ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

03.08.2018 09:42

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Tepki alımı gelir mi?
Dünya borsaları ABD’nin dış ticaret yaptırımlarının yarattığı şok
dalgalarla geriliyor. Avrupa’dan Asya’ya uzanan geniş bir
coğrafyada%2-3 civarında kayıplar görüyoruz. Küresel dalgalardan
karşısında iki ülke iki uçta ayrışıyor.
Pozitif uçta ABD piyasaları var. Dünya borsalarındaki panik
satışlara rağmen S&P 500, 2800 seviyesindeki desteğinin üzerinde
kalmayı başardı. Negatif uçta ise Türkiye piyasaları var. MSCI Türkiye
ABD’nin yaptırımlarının korkusuyla günü %5,9 gerileyerek kapattı.
Tahvil ve döviz piyasalarında da Türkiye varlıkları açık ara en kötü
konumda.
Tepki alımı gelir mi? Normal şartlarda yaşanan ağır kayıplar
sonrasında piyasalarda tepki alımı görmemiz lazım. Ancak ölçemediği
bir riski fiyatlayamayan piyasalarda panik satışlar devam edebilir.
Söz konusu gerileme mali gücü olan orta-uzun vadeli yatırımcılar için
önemli bir fırsat sunuyor.
Bizim görüşümüzde bir değişiklik yok. Kasım ayındaki seçimler
dindar oyları almak isteyen Trump yönetimi rahip Brunson konusunda
kısa vadede gerilimi artırmaya devam edebilir. Ancak ABD ve Türkiye
ilişkilerinde bir kopma beklemiyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

TCMB Haftalık Menkul Kıymet, Resmi Rezerv ve Yurtiçi Yerleşik
Döviz Mevduat İstatistikleri (20-27 Temmuz)
Temmuz ayının son haftasında hane halkı ve şirketlerin döviz
mevduatı (altın hariç ve Euro/Dolar paritesindeki değişimden
arındırılmış) önceki haftaya kıyasla sırasıyla 0,1 ve 0,9 milyar dolar
arttı. Böylece yılbaşından bu yana hane halkı döviz mevduatları 4,3
milyar dolar azalırken (84,6 milyar dolara geldi), şirketlerin döviz
mevduatı 1,8 milyar dolar arttı (68,7 milyar dolar).
Geçen hafta hisse senedi piyasasına 37 milyon dolar giriş, tahvil
piyasasından (repo hariç) ise 19 milyon dolarlık cılız bir yabancı
çıkışı oldu. Yılbaşından bu yana bakıldığında tahvil piyasasına
yönelik yabancı girişi 0,5 milyar dolara gerilerken hisse senedinden
çıkış 1,3 milyar dolara ulaştı.
Son olarak 27 Temmuz itibariyle Merkez Bankası brüt ve altın
rezervleri haftalık bazda sırasıyla 0,2 ve 0,7 milyar dolar azaldı.
Böylece toplam rezervler 100,6 milyar dolara geriledi (geçen yılın
sonu: 107,7 milyar dolar). Öte yandan hesaplamalarımıza göre aynı
dönemde Merkez Bankası net rezervleri 0,3 milyar dolar azaldı (30,8
milyar dolar).

Tüketici Kredileri Vade Sınırlaması

BDDK tüketici kredilerinin azami vadesini 36 ay olarak sınırlayan
bir taslak yönetmelik hazırladı. Daha önce bu vade 48 ay olarak
belirlenmişti. Taşıt kredilerinde bu vade 48 ay olarak sınırlandı.
Bilgisayar ve cep telefonu tüketici kredilerinde ise vade 12 ay olarak
sınırlandı. Kredi kartlarında taksit sayısı ise elektronik eşyada 3
ay, cep telefonu, havayolu seyahat acenteleri, konaklama ile ilgili
harcamalarda 6 ay, sağlık ve vergi ile ilgili harcamalarda 9 ay olarak
belirlendi. Benzer olarak taşıt kredilerinde faturanın TL120 bini aşan
kısmı için borçlanma oranının %50 olarak, altında kalan kısmı için %70
olarak sınırladı. Daha önce bu miktar TL100K olarak belirlenmişti.
Özellikle tüketici kredilerinde vadenin 36 ay olarak sınırlanması bu
alanda kredi kullanımını olumsuz etkileyebilir. Son dönemde büyüme ve
karlılıkta önemli olan ihtiyaç kredilerindeki bu gelişme bankaları
hafif olumsuz etkileyebilir.

Sirket Haberleri

Lokman Hekim Engurusag

Kapanış (TL) : 5.54 - Hedef Fiyat (TL) : 8.41 - Piyasa Deg.(TL) :
133 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.24 -
LKMNH TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 51.81 Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Lokman Hekim hisse geri alımı
KAP’ta yapılan duyuruya istinaden, hisse geri alım programı
kapsamında Lokman Hekim’in bağlı ortağı Van Sağlık Hizmetleri İnşaat
Taahhüt ve Ticaret A.Ş. 3 Ağustos’ta 5,38-5,46TL fiyat aralığından
9,550 adet alış işlemi aracılığıyla yaptığı hisse geri alımlarıyla
şirkette sahipliğini %2,27’ye çıkardığını duyurdu. Haberin hisse
üzerinde bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 19.02 - Hedef Fiyat (TL) : 16.5 - Piyasa Deg.(TL) :
7037 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.97 ^
TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -13.25 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
TKFEN 2Ç18: Güçlü sonuçlar ve şirket öngörülerinde yukarı yönlü
revizyon
Tekfen’in karlılığı kambiyo gelirleri ve proje ilerlemeleri ile
yükseldi. Tekfen 1Ç18’de bizim beklentilerimize paralel ancak,
konsensüsüs beklentisinin üzerinde, yıllık bazda %25 büyümeye tekabül
eden 279mn TL net kar açıkladı. Güçlü net karın en önemli dinamikleri
olarak taahhüt tarafının güçlü performansı ve kur farkı gelirleri ön
plana çıkıyor.
Tekfen’in gelirleri yıllık bazda %66 aratarak tahminlerini bir
miktar üzerinde gerçekleşti. (İş Yatırım: 2,77 milyar TL, Konsensüs:
2.56 milyar TL). Ciro büyümesinde hem taahhüt hem gübre segmentlerinin
büyümesinin ön plana çıktığını görüyoruz. Taahhüt segmentinin ciro,
hızlanan proje tamamlanmaları ve zayıf TL’nin etksisi ile yıllık bazda
%103 büyüme ile 2.11 milyar TL’ye yükseldi. Gübre segmentinin cirosu
ise, 12% daralan ihracat hacmine rağmeni, dollar bazında artan
fiyatların etkisi ile yıllık %46 kaydederek 701mn TL’ye ulaştı.
Konsolide FAVÖK, tahminlere paralel olarak yıllık %69 artışla
2Ç18’de 294mn TL’ye yükseldi. (İş Yatırım: 289 milyon TL, Konsensüs:
281 milyon TL). Şirketin konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 20 az puan
artışla 2Ç18’de %10,4 seviyesine yükseldi. Operasyonel karlılık
tarafında da önce taahhüt daha sonra ise gübre segmentinin ön plana
çıktığını görüyoruz. Şirketin taahhüt tarafında FAVÖK’ü yıllık bazda
%116 artış gösterirken, gübre tarafında artış %54 olarak gerçekleşti.
Hem taahhüt ve gübre tarafında FÖVÖK marjı sırası ile 0,2 puan ve 1,0
puan arttı.
Piyasa beklentisinin üzerinde gelen güçlü sonuçlar ve yukarı yönlü
revise edilen şirket öngörüleri dolayısıyla 2Ç18 sonuçlarının hisseyi
olumlu etkilemesini, fakat son zamanlardaki yükseliş nedeniyle bu
olumlu tepkinin sınırlı olabiliceğini düşünüyoruz. Güçlü sonuçların ve
yukarı yönlü revize edilen öngörülerin ardından makro tahminlerde
yaptığımız değişikliklerle birlikte hedef fiyatımızı güncelleyeceğiz."


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180803093444091_1.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0597.149
Değişim :  1,84% |  1.754,80
Açılış :  95.688  
Önceki Kapanış :  95.394  
En Yüksek
97.404
En Düşük
95.271