Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün artıda kapatan ABD borsalarını takiben bu sabah Asya borsa
endekslerinde de alıcılı bir görüntü var. ABD vadelileri benzer
şekilde alıcılı. Gelecek hafta yapılması planlanan ABD - Çin üst düzey
görüşmeleri öncesinde iyimserler bir adım önde gözüküyor. Önümüzdeki
yıl ABD'de yapılacak başkanlık seçimi öncesinde Trump yönetiminin
ticaret savaşının derinleşmesinin yaratacağı riskleri göz ardı
etmeyeceği ve bir anlaşma yolu bulmak için çabalayacağı piyasada
dillendirilen olası senaryolar arasında. Ons Altın'daki sert düşüş de
bu görüşün afaki olmadığını gösteriyor. Yoğun veri gündeminin olduğu
haftada bugün imalat PMI'ları takip edilecekken, küresel piyasalarda
bugün kısmi iyimserlik devam edebilir… Cuma günü yaşanan sert
yükselişin ardından dün görece dar bir bantta hareket eden ve günü
yataya yakın bir görüntüyle kapatan BIST100 endeksi iyimser risk
ortamında güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Büyüme temasının
ön planda olduğu ortamda bugün sabahtan açıklanacak imalat PMI verisi
yakından izlenecektir. PMI, Ağustos ayında 48 seviyesine yükselerek
Temmuz 2018'den bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşmişti. PMI'ın Eylül
ayında eşik 50 seviyesine yakın bir seviyede gerçekleşmesi durumunda
özellikle sanayi hisseleri tarafında pozitif fiyatlamalara ilave
destek verebilir. Öte yandan, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch
Ratings, bugün yayınladığı Global Ekonomik Görünüm raporunda Türk
ekonomisi için 2019 büyüme tahminini yukarı yönlü revize etti. Piyasa
bu açıklamayı bir sonraki not değerlendirmesinde en azından görünümde
bir iyileşme gelebileceği şeklinde yorumlayabilir. Bu kapsamda, risk
iştahının da iyimser olduğu günde endeks yükseliş eğiliminde olabilir.

MAKROEKONOMİ

Çin ve Hong Kong piyasalarının tatil olduğu bugün, ABD-Çin ticaret
görüşmelerine dair endişelerin sakinlemesiyle Japonya borsaları, ABD
vadelileri ile birlikte alıcılı bir görünüm sergiliyor. Trump
yönetimi, Çinli şirketlere ve finans piyasalarına yönelik ABD
yatırımlarına sınırlamalar getirilmesinin tartışıldığına ilişkin
haberi kısmi ve sınırlı yalanladı. Yurtiçinde Yeni Ekonomi Programı
(YEP) sonrası USD/TL kuru 5,65 civarındaki seyrini sürdürürken, YEP'te
enflasyon tahminlerinin aşağı yönlü revizyonu ile tahvil faizlerinde
düşüş eğilimi devam etti.
Dün ve bugün açıklanan zayıf enflasyon verileri, Merkez
Bankalarının genişleyici tutumunu sürdüreceğine işaret ediyor.
Dün sanayi üretimi beklentilerden kötü gelen Güney Kore'nin bugün
de ihracat ve ithalatının baskı altında kaldığını ve enflasyonun da
yıllık bazda ilk kez düşüş gösterdiğini görüyoruz. Başlıca ihracatçı
ülkelerden biri olan Güney Kore'nin ihracatı 10 aydır ardı ardına
daralırken, deflasyonist görünümle birlikte Güney Kore Merkez
Bankası'nın faiz indirimlerini sürdürmesi beklenmekte. Almanya'da
enflasyonun eylül ayında yaklaşık üç yılın en düşük seviyesine
gerilemesi sonrası ECB'nin genişleyici tutumunu uzun süre
sürdürebileceği beklentisi de arttı ve Euro yaklaşık 2 yılın en düşük
seviyesine geriledi.
Bugünkü veri takviminde imalat PMI verileri yoğunlaşmış durumda.
İmalat sanayi PMI'ların, Fransa'da 50,3 ve ABD'de ise 51
seviyeleriyle 50 eşik değerinin üzerinde gerçekleşerek sektörde
genişlemeye ve Almanya'da 41,4, Euro Bölgesi'nde 45,6, İtalya'da 48,1
ve İngiltere'de ise 47 seviyelerinde gerçekleşerek sektörde daralmaya
işaret etmeleri beklenmekte.
Ayrıca TSİ 17'de ABD'de eylül ayına ilişkin ISM İmalat Sanayi
Endeksi verisi takip edilecek. Ağustos ayında 49,1 seviyesine
gerileyerek daralan imalat sektörünün eylül ayında büyümeye geçiş
yapıp yapmayacağını izleyeceğiz.
Ağustosta yıllık bazda %1 ile Kasım 2016'dan bu yana en düşük
seviyeye gerileyen Euro Bölgesi TÜFE'nin bugün TSİ 12'de eylül ayına
ilişkin verisini izleyeceğiz.
Ek olarak bugün TSİ 11.15'de Chicago Fed Başkanı Charles Evans'ın,
TSİ 16.15'de St. Louis Fed Başkanı James Bullard'ın, TSİ 15.50'de Fed
Başkan Yardımcısı Richard Clarida'nın ve TSİ 16.30'da ise Fed Para
Politikası Kurulu Üyesi Michelle Bowman'ın konuşmaları bulunuyor.
Yurtiçinde TSİ 10'da eylül ayına ait imalat PMI verisini takip
edeceğiz. PMI verisi, ağustos ayında 48 seviyesine yükselerek Temmuz
2018'den bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşmişti. TL'deki istikrarlı
seviyelerle birlikte yılın ikinci yarısında ekonomide beklediğimiz
toparlanma ışığında PMI verisinde büyümeye dönüşe adım adım
yaklaştığımızı düşünmekteyiz.
Dün ağustos ayında dış ticaret açığı %1,2 artarak 2,5 milyar
dolara yükseldi. Dış ticaret açığında 14 ay aradan sonra ilk defa
yıllık bazda artış görmemiz ise iç talebin sınırlı da olsa
toparlanmaya başladığına işaret etti.
Dün Hazine ve Maliye Bakanımız Sayın Berat Albayrak, değişim
başlıyor ana teması altında önümüzdeki üç yıllık yol haritasını
açıkladı. Ekonominin yumuşak bir iniş gerçekleştirerek bu sene %0,5
büyümesi bekleniyor. Gelecek 3 sene ise %5 büyüme öngörülüyor.
Dolayısıyla potansiyel büyümeye gelecek yıl itibarıyla hızlı bir
şekilde ulaşılması bununla birlikte cari dengenin düşük tutulacağı ve
dezenflasyon sürecinin devam ederek %5 enflasyon hedefine ulaşılacak
bir yol haritası planlanıyor.
Gelecek sene ile birlikte ertelenen özel tüketimin devreye
girmesi, net ihracatın katkısının azalarak da olsa devam edeceği
öngörülüyor. Hizmet sektörünün gelecek sene büyümenin
sürükleyicilerinden birisi olması, tarım sektörünün uzun dönem
ortalamasından daha iyi bir performans sergilemesi ve inşaat
sektörünün ise sınırlı düzeyde büyümeye katkı vermesi beklenmekte.
Cari dengede kalıcı bir iyileşme planlanırken, 2019 yılını cari
dengede fazla vererek kapatacağımız öngörülüyor. Büyümenin
potansiyeline yönelmesiyle önümüzdeki iki yılda ılımlı ve sınırlı bir
cari açık gerçekleşebileceği öngörülüyor.
Dezenflasyon sürecinin önümüzdeki 3 yılda da sürmesi bekleniyor.
Bu çerçevede enflasyonun kalıcı olarak tek haneye indirilmesi
programın temel hedeflerinden biri olmakta. Enflasyonun bu yılı %12
seviyesinden sonlandırması öngörülüyor. Enflasyonun gelecek sene %8,5
ile yılı sonlandırması ve 2022 yılında %5'in altına inmesi öngörülüyor.
2019 yılında yavaşlayan ekonomi ile azalan vergi gelirleri sonucu
bütçe dengesinin, bütçe hedeflerini aştığı vurgulanırken, bütçe
açığı/GSYH oranı bu sene için %1,8'ten %2,9'a revize edildi. Gelecek
iki sene bütçe açığı/GSYH oranının sırasıyla %2,9 öngörülerek maliye
politikasının büyümeye destek vermesi ancak bir yandan da Maastricht
kriterinin altında yer alarak mali disiplinin korunması amaçlanıyor.
Her yıl ortalama 1 milyon 80 bin kişi istihdam artırılması ve
işsizlik oranının bu seneki tahmin olan %12,9 seviyesinden program
sonunda %9,8 seviyesine gerilemesi beklenmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Alcatel (ALCTL, Pozitif): Şirket ile Türk Telekomünikasyon A.Ş.
(TTKOM, Nötr) arasında, 2016 yılında imzalanmış olan Sistem, Donanım,
Yazılım, Bakım ve Destek Hizmetleri Çerçeve Sözleşmesi kapsamında
toplamda 9,5mn ABD doları tutarında, Transmisyon Sistemleri kapsamında
satış, bakım ve destek hizmetlerine ait yeni İş Emri imzalanmıştır.
Projenin, yaklaşık 36 ay süresinde tamamlanması öngörülmektedir.

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket 1 yıl vadeli 101,7mn TL
kredi kullanmıştır.
Karel Elektronik (KAREL, Pozitif): 25.06.2019 tarihli özel durum
açıklamasında belirtildiği üzere şirket, Turkcell Grup'un çıktığı
Bölge Çözüm Ortaklığı e-ihalesi kapsamında Turkcell İletişim
Hizmetleri A.Ş., (TCELL, Nötr) Superonline İletişim Hizmetleri A.Ş. ve
Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş.'nin İzmir, Antalya, Muğla,
Diyarbakır, Erzurum ve Van Bölgelerinde bulunan baz istasyonları ve
fiber optik sistemleri altyapı bakım ve kurulumu ile kulelerin bakımı
işleri için sözleşme görüşmelerine başlamak üzere davet edilmişti.
İlgili sözleşme henüz imzalanmamış olup sözleşmenin detay
kısımları ile ilgili görüşmeler devam etmekle birlikte, 1 Ekim 2019
tarihi itibariyle Şirket personeli sahaları devir alacak ve
operasyonun tüm sorumluluğu Şirkete geçecektir. İmzalanacak olan
sözleşme birim fiyat sözleşmesi olup, 39 aylık sözleşme süresi
içerisinde tahmini toplam ciro beklentisi yaklaşık 500mn Türk
Lirası'dır.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık sektörü ağustos ayı net dönem karı bir
önceki aya göre %37,8 oranında artarak 4,6 milyar TL (bu yılki aylık
ortalama kar 4,1 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Merkez Bankası'nın
faiz indirimleriyle özellikle TL cinsi mevduatlara ödenen faizlerde
%6,6 oranındaki gerileme ve YP kredilerden ile menkul kıymetlerden
alınan faizlerdeki gerilemenin yerini artışa bırakması net faiz
gelirlerinin aylık bazda %20,8 oranında artarak 14,8 milyar TL'ye
yükselmesini sağlamış ve aylık kar artışında ana etken olmuştur. Buna
ilaveten kurlardaki kısmi yükselişe karşın ticari zarar kaleminin
964mn TL azalarak 2.519mn TL'ye düşmesi karı destekleyen bir diğer
faktör olurken, operasyonel giderler %2,1 oranında gerilemiştir. Öte
yandan, toplam karşılıklar %12,7 oranında artarak karı baskılarken,
diğer faaliyetlerden gelirler azalmıştır. Mevduat maliyetlerindeki
düşüş kamu bankalarına daha olumlu yansımış ve kamu bankalarının karı
temmuz ayında 0,5 milyar TL'den ağustos ayında 1,66 milyar TL'ye
yükselmiştir. Özel bankaların (yerli özel ve yabancı) karı ise aynı
dönem itibarıyla 2,95 milyar TL ile aylık %3,7 oranında artış
göstermiştir. Ağustos ayı ile birlikte Bankacılık sektörünün ilk sekiz
ayındaki net dönem karı 32,8 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir
önceki yılın aynı dönemine göre %13,7 oranında gerilemiştir. Ocak -
Ağustos 2019 dönemi kamu bankalarının karı yıllık %21, özel
bankalarının karı ise %11 oranında azalarak sırasıyla 9,1 milyar TL
ve 23,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Ağustos ayında kurlardaki kısmi yükselişin etkisiyle toplam
kredilerde %1,9'lik artış yaşanırken, TL krediler yatay kalmıştır.
Mevduatlar tarafında TL mevduatlar toplam mevduatlara destek vermeye
devam ederken, kurlardaki artışın da etkisiyle toplam mevduatlar %2,4
oranında artış göstermiştir. Böylece, kredi/mevduat oranı ise ağustos
ayı sonu itibarıyla 190 baz puan azalarak %104,7 olarak
gerçekleşmiştir. Bankacılık sektörünün özsermeye karlılığı ve aktif
karlılığı sırasıyla temmuz ayında %11,6 ve %1,2 olmuştur. Sorunlu
kredi oranı ise 7 baz puan artarak %4,57 olarak gerçekleşmiştir.
Bankacılık sektörü sermaye yeterlilik oranı, kurdaki yükselişin
olumsuz etkisiyle ağustos ayında aylık olarak 26 baz puan azalarak
%17,93'e gerilemiştir.
Merkez Bankası'nın temmuz ayının ardından eylül ayında yapmış
olduğu yüksek faiz indiriminin mevduat maliyetleri üzerinde etkisinin
eylül ayından itibaren daha belirgin bir şekilde hissedileceği ve
sektör karlılığına olumlu katkısının artarak devam etmesi
beklenmektedir. Buna ilaveten, swap maliyetlerindeki düşüşe bağlı
olarak ticari zararda azalma ile kredilerdeki canlanma beklentileriyle
ücret ve komisyon gelirlerinde artışın devamı bankacılık sektörü
karlılığını olumlu etkilemesi öngörülmektedir. Diğer taraftan,
BDDK'nın bankalardan önemli bir kısmı inşaat ve enerji sektörüne ait
olan sorunlu kredilerin takibe atılmasını istemesi (46 milyar TL) ile
önümüzdeki aylarda karşılık giderlerinde ciddi yükseliş görülmesi (50
baz puan Sermaye Yeterlilik Oranına negatif etki= yaklaşık 16 milyar
TL) ve karlılıkta baskı oluşması beklenmektedir. Ancak bu kredilerin
bir kısmının takipte olduğu, bankaların bu kredilerin bazılarının
takibe atılmasını daha önceden planlandığı ve bazı bankalardaki
serbest karşılıklarını bu giderlerin telafi edilebilmesi için
kullanabileceği dikkate alındığında etkinin daha sınırlı olması
beklenmektedir.
Enerji: Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu (EPDK), 1 Ekim 2019
tarihinden geçerli olmak üzere elektrik tariflerinde yeni bir
ayarlamaya gitti. EPDK'dan yapılan açıklamada "1 Ekim 2019 tarihinden
itibaren geçerli olan elektrik piyasası tarifelerini belirleyen
maliyet bileşenlerinde oluşan artışlar nedeniyle görevli tedarik
şirketlerinden elektrik enerjisi satın alan tüketicilerin tükettiği
elektrik tarifelerinde vergi ve fonlar dâhil %14,90 artış yapılmıştır"
ifadesi kullanıldı.
Turizm: Türkiye'nin 2023 Turizm Stratejisi'nin açıklandığı
toplantıda dağıtılan basın bültenine göre Kültür ve Turizm Bakanı
Mehmet Nuri Ersoy'un şu değerlendirmeleri yer aldı: Türkiye ilk defa
sürdürülebilir ve gelir odaklı bir büyüme modeline geçecek. 2023 için
hedeflenen turist sayısı 75 milyonun üzerinde, turizm gelirleri hedefi
ise 65 milyar dolar. Bunu turist başına ortalama harcamayı artırıp
ortalama geceleme sayısını 9.9'dan 10'a çıkararak gecelik ortalama 86
dolarlık harcama seviyesine ulaşarak yapmayı planlıyoruz. (Kaynak:
Reuters)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Derlüks Deri (DERAS): Şirketin %100 sahibi olduğu bağlı ortaklığı
Boran Meştrubat Dağıtım San.Tic.Ltd.Şti.'nin büyüyen iş hacmi,
gelişmeye açık dağıtım kanalları göz önüne alınarak şirket nevi'nin
değiştirilerek ''Anonim Şirkete'' dönüştürülmesine karar verilmiştir.
Volatilite Bazlı Tedbirler: Sermaye Piyasası Kurulu kararı
uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS)
kapsamında, QNBFB.E paylarında 01/10/2019 tarihli işlemlerden (seans
başından) 15/10/2019 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır. VBTS kapsamında QNBFB.E paylarında uygulanmakta olan
açığa satış ve kredili işlem yasağı brüt takas uygulaması ile birlikte
15/10/2019 tarihine (seans sonuna) kadar devam edecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler A, B, C, D grup
değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa
satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı
olarak değerlendirilmelidir. Piyasa yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle
işlem gören paylarda, tedbir nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi
uygulandığı süre boyunca piyasa yapıcılık faaliyeti yapılmaz.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %16,29
seviyesinden %16,31 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 45,6 milyar TL ile 37 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 8,6 milyar TL ise %15,5
seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Küresel çapta risk iştahının ılımlı seyretmesiyle birlikte ABD 10
yıllıkların faizi, bugün %1,70 seviyelerinde bulunuyor.
YEP'te enflasyon tahminlerinin aşağı yönlü revizyonu ile yurtiçi
tahvil faizlerinde düşüş eğilimi devam etti. 2 yıllık gösterge kağıdın
faizi günlük bazda 25 baz puanlık düşüşle %13,88 ile Mart 2018'den bu
yana ve 5 yıllık gösterge kağıdın faizi ise 20 baz puanlık düşüşle
%13,89 ile Mayıs 2018'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. 10
yıllık gösterge kağıdın faizi de 35 baz puanlık düşüşle %13,58 ile
Mayıs 2018'den bu yana en düşük seviyeye geriledi."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey