ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

07.11.2018 09:28

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST, güne alımlarla 96.147 seviyesinden başlangıç yaptı.
Açılıştaki pozitifliği sürdüremeyen endeks günün kalanında satış
baskısı altında kaldı. Günün kapanışı 94.728 seviyesinden gerçekleşti.
ABD’de yapılan ara seçimlerin ardından, resmi olmayan sonuçlara
göre, demokratların Temsilciler Meclisi'nde çoğunluğu aldığı yönündeki
haberler ön plana çıkıyor. Ancak seçim sonuçları açıklanmadan önce dün
ABD borsaları yükselişler gösterirken, Avrupa borsaları ise satıcılı
bir seyir izledi.
Bugün yurt içinde ekim ayı hazine nakit dengesi açıklanacak.
Almanya’da eylül ayı sanayi üretimi takip edilecek. Sabah saatlerinde
Çin satıcılı, Japonya’da ise alıcılı seyirler izliyoruz. ABD ve
Avrupa’da da alıcılı başlangıçlar görebiliriz. Yurt dışındaki pozitif
havaya paralel olarak BIST’in de güne alımlarla başlamasını
bekliyoruz.

Akçansa (AKCNS) 3Ç18 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentilerine
paralel (=)

Akçansa, 3Ç18’de FAVÖK ve net kar tarafında beklentimizin altında
bir performans sergilese de, sonuçlar piyasa konsensüs tahminlerine
paralel görünmektedir. İhracat gelirlerindeki artış, yıllık bazda
şirketin gelir ve FAVÖK büyümesini desteklemiştir.
3Ç sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak
değerlendiriyoruz. Hem değerleme sürecimizde kullandığımız risksiz
faiz oranında gerçekleştirdiğimiz revizyonlar hem de makroekonomik
tahminlerimizde gerçekleştirdiğimiz güncellemeler ardından Akçansa
için 16,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 10,02 TL’ye indiriyoruz.
Kısa vade için Endeks Üzeri Getiri önerimizi Endekse Paralel Getiri
seviyesine çekerken, uzun vadede AL önerimizi ise devam ettiriyoruz.

Çimsa (CIMSA) 3Ç18 Finansal Sonuçları: Net kar beklentileri aştı
(+)
Çimsa’nın 3Ç18 finansalları, net kar tarafında hem bizim hem
piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken, operasyonel tarafta
piyasa beklentilerine paralel, bizim beklentilerimizin hafif altında
sonuçlar görüyoruz.
3Ç18 sonuçlarının hisse performansı üzerine pozitif yansımasını
görebiliriz. Finansallar ardından, değerleme sürecimizde
kullandığımız risksiz faiz oranında ve makroekonomik tahminlerde
gerçekleştirdiğimiz güncellemeler sonrasında Çimsa için 19,22 TL
seviyesindeki hedef fiyatımızı 9,89 TL’ye revize ediyoruz. Kısa vade
için Endeks Üzeri Getiri önerimizi Endekse Paralel Getiri seviyesine
çekerken, uzun vadede AL önerimizi ise sürdürüyoruz. Detaylı rapora
ulaşmak için tıklayınız.

Bugün İş Bankası (ISCTR) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

İş Bankası’nın 2018 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık olarak %8,9
artış ve çeyreksel olarak %25,3
düşüş ile 1,14 mlr TL (Research Turkey: 1,21 mlr TL) net kar
açıklamasını bekliyoruz.
İlk çeyrekte iştiraklerini muhasebeleştirme yönteminde değişikliğe
giden İş Bankası’nın 3ǒde
de 1,2 mlr TL ile bir önceki çeyreğin %78,9 üzerinde gelir
kaydetmesini bekliyoruz. Bu da net
karı olumlu etkileyen faktörlerden olacak.
Banka’nın 3ǒde kredi-mevduat farkındaki daralmaya karşın, TÜFE’ye
endeksli menkul kıymet gelirlerindeki artışın desteği ile net faiz
gelirlerinin çeyreksel bazda %16,4 artmasını öngörüyoruz. Ancak artan
swap maliyetleri ile ticari zararın yükselmesi ve karşılık
giderlerindeki yükselişin karlılığı baskılayacağını düşünüyoruz.

Bugün Migros (MGROS) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

Şirketin, benzer mağazalar kaynaklı büyüme ve yeni mağazaların
katkısıyla 3Ç18’de net satış gelirlerinin yıllık bazda yaklaşık %22
artmasını bekliyoruz.
Güçlü ciro büyümesi ve Kipa mağazalarında artan verimliliğin
desteğiyle, 3Ç18’de FAVÖK’ün yıllık bazda yaklaşık %23 artmasını ve
FAVÖK marjının yıllık bazda yatay kalarak %6,8 olacağını tahmin
ediyoruz.
Yüksek ¬ cinsi finansal borçları nedeniyle beklediğimiz kur farkı
giderlerinin etkisiyle 3Ç18’de 921 mn TL net zarar açıklamasını
bekliyoruz.

Bugün Türk Hava Yolları (THYAO) 3Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

THY’nin yüksek baz etkisine rağmen 3Ç18’de i) doluluk oranlarında,
ii) ücretli yolcu veriminde, ve ii) kargo gelirlerindeki artışın
desteğiyle net satış gelirlerinin $ bazında yıllık %7,8, TL bazında
ise %72 artmasını bekliyoruz.
Birim gelirlerde beklediğimiz $ bazında yıllık %7,2’lik artışın,
artan yakıt giderlerinin ağırlıklı etkisiyle birim giderlerdeki yıllık
bazda %11,6 yükseliş nedeniyle tam olarak operasyonel kârlılığa
yansıyamayacağını tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda, geçen yılın aynı
dönemine göre FAVÖK’ün $ bazında ~%3 ile sınırlı düşüş kaydetmesini
(TL bazında ise +%55), FAVÖK marjının da yıllık bazda 3,2 puan düşüşle
%28,4 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz (FAVKÖK marjı
beklentimiz %32,2). ? 3Ç18’de TL’nin ¬’ya karşı değer kaybetmesi
nedeniyle SWAP işlemlerinden kaynaklı kur farkı
zararının, net kârı olumsuz etkilemesini bekliyoruz. Bu doğrultuda,
3Ç18’de net kârının $ bazında %13,4 düşmesini, TL bazında ise %39
artarak 3,4 mlr TL seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.

Kısa Kısa Haberler

(-) Anadolu Efes (AEFES): Şirket, 3Ç18 dönemini 4 mn TL net kar
seviyesindeki Research Turkey konsensus tahminine karşılık 35,8 mn
TL’Lik net zarar ile tamamlamıştır. Artan satış hacimleri, fiyat
artışları ve kur çevrim farklarına bağlı olarak operasyonel tarafta
gözlenen pozitif seyre karşılık, 3Ç18’de finansman giderlerinin 537 mn
TL seviyesinde gerçekleşmesi (3Ç17: 125 mn TL finansman gideri),
operasyonel taraftaki pozitifliğin net kara yansımasının önüne
geçmiştir. Şirketin konsolide satış gelirleri proforma bazda yıllık
%39 artış gösterirken, 6,39 mlr TL’lik Research Turkey konsensus
tahminine paralel gerçekleşmiştir. 3Ç18 FAVÖK’ü 1,21 mlr TL seviyesine
yükselerek 1,10 mlr TL’lik Research Turkey konsensus tahminini hafif
aşarken, yıllık bazda %38 yükselişe işaret etmektedir. Marj tarafında
ise şirketin 3Ç18’de FAVÖK marjı yıllık bazda yatay seyrederek %18,8
seviyesinde gerçekleşmiştir. Yorum: Operasyonel tarafta gözlenen
olumlu seyre karşılık şirketin 3Ç18’de zarar kaydettiğini görüyoruz.
Yılbaşı dan bugüne ve son 1 ayda endekse göre %2 pozitif performans
gösteren şirket hisseleri, finansallara sınırlı negatif tepki
verebilir görüşündeyiz.

(-) Akenerji (AKENR): Şirket, 3Ç18’de 923 mn TL net zarar yönünde
oluşan piyasa ortalama beklentisinin üzerinde 1,06 mlr TL net zarar
açıkladı (3Ç17’de 131 mn TL net zarar). Söz konusu sapmada,
beklentilerin altında gerçekleşen operasyonel kârlılık etkili oldu. Bu
dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %13
üzerinde, yıllık bazda %24,5 yükselişle 659 mn TL olurken, FAVÖK’ü
piyasa ortalama beklentisinin %12 altında, yıllık bazda %6,1 artışla
48 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise,
3Ç17’de 34 mn TL olan net kur farkı giderleri 3Ç18’de 1,03 mlr TL’ye
yükseldi. Şirketin 2Ç18 sonu itibariyle 3,9 mlr TL olan net borç
pozisyonu 3Ç18 sonu itibariyle yaklaşık 5 mlr TL’ye ulaştı. Yorum:
Şirket hisseleri BIST100 endeksine göre son 3 ayda %12,5 negatif
ayrışırken, son 1 ayda %5,5 pozitif ayrışmıştır. Sonuçların hisse
fiyatına olumsuz yansımasını bekliyoruz.
(ASELS): Dünya gazetesinde yer alan bir habere göre, Aselsan’ın
tespit ettiği yurt dışından temin edilen ve yerlileştirilmesinde
öncelik bulunan ürün ve malzemelerin yerli üretimi için firmalara
çağrıda bulunduğu belirtiliyor. Yorum: Aselsan’ın, 3Ç18 sonu
verilerine göre toplam harcamalarının %65’i malzeme alımlarından
kaynaklanmakta olup, para birimi bazında ise toplam harcamaların %40’ı
döviz bazlıdır (%25’i $, %15’i ¬). Şirketin söz konusu girişimlerle
hammadde alımlarında dışa bağımlılığını azaltması, operasyonel
kârlılığı üzerinde kur ve arz kaynaklı riskleri azaltarak olumlu
katkıda bulunabilir.
(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket basında yer alan haberlerin
ardından yaptığı açıklamada, ülkemizdeki tamamlanmış bağımsız
bölümlerin tespitine ilişkin sektör temsilcileri Konutder, Gyoder,
İnder ve Emlak Konut tarafından bir envanter çalışmasının yapıldığı
ancak bu çalışmaya yönelik olarak kamuoyunda çıkan haberlerin gerçeği
yansıtmadığı duyuruldu. Şirket tarafından bu haberlerde belirtilen iş
ve işlemlere ilişkin bir çalışmanın bulunmadığı da ifade edildi.
Basında yer alan haberlerde, Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından
yürütülen gayrimenkul şirketlerinin stoklarını eritme çalışması
kapsamında, Emlak Konut’un kendi değerlediği fiyat ile stoktaki
konutları satın alacağı ve satın alınan bedelin %70'i ile firmaların
banka borcu ödeneceği, %30'luk kısım ise firmalara verilerek kendi
işlerinde kullanılmasının sağlanacağı belirtilmişti.
(-) MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK): 3Ç18 dönemini 135 mn TL net
zararla tamamladı. Şirket, 3Ç17’de 51 mn TL net zarar açıklamıştı.
3Ç18’de kaydedilen 244 mn TL’lik finansman gideri (3Ç17: 96 mn TL
finansman gideri), şirketin net zarar açıklamasında etkili olurken,
kaydedilen 22 mn TL’Lik ertelenmiş vergi geliri zararı
sınırlandırmıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %25
yükselerek 781,6 mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK %20 artışla 95 mn TL’ye
yükselmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda yarım puan gerileyerek
%12,1 olarak gerçekleşmiştir. Yorum: Açıklanan net zarar sonrasında,
son 1 ayda ise endekse göre %14 pozitif getiri performansı sergileyen
şirket hisselerinde satış baskısı görebileceğimizi düşünüyoruz.
(+) Sabancı Holding (SAHOL): Sabancı Holding, 3Ç18 için piyasa
beklentisi olan 977 mn TL’nin %21 üzerinde 1,18 mlr TL net kar
açıkladı. Bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %34, bir
önceki çeyreğe göre %2 artışa işaret etmektedir. Holding hisseleri,
son 1 ayda BİST getirisinin %4,9 üzerinde performans göstermiştir.
Beklentinin üzerince 3Ç18 net karının, hisse performansına sınırlı
pozitif olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz.
Türk Telekom (TTKOM): 3Ç18 döneminde 3,10 mlr TL’lik net zarar
yönündeki Research Turkey konsensus tahminine karşılık 2,85 mlr TL net
zarar açıkladı (3Ç17: 293 mn TL net kar). Bu dönemde kaydedilen 4,8
mlr TL’Lik finansman gideri şirketin net zarar açıklamasından etkili
olurken, operasyonel taraftaki pozitif gerçekleşmeler ve kaydedilen
910 mn TL’lik vergi geliri, zararı sınırlandırmıştır. Açıklanan 5,39
mlr TL’Lik satış geliri, 5,15 mlr TL’lik Research Turkey konsensus
tahminine paralel seyretmiş, UFRYK 12 hariç konsolide gelir büyümesi
%17 gerçekleşmiştir. Mobil gelirler yıllık %18, genişbant geliri
yıllık %14 ve uluslararası gelir yıllık %44,7 artış göstermiştir.
3Ç18’de kaydedilen 2,30 mlr TL’Lik FAVÖK, yıllık bazda %31 artışa
işaret ederken, 2,10 mlr TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin
üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 4 puana yakın
artarak %42,6 seviyesine yükselmiştir. 3Ç18 verileri ardından şirket,
konsolide gelir büyümesini (UFRYK 12 hariç) yaklaşık %13 seviyesinde
rtmasını (önceki: yaklaşık %11), konsolide FAVÖK’ün 8,0–8,2 mlr TL
seviyelerinde gerçekleşmesini (önceki: 7,6-7,8 mlr TL) ve konsolide
yatırım harcamalarını ise yaklaşık 4,2 mlr TL seviyesine (önceki:
yaklaşık 4,1 mlr TL) yukarı güncellemiştir."


Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1541570856.pdf






******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0598.415
Değişim :  3,71% |  3.519,11
Açılış :  98.406  
Önceki Kapanış :  94.896  
En Yüksek
98.731
En Düşük
98.002