Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Haftanın son işlem gününde risk iştahı zayıf seyrediyor. ABD
tarafında yapılan açıklamalarla bu ay yapılması beklenen ABD - Çin
ticaret görüşmesinin olmayacağına yönelik ihtimalin gündeme gelmesi
risk iştahını zayıflatan gelişme olarak ön plana çıkıyor. Diğer
yandan, küresel büyümeye yönelik aşağı yönlü revizyonlar ve zayıf
makro veriler risk iştahını baskılayan bir diğer faktör. Avrupa
ekonomisinin lokomotifi Almanya'da zayıf fabrika siparişlerinin
ardından dün de sanayi üretimi beklentilerin altında geldi. Alman DAX
endeksi de dün %2,7 oranında değer kaybetmişti. ABD borsaları ise dün
%1 civarında değer kaybederlerken, bu sabah vadeliler %0,5'e yakın
ekside. Diğer yandan, bugün açılan Hong Kong borsası güne %1,5
civarında satıcılı bir görüntüyle başlasa da şu anda ABD vadelilere
yakın değer kaybediyor. Fed toplantısı sonrasında kar satışlarıyla
karşılaşan ve bu dönemde MSCI Gelişmekte Olan Ülke endeksine göre %2
negatif ayrışan endeksin (yılbaşından bu yanan %6 pozitif ayrışma)
güne hafif satıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Bu hafta
102bin altına yaşanan sarkmalarda kalıcı olamayan endekste kısa vadeli
grafiklerde pozitif uyumsuzluk da gözlemlerken, dün kısa vadeli düşüş
trendinin hafif de olsa üzerinde günü kapattı. Şu aşamada zayıf risk
ortamına rağmen kısa vadeli olumluya dönen teknik görüntüye bağlı
olarak endeksin destek seviyelerinde tutunması durumunda yükseliş
isteği görülebilir. Sonuçta küresel büyüme endişeleriyle birlikte
merkez bankalarından piyasaları destekleyecek beklentiler de devam
ediyor.

MAKROEKONOMİ

ABD Başkanı Trump'ın, Çin ile ticaret gerilimlerinde 90 günlük
ateşkesin bitimi olan 1 Mart tarihine kadar Çin Devlet Başkanı Xi
Jinping ile görüşmeyeceğini belirtmesi sonrası iki ülke arasındaki
ticaret müzakerelerine yönelik belirsizliklerin artmasıyla cuma gününe
başlıyoruz. Gelecek hafta ABD ile Çin'in üst yetkilileri buluşacak.
Hafta genelinde ise küresel büyüme endişelerinin canlılığını
koruduğuna şahit oluyoruz. Küresel ekonomide gözlenen senkronize
yavaşlama, tahminlerinin de senkronize bir şekilde aşağı çekilmesine
neden oluyor. Bu görüntü eşliğinde ülkeler büyüme tahminlerinde aşağı
yönlü revizeye gitmeyi sürdürmekte.
Avrupa Komisyonu, Euro Bölgesi'nin önemli ekonomileri için büyüme
tahminlerini sert bir şekilde aşağı çekti. Büyümedeki aşağı yönlü
revizenin kaynağı ise küresel ticaret gerilimleri ve artan kamu borcu.
Euro Bölgesi büyüme tahmini 2019'da %1,9'dan %1,3'e, 2020'de %1,7'den
%1,6'ya düşürüldü. Almanya için 2019 yılı büyüme tahmini, %1,8'den
%1,1'e revize edilirken, 2020 yılı %1,7'de korundu. İtalya için 2019
yılı büyüme tahmini %1,2'den %0,2'ye, 2020 yılı için ise %1,3'ten
%0,8'e indirildi. Komisyon büyüme tahminlerinin yanısıra enflasyon
tahminlerini de aşağı çekti. Öyle ki Komisyon, ECB tahmininden daha
düşük bir enflasyon bekliyor. ECB'nin bu yıl sonu için enflasyon
tahmini %1,6 iken, komisyon %1,4 öngörüyor.
Brexit belirsizliği altında İngiltere Merkez Bankası da büyümede
temkinli davranıyor. Bu sene ekonomisinin %1,2 büyüyeceğini öngören
Banka, bu tahminiyle 10 yılın en zayıf ekonomik büyümesiyle karşı
karşıya kalacağını işaret ediyor.
Avustralya Merkez Bankası, işsizliğin artması ve enflasyonun çok
düşük kalması durumunda faizlerin düşürülebileceğini söyledi ve
enflasyon ile büyüme tahminlerini aşağı çekti.
Hindistan Merkez Bankası da dün sürpriz şekilde politika faizini
25 baz puan indirimle %6,25'e çekti. Banka, yavaşlayan ekonomiyi
desteklemek için "ölçülü sıkılaştırma" yaklaşımını "nötr" olarak
değiştirdi.
Bugün TSİ 13.30'da Rusya Merkez Bankası'nın faiz kararı bulunuyor.
Bankanın politika faizini %7,75 seviyesinde koruması bekleniyor.
TSİ 10'da Almanya'nın aralık ayına ait dış ticaret dengesi
açıklanacak. Ülkenin dış ticaret fazlası, küresel ticaret gerilimleri,
otomotiv sektöründeki düzenlemeler ve Brexit sürecine ilişkin
belirsizlikler gibi faktörlerle geçtiğimiz sene hafif aşağı yönlü
hareket etti. Ocak-Kasım 2018 döneminde dış ticaret fazlası bir önceki
yılın aynı döneminde 246 milyar Euro seviyesinden 233 milyar Euro
seviyesine geriledi.

Bugün yurtiçinde veri takvimi sakin.

Haftaya,

Türkiye'de perşembe günü cari işlemler dengesi ile sanayi üretimi
ve beklenti anketi, cuma günü de işsizlik ve bütçe dengesi takip
edilecek.
Pazartesi günü Euro Bölgesi Maliye Bakanları (Eurogroup)
Toplantısı bulunuyor. İngiltere 4. çeyrek büyüme rakamlarını
paylaşacak.
Salı günü Yeni Zelanda Merkez Bankası faiz kararı bulunuyor.
Çarşamba günü İngiltere TÜFE, Euro Bölgesi sanayi üretimi, ABD
TÜFE ve birçok Fed yetkilisinin konuşması, İsveç Merkez Bankası faiz
kararı,
Perşembe günü Japonya, Almanya ve Euro Bölgesi büyüme, ABD ÜFE ile
perakende satışlar, Çin dış ticaret dengesi,
Cuma günü Çin TÜFE verisi takip edilecek.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksigorta (AKGRT, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 4Ç2018'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %52 oranında artarak
62mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in teknik bölüm dengesi ise 4Ç2018'de
95mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %44 oranında
artmıştır. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2018 yılı net
dönem karı 228mn TL gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemine 127mn
TL kar elde edilmişti.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2018 yılı
dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1684mn TL ile hem bizim
beklentimiz olan 1.187mn TL hem de piyasa beklentisi olan 1.356 TL'nin
üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Bir önceki
yılın aynı döneminde şirketin ana ortaklık karı 1.192mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine göre
%39,8 oranında artarak 7.594mn TL olmuştur. Ayrıca satışların maliyeti
%44,9 oranında artmış ve 5.450mn TL olmuştur. Buna bağlı olarak brüt
kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %28,2 artarak 2.144mn TL'ye
yükselmiştir. Öte yandan, brüt kar marjı maliyet artışına bağlı olarak
geçen yılın aynı dönemine göre 2,5 puan azalmış ve %28,2 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler 2017'nin dördüncü çeyreğine göre
%43,2 artış göstermiş ve diğer faaliyetlerden 47,8mn TL gider
yazılmıştır. Böylece faaliyet karı 1.903mn TL olmuştur. Faaliyet kar
marjı ise 4,3 puan azalarak %25,1 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinde
110,8mn TL gider kaydedilmiştir. Finansallarını USD cinsinden tutan
Ereğli Demir Çelik 4. çeyrekte 121,7mn TL finansman gideri yazmıştır.
Vergi öncesi net dönem karı 1.672mn TL ile 4Ç2017 ile yaklaşık aynı
seviyede gerçekleşirken, 4Ç2017'de kaydedilen 447mn TL'lik vergi
giderine karşın 4Ç2018'de 81,5mn TL vergi geliri kaydedilmesi
sonucunda şirketin 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen seneye
göre %41,2 artışla 1.684mn TL'ye yükselmiştir. 4. çeyrek sonuçlarıyla
birlikte şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 5.598mn TL'ye
ulaşmıştır. 2017 yılı ana ortaklık karı 3.754mn TL idi.
Şirketin Yönetim Kurulu, Yeni Sinter Fabrikası ve 4. Kok Bataryası
yatırımları için projelerin uygulamaya geçirilmesi konusunda 07 Şubat
2019 tarihinde karar almıştır. Yeni Sinter Fabrikası ve Kok Bataryası
yatırımları ile Sinter kullanım oranı artırılarak ithalat yolu ile
karşılanan pelet ve yüksek fırınlarda kok tüketiminde tasarruf
sağlanması, 4. Kok Bataryası Yapımı ve Tali Ürün Tesisleri
Modernizasyonu ile Erdemir'in kok ihtiyacı konusunda kendine yeter
hale gelmesi ve ekonomik ömrünü dolduracak olan Tali Ürün
Tesisleri'nin yenilenmesi planlanmaktadır.
Ayrıca Şirketin bağlı ortaklığı İskenderun Demir Çelik Yönetim
Kurulu, 3 No'lu Kok Bataryası Modernizasyonu, Yeni Sinter Fabrikası ve
Vakum Altında Gaz Giderme Tesisi yatırımları için projelerin
uygulamaya geçirilmesi konusunda 07 Şubat 2019 tarihinde karar
almıştır. Yeni yatırımlar ile İsdemir 3 No'lu Kok Bataryası
modernizasyonu ile yüksek fırınların ihtiyacı olan metalürjik kok
üretiminin sağlaması, İsdemir Yeni Sinter Fabrikası yatırımı ile
yüksek fırın yatırımları sonrası artacak olan sinter ihtiyacının
karşılanması, İsdemir Vakum Altında Gaz Giderme Tesis yatırımı ile
ticari kaliteler yerine yüksek nitelikli çelik üretiminin artırılarak
ürün çeşitliliğinin sağlanması planlanmaktadır.
İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2018
yılı dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %37,5 oranında artarak 1.147mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri 4Ç2018'de bir önceki yılın
aynı dönemine göre %137,8 oranında artarak 4.378mn TL olmuştur. Ayrıca
satışların maliyeti %146,3 oranında artmış ve 3.034mn TL olmuştur.
Buna bağlı olarak brüt kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %21,8
artarak 1.345mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, brüt kar marjı maliyet
artışına bağlı olarak geçen yılın aynı dönemine göre 4 puan azalmış ve
%30,7 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerin 2017'nin dördüncü
çeyreğine göre %38,9 artış göstermiş ve diğer faaliyetlerden 26,4mn TL
gider yazılmıştır. Böylece faaliyet karı 1.249mn TL olmuştur. Yatırım
faaliyetlerinde 11,1mn TL gider kaydedilmiştir. Finansallarını USD
cinsinden tutan şirket 4. çeyrekte 78mn TL finansman gideri yazmıştır.
Bu gelişmeler neticesinde vergi öncesi kar son çeyrekte bir önceki
yılın aynı dönemine göre %2,6 oranında artarken, 4Ç2017'deki 297,2mn
TL'lik vergi giderine karşın bu çeyrekte sadece 14,2mn TL vergi gideri
kaydetmesine bağlı olarak şirketin 4. çeyrek ana ortaklık net dönem
karı %37,5 oranında artarak 1147mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4.
çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem
karı 4.109mn TL'ye ulaşmıştır. 2017 yılı ana ortaklık karı 2.382mn TL
idi.
Ayrıca Şirket Yönetim Kurulu, 3 No'lu Kok Bataryası
Modernizasyonu, Yeni Sinter Fabrikası ve Vakum Altında Gaz Giderme
Tesisi yatırımları için projelerin uygulamaya geçirilmesi konusunda 07
Şubat 2019 tarihinde karar almıştır. Yeni yatırımlar ile İsdemir 3
No'lu Kok Bataryası modernizasyonu ile yüksek fırınların ihtiyacı olan
metalürjik kok üretiminin sağlaması, İsdemir Yeni Sinter Fabrikası
yatırımı ile yüksek fırın yatırımları sonrası artacak olan sinter
ihtiyacının karşılanması, İsdemir Vakum Altında Gaz Giderme Tesis
yatırımı ile ticari kaliteler yerine yüksek nitelikli çelik üretiminin
artırılarak ürün çeşitliliğinin sağlanması planlanmaktadır.
TOFAŞ (TOASO, Nötr): Şirket'in 4. çeyrek net dönem karı 326,5mn TL
ile bizim beklentimiz olan 256mn TL'nin üzerinde, 342mn TL olan piyasa
beklentisinin ise hafif altında gerçekleşmiştir. 4Ç2017'deki net dönem
karı 424,3mn TL idi. Şirketin satış gelirleri 4Ç2018'de bir önceki
yılın aynı dönemine göre %5,7 oranında azalmış ve 4.779mn TL olmuştur.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşe paralel, %5,7 oranında
azalmış ve 4.145mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü
faaliyetlerindeki kar 19,7mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %30,7
altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %6,4 oranında
azalarak 654,1mn TL'ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı ise 0,1
puan düşüşle %13,7 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise
%11,9 oranında gerileyerek karlılığa olumlu katkı yapmıştır. Diğer
faaliyetlerden ise 4Ç2017'deki 122,2mn TL'lik gidere karşın 4Ç2018'de
122,9mn TL gelir kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da 4. çeyrekte
566,8mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 5,2 puan
artışla %11,9 olarak gerçekleşmiştir. Buna karşın finansman tarafında
ise 323,5mn TL gider yazılmıştır. Diğer taraftan, 4Ç2018 FAVÖK'ü ise
%6,4 azalışla 603mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,1 puan
düşüşle %12,6 olmuştur. 4Ç2018 vergi geliri 48,5mn TL olmuştur.
4Ç2017'de 13,9mn TL'lik vergi gideri kaydedilmişti. Net kar marjı da
1,5 puan düşüşle %6,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. 4. çeyrek kar
rakamı ile birlikte 2018 yılı net dönem karı 2017'ye göre %3,7
oranında artarak 1.330mn TL olarak gerçekleşmiştir.
4. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı beklentileri
açıklamıştır. Şirketin yurtiçi hafif araç pazarı öngörüsü 380-400 bin
adet aralığında olup, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi 40-45bin adettir.
İhracat beklentisi 200-220bin adettir. 2019 yılı üretim öngörüsü
235-260bin adettir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "AL", Nötr): Banka'nın GMTN programı
kapsamında hazırladığı 2mn ve 1mn İngiliz Sterlini tutarındaki ihraç
belgeleri SPK tarafından onaylanmıştır.
Odaş Elektrik (ODAS, Sınırlı Pozitif): Şirket'in %96 oranında
iştiraki konumunda olan Anadolu Export Maden Sanayi Tic. A.Ş. Yönetim
Kurulu, uhdesinde bulunan Kütahya ve Uşak bölgesindeki Yıldız Karaağaç
altın ve gümüş ruhsatı için şu ana kadar gerçekleştirilmiş olan 4
Milyon ABD Doları yatırım harcamasına ilave olarak senelik 40.000 Ons
Altın ve 315.000 Ons Gümüş işletme kapasitesine sahip olacak liç
tesisi için öngörülen 23.1 Milyon ABD Doları tutarındaki ilave yatırım
için, ilave sondaj ve finansman çalışmalarının yapılmasına karar
vermiştir. Söz konusu yatırım planlaması ile değerli metal
madenciliğinden elde edilecek yıllık döviz geliri, güncel 1.310 ABD
Dolar/Ons Altın ve 15,6 ABD Dolar Ons/ Gümüş kurları dikkate
alındığında toplam 57,3 Mn ABD doları olarak öngörülmekte olup, Çan-2
Termik Santrali'nden elde edilecek döviz bazlı yıllık gelirler ile
birlikte Grubun toplam yıllık döviz geliri 121,3 Mn- 127,7 Mn ABD
doları seviyesine ulaşması öngörülmektedir.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK),
"Bankaların Kredi İşlemlerine İlişkin Yönetmelik Taslağı" ile
"Finansal Kiralama, Faktoring ve Finansman Şirketlerinin Kuruluş ve
Faaliyet Esasları Hakkında Yönetmelik Taslağı"nı görüşe açtı.
Yönetmelikler bankalarca verilen kredilere ilişkin usul ve esaslar
ile finansal kiralama şirketleri, faktoring şirketleri ve finansman
şirketlerinin kuruluş ve çalışma esaslarına ilişkin usul ve esasları
düzenliyor. Taslakta yer alan bir geçici madde ile ihtiyaç
kredilerinin 60 ay ile sınırlı olmak üzere yeniden yapılandırılmasının
önü açılıyor. İlgili madde, "Bu maddenin yürürlük tarihinden önce
kullandırılan ve anapara ve/veya faiz ödemelerinin tahsili geciken
ihtiyaç kredilerinin borç bakiyeleri, borçlu tarafından talep edilmesi
durumunda en fazla 60 ay ile sınırlı olmak üzere yeniden
yapılandırılabilir" şeklinde. Kaynak: Dünya

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 82 milyar TL'de sabit
kaldı. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit
kalırken 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, %18,4 ile fonlama
maliyetinin belirgin aşağısında seyrediyor.
Pazartesi gününden bu yana %2,70 seviyesinin üzerinde kapanan ABD
10 yıllıkların faizi, küresel risk iştahındaki gerilemeyle artan
güvenli liman talebiyle dün yaklaşık 5 baz puan düştü ve %2,65
seviyesinden günü sonlandırdı. Bugün de sabah saatlerinde dünkü
kapanışın hemen altında %2,64'lerde seyretmekte.
TL'deki hareketin yansımasını dün 10 yıllık gösterge kağıdın
faizindeki sınırlı yükselişte gözlemledik. İki gündür ardı ardına
yükselen 10 yıllık kağıdın faizi, günlük 11 baz puan yükselişle günü
%14,62 seviyesinden sonlandırdı. Bununla birlikte ocak sonundan bu
yana 10 yıllık kağıdın faizi, %15 seviyesinin altında ve mayıs
ayındaki seviyelere yakın seyretmekte."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey