ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

27.02.2017 10:09

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Trump ile balayı boşanma ile sonuçlanır mı?
Gelişmekte olan piyasalar Başkan Trump’ı sevdi. Korumacı
tedbirlerin alınacağı korkusuyla başkanlık seçimi sonrası yaşanan
panik satış dönemi geride kaldı. Vergilerin düşürüldüğü, altyapı
yatırımlarının artırıldığı, büyümenin hızlandığı bir ABD hayalini
seven gelişmekte olan piyasalar Başkan Trump ile balayı yaşıyor.
Büyümenin hızlanacağı beklentisine rağmen doların değer
kazanmaması ve ABD faizlerinin yükselmemesi gelişmekte olan ülke hisse
senetlerine ilgiyi artırdı. Seçimler sonrasında Kasım Aralık döneminde
1.9 milyar dolar çıkış görülen gelişmekte olan piyasalar borsa yatırım
fonlarına Şubat ortasına kadar olan bir buçuk aylık dönemde 6 milyar
dolar para girdi.
Çin, Güney Kore, Meksika gibi ABD’ye büyük çapta ihracat yapan
ülkelerin de içinde olduğu MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler hisse senedi
endeksi sene başından beri dolar bazında %10’a yakın para kazandırarak
altından sonra en çok kazandıran yatırım araçları arasında yer aldı.
Yüksek betalı MSCI Türkiye %14 getiri ile gelişmekte olan piyasaların
çok daha üzerinde bir getiri sağladı.
Piyasalardaki sert yükseliş dönemleri bizi genelde korkutur.
Yüksek dağ ortamında hava koşulları gibi piyasa zirvelerinde de
yatırımcıların risk iştahında ani değişimler görülebilir. Cuma günü
küresel risk iştahındaki bozulmanın bu nedenle dikkatle izlenmesi
gerekiyor.
Açıklanan ekonomik verilerde önemli bir kötüleşme olmamasına
rağmen Cuma günü Avrupa ve gelişmekte olan hisse senetleri dolar
bazında %1 civarında değer kaybetti. Küresel risk iştahına duyarlı
MSCI Türkiye %2 değer kaybederek en kötü performans gösteren piyasalar
arasında yer aldı.
Uzmanlar Cuma günü piyasalarda yaşanan satışlara gerekçe olarak
Salı günü Başkan Trump’ın Kongre’de yapacağı konuşmayı gösteriyor.
Geçmiş tecrübe Trump’ın konuşmalarında sert çıkışlar yapabildiğini
gösteriyor. Bu hafta yapacağı konuşma genelde bütçe üzerine olsa da,
gelişmekte olan ülkelere yönelik üslubun sertleşmesi piyasalarda kar
satışlarına yol açabilir. Ancak eyleme dönüşmediği müddetçe Başkan
Trump’ın vereceği mesajların satış etkisi sınırlı ve geçici olur.
Kısa vadede gelişmekte olan piyasalardaki yükselişi destekleyen üç
ana gerekçe sayabiliriz. Son dönemdeki para girişine rağmen küresel
sermayenin gelişmekte olan ülke hisse senetlerindeki pozisyonu halen
sınırlı. Son bir aylık ve üç aylık fiyat momentumu teknik olarak
gelişmekte olan piyasalara para girişini destekliyor. Gelişmekte olan
ülkelerin değerlemeleri 12 fiyat kazanç oranı ile gelişmiş ülkelere
göre (17 F/K) görece daha ucuz.
Piyasaların Trump ile balayını bozacak gelişme seçim
meydanlarındaki korumacı üslubunu eylemlerle gerçek hayata
taşımasından gelebilir. ABD - Meksika arasına duvar yapılması ve
Meksika’ya yatırım yapan ABD şirketlerine baskı yapılması ile başlayan
korumacı tutum genele yayılırsa piyasaların Trump ile balayı şiddetli
geçimsizlikten boşanma ile sona erebilir.
Asya borsalarındaki gerilemeye paralel a Borsa İstanbul’un bu
sabah hafif satışla açılmasını ve dar bir bantta salınmasını
bekliyoruz. Endeksin önündeki ilk destek noktası 87.700 seviyesi.
Hisse bazında Anadolu Grubu şirketlerinin Yazıcılar Holding’in altında
birleştirileceği haberi öne çıkıyor. Birleşme haberinin Yazıcılar
Holding’in iskontosunu aşağı çekmesini, artış potansiyelini %60’a
yükseltmesini bekliyoruz. Hisse için kısa vadeli alış öneriyoruz.

Tat Gıda
Kapanış (TL) : 6.88 - Hedef Fiyat (TL) : 7.14 - Piyasa Deg.(TL) :
936 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.33
TATGD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.78 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr Tat Gida 2016 yılı karından 27 milyon TL
temettü ödeme kararı aldı.
Tat Gida bizim tahminimize paralel olarak, 2016 yılı karından 27
milyon TL ( hisse başına brüt 0.2 TL) temettü ödeme kararı aldı. Genel
Kurul 27 Mart 2017 de gerçekleştirilecek. Temettü dağıtım tarihi ise 5
Nisan 2017 olarak onaya sunulacak. Açıklanan temettü tutarı %2,8
temettü verimine denk geliyor.

Yazıcılar Holding
Kapanış (TL) : 14.59 - Hedef Fiyat (TL) : 19.85 - Piyasa Deg.(TL)
: 2334 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.5
YAZIC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.05 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr Anadolu Grup şirketleri Yazıcılar
Holding’in altında birleşme kararı aldı
Buna göre Özilhan Sinai Yatırım (ÖSYAŞ) ve Anadolu Endüstri
Holding, Yazıcılar Holding bünyesinde birleştirerek tüm Anadolu Grubu
şirketleri Yazıcılar Holding altında birleşecek. Şirket ilk birleşme
niyetini Haziran’16 tarihinde açıklamıştı fakat o zaman C ve D grubu
imtiyazlı hisse sahipleri birleşmeyi kabul etmemişti. Bu imtiyazlı
hisse sahipleri ile Cuma günü mutabakata varıldı. Birleşme, nihai
bağlayıcı anlaşmaların ilişkili taraflarla imzalanmasının ardından ve
Rekabet Kurlu, Sermaye Piyasası Kurulu ve Gümrük ve Ticaret Bakanlığı
gibi hukuku otoritelerin yasal onaylarından sonra tamamlanacak.
Yorum: Yazıcılar Holding için çıkış fiyatını yaklaşık 14.98
TL/hisse olarak hesaplıyoruz. Diğer taraftan, Anadolu Grubu’nun diğer
halka açık olan şirketleri olan AEFES, CCOLA, MGROS, ASUZU ve ADEL
gibi şirketler üzerinde herhangi bir çağrı zorunluluğu olmasını
beklemiyoruz. Yazıcılar Holding şuan cari NAD’ine göre %55 iskonto ile
işlem görüyor. Planlanan birleşmenin iskontoyu azaltacağını
düşünüyoruz. Şirketin NAD iskontosunun %5 oranında olası bir daralması
YAZIC hisselerinin %11 oranında değer kazanması anlamına geliyor. Şu
an için YAZIC hisseleri için 19.85TL/hisse olan hedef fiyatımız %36
getiri potansiyeli anlamına geliyor. Olası bir birleşme neticesinde
NAD iskontosunun daralması nedeniyle önemli bir yukarı yönlü
potansiyel olabileceği için bunun yatırımcılar için iyi bir fırsat
olduğuna inanıyoruz. Ayrıca hesaplamış olduğumuz ayrılma hakkı
fiyatının dünkü kapanışın %3 üzerinde olması aşağı yönlü riskleri
sınırlıyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170227095006370_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731