ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

31.07.2018 09:19

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Endeks haftaya hafif satışlarla 95.300 seviyesi üzerinden
başlangıç yaptı. Gün içinde karışık bir seyir izleyen BIST, satışlarla
94.900 seviyelerine gerilemesinin ardından yönünü yukarı çevirdi.
Günün kapanışı 96.158 seviyesinden gerçekleşti.
Dün Avrupa borsaları teknoloji sektörü öncülüğünde değer kaybetti.
Küresel ticaret gerilimi bu haftanın odak noktasında olacak, çünkü ABD
Başkanı Trump'ın otomotiv ihracatı için ek vergi uygulama tehdidini
tartışmak için AB, Japonya, Güney Kore, Kanada ve Meksika
yetkililerinin bir araya gelmeleri bekleniyor. ABD'de ise Fed
toplantısı öncesinde dün Nasdaq öncülüğünde borsalar düşüşler
gösterdi.
Bugün yurt içinde dış ticaret dengesi, TCMB 3. Enflasyon Raporu ve
haziran ayı yabancı ziyaretçi sayısı açıklanacak. Avro Bölgesi
işsizlik oranı, tahmini enflasyon verileri ve 2Ç18 büyümesi ile ABD'de
tüketici güven endeksi de takip edilecek veriler arasında bulunuyor.
Sabah saatlerinde Japonya'da beklentilerin altında açıklanan veriler
ve BOJ para politikası toplantısında beklentiler doğrultusunda
faizlerde değişiklik yapmaması ardından piyasalar yatay seyrediyor.
Çin'de ise beklentilerin altında açıklanan PMI verileri ardından yatay
bir seyir görüyoruz. ABD ve Avrupa piyasalarında ise kararsız
açılışlar görebiliriz. BIST'in de güne yatay başlamasını bekliyoruz.

Sektör ve Şirket Haberleri

Bankacılık sektörünün net karı 2Ç18’de yıllık bazda %23,1 arttı (=)

BDDK tarafından açıklanan konsolide olmayan verilerine göre,
bankacılık sektörünün 2018 yılı Haziran ayında net kârı 2017 yılının
aynı dönemine göre %21,4, bir önceki aya göre %1,5 oranında artış ile
5,08 mlr TL olarak gerçekleşti. Böylece sektörün 2018 yılı ikinci
çeyrekte net dönem karı yıllık bazda %23,1, çeyreksel bazda %6,7
artışla 14,9 mlr TL oldu. 2ǒde mevduat bankalarının net karı bir
önceki yıla göre %20,9 oranında artarken, mevduat bankaları arasında
en hızlı kar artışı %37,5 ile yabancı sermayeli bankalarda, en az kar
artışı ise %8,2 ile kamu bankalarında görülmüştür.
Sektörün net faiz gelirleri Haziran ayında mevduat maliyetlerinde
artış ve kredi-mevduat farkındaki daralma nedeniyle bir önceki aya
göre %3,4 düşüş ile 12,0 mlr TL’ye geriledi. İkinci çeyrekte ise
sektörün net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %11,9 artışla 35,3
mlr TL düzeyine çıktı. Böylece sektörün 2Ç18’de net faiz marjı bir
önceki çeyreğe göre 22 bp artarak %4,2 seviyesinde gerçekleşti.
Bankacılık sektörünün net ücret komisyon gelirleri Haziran ayında
yıllık bazda %27,9 artış ile 3,2 mlr TL olurken, 2Ç18’de bu gelirler
bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,0 yükselerek 8,8 mlr TL
düzeyine ulaştı.
Sektörün 2ǒde toplam faaliyet giderleri yıllık bazda %14,1
artarak 16,7 mlr TL’ye çıktı. Bir önceki çeyrekte %34,9 olan
gider/gelir oranı 2ǒde %36,6 düzeyine yükseldi.
2018 2Ç sonu itibariyle sektör için takipteki krediler oranı bir
önceki çeyrekteki %2,90 olan seviyesinden %3,0 düzeyine çıkarken ,
takipteki krediler karşılık oranını ise %72,7 olarak gerçekleşmiştir.
2ǒde sektörde toplam karşılık giderleri ise yıllık bazda %88,6 artış
göstererek 12,3 mlr TL seviyesine çıktı.
Bankacılık sektöründe 2018 Haziran ayında ortalama özkaynak
karlılık oranı ise 2017 sonuna göre 45 puan azalarak %14,6 olurken,
aynı dönemde sermaye yeterlilik rasyosu %16,4’den %16,3 düzeyine
geriledi.
Bankacılık sektörünün kredi büyümesi 2018 yılı Haziran sonu
itibariyle 2017 yılsonuna göre %12,1 artış olarak gerçekleşirken,
Mevduat tarafında ise 2018 yılı Haziran sonu itibariyle 2017 yılsonuna
göre %11,0 büyüme kaydedildi.
Yorum: Bir önceki yılın aynı dönemi ile kıyaslandığında,
bankacılık sektöründe 2ǒde net faiz gelirleri ve net ücret & komisyon
gelirlerindeki artışın yanı sıra daha düşük gerçekleşen net ticari
zarar nedeniyle çekirdek gelirlerdeki artış karlılığı desteklerken,
faaliyet ve karşılık giderlerindeki artış baskısının sektörün net
karlılıktaki yükselişi sınırladığı görülmektedir. İzleme listemizde
bulunan bankaların 2ǒde toplam konsolide olmayan net karlarında
çeyreksel bazda %12,4 düşüş, yıllık bazda ise %5,0 artış öngörmüştük.
Şimdiye kadar açıklanan bilançolar (AKBNK, GARAN, TSKB) ve BDDK
verileri beklentimizin bir miktar üzerinde karlılığa işaret
etmektedir. Ancak açıklanan verilerin, hisse performansı üzerinde
fiyatlandığını düşündüğümüz için, etkisini nötr olarak
değerlendiriyoruz. 31 Temmuz’da Yapı Kredi Bankası, 1 Ağustos’ta İş
Bankası, 9 Ağustos’ta ise Halk Bankası ilk yarı finansal sonuçlarını
açıklamayı planlıyor.

Bizim Toptan (BIZIM) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Tahminlerin üzerinde
operasyonel sonuçlar (+)

Bizim Toptan 2Ç18’de 4 mn TL kar yönündeki piyasa beklentilerinden
daha iyi 5 mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde
10 mn TL net zarar açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri bu çeyrekte 947 mn TL ile piyasa
beklentilerinin %6 üzerinde gerçekleşti ve yıllık bazda %30,3 arttı.
2Ç18’de toptancı kanalı hariç satışlar %34,3 yükseldi. Tütün ürünleri
ve ana kategori satışları sırasıyla %35,0 ve %28,5 oranında arttı.
Bizim Toptan brüt kar marjı %7,9 seviyesinden 2Ç18’de %9,9’a
yükseltti. Şirket ana kategori brüt kar marjını da yıllık 2,8 puan
artırarak %13,0’e seviyesine çıkarmış, ana kategori kar marjında
yakaladığı yeni yüksek seviyeleri korumuştur. Ürün ve müşteri
miksindeki iyileşme, ana kategori brüt kar marjı artışındaki
iyileşmeyi sağlamaktadır. Faaliyet giderlerinin toplam satışlara oranı
%7,3 ile hem bir önceki çeyreğe hem de bir önceki yıl aynı döneme göre
iyileşme göstermiştir.
Şirketin 2Ç18’de FAVÖK’ü geçen yılın aynı dönemine göre 3 kat
artarak 32 mn TL ile piyasa beklentisinin %17 üzerinde
gerçekleşmiştir. Daha karlı müşteri segmentleri lehine oluşan müşteri
miksindeki iyileşme sayesinde FAVÖK marjı %3,3’e yükselmiştir.
Şirket bugün saat 16.30’da 2Ç18 sonuçlarına yönelik telekonferans
düzenleyecek.
Yorum: Bizim Toptan 2Ç18’de daha karlı kanallar lehine gelişen
müşteri miksi ile rekor satış büyümesine ulaşmış, brüt kar ve FAVÖK
marjını önemli düzeyde artırmıştır. Şirketin 2018’de gelir büyüme
beklentisi %15, net kar tahmini ise 10 mn TL düzeyinde olup, FAVÖK
marjı öngörüsü %2,5-%2,9 aralığındaydı. 6A18 sonuçlarının şirket
tahminlerinin üzerinde gerçekleştiği göz önüne alındığında söz konusu
beklentilerde revizyona gidilebilir. Son 3 ayda BIST100’ün %17 altında
performans gösteren hissenin, başarılı 2Ç18 operasyonel sonuçlarına
olumlu tepki vereceği kanaatindeyiz.

Bugün Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 2Ç18 finansallarını açıklayacak
(=)

Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç net karının bir önceki çeyreğe göre
%15,3 düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,2 artış ile 1,05
mlr TL (Research Turkey: 1,11 mlr TL) olarak gerçekleşmesini
bekliyoruz.
Yapı Kredi Bankası’nın 2ǒde çekirdek gelirlerindeki çeyreksel
bazda %8,6 artışa karşın, mevsimsel olarak artış gösteren faaliyet
giderleri ve karşılık giderlerindeki yükselişin net kardaki artışı
sınırlayacağını düşünüyoruz. Karşılık giderlerinde özellikle kur
kaynaklı 2. aşama karşılıklarda yükseliş görülebileceğini tahmin
ediyoruz.
2. çeyrekte 4,1 mlr TL’lik bedelli sermaye artışı neticesinde,
bankanın toplam özkaynaklarının 36,6 mlr TL’ye ulaşacağını
hesaplıyoruz. Öte yandan 2ǒde KGF limiti kullanımında aktif olan
bankanın, ticari kredilerdeki artışın desteği ile toplam kredi
büyümesinin %7,7’ye ulaşarak sektörden bir miktar olumlu ayrışma
göstereceğini öngörüyoruz.

Kısa Kısa Haberler:

Enerji Sektörü: Sabah gazetesinde yer alan bir habere göre, güneş
enerjisinde Ar-Ge çalışmalarını artırmak için yabancı ortaklı
şirketlere destek verileceği belirtiliyor. Habere göre, en az bir
katılımcının Türk endüstriden olması şartıyla, minimum 2 farklı
ülkeden 2 katılımcıyı içeren bu alandaki tüm konsorsiyumlar
desteklenecek olup, her araştırma ekibi kendi ülkesindeki fonlayıcı
kurum tarafından desteklenirken, Türk araştırmacılara 1,08 mn TL’ye
kadar destek verilebileceği ifade ediliyor. (Kaynak: Sabah)
Havacılık Sektörü: İstanbul Yeni Havalimanı'nın yapımını ve 25
yıllığına işletmesini üstlenen İGA, sermayesini 1,79 mlr TL artırarak
6,24 mlr TL'ye yükseltti. (Kaynak: Sabah)
(+) Aselsan (ASELS): Şirket, Savunma Sanayii Başkanlığı ile
Modüler Geçici Üs Bölgesi Projesi ile ilgili olarak 05.02.2013
tarihinde imzalanan sözleşmeye ilave toplam büyüklüğü 84,3 mn $’ı
bulan "Güvenlik Sistemi" siparişi aldığını bildirdi. Sözleşme
değişikliği kapsamında teslimatların 2020 yılı sonuna kadar
tamamlanması planlanıyor. Yorum: Söz konusu sözleşme tutarı Şirketin
1Ç18 sonu itibariyle 7,5 mlr $ olan bakiye siparişlerinin yaklaşık
%1,1’ine denk gelmektedir.
(+) Otokar (OTKAR): Şirket, taktik tekerlekli zırhlı araçlar ile
bu araçların yedek parça ve eğitim hizmetleri satışını kapsayan
yaklaşık 28,9 mn $ bedelli yeni bir ihracat bağlantısını
kesinleştirdiğini bildirdi. Söz konusu sipariş ile ilgili
teslimatların 2019 yılı ilk çeyreğine kadar tamamlanması planlanıyor.
Yorum: Söz konusu sözleşme tutarı Şirketin son 12-aylık net satış
gelirlerinin yaklaşık %9,6’sına denk gelmektedir. Söz konusu haberin
etkisiyle OTKAR hisseleri dün BIST100 endeksinden %3,3 oranında
pozitif ayrışmıştır. 16.07.2018 tarihinde paylaştığımız Savunma
Sektörü Raporumuzda, Otokar'ın ihracat pazarlarındaki büyüme
potansiyeline dikkat çekmiş, önümüzdeki dönemde büyümesinin ağırlıklı
olarak bu kanaldan gelmesini beklediğimizi belirtmiştik. Otokar
hisseleri için 12-aylık hedef fiyatımız 87,3 TL olup, uzun vadeli
önerimizi 'AL', kısa vadeli önerimizi de 'Endekse Paralel Getiri'
olarak koruyoruz.
(=) Pegasus (PGSUS): Şirket, aleyhine düzenlenen 2014 yılına
ilişkin, gelir vergisi (stopaj) ve damga vergisi tarhiyatı ile vergi
ziyaı cezası ile ilgili olarak 7143 Sayılı Vergi ve Diğer Bazı
Alacakların Yeniden Yapılandırılması ile Bazı Kanunlarda Değişiklik
Yapılmasına İlişkin Kanun hükümlerinden faydalanılması amacıyla
başvuruda bulunulduğunu bildirdi. Bu kapsamda Şirket, yurt İçi ÜFE
oranında faiz dâhil olmak üzere yaklaşık 19,8 mn TL tutarındaki toplam
yükümlülüğün peşin ödenmesi suretiyle söz konusu uyuşmazlıkların
sonlandırılmasının öngörüldüğünü belirtti.
(+) Tekfen Holding (TKFEN): Şirket, bağlı ortaklığı Tekfen
İnşaat’ın, Haradh Sahası Gaz Artışı Programı – Uydu Gaz Kompresör
İstasyonları Boru Hatları inşaat işleri ile ilgili olarak Saudi Aramco
Oil Company ile yaklaşık 590 mn $ tutarında bir sözleşme imzaladığını
bildirdi. Projenin tamamlanma süresinin 33 ay olduğu belirtildi.
Yorum: Söz konusu sözleşme tutarı Tekfen Holding taahhüt grubunun 1Ç18
sonu itibariyle 3,08 mlr $ olan bakiye siparişlerinin yaklaşık %19’una
denk gelmektedir. Haberin gün içinde gelmesi ardından hissede pozitif
fiyatlamalar gördük (TKFEN günü %1,58 yükselişle tamamladı).
(=) Turkcell (TCELL): Şirket, 600 bin TL sermayeli Sofra Kurumsal
ve Ödüllendirme Hizmetleri A.Ş.'nin tescilinin ilan edilerek kuruluş
işlemlerinin tamamlandığını bildirdi."

Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_31072018-636686252029028428.pdf


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0599.835
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  103.653  
Önceki Kapanış :  99.835  
En Yüksek
103.756
En Düşük
99.652