ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

22.02.2019 09:25

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Büyüme endişeleri tırmanıyor.…
Dünya borsaları beklentilerden zayıf gelen PMI verileri sonrasında
yavaşlama endişeleri ile geriledi. ABD, Avrupa ve Japonya
ekonomilerinin eşanlı olarak yavaşlaması küresel büyüme beklentilerini
aşağı çekerek hisse fiyatlarını baskıladı.
ABD - Çin görüşmelerinde Çin’in 30 milyar dolarlık ABD tarım ürünü
almayı teklif etmesi piyasalardaki satış baskısını tersine çevirmekte
yeterli olmadı. Teknoloji transferi, fikri mülkiyet, kur politikası
gibi alanlarda uzlaşı sağlanamaması piyasaların iyi haberlere olumlu
tepki vermesini engelliyor.
Türkiye hisseleri Avrupa borsalarındaki satışlara rağmen banka
hisselerindeki (%1,5) yükselişle günü yukarıda (%0,5) kapatmayı
başardı. Ancak kapanışa doğru gelen kar satışları bugün için iyi bir
görünüm vermiyor.
ABD ve Asya borsalarındaki satışlara paralel Borsa İstanbul’un
%0,3 civarında gerileyerek açılmasını bekliyoruz. Beklentinin üzerinde
temettü açıklayan Tüpraş (%10,5) ve Aygaz (%12,1) hisselerinde endekse
göre daha güçlü seyir bekliyoruz.
Bugün mali tablo açıklayan Akçansa beklentilerden zayıf, Tekfen ve
Vestel Elektronik daha güçlü performans gösterdi. Akçansa’nın zayıf
rakamları büyük ölçüde fiyatlandığı için tepkinin sınırlı olmasını
bekliyoruz. Tekfen hisselerinde endekse göre bir ayrışma yok pozitif
tepki olabilir ancak hisseyi ucuz bulmuyoruz.
Beklentilerin çok üzerinde kar açıklayan Vestel Elektronik
hisselerinde endekse göre daha güçlü bir seyir bekliyoruz. Son bir
ayda endeksi %10 yenmesine rağmen hisse 2,8 FD/FAVÖK ve 6,1 F/K 2018
çarpanları ile cazip çarpanlardan işlem görüyor.

Haberler & Makro Ekonomi
TCMB Haftalık Menkul Kıymet, Resmi Rezerv ve Yurtiçi Yerleşik
Döviz Mevduat İstatistikleri (8-15 Şubat)
Şubat ayının ikinci haftasında hane halkı ve şirketlerin döviz
mevduatı (altın hariç ve Euro/Dolar paritesindeki değişimden
arındırılmış) önceki haftaya kıyasla sırasıyla 0,4 ve 0,6 milyar dolar
arttı. TL’deki değer kazancına bağlı olarak son 23 haftada hane halkı
döviz mevduatları aralıksız yükselişle 14,4 milyar dolar arttı.
Böylece halkı döviz mevduatları 96,5 milyar dolara ulaşırken,
şirketlerin döviz mevduatı 68,8 milyar dolara geldi.
Aynı haftada hisse senedi ve tahvil piyasasından sırasıyla 64
milyon dolarlık ve 83 milyon dolarlık yabancı çıkışı oldu. Son iki
haftadaki çıkış ardından yılbaşından bu yana hisse senedindeki giriş
1,1 miyar dolara gerilerken tahvil cephesinden çıkış 0,6 milyar dolara
ulaştı.
Son olarak 15 Şubat itibariyle Merkez Bankası brüt rezervi
haftalık bazda 0,3 milyar dolar azalırken (78,1 milyar dolar) altın
rezervleri değişmedi (20,4 milyar dolar). Aynı dönemde
hesaplamalarımıza göre Merkez Bankası net rezervlerindeki haftalık
bazda 0,2 milyar dolarlık erime oldu (27,7 milyar dolar).

Sirket Haberleri
DO & CO Aktiengesellschaft
Kapanış (TL) : 466.3 - Hedef Fiyat (TL) : 736.55 - Piyasa Deg.(TL)
: 4544 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.35 -
DOCO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 57.96 Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
DOCO 3Ç18/19 Mali Sonuçları - Olumsuz ama beklentiler
dahilinde
DO&CO 3Ç18/19’da 36,57milyon TL net kar açıklayarak önceki yılın
aynı dönemine 43 milyon TL net kara göre %15 ’lik azalış kaydetti. Net
kar rakamı bizim 3Ç18/19 için beklentimiz olan 6 milyon EUR net kar
ile uyumlu. Ancak kıyaslama yapmak için konsensüs tahmini bulunmuyor.
Şirketin gelirleri yıllık bazda bir önceki yılki aynı döneme göre
%2 oranında hafif azalarak 1,32 milyar TL tutarında gerçekleşti.
Avusturya Demiryolları İşletmeleri ile Mart 2018 itibariyle ikram
hizmetleri anlaşmasının sonlandırılması ve TL’deki değer kaybının
olumsuz etkisi nedeniyle, sonuçlar beklentilerimize paralel 2018/2019
mali yılının 3. çeyreğinde bir daralmaya işaret ediyor. Bu doğrultuda
Restoranlar, Yolcu Salonları & Otel segmentinin gelirleri 2018/2019
mali yılın ilk 9 ayında %27,6 oranında düşüş kaydederek 553 milyon TL
olarak gerçekleşti. Ancak mali yılın ilk 9 ayında Türkiye’de, Türk
Hava Yolları’nın özellikle yolcu sayısındaki artışa paralel, şirket
Türk Lirası cinsinden %33,7’lik bir ciro artışı gözlendi. Fakat Türk
Lirası’nın Avro karşısında değer kaybetmesi DO & CO’nun konsolide
gelir tablosuna %7,2’lik bir azalış olarak yansıdı.
Konsolide FAVÖK rakamı 3Ç18/19’de, geçen yıl aynı dönemde
kaydedilen milyon 128,9 milyon TL’nin altında, 116,5 milyon TL
tutarında gerçekleşti. Konsolide FAVÖK marjı geçen yıla göre kötüleşme
göstererek 3Ç18/19’da %8,8 oranında gerçekleşti ( 3Ç17/18: %9,6,
2Ç18/19: %10,7).

Koç Holding
Kapanış (TL) : 17.62 - Hedef Fiyat (TL) : 19 - Piyasa Deg.(TL) :
44683 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.03 -
KCHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 7.83 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Koç Holding brüt 1 milyar TL temettü dağıtma kararı aldı
Koç Holding Yönetim Kurulu 1 milyar TL (0.398TL/hisse) nakit brüt
temettü dağıtma kararı aldı. Bizim beklentimiz 1.1 milyar TL temettü
dağıtası yönündeydi. Temettü dağıtma oranı %18’e, temettü verimi
%2.26’ya karşılık geliyor. Temettü ödeme tarihi 3 Nisan olarak
belirlendi.

Vestel
Kapanış (TL) : 6.76 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2268 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.46 ^
VESTL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Güçlü 4Ç18 sonuçları
VESTL 4Ç17’de açıkladığı 20 milyon TL net zarar rakamına kıyasla
4Ç18’de güçlü faaliyet karı ve TL’deki değerlenme nedeniyle 315 milyon
TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda
%39 artışla 5.4 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK rakamı ise yıllık bazda
iki katından fazla artış göstererek 4Ç18’de 602 milyon TL’ye yükseldi.
FAVÖK marjı ise 4Ç17’deki %7.3’den düşen hammade fiyatları ve panel
fiyatları ile faaliyet giderlerindeki sıkı kontrol neticesinde 4Ç18’de
%11.2’e yükseldi. FAVÖK marjı çeyrek bazda ise TL’deki değer artışı
nedeniyle 11.2 yüzde puan düşüş gösterdi. Net borç / FAVÖK rasyosu ise
2017 sonundan 2.9x’den 2018 sonu 1.8x’e geriledi. Güçlü 4Ç18
sonuçlarına olumlu piyasa tepkisinin olmaısnı bekliyoruz.

