ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ata Yatırım)
23.06.2016 10:07
Ata Yatırım ( http://www.ataonline.com.tr/ ) Araştırma Müdürü
Murat Barışık Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: Endeks dün genel olarak 77,000 ile 78,000 arasında
işlemlerini sürdürmüştür. Yeni güne endeksin hafif pozitif açılış ile
başlayacağını düşünüyoruz. Endeksin gün içerisinde Brexit
referandumundan dolayı genel olarak yön bulmakta zorlanacağını
düşünüyoruz. 77,000 ile 78,000 arasında işlemlerin devam edeceğini
öngörmekteyiz. Endekste satışların hızlanması ile 77,000 destek
noktası kırılır ise geri çekilmeler 75,800 seviyesinde bulunan gap
bölgesine kadar devam edebilir.
Direnç: 78,000 – 78,500 – 79,500 Destek: 77,000 – 76,500 – 75,800
Küresel Piyasalar: Küresel piyasaların son haftalarda en çok
gündemine oturan Brexit referandumu bugün gerçekleşecek. Referandumun
sonucunda İngiltere’nin AB’de kalması durumunda genel olarak büyün
piyasalarda yukarı yönlü hareketler göreceğiz. Fakat İngiltere’nin
birlikten çıkması durumunda ise piyasaların genelinde yoğun satış
baskısı yaşanacaktır. Son anketlerde birlik içerisinde kalmak
isteyenlerin sayısının daha fazla olduğunu görmekteyiz. Sonucun etkisi
bizim piyasamıza yarın yansıyacaktır. Uzak Doğu piyasalarında bugün
karışık seyri söz konusu Avrupa piyasalarında yatay açılış
beklenmektedir. Faiz: 10 yıllık faizlerde hafif pozitif yatay
hareketler sergilemektedir. 10 yıllık faizlerde yarın İngiltere’nin
AB’den çıkmaması durumunda pozitif hareketlerini sürdürecektir. 10
yıllık faizlerde 9,35 seviyeleri hedeflenebilir.
Tüketici Güven Endeksi Haziran ayında 69.4 oldu. (+%1.0 a/a, +%4.5
y/y) Hanenin maddi durum beklentisi Haziran ayında aylık bazda %1.4
artarak 91.2 oldu. Genel ekonomik durum beklentisi ise aylık bazda
%2.6 azalarak 91.3 oldu. İşsiz sayısı beklentisi ise Haziran ayında
aylık bazda %2.4 artarak 70.6 oldu. Tasarruf etme ihtimali beklentisi
ise aylık bazda %9.9 artarak 24.6 seviyesine ulaştı. Yıl başından beri
son 3 senelik ortalamasının altına çekilen Tüketici Güven Endeksi
Haziran ayında da ortalamanın altında seyretmeye devam etmektedir.
Bankacılık Sektörü: Yeni genel karşılık uygulaması Ocak 2017
itibariyle yürürlükte olacak. En pozitif etkilenen Yapı Kredi olurken,
Halkbank’ın öz sermaye karlılığı negatif etkilenecek. Bankacılık
sektöründe özellikle karşılık ayırma kuralları ile ilgili yeni
düzenleme Ocak 2017’de ve taslak metinde çok önemli değişiklik olmadan
yürürlüğe girecek. Düzenlemeye göre bankalar UFRS 9 standartlarına
geçene kadar (2018’de geçilmesini bekliyoruz) tüm Grup I krediler için
%1 genel karşılık (Grup II için %2) ayırılması öngörülüyor. Ana olarak
3 majör etki öngörülebilir. 1) tüketici kredilerinde genel karşılık
oranının %4’ten %1’e indirilmesi, 2) KOBİ kredilerinde karşılıkların
%0.5’ten %1’e yükselmesi ve 3) İhracat kredilerinin %0’dan %1’e
yükseltilmesi. Aşağıdaki tabloda yeni uygulamanın büyük bankaların
2017T öz sermaye karlılıklarına olası etkisini hesaplamaya
çalıştık.Hesaplamalarımızda 1Ç16 bilanço ve yatırımcı sunumlarındaki
rakamlar baz alınmış olsa da, asıl etki 2016 yıl sonu bilançolarındaki
rakamlar üzerinden gerçekleşecektir. Hesaplanan değerler geri
çevrilebilecek toplam karşılık miktarının bir tahmini olurken,
bankalar bu miktarların sadece bir kısmını geri çevirip, kalanını UFRS
9 risk modelleri tamamlanmadan önce geçici bir tampon olarak
tutabilirler. Sonuç olarak, uygulamadan en pozitif etkiyi tüketici
kredisi oranı en yüksek banka olan ve KOBİ kredisi tarafında göreceli
düşük pazar payı bulunan Yapı Kredi’nin
görmesini
beklemekteyiz. Diğer yandan Halkbank , 2Ç15’te tüketici
kredilerinin toplam içindeki payını %25’in altına indirdiği için
%4’den muhasebeleştirdiği karşılıkları hali hazırda %1’e indirmiş ve
kalan tutarı geri çevirmiştir ve bu sebeple düzenlemeden
faydalanamayacaktır. Ayrıca Halkbank e n yüksek KOBI kredisi oranı ile
yükselen karşılık oranından nette negatif etkileneceğini düşündüğümüz
tek bankadır.
Yapı Kredi en beğendiğimiz hisse senetleri listesinde olup 12
aylık hedef fiyatımız 4.90TL/hisse seviyesindedir.
Halkbank en az tercih hisse senetleri listesinde olup 12
aylık hedef fiyatımız 9.34TL/hisse seviyesindedir.
İşbank İşbank Visa Avrupa birleşmesi sebebiyle 2Ç16’da
kaydedilmek üzere 65 mn Avro vergi öncesi kar elde edileceğini
açıkladı. (Olumlu) Tahminlerimizde bu anlaşmadan kaynaklanacak karın
120mnTL seviyesinde ve 3Ç16’da olacağını varsaymıştık. Bu sebeple
213mnTL vergi öncesi kar rakamının pozitif olduğunu düşünüyoruz.
Yapi Kredi Yapı Kredi Visa Avrupa birleşmesi sebebiyle
2Ç16’da kaydedilmek üzere 52 mn Avro vergi öncesi kar elde edileceğini
açıkladı. (Olumlu) Tahminlerimizde bu anlaşmadan kaynaklanacak karın
150mnTL seviyesinde ve 3Ç16’da olacağını varsaymıştık. Bu sebeple
170mnTL vergi öncesi kar rakamı sınırlı bir pozitif etki yaratacaktır.
http://www.ataonline.com.tr/research/GetResearchReport?id=1427
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
