Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne alımlarla 120.000 seviyesinden başlangıç yapan endeks gün
içinde yukarı yönlü denemelerle 120.800 seviyesi üzerini görse de
günün kalanında satış baskısı altında kaldı. 118.600 seviyelerine
kadar gerileyen endeks, günün kapanışını 119.044 seviyesinden
gerçekleştirdi.
Küresel tahvil faiz oranlarının yükselmesi ile borsalarda satış
baskısı artış gösterdi. ABD 10 yıllık tahvil faiz oranları %2,78
düzeyine kadar yükseldi. Böylece dün Avrupa’da Almanya öncülüğünde
borsalar değer kaybederken, ABD’de artan enflasyon endişeleri ile
dalgalı seyreden borsalar günü karışık bir görünümle tamamladı.
Haftanın son işlem gününde yurt içinde önemli bir veri akışı
bulunmuyor. Avro Bölgesi’nde ÜFE verisini takip edeceğiz. ABD’de ise
tarım dışı istihdam ve tüketici güven endeksi izlenecek. Sabah
saatlerinde Japonya ve Çin piyasalarında satışlar görüyoruz. Bugün
Avrupa’da satıcılı bir açılış görebiliriz. ABD piyasalarında da Nasdaq
dışında satıcılı bir başlangıç yapılacağı görünüyor. BIST tarafında
güne yatay bir başlangıç beklenebilir.

İstanbul’da perakende fiyatları ocak ayında %0,87 artış gösterdi

İstanbul Ticaret Odası tarafından açıklanan verilere göre 2018
Ocak ayında İstanbul’da perakende fiyatlar bir önceki aya göre %0,87,
bir önceki yılın aynı ayına göre ise %8,66 artış gösterdi. Sektörler
bazında bakıldığında en yüksek artış %4,80 ile sağlık ve kişisel bakım
harcamalarında en yüksek düşüş ise %9,08 ile giyim harcamalarında
görülmüştür.
Ocak ayındaki fiyat artışları üzerinde, resmi zamlar ve mevsimler
etkiler ile giyim harcamaları grubundaki indirimlerin etkilerini
görüyoruz. İstanbul’da fiyat artışlarının 2017 Ocak ayına göre daha
düşük seyretmesine bağlı olarak önümüzdeki hafta açıklanacak tüketici
fiyat endeksi verilerinde de bir önceki yılın aynı ayına göre benzer
bir ivme kaybı görebileceğimizi düşünüyoruz.

Tofaş Oto (TOASO) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Son çeyrekte zirve
yapan FAVÖK marjı (+)

Tofaş 4Ç17’de 365 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin
yaklaşık %16 üzerinde 424 mn TL (yıllık +51, çeyreklik +%49) net kar
açıkladı. Faaliyet dışı giderlerde önemli düzeyde bir sürpriz
olmamasına rağmen, operasyonel tarafta beklentilerimizin oldukça
üzerindeki sonuçlar nedeniyle net kar 374 mn TL seviyelerindeki
öngörülerimizin ötesinde gerçekleşti.
Tofaş’ın toplam satış hacmi 4Ç17’de geçen yılın %15 altında 105,6
bin adet gerçekleşmesine rağmen, satış gelirleri kurdaki yükselişin
etkisiyle yıllık %7 büyüme ile 4,92 mlr TL seviyelerindeki
beklentimizin %3 üzerinde 5,07 mlr TL (Research Turkey: 5,2 mlr TL)
düzeyinde oluştu. Tofaş’ın yurtiçi satış hacmi 4Ç17’de yıllık bazda %5
artarken, satış gelirleri %24 yükselerek 1,9 mlr TL’ye ulaştı.
Yurtdışı satış gelirleri ise adet bazındaki %24’lük düşüşe rağmen,
kurdaki pozitif etki sayesinde sadece %2 daralarak 3,13 mlr TL olarak
gerçekleşti.
Şirketin 4Ç17’de brüt kar marjı geçen yıla kıyasla maliyet
yönetimindeki başarılı performans sayesinde, yıllık bazda 3,6 puan
artarken, güçlü gerçekleşen 3Ç17’nin de 2,2 puan üzerinde %13,8
seviyesinde oluştu. 4Ç17’deki güçlü marjın "al ya da öde” anlaşmaları
gereğince, Doblo modeline ilişkin teslimat oranlarındaki düşüşün “öde”
tarafını çalıştırması nedeniyle artış gösterdiğini de düşünüyoruz.
Tofaş’ın faaliyet giderlerinin satışlara oranı 4Ç17’de geçen yıla göre
hafif yükselse de %4,7 (4Ç16: %4,1, 3Ç17: %4,4) gibi düşük seviyede
gerçekleşti. Şirketin FAVÖK’ü 524 mn TL olan beklentimizin %25
üzerinde, yıllık %48 artışla 624 mn TL (Research Turkey beklentisi:
538 mn TL) olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %10,7 seviyesindeki
tahminlerimizin 2,3 puan üzerinde %13 (4Ç16: %9,3, 3Ç17: %11,6)
düzeyinde oluştu. Research Turkey ortalama beklentileri ise %10,3
seviyesindeydi. Böylece Tofaş’ın 2017 yılı FAVÖK marjı kur etkisi ve
alınan maliyet düşürücü önlemler ile geçen yılın aynı dönemine göre
1,9 puan artarak %11,5’e ulaştı.
Şirket 4Ç16’da 20,5 mn TL olarak kaydedilen ertelenmiş vergi
gelirinin 4Ç17’de 14 mn TL vergi giderine dönmesine rağmen operasyonel
performanstaki güçlü seyir sayesinde net karını 281 mn TL’den 424 mn
TL’ye yükseltmiştir.
Tofaş 2018 yılı pazar tahminlerini paylaştı. Buna göre i- yurtiçi
otomotiv pazarı öngörüsünü 930- 950 bin adet, ii- kendi yurtiçi satış
hacmini 110-120 bin adet, iii- ihracat hedefini 270-290 bin adet, iv-
üretim hacmi beklentisini 370-390 bin adet, v- yatırım harcamaları
tutarını 150-170 mn ¬ aralığında belirledi.
Yorum: Fiat’ın 2017 yılındaki stok temizleme politikası Tofaş
yönetiminin ihracat hacim beklentisini yıl içinde kademeli olarak
düşürmesine sebep olmuştu. Şirket, piyasa tarafından önemle takip
edilen 2018 yılı ihracat beklentisini 2017 yılına paralel ya da 20 bin
adetlik artış olacağı yönünde açıkladı. Her ne kadar ihracat
öngörüsündeki artış yüksek seviyelerde olmasa da, güçlü marjların
2018’e taşınacağı düşüncesi nedeniyle bugün 4Ç17 sonuçlarının hisse
üzerindeki etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Tofaş Oto’nun bugün
saat 17.00’de 2017 sonuçlarına yönelik düzenleyeceği analist
toplantısı sonrası tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden
geçireceğiz.

