Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST:
Haftaya satıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi sonrasında
dalgalı bir seyir izledi. Temmuz ayı TÜFE enflasyon verisinin piyasa
beklentisi olan %1,60’ın altında %1,36 seviyesinde gerçekleşmesi ile
yurt dışındaki satış baskısına karşı koymaya çalışan Endeks günün
ikinci yarısında yönünü aşağı çevirdi. Endeks günü %1.0 düşüşle 98.673
seviyesinden tamamladı. ABD Başkanı Trump’ın geçtiğimiz hafta Çin’e ek
vergi kararı sonrası Çin hükümetinin de buna karşılık vererek kamu
alıcılarına ABD tarım ürünleri alımını ertelemelerini söylemesi yeni
haftaya yurt dışı borsaların güçlü satışlarla başlamasına neden oldu.
Asya borsalarındaki satış baskısı sonrası Avrupa borsalarında % 2’ye
varan düşüşler görüldü. ABD ile Çin arasında ticaret savaşının kur
savaşına dönüşeceğine yönelik endişelerle ABD borsaları da %3’e varan
düşüşlerle günü tamamladı. Ticaret savaşlarının tekrardan
canlanmasıyla Em para birimlerden değer kayıpları oluşurken, haftaya
değer kayıpları ile başlayan TL, sonrasında pozitif ayrışmaya deva
etti. Düşük gelen enflasyon verileri ve Trump’ın açıklamaları sonrası
Fed’i faiz indirimlerine devam edeceği beklentilerinin fiyatlanıyor
olması TL’nin değerlenmesinde etkili olmuş görünüyor. ABD ile Çin
arasında kızışan ticaret savaşı ile ABD’deki sert satışların ardından
bu sabah Asya borsalarında satışlar devam ediyor. BİST’in ise güne
yatay bir seyirle başlamasını beklemekle birlikte gün içinde tepki
alımlarının gelebileceğini düşünüyoruz. Veri tarafında bugün içeride
reel efektif döviz kuru yurt dışında ise ABD'de Fed üyelerinin
konuşmaları takip edilecek.
Para ve Döviz Piyasaları: Serbest piyasada dün Dolar paritesi
5,5170-5,5550 bandında işlem görerek günü önceki kapanışa göre %0,49
oranında değer kaybıyla 5,5320 seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti
karşısında ise Lira %0,06 oranında değer kazandı. Borçlanma araçları
piyasasında dün on yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa
göre değişiklik göstermeyerek günü %15,47 seviyesinden tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

Sebze-meyve fiyatlarında devam eden düzeltmeyle Temmuz enflasyonu
beklentilerden iyi geldi: Temmuz ayı TÜFE enflasyonu, medyan piyasa
beklentisi olan % 1,60 ve bizim %2,05’lik tahminimizin altında %1,36
seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı ayındaki aylık enflasyon
%0,55 olduğundan, bu rakamla yıllık TÜFE enflasyonu % 15,7’ten
%16,6’ya yükseldi. Yİ-ÜFE enflasyonu büyük ölçüde TL’de ılımlı seyre
bağlı olarak aylık %0,99 geriledi ve yıllık bazda da %25,0’den
%21,7’ye kadar düştü.
Sebze-meyve fiyatlarında, kış aylarındaki hızlı artışların
ardından son birkaç aydır devam eden düzeltme eğilimi (aylık %9,4’lük
düşüş), gıda enflasyonunda aylık %1,1’lik düşüş olmasını sağladı.
Aslında enflasyon tahminimizdeki sapmanın belki de tek nedeninin gıda
(sebze-meyve) fiyatlarındaki bu düşüş olduğunu söyleyebiliriz. Bu
sonuçla, Nisan sonunda %31,9’a kadar yükselen yıllık gıda enflasyonu
%18,2’ye kadar gerilemiş oldu. Bu da manşet TÜFE enflasyonunda %3,2
puanlık düşüş sağladı. Temmuz ayında aylık TÜFE enflasyon rakamına en
önemli katkı, beklendiği gibi, vergi indirimlerinin sonlandırılmasına
bağlı olarak ortalama %8,0 artış gösteren dayanıklı mal grubu
fiyatlarından kaynaklandı. Otomotiv, beyaz eşya ve mobilyadaki vergi
indirimlerinin Temmuz başında geri alınması çekirdek TÜFE
enflasyonunda (C grubu) %14,9’dan %16,2’ye yükselişe yol açtı. Ancak
önümüzdeki birkaç aylık süreçte (Ekim ayına kadar) olumlu baz etkisi
nedeniyle, çekirdek TÜFE enflasyonunun %7-8’li seviyelere kadar
gerilemesini, ancak sonrasında baz etkisinin terse dönmesiyle sene
sonunda yeniden %11-12’li seviyelere yükselmesini bekliyoruz.
Tüm piyasanın istisnasız hemfikir olduğu üzere, geçen seneki kur
geçişkenliğinin hesaplamalardan çıkmasıyla oluşacak olumlu baz etkisi
sayesinde, TÜFE enflasyonunda Ekim ayı sonuna kadar %10’lu seviyelere,
belki de tek haneye doğru ciddi bir düşüş olması bekleniyor. Ancak
sonrasında baz etkisinin terse dönecek olması nedeniyle enflasyonda
sene sonu itibarıyla %14-15’li seviyelere yükseliş bekleniyor. Ayrıca,
önümüzdeki dönemde yönlendirilen fiyat ayarlamaları ve vergi
artışları, dezenflasyonun hızını sınırlandıracak bir unsur olarak öne
çıkıyor. Bu nedenle, TCMB’nin para politikası adımlarını
şekillendirirken, yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamalarını da
yakından takip etmesi olumlu olur. TCMB’nin FED ve ECB’nin yarattığı
fırsat penceresinden faydalanmak adına, faiz indirimlerinde hızlı
davranmak istediğini hissediyoruz. TCMB eğer faizleri yukarıda
bahsettiğimiz %15-16 civarında seviyelere çok hızlı bir şekilde
çekerse (örneğin sene sonundan önce ya da 2020’nin ilk çeyreği içinde
bu seviyelere çekerse) küresel risk iştahındaki bir bozulma
durumunda TL’nin yeniden hızlı bir değer kaybı sürecine maruz kalma
ihtimali de bulunuyor. Detaylı analizimiz için lütfen linke
tıklayınız. TCMB’den finansal istikrar ve likidite yönetimini
destekleme amaçlı adımlar: TCMB finansal istikrarın desteklenmesi
amacıyla yabancı para mevduat/katılım fonlarına uygulanan zorunlu
karşılık (ZK) oranlarının tüm vade dilimlerinde 100 baz puan
artırılmasına ve USD cinsinden tutulan zorunlu karşılıklara, rezerv
opsiyonlarına ve serbest hesaplara uygulanan faiz oranının 100 baz
puan indirilerek yüzde 1 olarak belirlenmesine karar verdi. Böylece 1
yıla kadar vadeli döviz mevduatları için ZK oranı %16,0’ya yükseldi.
TCMB’nin açıklamasına göre, söz konusu değişiklikler ile piyasadan
yaklaşık 2,1 milyar $ tutarında likidite çekilmesi bekleniyor. Bu
TCMB’nin Mayıs ayından beri üçüncü kez döviz mevduat için ZK oranını
arttırmış oldu. TCMB bu şekilde yurtiçi yerleşikleri döviz mevduat
yerine TL mevduat tutmaya yönlendirmeye çalışıyor. Hatırla mak
gerekirse ilk adımın atıldığı 9 Mayıs öncesinde ZK oranı %12,0
seviyesindeydi.
Bunun dışında TCMB akşam saatlerinde de, Türk lirası ve döviz
likiditesi yönetimindeki esnekliğin artırılması amacıyla, bankalarla
gerçekleştirdiği swap işlemlerinin artık 1 hafta yerine 1, 3 ve 6 ay
olarak düzenleneceğini açıkladı.

Şirket Haberleri:

Akçansa (AKCNS) 2Ç19’da 5,9mn TL net kar açıkladı. Şirket, geçen
yılın aynı çeyreğinde 69,0mn TL net kar elde etmişti. (Şirketin,
2Ç18’de maddi duran varlık satışından bir sefere mahsus olmak üzere
toplam 8,8mn TL tutarında satış geliri ve 6,6mn TL tutarında da
finansal kur farkı geliri elde ettiğini hatırlatmak gerekir). Bizim
tahminimiz şirketin bu çeyrekte 37mn TL kar elde etmiş olabileceği
yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi 22mn TL
seviyesindeydi. Açıklanan 2Ç19 net kar rakamıyla birlikte şirketin
1Y19’da kümüle net kar rakamı 25,6mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18:
110,5mn TL net kar). İkinci çeyrekte satış gelirleri yıllık bazda
%4,5 oranında artışla 483,0mn TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 462,4mn
TL). Bizim 2Ç19’a ilişkin satış gelirleri tahminimiz 449mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 457mn
TL olabileceği yönündeydi. Akçansa, bu çeyrekte 97,7mn TL FAVÖK elde
ederken (2Ç18 FAVÖK: 104,0mn TL) FAVÖK marjı yıllık bazda 2,3 puan
daralarak %20,2 olara gerçekleşti (2Ç18 FAVÖK marjı: %22,5). Bizim
FAVÖK tahminimiz 82mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti
ise 68mn TL seviyelerindeydi. Aselsan’ın (ASELS) 2Ç19 finansallarını
bugün açıklaması bekleniyor. Aselsan’ın 2Ç19’da 720mn TL net kar
açıklamasını beklerken, piyasada net kar beklentisi 698mn TL
seviyesinde bulunuyor.
Kordsa (KORDS) yılın ikinci çeyreğinde beklentiler dahilinde
98,2mn TL net kar açıkladı (2Ç18: 74,7mn TL net kar). Piyasadaki
ortalama net k ar beklentisi de 93mn TL seviyesindeydi. 2Ç19 net kar
rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y19’da kümüle net kar rakamı
191,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18: 135,7mn TL net kar).
Çimsa (CIMSA), yılın ikinci çeyreğinde 5,0mn TL net kar elde
ettiğini açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 80,3mn TL net
kar elde etmişti (Çimsa’nın, 30 Haziran 2018 itibariyle toplam
19,5bin m² arsa satışı gerçekleştirdiğini, bununla birlikte şirketin
bir sefere mahsus olmak üzere 14.4mn TL satış geliri elde etmiş
olmasının 2Ç18 kar rakamına etki etmiş olduğunu hatırlatmak gerekir.
Şirket ayrıca, 2Ç18'de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
14,9mn TL kar elde etmişti). (Şeker Yatırım: 23mn TL net kar, Ortalama
Piyasa Beklentisi: 19mn TL net kar). İkinci çeyreğe ilişkin net kar
rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y19’da kümüle net kar rakamı
23,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18: 117,4mn TL net kar). 2Ç19’da
satış gelirleri yıllık bazda %3,4 oranında daralarak 475,9mn TL olarak
gerçekleşti (2Ç18: 492,6mn TL) Bizim bu çeyreğe ilişkin satış
gelirleri tahminimiz 500mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama
beklenti satış gelirlerinin 449mn TL olabileceği yönündeydi. Çimsa,
2Ç19’de 14,4mn L FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık bazda 14.0
puan daralarak %3,0 olarak gerçekleşti (2Ç18 FAVÖK marjı: %17.0).
Bizim FAVÖK tahminimiz 92mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama
beklenti de 92mn TL seviyelerindeydi.
Kardemir’in (KRDMD) 2Ç19 sonuçlarının bugün açıklanması
beklenmektedir. Şirket’in 2Ç19 satış gelirlerinin yıllık yaklaşık %34
oranında artarak ,684mn TL civarında gerçekleşebileceğini tahmin
etmekteyiz. FAVÖK marjının ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
ABD dolari babinda oldukça kuvvetli bir baz dönemi üzerine yıllık
yaklaşık olarak 23 y.p. gerilemesini, ancak bir önceki çeyreğe kıyasla
hafif artış göstermesini beklemekteyiz. Kardemir’in 2Ç19 FAVÖK’ünün
221mn TL seviyesinde gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Şirket’in
bilançosundaki ABD doları ve Euro cinsinden açık pozisyonları ve
TL’nin bu para birimleri karşısında değer kaybetmiş olması nedeniyle
kur farkı gideri kaydetmeye devam edeceğini tahmin etmekte,
böylelikle, 2Ç19’da 96mn TL net kaydedebileceğini tahmin etmekteyiz.
Şirket’in satış gelirleri, FAVÖK’ü ve net karı için piyasa ortalama
beklentileri sırasıyla 1,651mn TL, 239mn TL ve 77mn TL seviyesindedir.

TSKB (TSKB) 0,78 TL fiyattan TSKB GYO (TSGYO) payları ile ilgili
olarak 0,232 milyon nominal hisse alış işlemi gerçekleştirmiştir.
Böylelikle TSKB’nin TSKB GYO’daki payı %87,85 seviyesine ulaşmıştır
(Nötr)."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey