İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Haftanın tamamında her işlem günü artı kapanış yapan MSCI GOÜ’ler
endeksi bu sabah hafif ekside işlem görüyor. Emtia fiyatlarında
özellikle demir cevherindeki düşüş dikkat çekiyor. Dün ABD Hazine
Bakanı Mnuchin’İn önümüzdeki 6 aylık dönemde kongreden kapsamlı bir
vergi indirim paketi çıkartacaklarını ve bunun ABD büyümesini %3
seviyesine yükseltmesini bekledikleri yönündeki açıklamaları kayda
değer. Buna karşın dolar endeksi 101 seviyesine kadar gerilemiş
durumda. Gelişmekte olan ülke kurlarında hafta boyunca gözlenen değer
kazançları dün de devam etti. TL / doların 3.54 - 3.55 civarında
sağlam desteği bulunuyor. TL/doların bu destek seviyelere
gerilemesinin alım fırsatı olarak kullanılması gerektiğini
düşünüyoruz. Bu sabah BIST’de GOÜ endeksindeki düşüşü takiben hafif
aşağı yönlü bir açılış beklemekteyiz. Yurtiçi ve Yurtdışı gündemde
önemli bir haber akışı bulunmuyor. Basında yer alan haber göre yeni
vergi teşvik düzenlemesine göre vergisini son 3 yılda zamanında ödeyen
vergi mükellefleri 1 milyon TL’ye kadar %5’lik kurumlar vergisi
indiriminden faydalanacak. İndirim BIST’de küçük ölçekli şirketleri
olumlu etkileyecektir. Finans kurumları bu kapsama girmiyor.
Tahminlerin üzerinde son çeyrek karı açıklayan ve 2017 yılı ile
ilgili yüksek hedefler veren Tekfen Holding hisselerinin bugün
endeksin üzerinde getiri sağlamasını bekliyoruz. Öte yandan
beklentilerin altında kar açıklayan Bağfaş hisselerinde satış baskısı
görebiliriz.
Haberler & Makro Ekonomi
Vergi indirimi ve yabancılar ile gurbetçilere konut satışı KDV
istisnası teklifi TBMM’de kabul edildi
Bir süredir konuşulan vergilerini düzenli ödeyenlere indirimin de
dâhil olduğu torba kanun teklifi dün Meclis’te kabul edildi. Yasaya
göre, ticari, zirai veya mesleki faaliyet nedeniyle gelir vergisi ve
kurumlar vergisi mükellefi olan (finans-bankacılık sektöründe faaliyet
gösterenler, sigorta-emeklilik şirketleri hariç), ve belirlenen
şartları taşıyan (son iç yılda vergisini düzenli ödeyenler) yıllık
gelir ve kurumlar vergisi beyannameleri üzerinden hesaplanan
vergilerinin %5’i ödenmesi gereken tutardan düşülecek. Ancak
hesaplanan tutar 1 milyon liradan fazla olmayacak.
Torba kanunda, Türkiye’ye yerleşmeyen yabancı uyruklu kişiler ve 6
aydan fazla yurtdışında yaşayan Türk vatandaşları satış bedelini
yurtdışından getirilen dövizle ödemeleri şartında ilk aldıkları konut
ve iş yeri için (1 yıl boyunca satmadığı takdirde) KDV ödememesi de
yer alıyor.
İş yerini kapatan ya da zor durumda kalan esnafa belirli süre
ödeme yapmak amacıyla Esnaf Ahilik Sandığı’nın (sandığa katılım için
prim ödeme şartı var) kurulması da torba kanunda dikkat çeken
noktalardan birisi.
Özetle son torba kanun da ekonomiyi canlandırmak adına atılan
adımlardan biri olarak yerini aldı. Paketin iktisadi faaliyeti
canlandırmada katkısı olacaktır ancak teşviklerin bütçeye ne kadar
etkisi olacağı henüz net değil.
Ocak ayı beyaz eşya iç satışları ve ihracatı %25 ve %4 büyüdü
Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği’nin açıkladığı verilere
göre, Ocak ayında iç satışlar %25, ihracatı ise %4 artış kaydetti.
Ocak ayında beyaz eşya üretimi ise %6 büyüdü. Arçelik’in 2017 yılı
yurtiçi pazar satışlarda %3 artış ve sektör ihracatında %2 büyüme
beklentisinin üzerinde, Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği 2017
yılında iç satışlarda %7.3, ihracatta ise %8.3 büyüme öngörüyor. 2016
yılında sektörün iç satışları %6.5, dış satışlar ise %7.3 artış
göstermişti.

Sirket Haberleri
Şekerbank
Kapanış (TL) : 1.25 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1448 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.68 ^
SKBNK TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
Son çeyrekte net kar toparlandı.
Şekerbank yılın son çeyreğinde 71 milyon TL solo net kar açıkladı.
Bankanın net karı bir önceki döneme göre bir katın üzerinde büyüdü.
Tüm yılın net karı yıllık %22 büyüme ile 125 milyon TL oldu. Bankanın
özkaynak karlılığı son çeyrekte %11,5 olarak gerçekleşirken tüm yıla
bakıldığında %5 düzeyinde oldu. Geçen yılın tamamında bu oran %4 idi.
Toplam krediler son çeyrekte %8 büyüdü ancak değişken faizli
menkul kıymet getirilerinin düşüşü ve %14 mevduat büyümesinin spredler
üzerindeki baskısı ile bankanın net faiz gelirleri yatay kaldı. Net
kardaki büyüme net ücret ve komisyon gelirleri ile karşılık
iptallerinden kaynaklandı.
Bankanın takipteki alacak oranı 28 baz puan iyileşerek %6 düzeyine
geriledi. Güçlü kredi büyümesi ve yeni tahsili gecikmiş alacak
oluşumundaki yavaşlama bu orandaki iyileşmede etkili oldu. Kredi
karşılıkları değer düşüş oranı ise %55 ile sektör ortalamasının
gerisinde kaldı.
Çekirdek sermaye oranı ve sermaye yeterlilik rasyosu sırasıyla
%12,8 ve %13,1 olarak gerçekleşti. Bankanın son çeyrekte içsel sermaye
üretimi iyileştiği için yüksek kredi büyümesi ve kur etkisine rağmen
sermaye oranları iyileşti.

Brisa
Kapanış (TL) : 6.58 - Hedef Fiyat (TL) : 5.18 - Piyasa Deg.(TL) :
2008 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.8 -
BRISA TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -21.3 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerle uyumlu zayıf 4Ç16 sonuçları
BRISA beklentilere paralel 4Ç16’de yıllık bazda %58 düşüşle
kötüleşen faaliyet kar marjları ve artan finansman giderleri nedeniyle
34 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Piyasa beklentisinin biraz
altında satış gelirleri yıllık bazda %5 düşüşle 494 milyon TL olarak
gerçekleşti. Beklentilere uyumlu FAVÖK yıllık bazda %44 düşüşle 77
milyon TL’e azaldı. FAVÖK marjı ise artan kauçuk fiyatları nedeniyle
4Ç15’deki %26.5’den 4Ç16’da %15.5’e geriledi. Şirketin net borç
pozisyonu ise 2016 yılında çoğunlukla Aksaray’daki yeni fabrika ile
ilgili 495 milyon TL yatırım harcaması nedeniyle 2015 sonundaki 1
milyar TL’den 2016 sonunda 1.7 milyar TL’ye yükseldi.
Yorum: Beklentilerle uyumlu açıklanan BRISA’nın 4Ç16 sonuçlarına
piyasanın önemli bir tepki vereceğini öngörmüyoruz.

Tekfen Holding
Kapanış (TL) : 7.86 - Hedef Fiyat (TL) : 7.65 - Piyasa Deg.(TL) :
2908 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.87 ^
TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -2.68 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
TKFEN 4Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel performans ve
2017 beklentileri
Tekfen 4Ç16’da 114mn TL net kar açıklarken bizim beklentimiz 85mn
TL ve piyasa beklentisi 69mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Taahhüt
segmentinin beklentimizden daha yüksek operasyonel katkısı karın
beklentimizden iyi gelmesinin temel nedeni olarak öne çıkıyor.
Holding’in gelirleri yıllık bazda %27 artış göstererek 1.32 milyar TL
seviyesine yükselirken FAVÖK’ü %359 artış göstererek 161mn TL
seviyesine yükseldi. Holding’in geliri genel olarak beklentilere
paralel gelirken FAVÖK’ü bizim beklentimiz 128mn TL ve piyasa
beklentisi 122mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Yönetim 2017 yılında şirketin gelirlerinin %58 artarak 7.5milyar
TL’ye, FAVÖK’ünün % 24 artarak 656mn TL’ye ve net karının da %38 artış
göstererek 454mn TL’ye yükselmesini bekliyor. Şirketin öngörüleri
bizim 2017 gelir, FAVÖK ve net kar beklentimizin sırasıyla %3, %12 ve
%50 üzerinde yer alıyor.
Sonuçların beklentilerden iyi olması ve 2017 öngörülerinin güçlü
olması nedeni ile piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini
bekliyoruz. Şirket ayrıca 113.5mn TL temettü dağıtma kararı aldı.
Bizim beklentimiz 57mn TL’nin yaklaşık 2 katına denk geliyor. Temettü
verimi ise %3.9’a denk geliyor.

Bağfaş
Kapanış (TL) : 10.53 - Hedef Fiyat (TL) : 10.5 - Piyasa Deg.(TL) :
474 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.34 v
BAGFS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -0.28 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BAGFS 4Ç16: Beklentilerin altında operasyonel sonuçlar
Bağfaş 4Ç16’da 39mn TL zarar açıkladı. Bizim beklentimiz 39mn TL
zarar ve p,İlyas’a beklentisi 8mn TL zarardan daha kötü gerçekleşti.
Hem gelirlerin hem operasyonel kar marjının beklentimizin altında
kalması net karın sapmasına neden oldu. Şirketin gelirleri bizim ve
piyasa beklentisinin altında 72mn TL gerçekleşirken hem hacimlerin
daralması hem de fiyatların gerilemesi nedeni ile yıllık bazda %32
düşüş gösterdi. FAVÖK ise yıllık bazda %42 daralarak 9mn TL’ye
gerilerken hem bizim 17mn TL olan beklentimiz hem de piyasa beklentisi
13 mn TL’nin altında gerçekleşti. Diğer taraftan şirket beklentimize
paralel 2016 finansallarından temettü dağıtmayacağını açıkladı.
Sonuçların beklentilerin altında kalması nedeni ile piyasanın
sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170224094905727_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey