ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Halk Yatırım)

09.05.2016 09:26

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Küresel büyümeye dair devam eden resesyon endişeleri yeni haftada
da risk iştahını olumsuz yönde etkiliyor. Çin'de haftasonu açıklanan
ve büyümeye dair zayıf görünümü devam ettiren dış ticaret verileri
sonrası Çin'in Shanghai Bileşik Endeksi %2,8 değer kaybediyor.
Japonya'da ise Nikkei 225 endeksi, Maliye Bakanı'nın yendeki yükselişe
sözlü müdahalesinin de etkisiyle %0,7 yükseliyor. Cuma gününü pozitif
cephede tamamlayan ABD endeksleri ise bu sabah vadeli işlemlerde yatay
bir seyir izliyor.
Japonya Maliye Bakanı Aso'dan yene sözlü müdahale geldi. Yendeki
oynaklığın ekonomiye ve ticarete zarar verecek kadar yüksek olması
halinde döviz piyasasına müdahale etmeye hazır oluklarını belirten Aso
benzer açıklamayı geçtiğimiz hafta da yapmıştı. Küresel bazda etkili
olan resesyon endişelerinin etkisinde riskten kaçışla birlikte artan
talebin en belirgin adreslerinden biri olan yen, politika
yapıcılarından gelen sözlü müdahalelerin etkisinde haftaya geri
çekilmelerle başlasa da, resesyon endişelerinin devam etmesi güvenli
limanlara yönelişi hızlandırarak yenin güçlü kalmaya devam etmesine
neden olabilir.
ABD istihdam verileri fiyat baskısının arttığını gösterirken,
ekonomik aktivitedeki zayıflığı daha da belirginleştirdi. Cuma günü
açıklanan ABD istihdam verileri, hafta boyunca paylaştığımız piyasa
yorumlarında da ön plana çıkarmaya çalıştığımız gibi, 'artan fiyat
baskısı buna karşın zayıf aktivite' temasını doğruladı. Nisan ayında
tarım dışı istihdam 200 bin seviyesindeki beklentilerin altında 160
bin artış gösterirken, Mart ayındaki gerçekleşme 215 bin artıştan 208
bin artışa revize edildi. İşsizlik oranı ise değişim göstermeyerek %5
seviyesinde kaldı (beklenti: %4,9). Beklentilere göre zayıf kalan
istihdam artışına karşın, son dönemde açıklanan verilerde artış
yönünde sinyal gönderdiğini gördüğümüz fiyat baskısı, saatlik
ücretlerde yaşanan artışla belirginleşti. Nisan'da ortalama saatlik
ücretler yıllık bazda %2,5 arttı (beklenti: %2,4, önceki: %2,3).
Ücretlerde yaşanan artışla belirginleşen ve enflasyon hedefi açısından
çok güçlü olmasa da olumlu yönde sinyal gönderen fiyat baskısının,
ekonomik aktivitedeki zayıflığın devamı ve küresel resesyon endişeleri
nedeniyle aşağı yönlü risklerin arttığını düşündüğümüz emtia
fiyatlarının etkisiyle kalıcı olamayabileceğini düşünüyoruz. Kısa
vadede artan fiyat baskısı, faiz artırımlarının devamı konusunda FED'i
destekleyici olsa da, normalleşme sürecinin devamı için ekonomik
aktivitenin iyileşme yolunda ilerlemesi gerekiyor ki, mevcut tablonun
zayıflama yönünde gelişim gösterdiğini görüyoruz. Bu nedenle 14-15
Haziran FOMC toplantısında FED faiz artırımı yönünde adım atsa bile,
'zayıf aktivite' koşullarının devamı nedeniyle, yılın kalanı için
'normalleşmeye devam etmeyen bir FED duruşu' senaryolarımız arasında
öne çıkıyor. Ancak bölgesel FED başkanlarından ağırlıklı kesimin bu
yıl içinde faiz artırımlarının devamı konusunda bekleyiş içerisinde
olduklarını görüyoruz. New York Times'a konuşan New York FED Başkanı
Dudley, Nisan ayı istihdam verisi zayıf gelse de bu yıl iki faiz
artırımı beklemenin makul olduğunu belirtti. Özetle, piyasa
beklentileri ile FED yetkililerinin ağırlıklı görüşünün ayrıştığını
ayrışmanın daha da belirginleşip belirginleşmeyeceğinin açıklanacak
verilerle netlik kazanacağını yine de bu sürecin özellikle de gelişen
ülke varlıklarında dalgalanmaları artıracağını düşünüyoruz. ABD'de
bugün için beklenen önemli bir veri bulunmazken, bölgesel FED
başkanlarından Evans ve Kashkari'nin vereceği mesajlar takip edilecek.

Şirket ve Sektör Haberleri

Migros (MGROS, Negatif): Migros, yılın ilk çeyreğinde beklentimize
paralel ancak ortalama piyasa beklentisinin üzerinde 28 milyon TL net
zarar açıkladı (HLY Araştırma tahmini: 29,5 milyon TL zarar, ortalama
piyasa beklentisi: 17 milyon TL zarar idi). Gerek operasyonel gerekse
de operasyonel olmayan sonuçlar genel olarak beklentimize paralel
gelirken, ortalama piyasa beklentisine göre net zarardaki sapmayı
kısmen beklentilerin bir miktar altında kalan operasyonel kârlılığa,
ağırlıklı olarak ise esas faaliyet dışı giderlerde yaşanan artışa
bağlıyoruz. Genel olarak sonuçlar beklentimize paralel gelse de,
piyasa beklentilerine göre zayıf kalması nedeniyle, sonuçların hisse
performansına etkisinin ‘negatif’ olabileceğini düşünüyoruz. Şirket
yönetiminin 2016 yılı tamamı için beklentilerinde herhangi bir
değişiklik yapmamasını da göz önünde bulundurarak, tahminlerimizde
herhangi bir değişiklik yapmıyor 12-aylık hedef fiyatımızı 23,50
TL’de, tavsiyemizi de ‘AL’ yönünde koruyoruz.
Doğuş Otomotiv (DOASO, Negatif): Doğuş Otomotiv, ilk çeyrekte
beklentilerin %2,5 ile sınırlı oranda altında, geçen yılın aynı
dönemine göre %64 düşüşle 47 milyon TL net kâr açıkladı. İlk çeyrekte
hacimsel bazda satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %8 düşüşle
40.876 adet olurken, fiyat artışlarının da etkisiyle net satış
gelirleri beklentilere paralel yıllık bazda %3,6 artarak 2,25 milyar
TL oldu. İlk çeyrekte FAVÖK beklentilerin %8,4 altında, yıllık bazda
%37,6 düşüşle 92 milyon TL oldu. İlk çeyrek sonuçlarının hisse
performansına etkisinin ‘negatif’ olacağını düşünüyoruz.
Anadolu Isuzu (ASUZU, Negatif): Anadolu Isuzu, ilk çeyrekte zayıf
operasyonel kârlılığın etkisinde 2,1 milyon TL net zarar açıkladı
(geçen yılın aynı döneminde 1,7 milyon TL net kâr açıklamıştır).
Toplam satış hacmi yıllık bazda %5,4 gerileyerek 2.075 adet olurken,
TL bazında satış gelirleri %8 artarak 200 milyon TL oldu. Yurt içinde
satış hacmi yıllık bazda %8,2 gerilerken (midibüs ve kamyonetin
etkisiyle), ihracat hacmi 47 adetten 104 adet seviyesine yükseldi.
Maliyet baskısı ile brüt kârlılıkta yaşanan kötüleşme (brüt kâr marjı
3,2 puan geriledi), faaliyet giderlerinin sınırlı orandaki artışına
rağmen operasyonel kârlılıkta gerilemeye neden oldu. Ilk çeyrekte
FAVÖK yıllık bazda %20 düşüşle 13 milyon TL’ye gerilerken FAVÖK marjı
da yıllık bazda 2,2 puan düşüşle %6,3’e geriledi. Esas faaliyet dışı
giderler 9,6 mn TL’den 10,6 milyon TL’ye yükselerek dip kârda baskı
oluşturmaya devam ederken, ağırlıklı olarak operasyonel tarafta
kaydedilen zayıf performans ilk çeyreğin net zararla sonuçlanmasına
neden oldu. Bu nedenle ilk çeyrek sonuçlarının hisse performansına
etkisinin ‘negatif’ olacağını düşünüyoruz.
Şişe Cam (SISE, Nötr): Şişe Cam, Almanya merkezli PD Group ile
yeni bir cam elyaf fabrikası yatırımı konusunda başlattığı görüşmeler
ve değerlendirmelerin henüz sonuçlanmadığını ve devam ettiğini
bildirdi.
Net Holding- Net Turizm (NTHOL, NTTUR- Pozitif): Net Holding, ana
hissedarı olduğu Net Turizm A.Ş.’nin tüm aktif ve pasifinin bir bütün
halinde “devir alınması” suretiyle bünyesinde birleştirilmesi
işlemlerinin tekrar başlatılması yönünde Yönetim Kurulu kararı
alındığını bildirdi. Söz konusu karar dahilinde NTHOL hisseleri için
ayrılma hakkı kullanım fiyatı 3,1762 TL, NTTUR hisseleri için ayrılma
hakkı kullanım fiyatı 1,2033 TL olarak belirlendi. Daha önce birleşme
işlemi için 6A15 finansal tabloları ile SPK’ya başvurulmuş, ancak
başvuruda esas alınan 6A15 dönemi finansal tablolarıyla birleşmenin
artık mümkün olmadığı için SPK’nın onayı alınamamış, 2015 yılı 12
aylık finansal tabloları ile yeniden başvurulacağı belirtilmişti. O
dönemde uzman kuruluş raporuna göre belirlenen değiştirme oranı
0,72434 idi. SPK’ya yapılacak yeni başvuruda yeniden uzman kuruluş
raporu hazırlatılacak. Önceki başvuruda belirlenen değiştirme oranının
yeni yapılacak başvuruda da geçerli olması halinde birleşme işleminde
ayrılma hakkını kullanmayan yatırımcılar 1 adet Net Turizm hissesine
karşılık 0,72434 adet Net Holding payı alacak.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Türk Hava Yolları’nın bugün ilk
çeyrek finansallarını açıklaması bekleniyor. Piyasa ortalama
beklentisi, 942 milyon TL net zarar, HLY Araştırma beklentisi ise, 960
milyon TL net zarar açıklaması yönünde."

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/952016_91819424.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:11100.352
Değişim :  -2,96% |  -3.055,98
Açılış :  103.653  
Önceki Kapanış :  103.408  
En Yüksek
103.756
En Düşük
99.824