ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Halk Yatırım)

15.02.2018 09:27

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Yıllık cari açıktaki hızlanma devam edecek. Geçen yılın son
ayında, hem ithalatla birlikte doğrudan yatırımlara ait kar
transferleri ve faiz ödemelerindeki hızlanma hem de baz etkisi
nedeniyle, yıllık cari açıkta ciddi bir artış görüyoruz. Aralık ayında
cari açık 7,7 milyar dolara çıkarken yıllık açık da 47,1 milyar
dolara ulaşıp milli gelire oranla %5,5 seviyesine işaret ediyor.
Böylece, 2016 yılında 33,1 milyar dolar ile milli gelirin %3,8'ine
inerek yapısal açık engelinin aşılması yönünde iyimser bir görüntü
çizen cari dengenin geçen yıl iyileşme trendini devam ettiremediğini
izliyoruz. Bu yılın ilk ayına ait Gümrük Bakanlığı'nın dış ticaret
verileri doğrultusunda da, yıllık açıktaki hızlanmanın devam etmesini
ve Ocak sonunda 51 milyar dolara ulaşmasını bekliyoruz. Özellikle, ilk
çeyrekteki hızlanma belirgin kalmaya devam ederken, zayıf baz
etkisinin azalmasıyla, yıllık açığın yılın kalan döneminde daha ılımlı
bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. 2018 yıl sonu için de, milli
gelirin %5,3'üne işaret eden 48 milyar dolar açık seviyesi ile, geçen
yıla benzer görünüm beklemeye devam ediyoruz.
ABD enflasyonu beklentilerin üzerinde. Dün açıklanan verilere göre
ABD'de manşet TÜFE enflasyonu Ocak'ta yıllık bazda %2,1 artarken
(beklenti: %1,9, önceki: %2,1), gıda ve enerji hariç TÜFE ise yıllık
bazda %1,8 arttı (beklenti: %1,7, önceki: %1,8). Gerek manşet gerekse
de çekirdek TÜFE'de beklentilerin üzerinde gerçekleşen rakamlar,
ekonomik aktivitedeki iyileşmenin enflasyon cephesine de yansımaya
başladığını gösteriyor. Son dönemde fiyat ve ücret artışlarında
yaşanan iyileşme sinyallerini destekleyen dünkü enflasyon verisi
sonrası, Fed'in normalleşme sürecinde daha güvenli adımlarla
ilerleyeceği yönündeki beklentilerde artış yaşanabilir. Nitekim ABD 10
yıllık tahvil faizinin %2,90'ın üzerine çıkışını da söz konusu
beklentilerin bir yansıması olarak görüyoruz. Önümüzdeki dönemde
enflasyon görünümündeki iyileşmenin devam etmesi halinde, tahvil
faizindeki yükseliş eğiliminin daha da belirginleşebileceğini
düşünüyoruz.

Şirket ve Sektör Haberleri

Türkiye Halk Bankası (HALKB): Banka 4Ç17’de, ortalama piyasa
beklentisi olan 739 milyon TL’nin %3,3 altında 715 milyon TL solo net
dönem karı açıkladı (4Ç16: 363 milyon TL). Net karda yıllık bazda
%97,2 artış, çeyreklik bazda ise %8,5 düşüş gerçekleşti.
Tüpraş (TUPRS, Sınırlı Pozitif): Tüpraş, 4Ç17’de piyasa ortalama
beklentisinin %28,2, bizim beklentimiz olan 727 mn TL’nin %32 altında
yıllık bazda %38,6 düşüşle 493,4 mn TL net kar açıkladı. 4Ç16’da 98
mn TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi giderinin 4Ç17’de 276
mn TL seviyesine yükselmesi nedeniyle net kar beklentilerin altında
kaldı. Ciro piyasa ortalama beklentisinin %7,7 üzerinde, bizim
beklentimiz ile uyumlu yıllık bazda %35,7 artışla 14.604 mn TL
seviyesinde gerçekleşirken 4Ç17’de FAVÖK piyasa ortalama
beklentisinin %3,6 üzerinde, bizim beklentimizin %10,8 altında yıllık
bazda %17,4 düşüşle 1.189 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç16’da
%13,4 olan FAVÖK Marjı 4Ç17’de %8,1 seviyesine geriledi. Net kar
her ne kadar ertelenmiş vergi giderinin etkisiyle beklentilerin altında
gerçekleşmiş olsa da, ciro ve operasyonel karlılığın beklentilerin
üzerinde gelmesi ve hissenin son üç ayda BIST100 endeksine %12,2
negatif ayrışmasını da gözönünde bulundurduğumuzda sonuçların
hisse performansına etkisini ‘sınırlı pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
Tat Gıda (TATGD, Nötr): Yönetim Kurulu 2017 kârından 1 TL nominal
değerli hisse başına brüt 0,201386 TL temettü dağıtımını genel kurula
teklif etmeye karar verildiğini açıkladı. Şirket genel kurulu 13 Mart
tarihinde yapılacak.
Aygaz (AYGAZ, Negatif): Aygaz, 4Ç17’de piyasa ortalama
beklentisinin %32,3 altında yıllık bazda %39,1 düşüşle 84,8 mn TL net
kar açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde 7,3 mn TL seviyesinde
gerçekleşen net finansman gelirinin, 2017 yılının son çeyreğinde 9,4
mn TL net finansman giderine dönüşmesi net karı baskıladı. Ciro
beklentilerle uyumlu 2.307 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK
beklentilerin %39,1 altında yıllık bazda %36,3 düşüşle 68,9 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. 4Ç17’de, faaliyet gidelerinde yıllık bazda
gözlenen %20,7’lik artış operasyonel marjları baskıladı. 4Ç16’da %5,9
olan FAVÖK Marjı 4Ç17’de %3,0 seviyesine geriledi. Her anlamda
beklentilerin altında kalan sonuçların hisse performansına etkisini
‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
Halk GYO (HLGYO, Nötr): Halk GYO, yılın dördüncü çeyreğinde
beklentimiz ile aynı yıllık bazda %185 artışla 215 milyon TL net kar
açıkladı. Böylece, 2017 yılı net karı 252,1 mn TL seviyesinde
gerçekleşti. Halk GYO’nun, geçen yılın son çeyreğinden itibaren
gerçeğe uygun değer artışına göre muhasebeleştirme yöntemine
geçmesi net karda yıllık bazda gözlenen güçlü artışın ana nedenini
oluşturuyor. Şirket, 2017 yılında 207,3 milyon TL gayrimenkul değer
artışı kaydetti. 4Ç17’de net satış gelirleri yıllık bazda değişim
göstermeyerek 20,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK’te
yıllık bazda %14,8 düşüşle 12 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Gayrimenkul değer artışının katkısıyla yıllık bazda net karda güçlü artış
gözlense de, operasyonel karlılıktaki gerileme nedeniyle sonuçların
hisse performansına etkisini ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/15022018_092456826.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0596.032
Değişim :  0,78% |  745,65
Açılış :  95.462  
Önceki Kapanış :  95.286  
En Yüksek
96.583
En Düşük
95.314