TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Stratejisti Işık
Ökte Tarafından Hazırlanan Sabah Notu:
"Fed faiz artırım beklentileri değişmedi --- 2018'de 4 (3'ü
gerçekleşti), 2019'da 3, 2020'de 1 faiz artırım beklentisi devam
ediyor. 2018 ABD büyüme tahmini %2.8'den %3.1'e yükseltildi. 2018
Aralık ayı toplantısında Bloomberg hesaplamasına göre Fed Açık Piyasa
Komitesi'nden 25 baz puan faiz artırım beklentisi %77 fiyatlanıyor.
Dün gece Fed kararına, USDTRY 6.0970, EURUSD 1.1755 girdik.
¢ Fed sonrası, Dolar G-10 para birimlerine karşı değer
kazanırken, GOÜ para birimlerine karşı değer kaybediyor
o Lira dolar karşısında %0.12 değer kazanırken (son işlem:
6.0895 USDTRY'da kısa vade beklentimiz 5.9744 devam etmektedir),
dolar euro karşısında %0.40 (son işlem: 1.1708) değer kazanıyor
¢ 10 yıllık ABD tahvil faizi %3.087'den %3.031'e geriliyor
¢ Küresel hisse fiyatlamalarında ise, herhangi bir yöne
hareketlilikten bahsetmemizin imkanı yok. Avrupa endeks vadelileri
güne yatay açılış fiyatlarken, Asya GOÜ piyasalarında karışık seyir
var. Çin hisseleri %0.5 satılırken, Kore ve Tayvan hisseleri %0.6
pozitif işlem görüyor.
Fed kararı ve açıklamasında sürpriz bulduğumuz bir unsur yok ancak
Başkan Powell basın toplantısında dikkatimizi çeken iki tema oldu
(ikincisini çok daha önemsiyoruz)
1) Başkan Powell gelişen ülkelere yönelik riskleri yakından takip
ettiklerini (burada isim vermese de başta Arjantin ve Türkiye
risklerinden bahsettiğini düşünüyoruz) söyledi. GOÜ'ye yönelik büyük
risk görmediğini belirten Powell, bazı GOÜ ülkelerinin makro-ekonomik
sorunlarla karşı karşıya kaldıklarını ve yükselen küresel faiz
ortamının bu ülkelerin ekonomisinde bir sorun yarattığının bilincinde
olduklarını da ekledi.
2) Başkan Powell ABD hisse senetlerini ise bazı çarpanlar bazında
''pahalı'' bulduğunu söyledi : Başkanın özellikle bu sene %18 dolar
kazançla dünyanın en iyi varlık sınıfı konumundaki, teknoloji
ağırlıklı Nasdaq endeksinden bahsettiğini düşünmekteyiz.
Tahvil piyasalarından çıkan paranın ana adresi uzun zamandır
belirttiğimiz gibi yatırım fonları üzerinden (''ETF'') ABD hisseleri
oluyor. Yeni ekonomi hisselerine para girişleri (''FAANG'') sadece
kurumsal değil hane halkı bazında da devam ediyor. Tarihi zirvelerde
ABD hisselerine para akışını güçlendiren başka bir faktörde, Silicon
Valley'nin yarattığı değerin halka arz (''IPO'') piyasasında kendini
göstermesi --- Silicon Valley halka arzları kazandırmaya devam ediyor
ve kazandırdıkça yenilerinin piyasaya gelmesi kolaylaşıyor. Yeni halka
arzlara yüksek meblağ ile girmek için kurumsal yatırımcılar aracı
kurumların satış-pazarlama masalarıyla iyi ilişkiler kurmak için
çabalıyor. Bu oluşumları en son 1999 Nasdaq internet ''balonu''nda
yaşamıştık. İşte bu nedenlerle, Lehman'dan beri dolar bazında
yatırımcısına %340 kazandıran Nasdaq endeksi ve Silicon Valley'de yeni
bir ''balon'' oluşumundan bahsedenler ortaya çıkıyor.
Bu nedenlerle, Powell'ın ''sözlü müdahale''sini normal karşılamak
gerektiğine inanıyoruz. Dünyanın en iyi performans gösteren varlık
sınıfına karşı, dünyanın en önemli finansal kurumunun başkanının
yaptığı bu ''sözlü müdahalenin'' arkasında başka faktörler olup
olmadığını bize zaman gösterecektir: ancak okuyucularımıza hatırlatmak
istediğimiz basit bir veri var.
1999 Nasdaq ''balon'' oluşumunun çarpan bazında yakınında değiliz
--- örneğin 2018 tahmini S&P500 fiyat/kazanç (F/K) oranı 18x --- 1999
Nasdaq ''balonu''nun zirvesinde 29x F/K görmüştük.
Borsa Istanbul ana endeks için dün ''BIST Güncelleme''de
belirttiğimiz üzere, TUPRS ve XBANK liderliğinde 100,8bin hedefimiz
devam ederken, Borsa Istanbul Eylül ayında küresel bazda en iyi
performans gösteren varlık sınıfı:
*** Eylül performansları (dün akşam kapanışında, dolar bazlı)
" Tüpraş Petrol Rafinerileri (TUPRS) +%26.5
" BIST endeks ağırlıklarında yeni zirve
" BIST30 VIOP kontrat ağırlığı %9.2 ile 2. sırada (EREGL %10.0)
" BIST Bankacılık endeksi (XBANK) +%23.5
" Gelişen ülke hisselerinin %0.9 satıldığı ortamda, Borsa
Istanbul Eylül ayında yatırımcısına %17.3 kazandırıyor
USDTRY'da izleyeceğimiz seviyeler:
o Direnç: 6.1323 / 6.1698 / 6.2395
o Destek : 6.0500 / 6.0168 / 5.9744 (Kısa vade ana destek = 625
baz puan faiz artırımı sonrası USDTRY'da beklentimiz)"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey