ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

02.08.2019 09:32

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Trump vurmaya devam ediyor
Fed'in iletişim kazası sonrası piyasalara ikinci darbe ABD Başkanı
Trump'dan geldi. Ticaret görüşmelerinin yeterince hızlı ilerlememesi
gerekçesiyle Başkan Trump 300 milyar dolarlık Çin malına ilave %10'luk
gümrük vergisi getirdi.
Açıklama sonrası hisse senedi ve emtia piyasalarında sert satışlar
(%1-2) görüyoruz. Fed vadelileri yeniden Eylül ve Aralık aylarında 2 x
25 faiz indirimi daha yapılacağını fiyatlamaya başlarken, 10 yıllık
ABD faizleri %1,90 seviyesinin altına geriledi. Günün kazananı %2'nin
üzerinde prim yapan altın oldu.
Küresel risk iştahındaki bozulmaya paralel Türkiye varlıklarında
satıcılı bir seyir öngörüyoruz. Asya borsaları ve Avrupa vadelilerinin
seyri Borsa İstanbul'da %0,5 - %1,0 bandında satıcılı bir açılışa
işaret ediyor. Avrupa borsalarında satışlar sertleşirse Borsa
İstanbul'un destek seviyeleri olarak 101.200 ve 100.600 seviyeleri öne
çıkıyor.
Bugün piyasaları etkileyebilecek gelişmeler arasında S&P'nin
Türkiye'nin kredi notunu gözden geçirmesi ve ABD Temmuz ayı tarım dışı
istihdam verisi öne çıkıyor. S&P'nin Türkiye'nin görünümünü negatife
çekmesi ve ABD ücret artışlarının yükselmeye devam etmesi (beklenti
%3,1) temel riskler olarak karşımıza çıkıyor.
Piyasalardaki satış dalgası karşısında pozitif ayrışacak hisseler
olarak güçlü bilanço açıklayan Vestel Beyaz ve Güneş Sigorta öne
çıkıyor. Altın fiyatlarındaki yükselişten yararlanacak Koza Altın ve
Koza Anadolu Metal hisselerindeki yükselişin devam etmesini
bekliyoruz.

Vestel Beyaz Esya
Kapanış (TL) : 15.06 - Hedef Fiyat (TL) : 17.45 - Piyasa Deg.(TL)
: 2861 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.47 a
VESBE TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.87 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin üzerinde 2Ç net kar ve FAVÖK rakamları
Vestel Beyaz 2Ç19'de bizim 176 milyon TL net kar beklentimizin
üzerinde yıllık bazda %75 artışla 234 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. Net kardaki artışı güçlüciro büyümesi, faaliyet karındaki
iyileşme ve net kur farkı giderlerindeki gerilemeden
kaynaklanmaktadır. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda gerileyen
yurtiçi gelirlere rağmen güçlü ihracat gelirleri sayesinde %33 artışla
bizim 1.75 milyar TL beklentimize parallel 1.82 milyar TLye ulaştı.
Şirket 2Ç19'de bizim 264 milyon TL beklentimizin üzerinde yıllık bazda
%44 artışla 310 milyon TL FAVÖK elde ederken, FAVÖK marjı girdi
maliyetlerindeki düşüşün 1Ç19 sonu itibariyle stoklara yansıması,
zayıf TL'nin ihracat marjlarına olumlu etkisi, daha karlı olan ihracat
satışlarına odaklanılması, UFRS-16'nın değişikliğinin 30 baz puan
olumlu katkısı ve faaliyet gider./ciro rasyosundaki gerileme sayesinde
yıllık bazda yüzde 1,3 puan çeyrek bazda ise yüzde 5,4 puan artışla
2Ç19'de %17 olarak gerçekleşti.
Yorum: Güçlü 2Ç19 faaliyet kar marjlarının VESBE'nin bugünkü hisse
performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Hisse son bir ayda
endeksin %18 altında performans gösterdi.

Yapı Kredi Bankası
Kapanış (TL) : 2.65 - Hedef Fiyat (TL) : 3.25 - Piyasa Deg.(TL) :
22385 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.36 ?
YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.64 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı.

YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1,003mn (İş Yatırım:
TL 970mn)'un yaklaşık %12 ve %15 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 2Ç19
net karı çeyrek bazında %10 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %9
gerilemiş durumda. YKB'nin ilk çeyrek öz kaynak karlılığı 147 baz puan
azalarak %11.3 olarak gerçekleşirken, bunda provizyon öncesi
gelirlerde %18 daralmanın rolü bulunuyor. Bankanın fonlama
maliyetlerinin zıpladığı bir ortamda swaplara göre düzeltilmiş marjını
sabit tutabilmesi ve beklentilerin üzerinde %15 net faiz gelirini
artırması çeyrekte ön plana çıkarılması gereken en önemli noktalardan
birini teşkil ediyor. Ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden
güçlü seyir, net takibe atılan kredilerin miktarının artmasına rağmen
karşılık giderlerinin çeyrek bazında aynı kalması, tahsilatların
kuvvetli görünümü ve diğer gelir ve gider kalemlerindeki olumlu
görünüş bankanın ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar
açıklamasına neden oldu.
Bankanın ikinci çeyrekteki karlılık ve maliyet görünümü ile aktif
kalite gelişimi, 2019 hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşmeye doğru
gittiğimizi teyit ediyor. Özellikle faiz indirimlerinin, marjlar,
büyüme ve aktif kalite alanlarında daha da katkı yapacağını göz önünde
bulunursak, bankanın bu sene bütçelenen rakamları aşması oldukça
muhtemel gözüküyor. Her ne kadar kar beklentilerden daha iyi gelse de,
takibe atılan kredilerin ikinci çeyrekte artış göstermesi bu etkiyi
dengeleyebilir diye düşünüyoruz.

Güneş Sigorta
Kapanış (TL) : 1.1 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
594 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.18 ?
GUSGR TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
Güneş Sigorta yılın ikinci çeyreğinde TL63mn net kar açıkladı.

Güneş Sigorta yılın ikinci çeyreğinde TL63mn net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %238 artış
anlamına gelirken ilk çeyrekteki TL 21mn zararı da kara çevirerek
yılın ilk yarısındaki kümüle net karı TL 42mn'a getirdi. Bu da yılık
bazda %110 artışa karşılık geliyor. Karın artışında çeyreklik bazda
komine oranının %126'dan %112 seviyesine gerilemesi ve TL 41mn'dan TL
73mn'a yükselen yatırım gelirlerinin önemli bir etkisi var. Yatırım
gelirlerindeki zıplamanın nedeni ise dönem içinde kaydedilen TL
30mn'luk iştiraklerden elde edilen temettü gelirleri olarak gözüküyor.
Kombine oranının normalize olması ve temettü gelirleriyle zıplayan
karın piyasa tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz.

Tekfen Holding
Kapanış (TL) : 24.06 - Hedef Fiyat (TL) : 29.91 - Piyasa Deg.(TL)
: 8902 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.06 ?
TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 24.32 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
TKFEN 2Ç19 Sonuçları: Beklentiler ile paralel güçlü sonuçlar

Tekfen Holding yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %43 büyüme
kaydederek 400 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim 404
mn TL beklentimizle uyumlu, piyasanın 378 mn TL beklentisinin ise çok
hafif üzerinde gerçekleşti. Net kar rakamındaki büyüme taahhüt ve
tarımsal sanayi segmentlerinin güçlü operasyonel performansından
kaynaklandı. Ek olarak geçtiğimiz çeyreğe benzer taahhüt segmentinde
oluşan tek seferlik ek ödemeler net karı 22 mn TL, net satışları 30 mn
TL ve FAVÖK rakamını TL27mn olumlu etkiledi. Beklentilerle oldukça
uyumlu, konsolide net satışlar 3.7 milyar TL'ye FAVÖK ise 451 milyon
TL'ye ulaşarak sırasıyla %31 ve %53 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise
%12.1 seviyesine ulaştı ( 2Ç18: %10.4).Yorum: Beklentilere oldukça
paralel gelen 2Ç19 sonuçlarına piyasa tepkisinin nötr olmasını
bekliyoruz. Hisse güçlü TL ve üç çeyretir yeni proje edinimi
gerçekleşmemesi nedeniyle bakiye sipariş büyüklüğünde meydana gelen
düşüş ile birlikte geçtiğimiz son 3 ayda BIST-100 endeksinin %9.4
altında performans gösterdi. Şu an için 12 aylık 29.9TL hisse başı
hedef fiyatımızla TUT tasiyemizi sürdürüyoruz. Fakat, Şirket yeni
proje edinimi yaratmakta yetersiz kalması nedeniyle bu yıl için 1.2
milyar $ yeni proje edinimi öngördüğümüz değerlememiz üzerinde aşağı
yönlü riskler bulunmakta."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190802091912342_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0598.415
Değişim :  3,71% |  3.519,11
Açılış :  98.406  
Önceki Kapanış :  94.896  
En Yüksek
98.731
En Düşük
98.002