ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

06.08.2018 08:51

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Geçen hafta ABD'nin yaptırım kararının ardından konu ile ilgili
haber akışı hafta sonu da takip edildi. Bu hafta da bu taraftaki
gelişmeler yakından izlenmeye devam edilecektir. Diğer yandan, Cuma
günü enflasyon rakamının beklentilerin altında kalması TL üzerindeki
baskıyı bir miktar azaltsa da, ülke risk primimizdeki yüksek seyre
bağlı olarak kırılganlık devam ediyor. Geçen hafta belirgin bir
şekilde negatif ayrışan TL bu sabah da %0,5 civarında değer kaybı
yaşıyor. Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) kurları ise yatay bir görüntü
sergilemekteler. Yurtdışına baktığımızda bir önceki hafta gerek
Avrupa Merkez Bankası gerekse de Japonya Merkez Bankası'ndan şahin
beklentilere rağmen piyasa dostu sayılabilecek açıklamalar takip
ettik. Geçen hafta ise İngiltere Merkez Bankası 25 baz puan artırarak
şahin bir duruş sergilese de Brexit belirsizliği önümüzdeki dönemde
faiz artışının devamı konusunda kafaları karıştırmaya devam etti. Bu
gelişmeler de, EUR, JPY ve GBP üzerinde baskı yaptı. ABD tarafına
baktığımızda, halihazırda güçlü seyreden ABD ekonomisi ve FED 'in
kademeli faiz artış söylemleri ile Dolar dirençli dursa da söz konusu
gelişmelerin bir süredir fiyatlandığı söylenebilir. Dolayısıyla, Dolar
endeksinin yükselişi (DXY 95'in üzerinde) daha çok EUR, JPY ve
GBP'nin güçlenememesi ile de açıklanabilir. Öte yandan, bir süredir
Dolar'ın dirençli bir görüntü sergilemesi ve Yuan'daki değer kaybı
Gelişmekte Olan Ülke kurları (GOÜ) üzerinde baskı oluşturmaktaydı.
Yuan'daki değer kaybı sonrasında Çin Merkez Bankası Cuma günü Yuan'da
kısa pozisyon almayı maliyetli hale getirecek hamlesinin (döviz
forward işlemleri için zorunlu karşılık oranını %20'ye yükseltti.)
ardından para biriminde değer kazancı görüldü. Yuan'daki değer
artışına da GOÜ kurları eşlik etti. Yuan'daki değer kaybı Çin'in
ihracatta daha rekabetçi bir konuma getireceği ve ticaret savaşının
asıl sebebi olan ticaret fazlasını artıracağı düşünülürse, daha
önceki kayıpların ABD tarafında olumsuz algının pekişmesiyle
sonuçlanabileceği düşünülebilir. Bu kapsamda, Yuan'ın değer kaybının
önlenmesi adımı ileride gündeme gelebilecek olası ikili görüşmelerde
Çin için bir pazarlık konusu olabilir. Aynı zamanda bu durum Trump'ın
daha agresif olmasına engel olabilir. Öte taraftan, Yuan'ın değer
kaybı sermaye çıkışlarını hızlandırabileceği ve 2015 yılındaki
devalüasyona benzer bir oynaklık da Çin üzerinden risk unsuru
taşımaktaydı. Dolayısıyla, Yuan'ın değer kazancı şimdilik piyasalar
için bir kazan - kazan oyunu şeklinde yorumlanabilir. Özetlemek
gerekirse, Dolar'ın Gelişmiş Ülke Kurlarına göre yükselmeye devam
ettiği ancak GOÜ Kurlarına karşı kısmi baskı altında kaldığı bir
hafta geçirebiliriz. Geçen haftalarda önemli merkez bankaları
kararları ve verilerin ardından bu hafta gündem sakin. Haftanın
önemli verileri ise Cuma günü takip edilecek. Cuma günü yurtiçinde
Haziran ayı cari denge, ABD'de ise enflasyon rakamları takip
edilecektir. Bugün ise ABD'nin, İran'a yönelik yaptırımların ilk
aşaması başlıyor.

MAKROEKONOMİ

Temmuz ayında aylık enflasyon %1 olan beklentilerin altında %0,55
olarak gerçekleşti. Şubat ayından beri ilk defa beklentilerin altında
bir enflasyon verisi ile karşılaştık. Enflasyona en yüksek katkıyı
ulaştırma ile lokanta ve oteller grupları yaparken, giyim ayakkabı ile
gıda ve alkolsüz içecekler gruplarında fiyat düşüşleri yaşanmıştır.
Diğer yandan, yıllık enflasyonda Haziran'daki %15,39'dan Temmuz'da
%15,85'e yükseldi. Çekirdek C endeksi de %15,1 seviyesine çıktı. ÜFE
ise aylık %1,77 artış gösterdi. Yıllık olarak da %25 seviyesine çıktı.
Enflasyon tarafında maliyet baskısının sürdüğü gözlenirken bu durum
enflasyondaki tepe noktasına henüz ulaşmadığımızı gösteriyor.
Bugün TSİ 14.30'da Temmuz ayına ait Reel efektif döviz kuru
endeksi açıklanacak. TÜFE bazlı Reel efektif döviz kuru endeksi
Haziran'da 77,10 ile veri tarihinin en düşük seviyesine gerilemişti.
Reel efektif döviz kurunun azalışı, TL'nin reel olarak değer
kaybettiğini ifade etmekte. Yani, Türkiye'nin dış ticaretinde önemli
paya sahip ülkelerinin para birimlerinden oluşan sepete göre, TL'nin
ağırlıklı ortalama değerinin tarihi düşük seviyede olduğunu
gösteriyor. Bir nevi de Türk mallarının yabancı mallar cinsinden
fiyatının düştüğüne referans veriyor.
Yoğun veri akışının yaşandığı geçen haftanın ardından bu hafta
görece sakin bir gündem bizi bekliyor. Önemli veriler de Cuma günü
yayımlanacak.

Yurtiçinde,

Yurtiçinde Cuma günü açıklanacak Cari Denge haftanın önemli
verisi. Haziran ayında cari açığın USD 2,95 milyar açıklanması
bekleniyor. Eğer veri beklentiler doğrultusunda gerçekleşirse 12 aylık
birikmiş açık USD 57,6 milyardan USD 56,8 milyara gerileyecek. Salı
günü ise Temmuz ayına ilişkin hazine nakit dengesi takip edilecek.
(Önceki: -26,7mn TL)

Yurtdışında,

Bugün TSİ 9'da Haziran ayına ait Almanya fabrika siparişleri
açıklanacak. Fabrika siparişleri bu sene ilk beş ayda daralarak kötü
bir performans sergilemişti. Haziran ayında da siparişlerde %0,5 düşüş
bekleniyor. Salı gününde de Almanya sanayi üretimi rakamları öne çıkan
verilerden.
Çarşamba günü Çin TÜFE ve ÜFE rakamları açıklanacak. Bir önceki
ay da TÜFE beklentiler doğrultusunda yıllık olarak %1,9 artış
gerçekleştirmişti. Temmuz ayında ise TÜFE'nin %1,9'dan %2'ye
yükselmesi tahmin ediliyor. Ancak bu seviye halen 2018 yılı enflasyon
hedefi olan %3'ün çok altında. ÜFE ise beklentilerin hafif üzerinde
%4,7 olarak açıklanmıştı. ÜFE'nin Temmuz'da yıllık olarak %4,7
seviyesinden %4,5'e düşmesi bekleniyor. Çin'de takip edilecek diğer
bir veri de Salı günü açıklanacak dış ticaret dengesi olacaktır.
Haziran ayında beklentilerin üzerinde ticaret fazlası veren Çin
ekonomisinin Temmuz ayında 39 milyar USD fazla vermesi bekleniyor.
Kısacası Çin'in iç talebi canlandırmak için uyguladığı adımların
etkileri enflasyon tarafında yakından takip edilecektir. Diğer yandan,
ticaret savaşlarının ana konusu olan dış ticaret verileri önemli
olacaktır.
ABD'de Perşembe günü ÜFE var. Aylık beklenti %0,2, yıllık
beklenti ise %3,4. Cuma günkü enflasyon verisinde ise hem manşet hem
de çekirdekte %0,2 artış bekleniyor. Yıllık olarak manşet enflasyon ve
çekirdek enflasyonun da %3,0 ve %2,3 olması bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Afyon Çimento (AFYON, Pozitif): Afyon Çimento yılın ikinci
çeyreğinde 18,3mn TL kar elde etmiştir. Şirket geçen yılın aynı
çeyreğinde 1,9mn TL zarar kaydetmişti. Şirket'in 2Ç2018'deki brüt karı
bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %52 oranında artarak 13,4mnTL
olarak gerçekleşmiş ve karı desteklemiştir. Ayrıca, aynı dönemler
itibariyle maddi duran varlık satışından elde edilen gelir de 18,3mn
TL artarak karı destekleyen önemli bir diğer etken olmuştur. Brüt kar
marjı ise bu çeyrekte %26 ile bir önceki yılın aynı dönemindeki %22
brüt kar marjının üzerinde gerçekleşmiştir. Son olarak, Şirket'in
ikinci çeyrek karı sonrasında yılın ilk yarısındaki net dönem karı
13,7mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 5,9mn TL zarar
kaydedilmişti.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Pozitif): Şirket'in 2Ç2018'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %107 oranında artarak
48,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan, genel teknik bölüm dengesi
2Ç2018'de 36,1mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki
14,4mn TL'in oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karı ile
birlikte Şirket'in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir
önceki yılın aynı dönemine göre %95 oranında artarak 81,6mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Otokar (OTKAR, Sınırlı Negatif): Otokar 2018 yılının ikinci
çeyreğinde 51mn TL net dönem zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı
dönemindeki 9,1mn TL'lik net dönem zararına göre olumsuz bir
performans sergilemiştir. Piyasa beklentisi 42,9mn TL net dönem zararı
iken, bizim beklentimiz ise 38,6mn TL net dönem zararı yönünde idi.
Tahminimizdeki sapmada operasyonel giderlerin beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Otokar'ın satış gelirleri ikinci
çeyrekte, satış miktarının 2Ç2017'deki 700 adetten, 2Ç2018'de 580
adete gerilemesi ve bu çeyrekte zırhlı araç satışı (2Ç2017'de 104
adet) yapılmamasının etkisiyle, bir önceki yılın aynı dönemine göre
%40,3 oranında gerileyerek 235,8mn TL'ye inmiştir. Brüt kar da aynı
dönemde %40,5 oranında gerileyerek 47,1mn TL'ye olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %23,3 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden kaydedilen gelirler de 15,3mn TL'den 17,9mn TL'ye
yükselmesine karşın şirket 29,2mn TL net faaliyet zararı kaydetmiştir.
26mn TL'lik net finansman gideri sonrasında da şirketin net dönem
zararı 51mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek zarar rakamıyla
birlikte Şirket'in Ocak-Haziran dönemi net dönem zararı 78,7mn TL'ye
ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 28,1mn TL net dönem
karı kaydetmişti.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2Ç2018'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,7 oranında artarak
13,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in aynı dönemdeki satış gelirleri
geçen yıla %12,3 oranında artarak 281,5mn TL olurken brüt karı ise
%11,2 oranında artarak 59,7mn TL olmuştur. Operasyonel giderlerin
%10,7 ile görece düşük artışı ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış
sebebiyle faaliyet karı %29,9 artmış ve 17,9mn TL olmuştur. Faaliyet
karı marjı ise 0,9 puan artışla %6,3'e yükselmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden 1,5mn TL ve finansman giderlerinden 4,7mn TL gider
yazılması sonucu vergi öncesi kar 14,7mn TL'yi göstermiştir. 0,8mn
TL'lik vergi gideri sonrası net dönem karı 13,9mn TL olmuştur. İkinci
çeyrek karı ile birlikte Şirket'in 2018 yılının ilk yarısındaki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,2 oranında artarak
24,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Carrefoursa (CRFSA, Nötr): Carrefoursa Genel Müdürü Kutay
Kartallıoğlu, dengeli bir büyüme stratejisi izlediklerini ve bilançoyu
zorlayacak unsurları zamana yayacaklarını belirterek, şirket
bünyesindeki gayrimenkulleri de nakde çevirerek bilançoyu rahatlatma
yoluna gittiklerini söyledi. Kartallıoğlu, hipermarketlerde uygulamaya
koydukları restoran konsepti ile mağaza cirolarını da artırma yoluna
gittiklerini müşteri trafiğini artıracak kasap ve manav reyonlarına
yönelik projeler üzerinde de çalıştıklarını söyledi. (Kaynak: Reuters)

SEKTÖR HABERLERİ

Dış Ticaret: ABD ve Türkiye arasında mayıs ayında ilave gümrük
vergileri ile başlayıp, Rahip Andrew Brunson'un tutuklanması ve
sonrasında ev hapsine alınmasıyla büyüyen, ABD'nin Türkiye'ye yaptırım
kararı almasıyla ciddi boyutlara ulaşan gerginliğe bir yenisi de ABD
Ticaret Temsilciliği tarafından eklendi. Temsilcilik'in internet
sitesinden yapılan açıklamaya göre Türkiye'nin Genelleşmiş
Preferanslar Sistemi'ne (GSP) uyumluluğu yeniden gözden geçirilecek.
GSP, gelişmiş ülkelerin, belli ürünlerde gelişmekte olan ülkeler
lehine tek taraflı olarak uyguladığı tercihli bir gümrük vergileri
sistemi. Yani, gelişmekte olan ülkeler belli ürünlerde gelişmiş
ülkelere gümrük vergisinden muaf veya daha düşük gümrük vergileriyle
ihraç olanağına sahip olabiliyor. ABD de GSP kapsamında Türkiye'nin
ABD'ye ihraç ettiği bazı ürünleri gümrük vergisinden muaf tutuyordu.
Kaynak: Businessht

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Akfen GYO (AKFGY, Negatif): Şirket konsolide bazda 2Ç2018'de
73,6mn TL ana ortaklık zararı kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde
31,1mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti. Brüt kar aynı dönemler
itibariyle %60 oranında artarak 2Ç2018'de 20,1mn TL'ye yükselse de,
finansman giderlerindeki 40,3mn TL'lik artış zarar kaydedilmesinde
önemli bir faktör olmuştur. Öte taraftan, ikinci çeyrekteki zarar ile
birlikte Şirket'in yılın ilk yarısındaki ana ortaklık zararı 128,7mn
TL'ye yükselmiştir. Şirket, geçen yılın ilk yarısında 52,9mn TL ana
ortaklık zararı kaydetmişti.
Çelik Halat ve Tel Sanayii (CELHA, Pozitif): Şirket'in 2Ç2018'deki
net dönem karı 6,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde net dönem karı 2,2mn TL idi. Şirket'in aynı dönemdeki satış
gelirleri bir önceki yıla göre %56,6 oranında artarak 86,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt karı ise 2Ç2018'de geçen yıla göre %125,7
oranında artarak 18,8mn TL olmuştur. 10,3mn TL'lik faaliyet karı ve
2,2mn TL'lik finansman gideri sonrası vergi öncesi kar 8,4mn TL'yi
göstermiştir. 1,8mn TL'lik vergi gideri sonrası 2. çeyrek net dönem
karı 6,6mn TL ile 2017 2. çeyrekteki 2,2mn TL'lik oldukça üzerinde
gelmiştir. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket'in 2018 yılının ilk
yarısındaki net dönem karı 13,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2017'nin
aynı dönemindeki net dönem karı 5,3mn TL idi.
Fonet (FONET, Nötr): Kars İl Sağlık Müdürlüğü Sağlık Bakanlığı
Müsteşarlığı ile 33 ay süreli Entegre Hastane Bilgi Yönetim Sistemi
Hizmet Alımı (HBYS) sözleşmesi 3,2mn TL bedelle 03.08.2018 tarihinde
imzalanmıştır.
Formet Çelik Kapı (FORMT, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2Ç2018'deki
satış gelirleri %65,6 oranında artarak 27,4mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Aynı dönemdeki brüt karı da %119 oranında artarak
7,9mn TL olmuştur. 3,3mn TL'lik faaliyet karına rağmen, 3,9mn TL'lik
finansman gideri sonrası vergi öncesi zarar 381bin TL olurken, 515bin
TL'lik vergi geliri ile Formet Çelik 2Ç2018 net dönem karı 134bin
TL'yi göstermiştir. Geçen sene aynı dönemdeki net dönem zararı 1,3mn
TL idi. Şirket'in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı 1,7mn TL
olarak gerçekleşmiştir. 2017'nin aynı dönemindeki net dönem zararı
825bin TL idi.
Reysaş GYO (RYGYO, Negatif): Şirket 2Ç2018'de konsolide 35,3mn TL
zarar kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 15,9mn TL kar
kaydedilmişti. Brüt kar aynı dönemler itibariyle %36 oranında artarak
2Ç2018'de 33,7mn TL'ye yükselse de, finansman giderlerindeki 65,2mn
TL'lik artış zarar kaydedilmesinde önemli bir faktör olmuştur. Öte
taraftan, ikinci çeyrekteki zarar ile birlikte Şirket'in yılın ilk
yarısındaki zararı 48,5mn TL olmuştur. Şirket, geçen yılın ilk
yarısında 2,8mn TL kar elde etmişti.

FAİZ PİYASALARI

TCMB'nin piyasayı toplam fonlama miktarı 131 milyar TL'den 130
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı %17,75'ten APİ'den
karşılanırken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde
sabit kaldı.
Haftanın son işlem gününde 5 ve 10 yıllık gösterge kağıtarın
arasındaki makas 214 baz puanla rekor tazeledi. Kısa vadeli kağıdın
faizinde bir miktar gerileme gözlenirken, orta ve uzun vadeli
kağıtlarda yükseliş devam etti. 2 yıllık gösterge kağıt 11 baz puan
düşüş kaydederken, 5 ve 10 yıllık gösterge kağıtlar günlük 26 ve 15
baz puan yükseldi. Kapanışlar sırasıyla %21,68, %21,33 ve %19,19
seviyesinden gerçekleşti. Ayrıca, Hazine ve Maliye Bakalnlığı bugün 12
Haziran 2019 itfalı 10 aylık kuponsuz bononuun yeniden ihracını
gerçekleştirecek.
ABD 10 yıllıkları ise güne %3 seviyesinin altında, %2,95 seviyesi
ile güne başlıyor. ABD 10 yıllık faizi, risksiz faiz oranının
göstergesi olarak kabul etmekte. 10 yıllık faizindeki yükseliş ise ABD
dolarını güçlendirmekte ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin
dolar karşısında baskı altında kalmasına neden olmakta. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:3095.229
Değişim :  -0,53% |  -505,28
Açılış :  96.501  
Önceki Kapanış :  95.734  
En Yüksek
96.732
En Düşük
95.186