ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

15.02.2019 08:49

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün bekleme moduna geçen piyasalarda bu sabah risk iştahı zayıf.
ABD vadeliler ve Asya borsaları negatif bir görüntü sergiliyorlar.
Küresel senkronize yavaşlama endişelerinin ortasında dün ABD'de
açıklanan perakende satışlar verisinin aylık bazda son yılların en
büyük düşüşünü göstermesi risk iştahının azalmasında ana katalizör.
Diğer yandan, ABD - Çin ticaret görüşmelerinde ABD'nin bazı
taleplerinin sağlanamayacağının gözlenmesi de risk iştahını bir miktar
baskılıyor. Ancak görüşmeler devam ediyor. Risk iştahının
zayıflamasına bağlı olarak BIST100 endeksi de güne hafif satıcılı bir
görüntüyle başlayabilir. Küresel borsalardaki negatif seyrin yanı
sıra, arz kısıntısı beklentisiyle brent petrolün yatay dirençlerini
aşıp 65 USD'nin üzerine çıkması da fiyatlamalarda etkisini
hissettirebilir. Öğleden sonra ABD'den gelecek veriler yakından
izlenecekken, haftanın son işlem gününde endeks hafif satıcılı bir
görüntü sergileyebilir.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçinde bugün gündem yoğun. Bütçe dengesi ve işsizlik
verileriyle birlikte S&P, bugün Türkiye ile ilgili gözden geçirme
raporunu açıklayacak. Derecelendirme kuruluşunun piyasa kapanışı ile
değerlendirmesini paylaşması bekleniyor. Not ve görünümde herhangi bir
değişiklik beklenmiyor.
Dün ABD'de perakende satışlar verisinin 9 yılın en büyük düşüşünü
gerçekleştirmesi ardından bugün dikkatler ABD verilerine çevrilebilir.
Bugün ABD'de sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı ile Michigan
tüketici güven endeksi, New York Fed imalat endeksi takip edilecek.
TSİ 17.55'te Atlanta Fed Başkanının da konuşması bulunuyor. Ticaret
temalı haber akışı ise takip edilmeye devam ediliyor. ABD ile Çin
arasındaki ticaret görüşmelerinde tarafların ABD'nin reform talepleri
konusunda uzlaşma sağlayamadığının gözlenmesiyle son günlerde
toparlanma gösteren risk iştahının baskılanmış olduğuna şahit oluyoruz.
Bugün de Çin ÜFE ve TÜFE rakamlarının 2019 yılına zayıflama
eğilimini sürdürerek başladığını görüyoruz. Fabrika çıkış fiyatlarını
ölçen ve aslında firmaların karlılık düzeyine işaret eden Çin ÜFE ardı
ardına 7 aydır yavaşlamayı sürdürüyor. Enflasyonist baskıların
gittikçe hafiflediği görülürken ÜFE'deki zayıflama firmaların
karlılığı üzerinde olumsuz etkide bulunabilecek bir unsur. Ocak ayında
Çin ÜFE, Eylül 2016'dan bu yana en düşük artışını gerçekleştirerek
yıllık %0,2 artış beklentisine karşılık %0,1 arttı. Bir önceki ay
yıllık ÜFE %0,9 idi. TÜFE'de yıllık %1,9 artış beklentisine karşılık
%1,7 arttı. TÜFE'nin ılımlı seyrini sürdürdüğünü görüyoruz. Bu durumda
halihazırda yılın başında ekonomisini desteklemek için zorunlu
karşılık indirimine giden Çin Merkez Bankasına para politikasında
manevra alanı tanıyor.
Bugün yurtiçinde ocak ayına ait bütçe dengesi ve kasım dönemine
(ekim-kasım-aralık ayları) ait işsizlik oranı açıklanacak. 2018
yılında bütçe açığı 72,6 milyar TL gerçekleşti ve Yeni Ekonomi
Programı hedefi olan 72,1 milyar TL ile uyumlu gerçekleşti. 2019
yılında mali disiplinin vergi gelirlerindeki ılımlı görünüme karşın,
harcama kısıntısının katkısıyla sürmesini bekliyoruz. 2018 yılında
diğer gelirlerle desteklenen bütçe dengesinin, 2019 yılında harcama
kanalındaki kesintiden yararlanması bekleniyor. Neticede kamuda artan
tasarruf eğilimi ve bütçe harcamalarının seyri 2019 yılında bütçe
disiplini üzerinde belirleyici olacak. Yeni Ekonomi Programında 2019
yılı bütçe açığı/GSYH oranı hedefi:%1,8, Bütçe açığı:80,6 milyar TL
öngörülmekte.
Nisan 2018'ten bu yana kademeli bir şekilde artış gösteren
işsizlik oranı, ekim döneminde bir önceki yıla göre 1,3 puan artarak
%11,6'ya yükselmişti. Mart 2017'den bu yana en yüksek seviyelerde
seyreden işsizlik oranının, gerek mevsimselliğinin gerekse ekonominin
son çeyrekteki yavaşlamasının etkisiyle sınırlı yükselişini sürdürmesi
beklenmekte.
Dün yurtiçinde aralık ayına ait cari açık ve sanayi üretimi
rakamlarını takip ettik.
Aralık ayında cari işlemler dengesi, turizm gelirindeki azalmayla
birlikte 4 ay aradan sonra açık verdi. 1,5 milyar dolar cari açık
beklentisine karşılık 1,4 milyar dolar cari açık gerçekleşti. Böylece
2018 yılında kümülatif cari açık 27,6 milyar dolar gerçekleşti. 2018
yılında cari açık/GSYH oranının da %3,5-4 aralığında bir değer
almasını beklemekteyiz. 2017 yılında kümülatif cari açık 47,3 milyar
dolar gerçekleşmişti ve cari açık/GSYH oranı da %5,6 seviyesinde
bulunuyordu. 2018 yılının ikinci yarısında ekonomideki dengelenme
sürecinin belirginleşmesiyle cari açıkta hızlı bir daralma yaşandı.
2019 yılında da cari açıktaki daralmanın sürmesini beklemekteyiz. TCMB
beklenti anketine göre anket katılımcılarının gelecek seneki 12 aylık
kümülatif cari açık beklentisi 23,6 milyar dolar civarında şekillense
de tahminlerde aşağı yönlü riskler ağırlık kazanıyor.
Sanayi üretimi, beklentilerden zayıf bir şekilde geçtiğimiz yılı
sonlandırdı. Dördüncü çeyrekte mevsim ve takvim etkilerinden
arındırılmış sanayi üretimi bir önceki çeyreğe göre %5,2 daraldı.
(Üçüncü çeyrekte:%0,5 daralma idi.) Yılın son sanayi üretim verisiyle
birlikte 2018 yılında büyümenin %3 seviyelerine yakın gerçekleşmesi
beklenmekte. Dün şubat ayına ait TCMB beklenti anketini takip ettik.
Anket katılımcıları bu sene için büyüme beklentilerini %1,4
seviyesinden %1,2 seviyesine çekerek bizim beklentimizden daha zayıf
bir büyüme beklemekteler.
Son olarak bugünkü ABD verilerine kısaca göz atarsak,
Bugün ABD'de TSİ 16:30'da şubat ayına ilişkin New York Fed Empire
State İmalat Endeksi verisi açıklanacak. Endeks, ocak ayında 3,9
seviyesinde gerçekleşerek, Mayıs 2017'den bu yana imalattaki en düşük
seviye olarak kayıtlara geçmişti. Endeksin, şubat ayında ise 7
seviyesine yükselmesi beklenmekte. Bunun yanında, bugün ABD'de TSİ
17:15'te aralık ayına ilişkin sanayi üretim verileri açıklanacak.
ABD'nin sanayi üretimi aralıkta aylık bazda %0,3 oranında artmıştı.
Sanayi üretiminin ocakta aylık bazda artışının ise %0,1 seviyesine
gerilemesi beklenmekte.
Gelecek haftanın odak noktası Fed toplantı tutanakları ile küresel
hizmet ve imalat PMI verilerinin seyri olacak.
Pazartesi günü ABD piyasaları tatil.
Salı günü Almanya ZEW endeksi çarşamba günü Fed toplantı
tutanakları, Japonya dış ticaret dengesi perşembe günü küresel imalat
ve hizmet PMI (satın alma yöneticileri endeksi) ile ABD dayanıklı
tüketim mal siparişleri, cuma günü de Türkiye Reel kesim güven endeksi
ve kapasite kullanım oranı açıklanacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Akrilik (AKSA, Nötr): Şirket 4Ç2018'deki ana ortaklık net
dönem karı 191mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı
dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 71mn TL idi. Satış gelirleri
son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,3 oranında artarak
831,5mn TL'ye ulaşan Şirket'in brüt karı ise 4Ç2018'de 89,9mn TL
gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %43 azalmıştır.
Şirketin son çeyrekte özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
elde ettiği 50mn TL'lik gelir ve 184mn TL'lik net finansman geliri
şirketin karının bir önceki yılın aynı dönemine göre artmasında ana
etken olmuştur. Şirket'in brüt ve net kar marjı sırasıyla %11 ve %23
olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde brüt ve net kar
marjı sırasıyla %20 ve %9 idi. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte
Şirket'in 2018 yılı karı 224mn TL'ye ulaşırken, bir önceki yılın aynı
dönemine göre %24 oranında azalmıştır.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Nötr): Şirket'in 4Ç2018'deki ana ortaklık
net dönem karı 4,2mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi şirketin 9mn
TL'lik zarar açıklaması yönündeydi. Bir önceki yılın aynı döneminde
ana ortaklık net dönem karı 41mn TL idi. Doğuş Otomotiv'in satış
gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %38,1
oranında azalarak 2.921mn TL'ye gerilerken, satışların maliyeti de
%40,5 oranında düşüş kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %13,1
azalarak 359,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 3,5
puan artışla %12,3'ü göstermiştir. Doğuş Otomotiv'in operasyonel
giderleri aynı dönemde %12,7 oranında azalmış ve 226,6mn TL olmuştur.
Diğer faaliyetlerden de 90,7mn TL gider kaydedilmesinin ardından
faaliyet karı 42,4mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki faaliyet
karı 150,6mn TL idi. Faaliyet karı marjı ise 1,7 puan azalışla %1,5'i
göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden 34,7mn TL gelir kaydeden
şirket, özkaynak yöntemiyle değerlediği yatırımlardan da 41,5mn TL'lik
gelir kaydetmiştir. Böylelikle finansman öncesi kar 118,6mn TL
olmuştur. Finansman tarafında 136,1mn TL'lik gider kaydedilmiştir.
Vergi öncesi net zarar 17,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, vergi
gelirinin etkisiyle ana ortaklık net dönem karı da 4,2mn TL olmuştur.
2018 yılı genelinde ise Doğuş Otomotiv'in ana ortaklık net dönem karı
geçen senenin aynı dönemine göre %27,3 azalarak 133,2mn TL'ye
gerilemiştir.
Halkbank (HALKB, Öneri "AL", Nötr): Halkbank'ın net dönem karı
2018 yılının son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %4,6 oranında
artarak 317mn TL gerçekleşmiştir. Net kar rakamı bizim beklentimiz
olan 325mn TL'ye yakın, piyasa beklentisi olan 342mn TL'nin ise bir
miktar altında gerçekleşmiştir.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Negatif): Şirket'in 4Ç2018 net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %66,1 oranında azalarak 7,7mn
TL'ye gerilemiş ve piyasa beklentisi olan 19mn TL'nin altında
gerçekleşmiştir. 4. çeyrekte satış gelirleri %5,1 oranında azalan
şirketin satış maliyetleri ise %1,3 artmış ve buna bağlı olarak da
brüt kar %25,3 oranında gerilemiş ve 52mn TL olmuştur. Şirketin
faaliyet karı da %28,9 oranında azalarak 18,3mn TL'ye düşmüştür. Buna
ilaveten finansman gideri de 1,5mn TL'den 10,2mn TL'ye yükselmiş ve
karı baskılamıştır. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte şirketin 2018
yılı net dönem karı 38,6mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı
dönemine göre %36,9 oranında gerileme kaydetmiştir.
Aselsan (ASELS, Öneri "AL", Sınırlı Pozitif): Aselsan ile T.C.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, Merkezi Finans ve İhale Birimi arasında
Avrupa Birliği Katılım Öncesi Mali Yardım Aracı (IPA II) kapsamında
finanse edilen ve T.C. İçişleri Bakanlığı'nın faydalanıcısı olduğu
Türkiye'nin Sınır Gözetleme Kapasitesinin Artırılmasına Yönelik
14.02.2019 tarihinde toplam bedeli 92,9mn Avro olan üç sözleşme
imzalanmıştır. İşbu sözleşmeler kapsamında teslimatlar 2020 yılı
sonuna kadar tamamlanacaktır.
Aselsan'ın bakiye siparişleri Eylül 2018 sonunda 8,6 milyar dolar
seviyesinde idi. Aselsan Eylül ayı sonundan itibaren, dün bildirilen
dahil, toplamda yaklaşık 1.4 milyar dolarlık yeni sözleşmeler
imzalamıştır. Bakiye siparişlere yeni projelerin eklenmeye devam
etmesi şirket için olumludur.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri "EKLE", Negatif): 9.01.2018
Tarihli Kamuoyu Aydınlatma Platformu bildiriminde 1,8 milyar TL
açıklamış olunan 2018 yılı net kar hedefi 1.25 milyar TL olarak revize
edilmiştir. Şirket ayrıca "Kar Dağıtım Politikası Revizesi" duyuru
yapmıştır. Buna göre Şirket Yönetim Kurulu tarafından belirlenen ve
Genel Kurul'un onayına sunulan kar payı dağıtım teklifi uyarınca, yıl
sonlarında hesaplanan dağıtılabilir net dönem karının %10'unu nakit
veya bedelsiz pay vermek veya belli oranda nakit ve belli oranda
bedelsiz pay vermek suretiyle dağıtabilir.
Gözde Girişim Sermayesi (GOZDE, Sınırlı Pozitif): Şirketin girişim
sermayesi faaliyetleri kapsamında daha önce açıkladığı üzere portföy
şirketlerinden Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş.'nin muhtemel stratejik
alıcılara satışına yönelik çalışmalar yapılmasına başlanılması
amacıyla şirket yöneticilerine yetki verildiğini ve bu kapsamda
çalışmaların devam ettiğini duyurulmuştu. Bu çalışmalar kapsamında
potansiyel stratejik alıcılardan bir tanesi olan RHI Magnesita NV ile
Münhasırlık Sözleşmesi imzalanmıştır. Bu çalışmalar ve görüşmeler
kapsamında gerçekleşecek gelişmelerin II-15.1 no.lu Özel Durumlar
Tebliğine uygun olarak yatırımcılarımıza KAP üzerinden duyurusu ayrıca
yapılacaktır.
Tofaş (TOASO, Sınırlı Pozitif): Şirketin Yönetim Kurulu 2018 yılı
karından hisse başına 1,76 TL brüt (1,496 net) kar payı ödenmesi
teklifini Genel Kurul Onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit
kar payı hak kullanım tarihi 19 Mart 2019'dur. Dünkü hisse kapanış
fiyatına göre temettü verimi %9,5 olarak hesaplanmaktadır. Genel Kurul
tarihi 13 Mart 2019 olarak belirlenmiştir.
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Nötr): Tüpraş'ın Batman rafinerisinin
kapanmasına yol açacağı gerekçesiyle itiraz ettiği Maden Kanunu
teklifindeki düzenleme TBMM Genel Kurulu'nda kabul edildi. Genel
Kurul'da eleştiriler üzerine söz alan Sanayi Komisyonu Başkanı Mustafa
Elitaş, konuyla ilgili komisyon süreçlerinde hem TÜPRAŞ hem de
TPAO'nun görüşlerinin alındığını belirtirken, TÜPRAŞ'ın düzenleme
nedeniyle yaşayacağı kaybın 35 milyon TL olacağını söyledi.
Türk Telekom (TTKOM, Öneri "AL", Nötr): S&P Global Ratings (S&P)
şirketin kredi notunu "BB-" not görünümünü "Durağan" olarak teyit
etmiştir. Diğer yandan S&P, Şirketin bağımsız kredi profili notunu
güçlenen kredi profili sebebiyle "bb+" dan "bbb-" ye yükseltmiştir.
Şirket ayrıca 5 ve 7 yıl arasında vadeli, SPK tarafından onaylanan
mevcut ihraç tavanı içerisinde kalacak şekilde, yurt dışında nitelikli
yatırımcılara borçlanma aracı ihraç etmeyi planlamaktadır. Borçlanma
aracı ihracı 144A/RegS düzenlemelerine tabi olacaktır. Bu kapsamda
Londra, Boston ve New York'ta 15 Şubat 2019 tarihinden başlayarak
yatırımcı toplantıları düzenlenecektir.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Nötr): Bazı internet
sitelerinde çıkan haberlerde, Ortaklığın İstanbul Havalimanı'na
hissedar olacağı ve ciddi bir borç yükünün Ortaklığa devredileceğine
dair ifadeler tespit edilmiştir. Bahsi geçen haber gerçeği
yansıtmamakta olup, İstanbul Havalimanı'na ortak olmaya ilişkin
Yönetim Kurulu'nun herhangi bir değerlendirmesi ve kararı
bulunmamaktadır. Ortaklık, operasyonların sorunsuz devam edebilmesi
için İstanbul Havalimanı'na geçiş sürecine ve mevcut filo büyümesi ile
ilgili yatırımlarına odaklanmış durumdadır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "AL", Nötr): 119 gün vadeli 300mn TL
nominal değerli Vakıfbank finansman bonoları ihraç ve halka arz
edilecek olup Vakıfbank Finansman Bonolarının ihraç ve halka arzına
ilişkin talep toplama işlemi 18-19-20 Şubat 2019 tarihlerinde
gerçekleştirilecektir. Söz konusu bonolara, 300mn TL nominal olan
halka arz büyüklüğünden fazla talep gelmesi durumunda toplam halka arz
miktarı 450mn TL nominal tutara yükseltilebilecektir.

SEKTÖR HABERLERİ

Enerji: British Petroleum (BP) tarafından, küresel enerji
talebinin 2040 yılına kadar üçte bir oranında artmasının beklendiği
bildirildi. BP Enerji Görünümü 2019 raporunda, 2040 yılı itibarıyla
küresel enerji piyasalarını etkileyebilecek belirsizliklere ve enerji
sektörüne ilişkin öngörülere yer verildi. Raporda küresel ekonomik
büyümenin ve refah seviyesindeki artışın desteklenebilmesi için
gereken enerjinin sağlanması ve hızlı bir şekilde düşük karbon
salınımına geçilmesi konusundaki zorluklar temel belirsizlikler
arasında sıralandı. Kaynak: AA

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Halk GYO (HLGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 4Ç2018'deki net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %50 oranında artarak 323mn
TL'ye yükselmiştir. Brüt kar da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
%48 oranında artarak 24mn TL'ye yükselmiştir. Son çeyrekte kaydedilen
306mn TL'lik değer artışı geliri karın yüksek çıkmasında ana etken
olmuştur. 4Ç2017'de 207mn TL değer artışı geliri kaydedilmişti. Son
çeyrekteki kar ile birlikte Şirket'in 2018 yılındaki net dönem karı
ise bir önceki yıla göre %57 oranında artarak 395mnTL olmuştur. Diğer
yandan, Şirket Ankara portföyünde yer alan taşınmazının, 01.04.2019
tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, ilk yıl aylık 43binTL +KDV
bedel ile 5 yıllık süre için kiralanmasına, yeni dönem (yıllık) kira
artışının, her yıl Mart ayı 12 aylık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE)
ortalaması oranında uygulanmasına karar verilmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 67 milyar TL'den 64
milyar TL'ye geriledi. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24
seviyesinde sabit kaldı.
ABD ile Çin arasındaki ticaret görüşmelerinde tarafların ABD'nin
reform talepleri konusunda uzlaşma sağlayamadığının gözlenmesiyle son
günlerde toparlanma gösteren risk iştahının baskılanmış olduğuna şahit
oluyoruz. Bu görüntü altında güvenli liman talebinin artmasıyla
risksiz faiz oranı göstergesi olan ABD 10 yıllıkların faizi, %2,65
seviyesine gevşemiş durumda.
Yurtiçi tahvil piyasasında, TL'deki dalgalanmanın etkisiyle
faizlerde kısmi yükselişler gözlendi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi
6 baz puanlık artışla %18,53 seviyesine yükselirken, 10 yıllık
gösterge kağıdın faizi ise 24 baz puanlık artışla %15,04 seviyesine
geldi. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0599.835
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  103.653  
Önceki Kapanış :  99.835  
En Yüksek
103.756
En Düşük
99.652