Tekfen Holding
Kapanış (TL) : 23.74 - Hedef Fiyat (TL) : 24.06 - Piyasa Deg.(TL)
: 8784 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.42 ^
TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 1.33 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
TKFEN 4Ç18 Sonuçları: Güçlü sonuçlar ve kuvvetli 2019
beklentileri
Tekfen Holding yılın son çeyreğinde 435mn TL net kar açıkladı.
Güçlü operasyonel performans ve kur farkı karları nedeniyle 4Ç18 net
kar rakamı geçen senin aynı döneminde yazılan 255 mn TL net karın
oldukça üzerinde gerçekleşti. Aynı zamanda, açıklanan kar rakamı
piyasa beklentisi 354 mn TL ve bizim beklentimiz 343 mn TL’yi büyük
oranda aştı.
2019 hedefleri: Şirket 2019 için güçlü beklentiler paylaştı.
Taahüt ve tarımsa sanayi kolları için yıllık bazda sırasıyla %40 ve
%10 FAVÖK büyümesi öngörülüyor. Şirketin FAVÖK marjı beklentileri
taahüt tarafı için %11.5 (2018: %10.7), tarımsal-sanayi tarafı için
ise %15.8 (2018: %19.9). Son olarak şirket 2019 için 1.54 milyar TL
net kar öngörüyor. Bu da yıllık bazda %10 artışa işaret ediyor.
Tekfen 2019 yılında 421.5 milyon TL brüt temettü ödemesi açıkladı
(hisse başına brüt 1,14 TL). Temttü şirket genel kurulunda 27 Mart’ta
onaya sunulup, 2 Nisan’da dağıtılacak. Temettü verimi %4,8’e tekabül
ediyor.
Yorum: Güçlü 4Ç18 sonuçlarının, 2019 beklentilerinin ve temettü
açıklamasının piyasa tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz.
Şirket bugün saat 16:30’da telekonferans düzenleyecek.

Aygaz
Kapanış (TL) : 10.55 - Hedef Fiyat (TL) : 15.64 - Piyasa Deg.(TL)
: 3165 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.34 ^
AYGAZ TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 48.26 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Aygaz Genel Kurul’da 386 milyon TL brüt temettü teklifinde
bulunacak
Aygaz Genel Kurul’unda 386 milyon TL (hisse başına brüt 1.28 TL)
brüt temettü ödemesi teklifinde bulunacak. Temettünün başlangıç tarihi
1 Nisan olarak teklif edilecek. Açıklanan tutar için temettü verimi
dün akşamki hisse kapanış fiyatı üzerinden %12 temettü verimine denk
geliyor. Bizim beklentimiz hisse başına brüt 1.23 TL idi.

Tüpraş
Kapanış (TL) : 144.4 - Hedef Fiyat (TL) : 157.18 - Piyasa Deg.(TL)
: 36161 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.53 ^
TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.85 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Tüpraş Genel Kurul’da 3.79 milyar TL brüt temettü teklifinde
bulunacak
Tüpraş Genel Kurul’unda 3.79 milyar TL (hisse başına brüt 15.15
TL) brüt temettü ödemesi teklifinde bulunacak. Temettünün başlangıç
tarihi 1 Nisan olarak teklif edilecek. Açıklanan tutar için temettü
verimi dün akşamki hisse kapanış fiyatı üzerinden %10 temettü verimine
denk geliyor. Bizim beklentimiz hisse başına brüt 13.52 TL idi."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190222091645447_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731