ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

15.02.2018 09:43

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Hisse senedi piyasaları bono faizlerini yine görmezden geldi…
Dün beklentilerin üzerinde açıklanan ABD Ocak ayı enflasyon
verileri ABD 10 yıllık bonolarda satışa yol açarken, ilk aşamada
olumsuz tepki veren ABD ve Avrupa borsaları BIST kapanışından sonra
artıya dönerken, dolar endeksi de günü kayıpla kapattı. Bu sabah
itibarı ile Asya piyasaları yukarıda işlem görürken, MSCI GOÜ endeksi
günü %1.8 artışla kapattı. Dolayısıyla, dünkü düşüşün ardından bugün
BIST'de açılışta % 0,7 - %0,8 bir toparlanma bekliyoruz. Öte yandan
hafta başından beri tekrarladığımız, BIST'de 115K seviyeleri aşılmadan
temkinli olmak gerektiği görüşümüzü koruyoruz. Ayrıca, geçtiğimiz
haftalarda gördüğümüz üzere, hisse senedi piyasalarının bono
piyasasındaki satışları eninde sonunda fiyatlayabileceğini göz önüne
almakta fayda var.
Cumhurbaşkanı Erdoğan ve ABD Dışişleri Bakanı Tillerson'nın
merakla beklenen görüşmesi Türkiye saati ile akşam 19:30 da
gerçekleşecek. Dolayısıyla, olası piyasa etkilerini yarın
görebileceğiz. Dün açıklanan kar rakamlarına baktığımızda, Halkbank'da
beklentierin hafif altında bir net kar rakamı, Tüpraş'da ise net kar
rakamının vergi giderleri nedeniyle beklentinin altında kaldığın,ı
buna karşın FAVÖK rakamının beklentilere yakın geldiğini görüyoruz.
Tüpraş'da ve Halkbank'da piyasa etkisinin sınırlı olacağını
düşünüyoruz. Son olarak tahminlerin altında 4Ç net karı açıklayan
Aygaz'da ise olumsuz tepki görebiliriz.

Sirket Haberleri
Tüpraş
Kapanış (TL) : 114 - Hedef Fiyat (TL) : 151.83 - Piyasa Deg.(TL) :
28548 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 40.36
TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 33.19 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Vergi gideri nedeni ile beklentileirn altında
Tüpraş yılın son çeyreğinde geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 803 milyon TL net kara karşılık 493 milyon TL net kar
açıkladı. Açıklanan rakam hem piyasa beklentisi olan 662 milyon TL hem
de bizim net kar beklentimiz olan 642 milyon TL'nin altında
gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının asıl nedeni olarak beklentilerden
yüksek gelen vergi giderini söyleyebiliriz.
Şirket 4Ç17'de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 10.06
dolar/varil net rafineri marjına karşılık 6.67 dolar/varil net
rafineri marjı açıkladı. Eğer 1.8 dolar/varil tutarındaki stok
etkisini çıkarırsak Tüpraş'ın net rafineri marjı 4.87 dolar/varil
olarak gerçekleştiğini görmekteyiz. Hatırlatmak gerekirse 4Ç16'daki
stok etkisi 1.2 dolar/varil seviyesindeydi. 4Ç17'de Akdeniz Komplex
rafineri marjı ise 4.10 dolar/varil seviyesinde gerçekleşti. Şirket
2017 yılının tamamı için 8.1 dolar/varil net rafineri marjı açıkladı.
Bu da şirketin daha önce paylaşmış olduğu öngörülerinde üzerinde.
Tüpraş 2018 yılında ortalam ham petrol fiyatının 55-60 dolar/varil
seviyesinde ve net rafineri marjının ise 7.5-8 dolar/varil seviyesinde
olmasını bekliyorlar. Bizim beklentimiz ise 7.3 dolar/varil
seviyesinde. Ocak ayının ikinci yarısında ve Şubat ayında ürün
karlılıkları çok iyi gitmediğinden dolayı tahminimizi
koruyoruz.

Lokman Hekim Engurusag
Kapanış (TL) : 6.44 - Hedef Fiyat (TL) : 10.46 - Piyasa Deg.(TL) :
155 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.73
LKMNH TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 62.39 Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Lokman Hekim hisse geri alımı
KAP'ta yapılan duyuruya istinaden Lokman Hekim 14 Şubat'ta
6,39-6,48-TL fiyat aralığından 13.691 adet alış işlemi aracılığıyla
yaptığı hisse geri alımlarıyla sahipliğini %6,42 den %6,48 ye
çıkardığını duyurdu. Küçük bir oran olması sebebiyle haberin hisse
üzerinde bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

Aygaz
Kapanış (TL) : 14.74 - Hedef Fiyat (TL) : 17.29 - Piyasa Deg.(TL)
: 4422 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.97
AYGAZ TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.29 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Aygaz 4Ç17 Finansal Sonuçları: Hem operasyonel sonuçlar hem net
kar beklentilerin altında
Aygaz 4Ç17'de 85mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %39 düşüş
gösteren net kar, bizim beklentimiz 144mn TL ve piyasa beklentisi
121mn TL'nin oldukça altında kaldı. Gelirler %25 artış göstererek 2.3
milyar TL'ye yükselirken bizim beklentimiz 2.83 milyar TL ve piyasa
beklentisi 2.35milyar TL'nin altında kaldı. Şirket'in FAVÖK'ü 68mn TL
gerçekleşirken, bizim beklentimiz 119mn TL ve piyasa beklentisi 108mn
TL'nin altında gerçekleşti. Beklentilerin altında kalmasından dolayı
sonuçların bugün hisse fiyatı üzerinde olumsuz etki yaratmasını
bekliyoruz.

Halkbank
Kapanış (TL) : 9.48 - Hedef Fiyat (TL) : 13.14 - Piyasa Deg.(TL) :
11850 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 93.9
HALKB TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 38.61 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Halkb 4Ç17: Kar beklentilerin hafif altında
Açıklanan kar rakamı beklentilerin biraz altında. Halkbank 4Ç17'de
TL 715mn solo net kar açıkladı. Yıllık bazda %97'lik artışa karşılık
gelen bu rakamı çeyrek bazında ise %9 gerilemeyi ifade ediyor. TÜFEX
gelirlerinde beklenen artış nedeniyle bu kar rakamı büyük ölçüde
beklentilerle uyumlu gerçekleşti, Ancak detaylara bakılınca net faiz
gelirinin tahminimizin bir miktar üzerinde, karşılık ve faaliyet
giderlerinin de yine bir miktar beklentimize göre daha kötü geldiği
anlaşılıyor. Çeyreksel bazda %12'ye düşen öz kaynak karlılığının tüm
yıl için %16 düzeyinde gerçekleştiğini görüyoruz.
2018 beklentileri. Halkbank 2018 yılında %17 kredi, %20 mevduat
artışı bekliyor. Net faiz gelirlerinin %15 artış göstereceği tahmin
edilirken, marjların ise 2017'ye göre yatay bir seviyede kalması
beklenmekte. Takip oranı hafif artış gösterirken risk maliyeti ise
2017'nin biraz üzerinde 80 baz puan olarak bütçelenmiş. Ücret ve
komisyon gelirleri %10-12 bandında artarken, faaliyet giderlerinin ise
%14 yükseliş göstereceği beklenmekte. Bankanın hisse performansının
açıklanan kar nedeniyle çok etkileneceğini öngörmüyoruz.

Logo Yazılım
Kapanış (TL) : 57.45 - Hedef Fiyat (TL) : 64.6 - Piyasa Deg.(TL) :
1436 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.47
LOGO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 12.45 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
LOGO 4Ç17 finanasal sonuçlar
Logo 4Ç17'de 13mn TL net kar açıkladı (4Ç16: 0,4mn TL net kar).
Operasyonel performansın zayıflamasına karşın net karda görülen
artışının sebebi 31 Ekim 2016 tarihinde tamamlanan nitelikli
yatırımcılara hisse satışı ile ilgili giderin 4Ç16 karını oldukça
olumsuz etkilemesiydi. Şirketin 4Ç17 cirosu yıllık bazda yalnızca %3
artış ile 83mn TL oldu. Zayıf ciro büyümesi genel olarak Romanya
operasyonlarında (Total Soft) görülen zayıflık ve Türkiye
operasyonlarının yüksek baz etkisi oldu. Logo'nun Türkiye gelirleri
4.çeyrek de %8 artış gösterirken, Romanya operasyonlarının cirosu %10
daralma kaydetti. FAVÖK ise Totalsoft'un negatif katkısı nedeni ile %
27 daralma ile 20m TL olarak gerçekleşti. Logo Türkiye'nin FAVÖK'ü ise
marjlarda görülen iyileşeme ile cironun üzerinde %11 büyüme ile 23,3m
TL oldu. Şirket finansal sonuçlarını ile beraber 2018 öngörüleni
paylaştı. Buna göre Logo, 2018 yılında 349 milyon TL gelir (+% 36
y-y), 101 milyon TL FAVÖK (+% 22 y-y) kaydetmeyi öngörüyor. 2017 yılı
için Logo'nun FAVÖK öngörüsü 91mn TL iken gerçekleşme 83mn TL oldu.
Sonuçlar beklentilerimize paralel olmak ile beraber, Total Soft'un
konsolide rakamlar üzenindeki etkisini olumsuz olarak
değerlendiriyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180215093524761_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0598.028
Değişim :  0,96% |  930,15
Açılış :  97.860  
Önceki Kapanış :  97.098  
En Yüksek
98.753
En Düşük
97.634