 ayda yine endeksin %9 üzerinde getiri sağlamıştır.
Tofaş bugün bir telekonferans düzenleyecek, sonrasında özellikle 2017
için %9,4'lük FAVÖK marjı tahminimizi gözden geçireceğiz. Mevcut
durumda hisse için "Endeksin Üzerinde" getiri beklentimiz
bulunmaktadır.
Ülker 1Ç17'de beklentilerin üzerinde 99 milyon TL net kar açıkladı
(bizim beklentimiz 77 milyon TL net kar ve piyasa beklentisi olan 79
milyon TL net kar). Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinin nedeni
güçlü operasyonel performanstan kaynaklanmaktadır. Ciro yıllık bazda
%19 ve çeyrek bazda %9 artarak 1,232 milyon TL olurken, FAVÖK 175
milyon TL oldu (FAVÖK marjı %14.2 piyasa ortalama beklentisi %13.2).
Ciro ve operasyonel karlılık yıllık bazda bisküvi (yıllık bazda
+%15.5) ve çikolata (yıllık bazda +%12.9) segmentlerinde yapılan fiyat
artışlarından kaynaklanmaktadır. Beklentilerin üzerinde gelen 1Ç17
sonuçlarının hisseyi bugün olumlu etkilemesini bekliyoruz. Mevcut
durumda hisse için "Endeksin Üzerinde" getiri beklentimiz
bulunmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Gunluk_Bulten-100517/a4723e8a-280b-435b-9a41-bac466aa2b48.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0597.149
Değişim :  1,84% |  1.754,80
Açılış :  95.688  
Önceki Kapanış :  95.394  
En Yüksek
97.404
En Düşük
95.271