ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

07.03.2019 09:32

Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: BIST-100 Endeksi güne alıcılı bir başlangıç yaparken,
Endeks gün içinde alıcılı seyrini devam ettirse de gün sonuna doğru
gelen satışlarla günü %0,27 düşüşle 103.453’den kapattı. Sınai Endeksi
pozitif ayrışırken, banka hisselerinde karışık bir görünüm oluştu.
Yurtdışı borsaların genel olarak negatif eğilim izlediği günde BIST
gün içinde pozitif ayrışarak yükseliş eğilimi gösterse de ABD kaynaklı
haber akışıyla gün sonuna doğru kazançlarını geri vererek günü ekside
tamamladı. ABD Savunma Bakanlığı yetkilisinin Türkiye’nin S-400
alımına ilişkin negatif söylemler içeren açıklamaları sonrası BIST
kazançlarını geri verirken TL’de ise TCMB’nin faizleri sabit tutarak
para politikası konusunda sıkı duruşunu korumasına rağmen değer
kayıpları oluştu. CDS’lerde 317 seviyelerinde ve geçen haftaya göre
sınırlı yükseliş eğilimi ile TL varlıklarda bir miktar risk algısının
artmaya başladığına işaret ediyor. Önümüzdeki dönemde ABD ile
ilişkiler ve S-400 konusundaki gelişmeler piyasalar tarafından
yakından takip edilecek. BIST son bir aydır yaklaşık 4.000 puanlık bir
bantta sıkışırken bandın üst seviyesi olan 105.000’lere yaklaştıkça
kar satışları artmakta, 100.700-101.500 aralığına doğru düşüşlerde ise
alımların tekrar güç kazandığı görülmektedir. Petrol fiyatlarında
sınırlı da olsa yükseliş eğilimi var. Ayrıca, bugün yurtdışında AMB
faiz kararı ve Draghi’nin açıklamaları takip edilecek. AMB’nın Fed
gibi piyasaları desteklemesi yüksek olasılık görünüyor. AMB LTRO gibi
uygulamalarla piyasaları desteklemesi ve güvercin tonlu açıklamalar
yapması Avrupa borsalarında alımları tetikleyebilir. Yeni güne
başlarken yurtdışı borsalarda satış baskısı var. BIST’in de yurtdışı
piyasalardaki negatif eğilime paralel güne satıcılı başlamasını ve gün
içinde tepki yükselişi denemeleri oluşsa da satış baskısının devam
etmesini bekliyoruz.

Para ve Döviz Piyasaları:

USD/TRY paritesi dün serbest piyasada 5,3655-5,4360 bandında işlem
görerek günü önceki kapanışa göre %0,61 oranında değer kazancıyla
5,4160 seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,55 oranında
değer yitirdi. Borçlanma araçları piyasasında dün %15,22-%15,40
seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin
getirisi önceki kapanışa göre 17 baz puan artışla gün içinde gördüğü
en yüksek seviye olan % 15,40’tan günü tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

TCMB “sıkı” para politikası duruşunu korudu: TCMB PPK
toplantısında, politika faizi olan haftalık repo faizini %24,0’te
sabit tuttu. Faizler arasındaki 150 baz puanlık marj dikkate
alındığında, gecelik borç verme ve GLP faizleri de %25,5 ve %27,0
seviyelerinde bulunuyor. TCMB’nin “…ihtiyaç duyulması halinde ilave
parasal sıkılaştırma yapılabilecektir” söylemini tutmaya devam etmesi,
Nisan ayındaki toplantıda yapılabilecek bir faiz indirimi beklentisini
düşürüyor. Şahin duruşun bir diğer göstergesi olarak, TCMB “ithal
girdi maliyetleri ve iç talep gelişmelerine bağlı olarak enflasyon
görünümünde bir miktar iyileşme gözlenmekle birlikte fiyat istikrarına
yönelik riskler devam etmektedir” ifadesini de kullanmaya devam
ediyor. Özetle, toplantı öncesinde piyasadaki ağırlıklı beklenti
TCMB’nin faiz indirimlerine Haziran (ya da Temmuz) ayından itibaren
başlaması yönündeydi ve dünkü toplantı da bu beklentiyi değiştirmiş
gözükmüyor.
OECD global büyüme tahminleri ile beraber Türkiye için tahminini
de aşağı çekti: OECD dün yayınladığı “Ara Ekonomik Görünüm Raporu”nda,
global büyüme tahminlerini aşağı çekerken, büyümenin özellikle
Avrupa’da zayıfladığı, Çin, Avrupa ve finansal piyasalardaki
kırılganlıkların global ekonomiyi sekteye uğratabileceği ve
hükümetlerin risklere karşı koordineli bir şekilde hareket etmesi
gerektiği mesajlarını verdi. Rapora göre, OECD’nin daha önce %3,5
olarak açıkladığı 2019 ve 2020 yılı büyüme tahminleri %3,3 ve %3,4
olarak değiştirildi. Avrupa bölgesi için 2019 tahmininin %1,8’den
%1,0’e, 2020 tahmininin de %1,6’dan %1,2’ye indirilmesiyle, revizyonun
çok daha derin olduğu görülüyor. Türkiye için ise 2019 büyüme tahmini
-%0,4’ten -%1,8’e indirilirken, 2020 tahmini %2,9’dan %3,2’ye çekildi.

Şirket Haberleri:

Türkiye Bankalar Birliği'nden konuya ilişkin
yapılan açıklamaya göre KOBİ Değer Kredisi kullanımında azami miktar
güncellenerek 1,5 milyon TL'den 5 milyon TL'ye yükseltilmiştir. Buna
göre krediler ciro ve faaliyet alanına göre değişmek üzere azami 5
milyon TL'ye kadar kullandırılabilecektir ve Hazine destekli Kredi
Garanti Fonu (KGF) kefaleti sağlanacaktır. Vade, 6 ayı anapara
ödemesiz olmak üzere, toplam 36 ay olarak belirlenmiştir ve aylık %
1,54, yıllık %18,48 faiz oranı uygulanacaktır (Hafif pozitif).
Şirket Haberleri: Aselsan (ASELS), Savunma Sanayii Başkanlığı ile
Termal El Dürbünü Tedariki Projesi kapsamında toplam bedeli 149.6mn TL
tutarında bir sözleşme imzalandığını açıkladı. Söz konusu sözleşme
kapsamında teslimatlar 2020-2022 yıllarında gerçekleştirileceği
belirtildi.
Aselsan (ASELS), Savunma Sanayii Başkanlığı ile Termal Kamera
Tedariki Projesi kapsamında toplam bedeli 83.4mn TL olan bir sözleşme
imzaladığını açıkladı. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatların
2019-2020 yıllarında gerçekleştirileceği belirtildi.
Bim (BIMAS) 4Ç18’de 9,094mn TL net satış, 511mn TL FAVÖK ve 359mn
TL net kâr açıklamıştır. Piyasa beklentisi sırasıyla 8,845mn TL,
462mn TL ve 301mn TL şeklinde idi. Bizim beklentimiz ise sırasıyla
9,304mn TL, 455mn TL ve 327mn TL idi. Sonuçlar beklentilerin üzerinde
gelen net satışlardan ve yüksek brüt kârlılıktan dolayı ortalama
piyasa beklentisinden iyi gerçekleşmiştir. Şirket, son çeyrekte yıllık
bazda %38'lik bir büyüme kaydederken, %58 FAVÖK ve %62 net kâr
büyümesi görüyoruz. Operasyonel giderlerin net satışlara oranında ise
%12.3 seviyesini görüyoruz (4Ç17: %12.8). Brüt kâr seviyesinde ise
Şirket, %16.8 seviyesine ulaşmıştır. (4Ç17: %16.7). %5.6 FAVÖK marjı
ise (4Ç17: %4.9) yüksek brüt karlılığa bağlı olarak, %5.2'lik
konsensus beklentisinin ve %4.9’luk bizim beklentimizin üzerine
çıkmıştır. Şirket, 2018 yılsonu sonuçlarının ardından 2019
beklentilerini de yayımladı. Buna göre 2019 yılı %25’lik satış
büyümesi hedefleyen Şirket, FAVÖK marjı beklentisini ise %5.0 (+- 0.5
yp) olarak belirledi. Yıl sonuna kadar 820 yeni mağaza açma hedefi
olan Şirket’in Yatırım Harcaması beklentisi ise 1.1 milyar TL
seviyesinde. Hisse başına 89.80 TL hedef fiyat ile, son kapanış fiyatı
olan 84.50 TL’ye göre %6 getiri potansiyeli ile “TUT” önerimizi
sürdürüyoruz. Şirket bugün saat 16:00 (GMT +3) İstanbul saatinde bir
analist toplantısı düzenleyecektir. Toplantı sonrasında, gerekmesi
halinde hedef fiyatımızı revize edeceğiz. Sonuç olarak, beklentilerden
daha iyi operasyonel rakamlar açıklamaya devam eden Bim paylarının bu
sonuçlardan olumlu etkilenmesini bekliyoruz (Pozitif).
Bim (BIMAS) Hisse başına 2,04 TL brüt / net temettü ve 303 milyon
TL tutarında bedelsiz sermaye artırımı açıkladı. Temettüler iki taksit
halinde ödenecek, tarihler ve miktarlar ise Genel Kurul’da karara
bağlanacaktır. Toplam temettü (nakit + sermaye artışı) c. 1 milyar TL
seviyesindedir. Hesaplamamıza göre, temettü verimi % 2.4
seviyesindeyken, kârdan nakit dağıtım oranı ise %58’dir. (Tahminimiz:
%65 idi) Son 5 yıllık ortalamada Şirket’in yaklaşık % 62 seviyesinde
kârdan nakit temettü dağıtım oranı bulunmaktaydı. Her ne kadar reel
bir etkisi olmasa da kısa vadeli olumlu algı yaratabilecek olan
bedelsiz sermaye artışı haberi, Şirket'in hisse senetleri üzerinde
çift taraflı dalgalanmalar yaratabilir (Nötr).
Petkim (PETKM) Yönetim Kurulu, net dağıtılabilir dönem karından
Şirket'in mevcut çıkarılmış sermayesinin %28 oranına karşılık gelen
462mn TL brüt temettünün bedelsiz pay olarak pay sahiplerine
dağıtılmasını 29 Mart 2019’da toplanması planlanan Genel Kurulu’nun
onayına sunmaya karar vermiştir. 1 TL nominal değerli paya isabet eden
kar payı 0.28 TL olarak hesaplanmıştır.
Şok Marketler (SOKM) yılın dördüncü çeyreğinde 55mn TL net zarar
elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 105mn TL net
zarar elde etmişti. Piyasadaki ise 26mn TL seviyesinde ortalama net
kar beklentisi vardı. 4Ç18 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin
12A18’de kümüle net kar rakamı 67mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A17:
390mn TL net zarar). Şirketin dördüncü çeyrek satış gelirleri rakamı
önceki yılın aynı dönemine göre %35,4 oranında artışla 3,35mlr TL
olarak gerçekleşti (4Ç17: 2,48mlr TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi:
3,81mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 175mn TL
olarak gerçekleşirken (4Ç17: 112mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç18’de yıllık
bazda 0,7 puan artarak %5,2 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama
FAVÖK beklentisi ise 194mn TL seviyesindeydi.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL), Şubat 2019
trafik verilerini paylaşmıştır. Açıklanan verilere göre,
Grup’un yurt içi ve yurt dışında faaliyet gösterdiği tüm
havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı büyümesi, Grup’un Antalya
Havalimanı’nı işleten şirkette eşit kontrol hakkına sahip olacak
şekilde Mayıs 2018’de pay satın almış olması, ve bu havalimanı trafik
rakamlarının Grup’un Mayıs 2018’den itibaren yolcu trafiği rakamlarına
dahli ile, önceki ay kaydedilen büyümeye kıyasla hızlanarak yıllık
%6.4 olarak gerçekleşmiştir (Ocak 2019: yıllık %3.4). Açıklanan
veriler, Grup’un Türkiye operasyonlarındaki dış hat yolcu trafiği ve
yurt dışı operasyonlarındaki yolcu trafiği büyümelerinde hızlanmaya
işaret ediyor olmaları ile Grup payları performansı üzerinde nötr
etkili olabilecektir. TAV Havalimanları Holding’in en büyük
operasyonu olan Istanbul Atatürk Uluslararası Havalimanı’ndaki toplam
yolcu sayısı, Şubat 2019’da %0.2 oranında azalış göstermiştir. Bu
havalimanında dış hat yolcu trafiği artışı, hızlanarak yıllık %4.8
oranında gerçekleşmiştir, iç hat yolcu sayısındaki gerileme ise
yavaşlayarak yıllık %11.8 olarak gerçekleşmiştir. Bununla birlikte,
Antalya Havalimanı yolcu sayısındaki artış hızlanarak yıllık %17.6
oranında gerçekleşmiştir. Grup’un faaliyet göstermekte olduğu diğer
yurt içi havalimanlarında hizmet verilen yolcu sayısı ise, büyük
ölçüde iç talepteki gerilemeye bağlı olarak %13.9 oranında azalmıştır
(Ocak 2019: yıllık % -16.5). TAV Havalimanları Holding’in faaliyet
göstermekte olduğu yurt dışı havalimanlarında hizmet verilen yolcu
sayısındaki büyüme ise, Gürcistan, Makedonya, Medine ve Zagreb’e
yönelik trafik artışının hızlanması, ancak Tunus’a yönelik yüksek
yolcu trafiği artış hızının görece olarak yavaşlamasıyla Şubat 2019’da
yıllık %7.3 olarak gerçekleşmiştir.
Zorlu Enerji (ZOREN), 4Ç18’de 64mn TL net kar açıkladı. Şirket
4Ç17’de 8mn TL seviyesinde net zarar açıklamıştı. Şirket’in 4Ç18 net
kar rakamı piyasa beklentisi olan 261 mn net kar ve beklentimiz olan
347 mn TL net kar rakamının altında kaldı. Şirket’in 4Ç18’de 92mn TL
ertelenmiş vergi gideri kaydetmesi (4Ç17’de 29mn TL ertelenmiş vergi
gelirine karşılık) ve kaydedilen 113mn TL net finansman gideri
(özellikle artan faiz giderleri nedeniyle) net kar rakamının
beklentilerin altında kalmasındaki en büyük etken oldu. Operasyonel
tarafta sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Net satış
gelirleri yıllık bazda %25 artışla 2.087mn TL seviyesinde yükselirken
(Piyasa:1.830mn TL, Şeker: 1.645mn TL), FAVÖK rakamı yıllık bazda %85
artışla 491mn TL seviyesine (Piyasa: 462mn TL, Şeker: 439mn TL)
yükseldi. FAVÖK marjı da 4Ç18’de yıllık bazda 7.7pp artışla %23.5
seviyesine yükseldi. Operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde
sonuçlar açıklamasına karşın, beklentilerin altında kalan net kar
nedeniyle 4Ç18 sonuçlarına piyasanın tepkisinin negatif olacağını
düşünüyoruz. 4Ç18 sonuçları sonrası hedef pay fiyatımızı 1.74 TL
seviyesine (1.64 TL seviyesinden) revize ediyoruz. Şirket ile ilgili
olarak AL önerimizi sürdürüyoruz."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




16:22101.565
Değişim :  0,12% |  118,07
Açılış :  101.471  
Önceki Kapanış :  101.447  
En Yüksek
101.701
En Düşük
100.600