ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

13.02.2019 09:16

Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne dün alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 Endeksi günün
devamında dar bantta sıkışık bir seyir izledi. ABD ile Çin arasında
devam eden ticaret görüşmelerinde iki ülkenin anlaşabileceğine yönelik
beklentiler ve ABD hükümetinin kapanmaması için anlaşmaya varılması
ile yurt dışı piyasaların alıcılı bir seyir izlediği günde
yurtdışından negatif ayrışan endeks günü kar satışları ile %0.6
düşüşle 103.762 seviyesinden tamamladı. Ticaret müzakerelerine yönelik
artan iyimserlik ile bu sabah Asya Borsaları’nda da pozitif bir hava
hakim. BİST’in de güne hafif alıcılı bir seyirle başlamasını ve gün
içinde bu seyrini sürdürme çabası içinde olmasını beklemekteyiz.
İçerde açıklanmaya devam eden 4Ç18 finansal sonuçları izlenirken
dışarda bugün ABD'de TÜFE ve Euro Bölgesinde sanayi üretimi verileri
takip edilecek.

Para ve Döviz Piyasaları:

Serbest piyasada dün 5,2540-5,2810 bandında işlem gören USD/TRY
paritesi önceki kapanışa göre %0,21 oranında değer kaybederek günü
5,2560 seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,14 oranında
değer kazandı. Borçlanma araçları piyasasında dün %14,69-%14,80
seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin
getirisi önceki kapanışa göre 4 baz puan düşüşle gün içinde gördüğü en
düşük seviye olan % 14,69’dan günü tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

Hazine ihalesi: Dünkü 11 aylık iskontolu tahvilin yeniden
ihracında, Hazine toplamda 3,0 milyar TL satış gerçekleştirdi. Bu
tutarın 2,2 milyar TL’si ihale öncesi ROT satışı yoluyla oldu. İhalede
bileşik faiz %19,3 olurken, toplam talebi karşılama oranı %84’e
ulaştı. Hazine’nin bugün 4,0 milyar TL iç borç geri ödemesi bulunuyor.

Şirket Haberleri:

Bloomberg’de yer alan haberlere göre Akbank (AKBNK)
600 milyon dolar tutarında ve 367 gün vadeli bir borçlanma için
uluslararası bankalara yetki vermiştir. Bilindiği gibi banka 2018 Mart
ayında 910 milyon dolar tutarında 367 gün vadeli bir sendikasyon
kredisi temin etmiştir. Bu kredinin 600 milyon dolar olarak
yenilenmesi durumunda kredi yenileme oranının %66 seviyesinde
gerçekleşmesi beklenmektedir (Nötr).
Albaraka Türk (ALBRK) 25 Mart 2015 tarihinde yapılan
Olağan Genel Kurul toplantısında kabul edilen Geri
Alım Programı çerçevesinde, 2,07-2,12 fiyat aralığından toplam
816.112 adet hisse satım işlemi gerçekleştirmiştir. Bu işlemle
birlikte bankanın payı % 1,10997233'e düşmüştür (Nötr).
Aselsan (ASELS), Türk Havacılık ve Uzay Sanayii A.Ş. ile, bir
yurtdışı müşterinin aviyonik sistem ihtiyacına yönelik olarak toplam
240.6mn doları tutarında bir sözleşme imzaladığını açıkladı. Söz
konusu sipariş kapsamındaki teslimatların 2019-2023 yılları arasında
gerçekleştirileceği belirtildi.
Ford Otosan (FROTO - İnceleniyor) 4Ç18’de 10,048 milyon TL net
satış, 818 milyon TL FAVÖK ve 411 milyon TL net kâr açıkladı. Piyasa
beklentisi ise 9,510mn TL net satış, 765mn TL FAVÖK ve 528mn TL net
kâr şeklinde idi. 4Ç18’de %52 daralan yurtiçi hafif araç pazarında,
pazarın da ötesinde % 62 daralma gösteren Ford Otosan markalarında
kârlılık odağının sürmesi, ihracattaki güçlü performansın sürdürülmesi
net satış gelirlerini ve FAVÖK’ü olumlu etkiledi. Sonuçlara göre
Şirket 4Ç18’de, yıllık bazda %23 oranında net satış artışı, %38
oranında FAVÖK artışı gösterirken, kur farkı giderlerinin fazla oluşu
ve finansman gelirlerindeki azalış sebebiyle net kâr seviyesinde ise
%19’luk azalma gerçekleştirdi. Operasyonel giderlerin satışlara oranı
ise tatmin edici bir seviyede %2.9 (3Ç18: 3.9% - 4Ç17: 4.0%) gelirken,
brüt kârlılık ise yıllık bazda 0.7 yp azalarak %9.5 seviyesinde
gerçekleşti. Brüt kâr marjı, 4Ç14’ten bu yana gördüğümüz en düşük brüt
kârlılık oldu. FAVÖK marjı ise piyasa beklentisine (%8.0) paralel ol
rak %8.1 (4Ç17: %7.2) gerçekleşti. Ayrıca, Ford Otosan 2019 yılı
beklentilerini açıkladı. Buna göre Şirket, 2019 yılı yurtiçi
perakende pazarının 380-430bin (Şeker Yatırım: 458bin adet, 2018:
621bin adet) adet bandında olmasını beklerken, Ford Otosan markalı
araç satışının ise 40-50bin adet (Şeker Yatırım: 47bin adet, 2018:
65bin adet) seviyesinde olmasını bekliyor. Şirket, ihracat
beklentisini ise 320-330bin adet seviyesine çekti. (Şeker Yatırım:
334bin adet, 2018: 329bin adet) Bunlara bağlı olarak toplam üretim
tahmini ise 350-360bin adette şekillendi. Şirket’in 2019 yılı yatırım
harcaması hedefi ise 160-180mn EUR seviyesinde. (Şeker Yatırım: 180mn
EUR). Hisse başına hedef fiyatımız 50.60 TL olarak, önerimizi ise
“TUT” şeklinde koruyoruz. Şirket’in bugün saat 10.00’da (GMT +3)
düzenleyeceği analist toplantısı ve 16.00’da (GMT +3) düzenlenecek
olan konferans görüşmesinin ardından, tahminlerimizde bir değişiklik
olması durumunda hedef fiyatımızı ve önerimizi revize edeceğiz. Sonuç
olarak, Şirket’in, beklentilerin altında kalan net kârına rağmen
güçlü operasyonel performansı, tatmin edici 2019 yılı ihracat
beklentisinden dolayı (yurtiçi pazar beklentileri analist
beklentilerinden çok farklı değil) Ford Otosan paylarının kısa vadede
hafif pozitif etkileneceğini düşünüyoruz (Hafif Pozitif).
TAV Havalimanları Holding’in (TAVHL) 4Ç18 sonuçlarını bugün piyasa
kapanışından sonra açıklanması beklenmektedir. Grup tarafından
derlenen ankete göre, 4Ç18’de IFRIC-12’ye göre düzeltilmiş satış
gelirlerinin yıllık yaklaşık %1 oranında artışla ¬280mn’a ulaşmış
olması beklenmektedir (Şeker Yatırım T.: ¬281mn). Grup’un IFRIC-12’ye
göre düzeltilmiş FAVKÖK’ünün ise yıllık yaklaşık %2 azalışla ¬154mn
olarak gerçekleşmesi (Şeker Yatırım T.: ¬ 118m) ve FAVÖK’ünün ortalama
tahminlere göre yıllık yaklaşık %7 civarında azalışla ¬107m seviyesinde
gerçekleşmesi tahmin edilmektedir (Seker Yatırım T.: ¬85m). TAV
Havalimanları Holding’in 4Ç18 net karının ise, Grup’un operasyonlarına
Antalya Havalimanı’nın dahli ile ve zayıf bir baz üzerine, piyasa
ortalama tahminine göre yıllık yaklaşık %164 oranında artarak ¬25mn’a
ulaşmış olması beklenmektedir (Şeker Yatırım T.: ¬41mn).
TSKB (TSKB) 0,79 TL fiyattan TSKB GYO (TSGYO) payları ile ilgili
olarak 0,156 milyon nominal hisse alış işlemi gerçekleştirmiştir.
Böylelikle TSKB’nin TSKB GYO’daki payı %87,21 seviyesine ulaşmıştır
(Nötr).
Tüpraş’ın (TUPRS) 4Ç18 sonuçlarının bugün piyasa kapanışından
sonra açıklanması planlanmaktadır. Piyasa ortalama beklentilerine göre
Şirket’in satış gelirlerinin yıllık %62 oranında yükselişle (çeyreklik
%22 oranında gerileme ile) 23.7mlyr TL tutarında gerçekleşmesi
beklenmektedir (Şeker Yatırım T.: 19.7mlyr TL). Çeyreklik FAVÖK’ünün
ise yıllık %24 oranında artarak (çeyreklik %60 oranında azalarak)
1.5mlyr TL tutarında gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir (Şeker
Yatırım T.: 1.5mlyr TL). Tüpraş’ın 4Ç18 net karının ise yıllık %211 ve
çeyreklik %183 oranlarında kuvvetli artışlar ile 1.5mlyr TL tutarında
gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir (Şeker Yatırım T. 1.5mlyr TL).
Türk Hava Yolları (THYAO), Ocak 2019 trafik verilerini
açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket’in yolcu trafiği Ocak
2019’da çok hafif, yıllık % 0.1 oranında gerileme göstermiştir.
THY’nin Ocak 2019’da dış hatlar yolcu sayısındaki büyüme yavaşlayarak
yıllık %2.8 oranında gerçekleşirken, iç hatlar yolcu sayısı ise yıllık
%3.5 azalış göstermiştir. Şirket’in dıştan dışa transfer yolcu
trafiğindeki büyüme ise hızlanarak yıllık %5.2 olarak gerçekleşmiştir.
THY, Ocak 2019’da kapasitesini yıllık %2.5 oranında arttırmıştır
Şirket’in ÜYK’si ise yıllık %2.2 oranında artmıştır. THY’nin
böylelikle Ocak 2019’daki yolcu doluluk oranı, iç ve dış hatlardaki
sırasıyla yıllık 0.1 y.p. ve 0.3 y.p. azalışlar ile, toplamda yıllık
0.3 y.p. gerileyerek %79.5 olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in Ocak
2019’de taşımış olduğu toplam kargo tonajındaki artış hafif
yavaşlayarak da olsa kuvvetli seyrini sürdürerek yıllık %14.9 oranında
gerçekleştirmiştir.
THY’nin Ocak 2019 yolcu trafiği, DHMİ’nin önceden açıklamış olduğu
trafik verilerine paralel gerçekleşmiştir. Ocak ayı, düşük sezon
içerisinde olması nedeniyle yılın tamamının talep gelişimine dair iyi
bir gösterge teşkil etmemektedir. Tahminlerimiz, Şirket’in 2019 yılı
trafik hedeflerine ulaşabileceği yönündedir. Yine de, açıklanan
veriler Şirket payları performansı üzerinde kısa dönemli hafif olumsuz
algı yaratabilir.
Türk Telekom (TTKOM) 4 Şubat 2019 tarihli açıklamasında
belirttiği, İrlanda Borsası'nda işlem gören Türk Telekom tahvillerinin
alım ve/veya satım kararı uyarınca, 11-12 Şubat 2019 tarihlerinde
toplam 5,5mn ABD Doları nominal değerde şirket tahvillerini toplam
yaklaşık 5.1mn ABD Doları tutarla (ortalama 92,045 ABD Doları işlem
fiyatı ile) satın almıştır.
Vakıfbank (VAKBN) nominal tutarı 1,12 milyar TL olan 8 yıl vadeli
ipotek teminatlı menkul kıymet ihracı gerçekleştirmiştir. Böylelikle
bankanın 2019 yılında İTMK programı kapsamında gerçekleştirdiği ihraç
tutarının büyüklüğü 1,5 milyar TL'ye ulaşmıştır (Hafif pozitif).
Vakıfbank’ın (VAKBN) bugün 4Ç18 finansal sonuçlarını açıklaması
bekleniyor. Vakıfbank’ın çeyreksel bazda kar artışı gösteren ikinci
banka olmasını bekliyoruz. 4Ç18 için kar beklentimiz 1,041 milyon TL
olup çeyreksel bazda %5.7 artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi
ise 1,012 milyon TL’dir.
Bankanın fonlama yapısının yüksek ölçüde TL ağırlıklı olması
sebebiyle marjlarda görülen önemli ölçüdeki daralma (-175 baz puan),
ücret ve komisyon gelirlerinde kuvvetli artış (+%19.0), diğer mevduat
bankalarının aksine 25 milyon ticari kar ve 600 milyon serbest
karşılık rakamına rağmen beklenen zarar karşılıklarında daralma
(-%44.8) çeyreğin öne çıkan unsurlarıdır (Hafif pozitif).
Ziraat Bankası (TCZB), 4Ç18 finansal sonuçlarında 2,318 milyon TL
konsolide olmayan net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda
37% artışa işaret etmektedir. Bankanın 12 aylık karı ise geçen yıla
göre 0.3% artarak 7,961 mn TL olarak gerçekleşmiştir (Nötr)."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05102.590
Değişim :  -0,47% |  -482,09
Açılış :  102.552  
Önceki Kapanış :  103.072  
En Yüksek
103.321
En Düşük
102.246