Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün toparlanan küresel borsalarda, bu sabah da ABD ve Çin'in
ticaret müzakereleri kapsamında önümüzdeki ay görüşeceği haberleriyle
pozitif bir görüntü hakim. ABD vadelileri %1 civarında yukarıda.
Asya'da da piyasalar artıda. ABD on yıllık tahvil faizi ise tekrar
%1,50'nin üzerinde. Zor geçen ağustos ayının ardından, piyasalarının
çeşitli riskleri göz ardı edip iyi sayılabilecek haberlere olumlu
tepki verme eğiliminde olduğunu izliyoruz. Bu ay toplanacak merkez
bankalarından güvercin beklentilerin de bu eğilimi desteklediği
söylenebilir. Bu kapsamda, bugün ve yarın ABD'de açıklanacak önemli
veriler de beklenirken piyasa iyimser tarafta kalmaya devam edebilir.
Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda ise, beklentilerin altında gelen
ağustos ayı enflasyonun ardından TL güçlenme eğilimini korudu. Veriyle
birlikte TCMB'den faiz indirim beklentileri artarken, banka
hisselerine ilgi devam etti. Böylece, bankacılık endeksi (XBANK) bu
hafta %6,4 oranında prim yaptı. Ülke risk primimizde de (5 yıllık CDS
son iki günde 36 baz puan iyileşti) keskin düşüşler gözlemlerken,
kurda geri çekilme eğiliminin devam etmesiyle birlikte, TCMB'den faiz
indirim beklentileri, banka hisselerine olan ilgiyi canlı tutmaya
devam edebilir. Dolayısıyla, risk iştahının da pozitif seyrettiği
ortamda endeksin güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını ve olası
alıcılı görüntüsünü devam ettirerek 101.700 seviyesini hedeflemesini
bekliyoruz.

MAKROEKONOMİ

İtalya, Hong Kong ve İngiltere'de siyasi tansiyonun azalmasıyla
dün canlanan risk iştahının bugün de ABD ve Çin ticaret görüşmelerinin
ekim başında gerçekleşeceğinin belirtilmesiyle canlılığını koruduğu
gözleniyor. Yurtiçinde de kurda enflasyon verisi ardından başlayan
düşüş belirginleşti ve kur 5,65 seviyelerine kadar geriledi. BIST 100
endeksi 100 binin hemen üzerinde günü kapadı.
" Çin'in önümüzdeki ay başında ABD'li yetkililerle ticari
konuları görüşmek üzere Washington'a gideceği gözleniyor.
" Hong Kong lideri Carrie Lam'in, protesto gösterilerini
tetikleyen suçluların Çin'e iadesine imkan tanıyan yasa tasarısını
resmen geri çekmesinin ardından dün Hong Kong borsası %4'lük kazancı
ardından bugün daha ılımlı artışlar sergiliyor.
" İngiltere parlamentosunun, Başbakan Boris Johnson'ın erken
seçim talebini reddetmesinin ardından sert Brexit endişeleri de
yatıştı.
" İtalya'da da siyasi belirsizlik azaldı ve 2. Conte Hükümeti
kuruldu. Hükümetin ne kadar uzun soluklu olacağını takip edeceğiz.
" Ayrıca Çin'in ekonomiyi desteklemek için bankaların zorunlu
karşılık oranlarını "uygun zamanında" hem büyük ölçüde hem de
hedeflediği şekilde düşüreceği belirtildi.
Yurtdışında bugün ABD odaklı bir veri takvimine sahibiz.
Yurtiçinde veri takvimi sakin.
" Yarınki tarım dışı istihdam öncesi TSİ 15.15'de ABD'de ağustos
ayına ilişkin ADP Özel Sektör İstihdam verisi açıklanacak. Özel sektör
istihdamı bu yılın mayıs ayında 46 bin kişi seviyesine kadar
gerilemiş, haziranda 112 bin kişi ve temmuzda ise 156 bin kişi
seviyesine kadar yükselmişti. Ağustosta 148 bin kişi artış göstermesi
beklenmekte.
" TSİ 14.45'de ABD'de ağustos ayına ilişkin Hizmet Sektörü PMI
verisi takip edilecek. Bu yılın başlarında 54 seviyelerinde seyreden
hizmet sektörü PMI'ın, ağustosta 51 seviyesine gerilemesi beklenmekte.
TSİ 17'de ayrıca ISM İmalat Dışı Endeksi takip edilecek. Endeks, bu
yılın en yüksek seviyesini şubat ayında 59,7 ile görmesinin ardından
temmuzda 53,7 seviyesine kadar gerilemişti. Endeksin, ağustosta 54'e
yükselmesi beklenmekte.
" TSİ 17'de ABD'de temmuz ayına ilişkin fabrika siparişleri
verisi açıklanacak.
Ticaret Bakanı Ruhsar Pekcan, İngiltere'nin AB'den herhangi bir
anlaşma sağlamadan ayrılması halinde Türkiye'nin fazla veren İngiltere
ile ikili dış ticaretinin 3 milyar dolara kadar olumsuz
etkilenebileceğini söyledi.
" Bu analize göre de otomobilde 1,2 milyar dolar, tekstilde 1,3
milyar dolar, elektronik ve beyaz eşyada 500 milyon dolar ticaretin
etkilenebileceğini öngördüklerini söyledi. Türkiye İngiltere'ye geçen
yıl 11,1 dolar ihracat yaparken, 7,4 milyar dolar ithalat ile dış
ticaret fazlası verdi.
" Bu arada geçici verilere göre ağustos ayında dış ticaret açığı
%0,88 azalışla 2,45 milyar dolar oldu. Bayram tatili nedeniyle iş günü
azaldığı için ihracat ağustosta %1,47 artarak 12,51 milyar dolar ve
ithalat %1,08 artarak 14,96 milyar dolar oldu.

ŞİRKET HABERLERİ

Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Şirket, bazı sosyal medya
sitelerinde, Doğan Grubu'nun yurt içinde faaliyet gösteren bazı medya
varlıklarını satın almak suretiyle tekrar medya sektörüne döneceği
yönündeki söylentilerin asılsız olduğunu ve kesinlikle gerçeği
yansıtmadığını duyurmuştur.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Türk Hava Yolları 2019 hedef ve
beklentilerinde revize yapmıştır. Buna göre 2019 yılında toplam 76
milyon yolcu (önceki 80 milyon) taşınması hedeflenmektedir. Konsolide
EBITDAR marjının %22-23 (önceki %22-24) arasında olması
hedeflenmektedir. Kapasite artışının %4 civarında olması, yolcu
doluluk oranının ise %81-82 aralığında (önceki: %81 -82) gerçekleşmesi
beklenmektedir. Yakıt hariç birim giderlerde ise %7-9 arasında artış
beklenmektedir. Önceki tahminde yakıt hariç birim giderlerde dolar
bazında %3-5 arasında artış beklenmekteydi. 2019 yılında toplam
akaryakıt tüketiminde %6 civarında artış öngörülürken, hedge dahil
ortalama jet yakıtı maliyetinin ton başına 690 USD civarında olması
beklenmektedir. Son olarak, yaklaşık 13,4 Milyar USD tutarında
konsolide satış geliri elde edilmesi hedeflenmektedir. Önceki tahminde
gelirin 14,1 milyar dolar olarak gerçekleşmesi beklenmekteydi. Şirket,
Ağustos ayı gerçekleşmeleri ardından 2019 yılı hedeflerini
güncelleyeceklerini ikinci çeyrek sonuçlarıyla ilgili telekonferansta
belirtmişti.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık sektörü temmuz ayı net dönem karı bir
önceki aya göre %35,4 oranında azalarak 3,34 milyar TL (bu yılki aylık
ortalama kar 4 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Haziran ayında,
dönem sonu ayarlamaları ve yüksek kar payları (temettü) gelirlerine
bağlı olarak, görece yüksek kar elde edilmişti. Temmuz ayında YP
kredilerden ve menkul kıymetlerden alınan faizlerdeki gerilemenin
devam etmesi ve mevduat faiz giderlerindeki artışla birlikte net faiz
gelirleri aylık bazda %0,4 oranında azalarak 12,2 milyar TL olmuştur.
Kredilerdeki zayıf görüntüye karşın net ücret ve komisyon gelirleri
ise %3,8 oranında artarak 4 milyar TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan,
bir önceki ayda kamu bankaları kaynaklı alınan yüksek kar paylarının
bu ayda normale dönmesi (haziran 1.309mn TL, temmuz 228mn TL) ve
personel giderlerindeki artış karın aylık bazda düşmesinde etkili olan
diğer faktörler olmuştur. Ayrıca, temmuz ayında vergi giderinin
haziran ayındaki 753mn TL'den 1.288mn TL'ye yükselmesi de karlılığı
baskılamıştır. Ticari zarar karlılığı olumsuz etkilemeye devam etse de
bir önceki aya göre bir miktar da olsa düşüş gözlenmiştir.
Karşılıklarda ise normalleşme devam etmiştir. Temmuz ayında kamu
bankalarının karı (büyük oranda bir önceki ay alınan kar paylarının
(1.093mn TL) temmuz ayında (sadece 13mn TL) olmaması kaynaklı) bir
önceki aya göre %78,6 oranında düşerek 0,5 milyar TL olmuştur. Özel
bankaların (yerli özel ve yabancı) karı ise aynı dönem itibarıyla 2,8
milyar TL ile aynı seviyede gerçekleşmiştir.
Temmuz ayı ile birlikte Bankacılık sektörünün ilk yedi ayındaki
net dönem karı 28,2 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın
aynı dönemine göre %16,9 oranında gerilemiştir. Kamu bankalarının 2019
yılının ilk yedi ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %29 oranında gerileyerek 7,4 milyar TL olurken, özel
bankaların (yerli özel ve yabancı) karı ise bir önceki yılın aynı
dönemine göre %10 oranında azalarak 20,8 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir.
Temmuz ayında kurlardaki düşüşün etkisiyle toplam kredilerde
%1,9'lik daralma ile düşüş devam ederken, mevduatlar tarafında TL
krediler toplam mevduatlara destek vermeye devam etmiş ancak yine kur
kaynaklı toplam mevduatlar %0,1'lik ufak çaplı bir gerileme
kaydetmiştir. Böylece, kredi/mevduat oranı ise temmuz ayı sonu
itibarıyla 180 baz puan azalarak %106,6 olarak gerçekleşmiştir.
Bankacılık sektörünün özsermeye karlılığı ve aktif karlılığı
sırasıyla temmuz ayında %10,8 ve %1,0 olmuştur. Sorunlu kredi oranı
ise 20 baz puan artarak %4,50 olarak gerçekleşmiştir. Bankacılık
sektörü sermaye yeterlilik oranı, kurdaki gerilemenin de olumlu
katkısıyla temmuz ayında aylık olarak 46 baz puan artarak %18,19'a
yükselmiştir.
Merkez Bankası'nın temmuz ayı sonunda yapmış olduğu yüksek faiz
indiriminin mevduat maliyetleri üzerinde etkisinin Ağustos ayından
itibaren daha belirgin bir şekilde hissedileceği ve sektör karlılığına
olumlu katkı yapması beklenmektedir. Ayrıca Merkez Bankası'nın
önümüzdeki haftaki PPK toplantısında da faiz indirmesi
öngörülmektedir. Ek olarak, karşılıklarda normalleşme, swap
maliyetlerindeki düşüşe bağlı olarak ticari zararda azalma ile ücret
ve komisyon gelirlerinde artışın devamı bankacılık sektörü karlılığını
olumlu etkileyecektir. Diğer taraftan, TÜFE endeksli tahviller, yüksek
baz etkisiyle gerçekleşecek görece düşük enflasyon nedeniyle (Ekim ayı
yıllık enflasyonu), karlılığı sınırlayacaktır. Ancak yine de
bankacılık sektörü karlılığının ikinci yarıda ilk yarıya göre daha iyi
bir görüntü sergileyeceğini düşünmekteyiz.
Volatilite Bazlı Tedbirler: Sermaye Piyasası Kurulu kararı
uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS)
kapsamında, ADESE.E paylarında 05/09/2019 tarihli işlemlerden (seans
başından) 19/09/2019 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır.
VBTS kapsamında ADESE.E paylarında uygulanmakta olan açığa satış
ve kredili işlem yasağı brüt takas uygulaması ile birlikte 19/09/2019
tarihine (seans sonuna) kadar devam edecektir.
Ayrıca, Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan
Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında CEMAS.E, OZGYO.E,
POLTK.E ve QNBFB.E payları 05/09/2019 tarihinden (seans başından)
itibaren 19/09/2019 tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve
kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler A, B, C, D grup
değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa
satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı
olarak değerlendirilmelidir. Piyasa yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle
işlem gören paylarda, tedbir nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi
uygulandığı süre boyunca piyasa yapıcılık faaliyeti yapılmaz.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Demisaş Döküm (DMSAS, Sınırlı Pozitif): T.C. Sanayi ve Teknoloji
Bakanlığı Ar-Ge Teşvikleri Genel Müdürlüğü'ne Şirket'te AR-GE Merkezi
kurulması ile ilgili başvuru sonucunda Şirket'e AR-GE Merkezi Belgesi
verilmesine, 5746 sayılı Kanun kapsamında sağlanan teşvik ve
muafiyetlerden yararlanmasına Değerlendirme ve Denetim Komisyonu
toplantısına katılan üyelerin oy çokluğu ile karar verilmiştir.
Türk Ekonomi Bankası : Banka Yönetim Kurulu'nun 4 Eylül 2019
tarihli kararı ile Euro ve ABD Doları cinsinden olmak üzere, 367 güne
kadar Sendikasyon Kredisi sağlanmasına ve gerekli işlemlerin
yürütülmesi için Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verilmiştir

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, %19,58 seviyesinde sabit
kaldı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 62,3 milyar TL ile 52 milyar
TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri
kalan 10,3 milyar TL ise %18,75 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara
kullandırıldı.
Eylül ayı başında küresel ekonomi için risk faktörü olabilecek
özellikle siyasi ağırlıklı gelişmelerin dün bir kısmının çözüme
kavuşturulduğunun gözlenmesiyle riskli varlıklara yönelme arttı. Bu
görüntü altında dün %1,45 seviyesinden işlem görmeye başlayan ABD 10
yıllık hazine tahvillerinin faizi, bugün sabah saatlerinde %1,51
seviyelerinde bulunuyor.
Yurtiçi tahvil piyasasında, küresel çapta risk iştahının
canlanmasıyla birlikte GOÜ para birimlerinin dolara karşı
değerlenmesi, yurtiçinde enflasyonun beklentilerden düşük seviyede
gerçekleşmesi ve Türkiye CDS primindeki iyileşmeyle günlük bazda verim
eğrisinin tüm vadelerinde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık
gösterge kağıdın faizi günlük bazda 16 baz puanlık düşüşle %15,81
seviyesine ve 5 yıllık gösterge kağıdın faizi ise 84 baz puanlık
düşüşle %15,38 seviyesine geriledi. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi
ise günlük bazda 13 baz puanlık düşüşle %15,36 seviyesine geriledi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey