ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

02.05.2016 09:53

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Zayıf dolar güçlü borsa ilişkisi kırılıyor mu?
Haftaya bir iyi bir de kötü haberle başlıyoruz. İyi haber dünya
yaşadığı değer kaybına paralel dolar Türk lirasına karşı 2,80
seviyesinin altına indi. Merkez Bankası’nın döviz satım ihalelerine
son vermesine rağmen Türk lirasının değer kazanmaya devam etmesi net
döviz açık pozisyonu 185 milyar dolara yaklaşan Türk şirketleri için
iyi haber. Kötü haber dolardaki zayıflamaya rağmen dünya borsaları
güçsüz bir seyir izliyor. Emtia, tahvil ve gelişmekte olan ülke
paraları zayıf doları arkasına alıp yükselmeye devam ederken dünya
borsalarında artan satış baskısı hayra alamet değil.
Asya borsalarındaki satışlara paralel Borsa İstanbul’un haftaya
satıcılı başlamasını ve 85.000 seviyesindeki destek seviyesini
zorlamasını bekliyoruz. Cuma günü gelen ilk çeyrek karlarında Halkbank
ve Tav’da sürpriz yok. Beklentilerin altında kalan Otokar ve pozitif
sürpriz yapan Vestel Elektronik hisselerinde hareketlilik bekliyoruz.
Bu hafta yurtiçi gündemde Avrupa Birliği ülkelerine vizesiz
seyahat için yapılması gereken yasal düzenlemeler, beklentilerden
düşük gelmesi muhtemel Nisan ayı enflasyonu ve Başbakan Davutoğlu’nun
il ve ilçe başkanlıklarıyla ilgili yetkiyi MKYK’ya devretmesinin
hareketlendirdiği komplo teorileri öne çıkıyor.
Küresel cephede ISM, PMI verileri ile başlayan haftayı, ABD tarım
dışı istihdam verileri ile bitireceğiz. Bu hafta açıklanacak veriler
Fed faiz artırımı beklentilerinin ve ABD dolarının seyri açısından
belirleyici olacak.

Sirket Haberleri

Otokar

Kapanış (TL) : 108.2 - Hedef Fiyat (TL) : 82.5 - Piyasa Deg.(TL) :
2597 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.4
OTKAR Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -23.75 Analist:
esuner@isyatirim.com.tr
1Ç16 net karında beklentilerin altında iyileşme
Otokar 1Ç16’de beklentilerin altında ancak bir önceki yılın aynı
döneminde açıkladığı 2 milyon TL net zarara kıyasla 8 milyon TL net
kar rakamı açıkladı. 1Ç16’de gerçekleşen savunma sanayi araç
teslimatlarının ciroda ve operasyonel kar marjlarında sağladığı
iyileşme net kardaki yıllık bazdaki artışın temel nedenini
oluşturmaktadır. Ancak beklentimizin altında gerçekleşen operasyonel
karlılıkla birlikte tahminimizin üzerinde açıklanan finansman
giderleri net kar tahiminizdeki sapmanın nedenleridir. Şirket piyasa
beklentisinin altında ancak bizim beklentimize parallel 1Ç16’de artan
savunma sanayi araç teslimatları sayesinde yıllık bazda %44 artışla
359 milyon TL ciro elde etti. Şirketin savunma sanayi segmenti satış
gelirleri 1Ç15’deki 29 milyon TL’den 1Ç16’de 160 milyon TL’ye
yükselerek, toplam cirodaki payı 1Ç15’deki %12’den 1Ç16’de %45’e
arttı. Otokar 1Ç16’de beklentilerin altında ancak yıllık bazda iki
katından daha fazla bir artışla 34 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı.
FAVÖK marjı ise 1Ç15’deki %6.2’den 1Ç16’de %9.5’e yükseldi. Otokar’ın
1Ç16 sonu itibariyle 573 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır
(2015 yıl sonu :557 milyon TL)
Yorum : Otokar’ın 1Ç16 operasyonel performansı ile birlikte net
kar rakamında yıllık bazda iyileşme gözükmesine rağmen, beklentilerin
altında gerçekleşmiştir. O nedenle bugün hisse üzerinde negatif piyasa
tepkisi bekliyoruz.

Vestel

Kapanış (TL) : 7.24 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2429 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.92
VESTL Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
bdinckoc@isyatirim.com.tr
VESTL 1Ç16
Vestel Elektronik 1Ç16’da güçlü yurtiçi ve yurtdışı talep ve cazip
kur koşulları nedeniyle 107,5mn TL net kar açıkladı, şirket geçen
senenin aynı döneminde 74mn TL net zarar açıklamıştı. Satışlar ve
VAFÖK %24 artış gösterdi. TV satışlarında yurtiçindeki pazar payı
artışı ve Avrupa Kupası öncesi yaşanan çift haneli büyüme tüketici
elektoniği satışlarındaki büyümenin itici gücü olurken, beyaz eşya
satışlarındaki %27 büyümenin ise hem yurtiçinde hem de yurtdışındaki
çift haneli satış büyümesinden kaynaklandığını söyleyebiliriz. TL ve
ABD$ karşısında güçlü seyreden Euro’nun da ihracat gelirleri ve
karlılık üzerinde olumlu bir etkisi olduğunu ekleyebiliriz. 1Ç15’te
elde edilen hedging gelirlerinin bu çeyrek bulunmaması ve asgari
ücretteki %30 artışın hafif olumsuz etkisine rağmen VAFÖK marjı %11
ile sabit kaldı. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını
bekliyoruz.

Halkbank

Kapanış (TL) : 10.75 - Hedef Fiyat (TL) : 14.25 - Piyasa Deg.(TL)
: 13438 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 116.2
HALKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.58 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
1Ç16 Kar Analizi
Net kar piyasa beklentisinin %10 üzerinde. Halkbank, yılın ilk
çeyreğinde 680 milyon TL solo net kar açıkladı. Net kar ortalama
piyasa beklentisi olan 613 milyon TL’nin %10 üzerinde gerçekleşti.
Bizim beklentimiz 642 milyon TL idi. Bankanın özsermaye karlılığı bu
çeyrekte %14 olarak gerçekleşti. Tahminlerimizdeki sapma
beklentimizden daha düşük gelen kur farkı giderleri olurken karşılık
giderlerindeki artışın bu çeyrekte serbest bırakılan 124 milyon TL
serbest karşılık ile dengelendiği görülüyor. Banka yönetimi, Basel III
ile birlikte sermaye hesabından düşecek olan serbest karşılıkların bu
yıl gelir tablosundan geçirilerek sermayeye dahil edileceğini daha
önce duyurmuştu.
Olumlu sürprize piyasa tepkisi sınırlı kalabilir. İlk çeyrek
sonuçlarına göre net kar her ne kadar beklentilerin %10 üzerinde
gerçekleşse de farkın bir kereye mahsus serbest karşılık iptallerinden
kaynaklanıyor olması nedeniyle piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını
bekliyoruz. Geçen yıla göre yakın izleme ve yeniden yapılandırılan
kredilerin toplam içerisindeki payında görülen 2 puanlık birikimli
artış bankaların aktif kalitesine ilişkin endişelerin yeniden su
yüzüne çıkmasıyla yatırımcılar tarafından sorgulanabilir.
(rapor linki:
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160502084300750_1.pdf? )

Garanti Bankası

Kapanış (TL) : 8.62 - Hedef Fiyat (TL) : 8.87 - Piyasa Deg.(TL) :
36204 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 279.37
GARAN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 2.92 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr sendikasyon
kredisini yeniledi.
Bankadan yapılan açıklamaya göre 1.412 milyon dolara eşdeğer iki
dilimden oluşan 367 gün vadeli Libor + 80 baz puan ve Euribor + 80 baz
puan maliyetle sendikasyon kredisi sağlandı. Banka geçen yıl aynı
dönemde aldığı benzer tutarda krediyi dolar bazında %100 oranında
yenilemiş oldu.

Şekerbank

Kapanış (TL) : 1.59 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1841 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.85
SKBNK Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
İcradan satılan hisseleri Şekerbank aldı.
Şekerbank’ın icradan %9.4’lük hissesinin satış ihalesini 175
milyon TL ile Şekerbank kazandı. Hisse başına satış bedeli 1,60 TL
olarak gerçekleşti. Vakıfbank’ın haciz kararı uygulattığı Kazak BTA
Securities’in elindeki %9,4’lük Şekerbank hissesi icrada satışa
çıkmış, Şekerbank önceki gün KAP’a yaptığı açıklamada ihaleye
katılacağını açıklamıştı.?

TAV Holding

Kapanış (TL) : 16.31 - Hedef Fiyat (TL) : 27.04 - Piyasa Deg.(TL)
: 5925 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.19
TAVHL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 65.76 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
Transit yolcunun payının artması karlılığı olumsuz
etkiliyor
TAV Havalimanları yılın ilk çeyreğinde, beklentilerin altında 15
mn Euro net kar açıkladı. Öte yandan 81mn Euro olarak açıklanan FAVÖK
rakamı beklentilere yakın geldi. Net kardaki gerileme ertelenmiş vergi
giderleri, öz sermaye gelirindeki düşüş, ve muhasabe değişkliklerinden
kaynaklanıyor. Şirket yıl sonu beklentilerşnde bir değişikliğe
gitmedi.

Logo Yazılım

Kapanış (TL) : 49.58 - Hedef Fiyat (TL) : 52.1 - Piyasa Deg.(TL) :
1240 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.43
LOGO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.08 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
Geri alım programı tamamlandı
Şirket geri alım programının sona erdiğini açıkladı. Program
kapsamında şirket 1.98 milyon TL karşılığında sermayesinin %0.43’üne
denk gelen hisseleri almış oldu. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160502092603375_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0599.326
Değişim :  -0,51% |  -509,39
Açılış :  100.027  
Önceki Kapanış :  99.835  
En Yüksek
100.382
En Düşük
98.367