Bugün İş Bankası (ISCTR) 4Ç17 finansallarını açıklayacak (=)
İş Bankası’nın 2017 yılı dördüncü çeyrekte 1,25 mlr TL (Research
Turkey: 1,22 mlr TL) (Y/Y +%3,1, Ç/Ç: -%8,1) net kar açıklamasını
öngörmekteyiz. 4Ç’de TL ağırlıklı olarak bir önceki çeyreğe kıyasla
%4,0 civarı daha yüksek kredi büyümesi elde edeceğini öngördüğümüz
bankanın aynı dönemde net faiz gelirlerinde %6,7’lik yükseliş
bekliyoruz. Artan swap giderlerinin etkisi başta olmak üzere bankanın
net ticari zararının çeyreksel bazda %53 artış beklemekle birlikte,
düşüş beklediğimiz karşılık giderlerinin net kardaki düşüşü
sınırlayacağını düşünüyoruz. Ayrıca bankanın 4Ç’de takipteki krediler
portföyünde 362,8 mn TL’lik satış gerçekleştirmesi ve tahsilatların
güçlü seyretmesinin aktif kalitesine iyileşme getireceğini ve TKO’nun
%2,0 düzeyine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan Otaş
kredisini "Yakın İzlemedeki Krediler" altında sınıflandırdıklarını
açıklayan bankanın 115 mn TL ilave genel karşılık ayıracağını tahmin
ediyoruz.

(+) Akdeniz Güvenlik (AKGUV): S.S. Mega Center İstanbul Bayrampaşa
Gıda Toptancıları Site İşletme Kooperatifi ile şirket arasında 01
Şubat 2018 – 01 Şubat 2019 tarihleri arasında geçerli olmak üzere özel
güvenlik hizmet alımına ilişkin 3 mn TL + KDV bedelli sözleşme
imzalandığını açıkladı.
(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): İstanbul Başakşehir/Kayabaşı
Mahallesinde yapılacak olan İstanbul Başakşehir Belediyesi Hizmet
Binası Kaba İnşaatı ve Cephe Kaplama İşi ihalesinin, şirketin İnşaat
Yapım İşleri İhale ve Sözleşme Yönetmeliği'ne göre, 15 Şubat 2018
tarihinde belli istekliler arasında ihale usulü (Davet) ile
yapılacağını bildirdi.
(=) Katmerciler (KATMR): Şirket ortakları daha önce yaptıkları
açıklamada belirttikleri üzere, şirketin üstleneceği başta savunma
sanayiine dönük projeler ve büyüme stratejileri çerçevesinde ortaya
çıkan ve / veya çıkabilecek işletme sermayesi ihtiyacının temini
amacıyla teminat olarak kullanılmak için, 6,07 mn nominal değerli
şirket hisselerini, Borsa'da işlem gören tipe dönüşüm için MKK’y
başvurdu. Daha önce yapılan açıklamada, kaydileştirilecek söz konusu
payların Borsa'da satışının düşünülmediği belirtilmişti."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_02022018-636531593108880287.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey