ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

02.02.2017 08:59

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne 86.300 üzerinden yatay başlayan BİST, 86.600-87.000 direnç
aralığında satışlarla karşılaşmaya devam etti. Fed faiz kararı
öncesinde yurt dışı piyasalar yukarı yönlü bir seyir izlerken, BİST
tarafında da yukarı denemelerin devam etti. Günün kapanışı ise 86.848
seviyesinden gerçekleşti.
Fed iki gün süren para politikası toplantısı ardından dün faiz
oranlarında beklendiği gibi değişiklik yapmadığını açıkladı. Fed
yaptığı açıklamada, işgücü piyasasının ılımlı büyümenin olduğu bir
ortamda güçlenmeye devam ettiğini belirtirken, istihdamdaki artışın
sağlam olduğunu ve işsizliğin düşük seviyede kaldığını ifade etti.
Fed' in faizleri değiştirmemesi ve ekonomiye ilişkin iyimser
açıklamaları ardından ABD borsaları günü hafif artıda tamamladı.
Ayrıca cuma günü ABD'de açıklanacak olan kritik tarım dışı istihdam
öncesinde yakından izlenen ADP özel sektör istihdamı Ocak'ta 246 bin
ile beklentinin oldukça üzerinde geldi. Avrupa'da ise beklentinin
üzerinde gelen bilançoların yarattığı olumlu hava ile borsalar
yükselişler gösterdi.
Bugün İngiltere Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak.
Faizlerde bir değişime gidilmesi öngörülmemekte. Yurt içinde ise
önemli bir veri açıklaması bulunmamakta. Sabah Asya tarafında Japonya
piyasaları satıcılı bir seyir izlemekte. Avrupa piyasalarının da güne
satıcılı başlaması bekleniyor. BİST'in bugüne de yatay başlamasını
beklemekteyiz. Günün devamında ise 86.400 üzerinde tutunularak 87.000
seviyeleri aşılmaya çalışılacaktır.

Şirket Haberleri

Tofaş Oto (TOASO) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde
operasyonel sonuçlar (+)
Tofaş 4Ç16’da 263 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin
üzerinde, önceki çeyreğe göre %34 geçen yıla göre %9 artışla 281 mn TL
net kar açıkladı. Vakıf Yatırım beklentisi 250 mn TL düzeyindeydi.
4Ç15’te 108 mn TL olarak kaydedilen ertelenmiş vergi geliri etkisine
rağmen, 4Ç16’da geçen yıla göre artan net karda, satış hacmindeki
büyümeye bağlı yükselen operasyonel performans etkili oldu. Şirketin
brüt kar marjı “al ya da öde” anlaşmaları çerçevesinde yapılan
teslimat oranlarının artması sebebiyle yıllık bazda daralırken,
faaliyet giderlerindeki sınırlı yükseliş FAVÖK’teki yüksek artışta
etkili oldu.
Tofaş’ın toplam satış hacmi 4Ç16’da yıllık bazda %43 artış,
çeyreklik bazda %49 yükselişle 123.526 adet olarak gerçekleşti.
Şirketin 4Ç16’da yurtiçi satış gelirleri geçen yılın %16 üzerinde 1,5
mlr TL olarak gerçekleşirken, yurtdışı satış gelirleri yıllık %94
artışla 3,2 mlr TL seviyesinde açıklandı. Böylece şirket net satış
gelirleri, Vakıf Yatırım’ın 4,95 mlr TL ve Research Turkey’in 4,813
mlr TL seviyelerindeki beklentilerinin altında 4,75 mlr TL olarak
açıklandı. Satış gelirlerindeki büyüme yıllık çeyreksel bazda %53,
yıllık bazda ise %60 düzeyinde oluştu.
Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 4Ç16’da %4,1’e (3Ç16: %4,2
4Ç15: %5,3) geriledi. Şirketin FAVÖK’ü 357 mn TL olan beklentimizin
oldukça üzerinde, yıllık %75 artışla 442 mn TL (Research Turkey
beklentisi: 395 mn TL) olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise tahminlerin
1,1 puan üzerinde %9,3 (3Ç16: %9,7, 4Ç15: %8,5) düzeyinde açıklandı.
Faaliyet dışı gelir gider dengesine baktığımızda Şirket geçtiğimiz
yılın aynı döneminde kaydettiği 108 mn TL ertelenmiş vergi geliri, 41
mn TL düzeyindeki diğer faaliyet gelirine karşın bu yıl 20 mn TL
ertelenmiş vergi geliri ve 28,5 mn TL diğer faaliyet gideri yazmıştır.
Buna rağmen şirketin net dönem karı yıllık bazda güçlü operasyonel
performansın etkisiyle büyüme kaydetmiştir.
Yorum: İhracat tarafında "al ya da öde” anlaşmalarında teslimat
oranlarındaki artışa rağmen operasyonel marjlar piyasa tahminleri ve
bizim beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Açıklanan 4Ç16
sonuçlarının piyasada pozitif fiyatlanacağını düşünüyoruz.

Bugün İş Bankası (ISCTR) ve Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 4Ç16
finansal sonuçlarını açıklayacak (=)

İş Bankası’nın (ISCTR) dördüncü çeyrekte 1,18 mlr TL (Y/Y +%34,
Ç/Ç: +%13) net kar açıklamasını öngörmekteyiz. Net faiz gelirlerinde
olumlu seyir, net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü artış
beklentimiz ve azalmasını öngördüğümüz net ticari zararın toplam
gelirleri olumlu etkilemesini bekliyoruz. Ek olarak bankanın 4Ç16’de
emeklilik sandığı için karşılık ayırması da karlılığı bir miktar
olumsuz etkileyebilir. Banka’nın 4Ç16’de gerçekleştirdiği yaklaşık 403
mn TL’lik takipteki alacak portföyü satışının Takipteki Krediler
Oranı’nına olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Research Turkey
beklenti anketi sonuçlarına göre İş Bankası’nın 4Ç16’de ortalama
olarak 1,21 mlr TL net kar açıklaması bekleniyor.
Yapı Kredi Bankası’nın (YKBNK) 4Ç16 net karının bir önceki çeyreğe
göre %32,8, bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,2 düşüş ile 545 mn
TL olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Bankanın net faiz gelirlerinde
düşüş tahmin etmekle birlikte, net ücret ve komisyon gelirlerinde
yatay bir seyir tahmin ediyoruz. Artan karşılık giderlerinin ise net
karı olumsuz etkileyeceğini öngörüyoruz. Research Turkey beklenti
anketi sonuçlarına göre Yapı Kredi Bankası’nın 4Ç16’de ortalama
olarak 557 mn TL net kar açıklaması bekleniyor.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

(=) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka 10 Ocak’ta
yaptığı açıklamada, 10 yıl vadeli 200 mn $ tutarındaki ikincil sermaye
benzeri kredinin şartlarında yapılacak değişikliklere ilişkin BDDK'dan
onay alındığını, bu çerçevede yatırımcılarla görüşülmesi ve
yatırımcılardan izin alınmasına yönelik sürecin başlatıldığını
duyurmuştu. Banka yatırımcılarla görüşmelerin tamamlandığını ve
yatırımcıların onayı alınarak söz konusu sermaye benzeri kredinin
ilgili mevzuat kapsamında katkı sermaye olarak dikkate alınabilmesini
teminen Basel IIIgereksinimlerine uygun hale getirilmesine ilişkin
çalışmaların tamamlandığını açıkladı.
(=) Aselsan (ASELS): Aselsan, Cumhurbaşkanlığı, Başbakanlık,
İçişleri Bakanlığı ve 81 il valiliği arasında yeni haberleşme sistemi
kuruyor. Habere göre Veri-Ses-Video haberleşme sistemi,
Cumhurbaşkanlığı ve Başbakanlığın yanı sıra, İçişleri Bakanlığı merkez
birimleri ve 81 il valiliklerinde kurularak çalışır hale getirilecek.
Kaynak: Yeni Şafak Gazetesi
(=) Enka (ENKAI): Enka İnşaat ve Clean Energy, Gürcistan'da HES
yatırımı yapacak. Enka ve Clean Energy, Gürcistan'da hidroelektrik
santrali yatırımı yapacak. Dünya Gazetesinin haberine göre, geçen
hafta imzalanan anlaşma ile Enka ile Norveçli enerji devi Clean Energy
Group, 960 mn $’lık bir anlaşma imzaladı. 8 mlr Norveç Kronu’na denk
gelen bu yatırım 433 MW’lik Namakhvani projesi. Kaynak:
Bloomberght.com
(-) Hektaş (HEKTS): Hektaş'ın net satışları 4Ç16'da yıllık bazda
%6 büyüyerek 15,7 mn TL'ye ulaşmıştır. Şirketin brüt kar marjı 4Ç16'da
maliyetlerdeki yükselişin olumsuz etkisiyle geçen yılki seviyesi
%36'nın oldukça altında %20 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin bu
dönemde FAVÖK'ü ise 3,5 mn TL negatif (4Ç15: -1,5 mn TL)
kaydedilmiştir. Şirket 4Ç16'da ithal maliyetlerindeki yükselişin
negatif etkisiyle 5,9 mn TL net zarar açıklamıştır. Yorum:
Satışlarının yaklaşık %70- 75'ini yılın ilk yarısında gerçekleştiren
Şirketin marjları da bu dönemde belirgin şekilde yüksektir. Öte
yandan, yılın ilk altı aylık döneminde kapasite kullanımı üst seviyede
gerçekleşirken, sonraki altı ayda atıl kapasite söz konusudur.
Şirketin ithalatı maliyetlerinin yaklaşık %85'ini oluştururken,
satışlarını ağırlıklı olarak (%98) yurtiçine gerçekleştirmesi
nedeniyle döviz kuru riskine maruz kalmaktadır. Hektaş'ın 4Ç16
operasyonel gerçekleşmelerinin piyasada fiyatlara negatif etki
edeceğini düşünmekteyiz.
(=) T.S.K.B (TSKB): Banka’nın 4Ç16’da net karı bir önceki çeyreğe
göre %7, bir önceki yılın aynı dönemine göre %5 düşüş ile 110 mn TL
ile beklentilere paralel gerçekleşti. (Research Turkey beklenti
anketi: 111 mn TL) 4Ç16’da temel olarak bir önceki çeyreğe göre %207
artış ile 35 mn TL düzeyine ulaşan karşılık giderleri bankanın net
karında çeyreksel bazda düşüşe neden oldu. Ayrıca Banka’nın 4Ç16’da
net faiz gelirlerinin bir önceki çeyreğe %5 azalmasına karşın,
çeyreksel bazda net ticari zararın net ticari kara dönüşmesi ile
toplam bankacılık gelirleri %10 artış gösterdi. 2016 yılı genelinde
ise bankanın net karı 2015 yılına göre %17 artışla 476 mn TL’ye
ulaştı. Yorum: Banka hisseleri son 1 ayda BIST 100 getirisinin %7,0
altında performans sergilemiştir. Banka’nın açıklanan 4Ç16 finansal
sonuçlarının piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle
hisse performansı üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
(=) Türk Telekom (TTKOM): Şirket iştiraki Avea'ya 2012 ve 2013
yılları için gerçekleştirilen inceleme sonucunda Avea'nın hazine payı
yükümlülüğünü 2G hizmetleri için 117,4 mn TL, 3G hizmetleri için ise
66,7 mn TL eksik ödediğinin ön bilgisi ulaşmıştır. Türk Telekom,
tutarın çok büyük bir bölümünün fatura indirimlerine ilişkin olduğunu,
2G hizmetleri ile ilgili Avea lehine uluslararası tahkim mahkemesince
verilmiş bir kararın mevcut olduğunu ve tahkim kararı ile ilgili
olarak ulusal mahkemeler nezdinde dava süreci devam ettiğini
açıklamıştır. Şirket ayrıca detaylar incelendikten sonra talepler
karşısında nasıl hareket edileceğine karar verileceğini bildirmiştir.
(=) Yapı ve Kredi Bankası (YKBNK), İş Bankası (ISCTR): S&P, 27
Ocak 2017 tarihinde Türkiye'nin ülke kredi notu görünümünü
"Durağan"dan "Negatif"e düşürdükten sonra Yapı ve Kredi Bankası ve İş
Bankası’nın kredi not görünümünü de "Durağan"dan "Negatif"e düşürdü.
Ayrıca S&P, her iki bankanın da Uzun Vadeli Ulusal Notunu "trAA"dan
"trAA-"'ye düşürürken, diğer kredi notlarını ise teyit etti."

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_2846.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




14:23101.451
Değişim :  0,00% |  3,58
Açılış :  101.471  
Önceki Kapanış :  101.447  
En Yüksek
101.504
En Düşük
100.600