İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Kar satışı… İstihdamın artmasına rağmen ücret artışlarının zayıf
olduğu tarım dışı istihdam verisi sonrası dünya borsaları haftayı
pozitif bir havada kapattı. Zayıf dolar, düşük faiz ikilisi küresel
büyümede aşağı yönlü risklere rağmen risk iştahını desteklemeye devam
ediyor.
Son 22 yılın en iyi Ocak ayının ardından Borsa İstanbul Şubat
ayına satıcılı bir seyirle başladı. MSCI Türkiye %1,9 gerileyerek
gelişmekte olan piyasalardan (%0) negatif ayrıştı. 31 Mart yerel
seçimleri sorası Türkiye'nin IMF ile stand-by anlaşmaya gideceğime
yönelik dedikoduların yalanlaması satışlara gerekçe olarak gösterildi.
Bizce asıl neden sert yükseliş sonrası gelen kar satışları.
ABD ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul'da hafif yukarı
yönlü bir açılışa işaret ediyor. Beklentilerden güçlü teknik ve mali
kar açıklayan Anadolu Sigorta'nın endekse göre daha güçlü performans
göstermesini bekliyoruz. BİST-100 için destek ve direnç noktaları
olarak 102.500 ve 104.000 seviyeleri öne çıkıyor.
Yurtiçi veri akışında bugün Ocak ayı enflasyon rakamları (İş
Yatırım %1,1, Piyasa %1,0) izlenecek. Yurtdışında ABD fabrika
siparişleri günün en önemli verisi.

Haberler & Makro Ekonomi

Ocak 2019 PMI

Ocak'ta imalat PMI 44,2 ile önceki aya kıyasla değişmedi. PMI
verisi son 10 aydır 50 eşik seviyesinin altında seyrediyor ve zorlu
faaliyet koşularının devam ettiğini gösteriyor. Detaylarda üretim ve
yeni siparişlerdeki yavaşlamanın sürdüğü görülüyor. Öte yandan veri
bültenine göre Tük mallarına yönelik talepteki iyileşme işaretlerine
bağlı olarak yeni ihracat siparişlerinin istikrarlı seyrettiği
söyleniyor ancak bu söylem ihracatta toparlanma olduğu anlamına
gelmiyor. Gelecek hafta Ocak öncü dış ticaret verisinde resmi daha net
göreceğiz. Üretim aktivitesindeki yavaşlama nedeniyle istihdamdaki
azalma devam ediyor. Son olarak maliyet enflasyonundaki düşüş
sayesinde nihai ürün fiyatlarının üst üste ikinci ay azaldığı not
ediliyor.
Özetle yılın ilk ayında PMI'daki sert düşüş hız kesse de mevcut
seviye iktisadi faaliyetteki olumsuz seyrin devam ettiğine işaret
ediyor. Özellikle üretim ve yeni siparişlerde yavaşlamanın sürmesi ve
buna bağlı olarak istihdamda azalma olması ilk çeyrekte büyümede
daralma görüşümüzü destekliyor.

Sirket Haberleri

Yapı Kredi Bankası

Kapanış (TL) : 1.96 - Hedef Fiyat (TL) : 2.3 - Piyasa Deg.(TL) :
16556 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 29.61
YKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.35 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
YKB 4Ç18 Sonuçları: Beklentilerden daha iyi
?YKB yılın son çeyreğinde TL1.081mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL913mn (İş Yatırım: TL
966mn)'un yaklaşık %18 ve %12 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 2018 karı
2017 yılına göre %29 artış göstermiş durumda. Bankanın son çeyrek öz
kaynak karlılığı 50 baz puan gerileyerek %10.9 olarak gerçekleşirken,
bunda senenin ortasında yapılan %94'lük bedelli sermaye artırımının
sulandırıcı etkisi de bulunuyor. YKB'nin karşılıklar öncesi toplam
faaliyet gelirleri bir önceki seneye göre %71 düzeyinde artarken,
TÜFEX gelirlerinin 2017 rakamlarına yaklaştırılması
(normalleştirilmesi) durumunda bile bu kalem yıllık olarak %32 artış
göstermekte. Buda bankanın artan ana gelir faaliyetlerindeki gücü
ortaya koymakta. Sektördeki eğilime paralel olarak bankanın ikinci
grup ve takibe attığı kredilerde son çeyrekte bir sıçrama gözükmekle
beraber ayrılan karşılıkların takip gruplarındaki kredilere oranı
açısından banka benzer bankalara göre daha muhafazakâr ve hazırlıklı
gözükmekte.
Banka 2019 yılında yaklaşık %10 toplam kredi büyümesi ve %15
civarı mevduat büyümesi öngörüyor. TÜFEX gelirlerinin normalize
edilmiş haliyle hesaplanan net faiz marjının yatay kalması
beklenirken, banka yeni yılda takip oranının %7'nin altında, risk
maliyetinin ise 2018 seviyesi ile muhtemelen yakın olarak olarak 300
baz puanın altında gerçekleşmesini hedefliyor. Ücret ve komisyon
gelirlerinin de %15 artışı öngörülürken, maliyet etkinliği yine ön
planda tutulmaya devam edecek. YKB için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Bizce yönetimin son çeyrekte muhafazakar bir yaklaşımla karşılık ve
takibe atma politikasını benimsediğini ve bunun da 2019 için iyi bir
baz teşkil edeceğini öngörüyoruz.

TSKB

Kapanış (TL) : 0.85 - Hedef Fiyat (TL) : 1.05 - Piyasa Deg.(TL) :
2380 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.4
TSKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.53 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
TSKB 4Ç18 Sonuçları: Beklentilerle uyumlu
TSKB yılın son çeyreğinde TL 170mn net kar açıklayarak piyasa ve
bizim beklentimize paralel bir sonuç açıkladı. Çeyreğin özeti
kuvvetli TÜFEX gelirlerine bağlı olarak ana faaliyet gelirlerindeki
güçlü görünüm çeyrekte artan karşılık baskısını önemli derecede
ortadan kaldırdı şeklinde olabilir. Bankanın kur etkisi nedeniyle
ikinci grup kredileri artış gösterirken TL170mn civarı bir kredi bu
gruba sınıflanmış durumda. Marjlar özellikle TÜFE'ye endeksli
kağıtların artan getirileriyle yükseliş gösterirken kredi spredlerinin
de marj gelişimini desteklediğini görüyoruz. Bankanın takip oranı %2.1
olurken sene sonunda bu oranın 2019 yılında artış göstermesi ama %4'ün
altında oluşması bekleniyor. Bununla beraber bankanın seneyi bizim
beklentilerimizle uyumlu olarak %17 ortalama öz kaynak getirisiyle
bitirmesi olumlu bir faktör olarak değerlendirilmeli.
TSKB 2019 yılı için %3.5-3.8 aralığında bir net faiz marjı, %4'ün
altında kalacak bir takip oranı ve 100 baz puan civarı bir risk
maliyet öngörüyor. Bu rakam ise yaklaşık oalra %15 civarı bir öz
kaynak karlılığına işaret etmekte. Bu bizim öngörülerimizle uyumlu. Bu
zor dönemde bankanın kredi portföyün kalitesinin yüksek olması ve
güçlü teminat yapısı güvence veren noktalar. 2019 karlılığını
potansiyel olarak olumsuz etkileyen iki faktör var birincisi 2018'e
göre daha düşük TÜFEX gelirleri ikincisi ise TSKB tarihi
ortalamalarının çok üzerinde ayrılan karşılıklar. Özelikle ikincisinin
normalleşmesiyle banka hızla potansiyel öz kaynak karlılığı olan
%17-19 bandına birkaç yıl içinde dönecektir.

Anadolu Sigorta

Kapanış (TL) : 4.25 - Hedef Fiyat (TL) : 4.95 - Piyasa Deg.(TL) :
2125 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.1
ANSGR Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.56 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Anadolu Sigorta 4Ç18 Sonuçları. beklentilerden daha iyi
Anadolu Sigorta 2018'in son çeyreğinde TL 75mn solo net kar rakamı
açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan TL 62mn'un
üzerinde bir rakam. Şirket tüm yıl için TL 308mn net kar elde ederken
2017 yılına göre karını yılık %62 arttırmayı başardı. Hasar ve gider
oranlarında sağlanan olumlu gelişmeler ile yılın son çeyreğinde
kombine oran üçüncü çeyrek seviyesi olan %120'den %112'ye inerek
teknik karlılığı olumlu etkiledi. 2018'in tümmüne bakacak olursak oto
branşlarında TL'nin zayıflığı nedeniyle artam maliyet baskıları
yanında yangın branşının beklentilerin altında kalan teknik
karlıığının yüksek kombine rasyolarına neden olduğunu görüyoruz.
Üçüncü çeyreğe göre öz kaynak karlılığı yıllıklandırılmış olarak 500
baz puan artışla %19 seviyesine ulaşırken, iştiraklere göre
düzeltilmiş öz sermaye karlılığı %28 olarak gerçekleşti. Şirket 2018
yılında TL 4.6 milyara ulaşan yatırım portföyü ile yüksek faiz
ortamaından en fazla yararlanan şirketlerden biri konumunda. Piyasanın
sonuçlara olumlu tepki vermesini beklerken, Salı günü açıklanacak 2019
beklentileri yakından takip edilecek.

Şişe Cam

Kapanış (TL) : 6.76 - Hedef Fiyat (TL) : 6.85 - Piyasa Deg.(TL) :
15210 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.73
SISE Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 1.29 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
SISE 4Ç18 Sonuçlar: Beklentilerin üzerinde net kar
Hem bizim beklentimiz 144mn TL hem piyasanın 216mn TL
beklentisinin üzerinde olarak, Şişe 4Ç18'de 244mn TL (-%32 YoY) net
kar açıkladı. Özellikle Anadolu Cam ve Soda Sanayii'de
beklentilerimizin altında gerçekleşen vergi giderleri net kar
tarafında görülen sapmanın nedenleri oldu. Konsolide satış gelirleri
4Ç18'de Paketleme (ANACM) ve Kimyasallar (SODA) iş kollarının güçlü
katkısı ile %39 büyüdü. 4Q18 FAVÖK beklentilere paralel %45 artışla TL
905mn gerçekleşti. (İŞY:892mn TL, Piyasa: 904mn TL) Cam Ev Eşyası
bölümünün (Paşabahçe) satışları 4Ç18'de yıllık bazda %35 artış
gösterirken, artan maliyet baskıları nedeni ile FAVÖK'ü yıllık bazda
yanlızca %15 büyüme kaydetti. Halka açık iştiraklerin sonuçlarını
Perşembe günü açıklamış olmasından dolayı herhangi bir piyasa tepkisi
beklemiyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190204092317191_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey