Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Merkez bankalarını, İngiltere seçimlerini ve anlaşmayla sonuçlanan
ilk faz ticaret görüşmelerini geride bırakan piyasalarda risk iştahı
yüksek seyretmeye devam ediyor. Dün pozitif bir görüntüyle kapatan ABD
borsalarının ardından bu sabah Asya tarafında da iyimser bir görüntü
var. Şu aşamada, ikincil öneme sahip verilerin izleneceği günde
küresel piyasalarda iyimserliğin devam etmemesi için bir neden
gözükmüyor. Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda ise kurdaki kısmi
yükselişin endeks tarafında net bir baskıya yol açmadığını
gözlemliyoruz. Halihazırda risk primimizde iyileşme devam ediyor. 5
yıllık CDS bu sabah 288 seviyesine kadar gerilemiş durumda. Risk
primimizdeki düşüş ve küresel risk iştahındaki görüntüyle birlikte
endeksin güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Endeksin
gün içerisinde de alıcılı bir görüntü sergileyebileceğini öngörüyoruz.

MAKROEKONOMİ


ABD ile Çin arasındaki ticaret görüşmelerinde birinci faz
anlaşmaya varılması sonrası risk iştahı olumlu görünümünü bugün de
koruyor. Gün içi rekorlarla artıda kapanan ABD ve Avrupa borsaları
ardından Asya borsalarında bugün %0,3-0,7 aralığında ılımlı bir
yükseliş görmekteyiz. ABD vadelileri ise hafif ekside. Bugün
yurtiçinde TSİ 10'da kasım ayına ait konut satışları ile TSİ 14.30'da
ekim ayına ait konut fiyat endeksini izleyeceğiz. Yurtdışı tarafında
ise TSİ 16.30'da ABD konut başlangıçları ile TSİ 17.15'de açıklanacak
olan kasım ayına ait ABD sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı
önemli. Ayrıca TSİ 16'da Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, TSİ
20.30'da Boston Fed Başkanı Eric Rosengren ve New York Fed Başkanı
John Williams'ın konuşması bulunmakta.
Brexit anlaşmasının ise hükümet tarafından cuma günü İngiliz
Parlamentosu'na sunulacağı gözüküyor. Bu arada İtalya hükümeti,
Popolare di Bari Bankası'nı kurtarmak için 900 milyon euro değerinde
kaynak sağlanmasını onayladı. Yurtiçinde kurda hafif bir hareketlenme
ile ekim sonundan bu yana en yüksek seviyeleri gözlemlemekle birlikte
borsa ve faiz tarafının dirençli durduğunu görüyoruz. Hazine ve Maliye
Bakanlığı, bugün TL cinsi sabit kira ödemeli kira sertifikası ihracı
gerçekleştirecek. Ayrıca Hazine iki ve beş yıl vadeli 6 ayda bir kupon
ödemeli tahvillerin yeniden ihracını gerçekleştirecek.
ABD'de sanayi üretimi ekim ayında %0,8 düşüşle 17 ayın en büyük
düşüşünü gerçekleştirmişti. Burada zayıf küresel talep kadar General
Motors'ın grev etkisi de vardı, fakat oto sektörü hariç tutulduğunda
da düşüş %0,5'ti. Kapasite kullanım oranı da 25 ayın en düşüğünde
gerçekleşmişti. Dünkü imalat PMI verilerini de dikkate aldığımızda
kasım ayında sanayi üretiminin aylık bazda artışa geçmesi bekleniyor.
Dün PMI verileri ağırlıklı veri takvimini izleyerek ekonomilerinin
yılı nasıl bir performansla sonlandırabileceğine ve 2020 yılına nasıl
bir başlangıç yapabileceğine yönelik ipuçlarını takip ettik.
Aralık ayında Almanya'da imalat sanayi PMI, 43,6 olan
beklentilerin altında 43,4 gerçekleşti. Hizmet sektörü ise 52 değerini
alarak genişleyerek bir anlamda imalattaki resesyon sinyalini
baskıladı. Yeni siparişler ve ihracattaki yavaşlama hızının azalması
ise pozitif bir gelişme olarak algılandı.
İngiltere PMI beklenmedik bir şekilde hem imalat tarafında hem de
hizmet tarafında düştü. İmalat tarafında 7 yılın en kötü performansı
gerçekleşirken ekonominin daralma ihtimalini artırdı. Hizmet sektörü
de Brexit belirsizliğinden negatif etkilendi. Perşembe günü
toplanacak BoE'nin data öncesi herhangi bir değişiklik yapması
beklenmiyor, ancak büyüme görünüme dair projeksiyonları önemli
olabilir.
ABD'de ise PMI verileri diğer büyük ekonomilerin aksine pozitif
geldi. Hizmet PMI 5 ayın en yükseğine çıkarak beklentilerin üstünde
52,2 gelirken, imalat PMI'da 2 ayın en düşüğü olmasına rağmen 50
seviyesinin üzerinde 52,5 düzeyinde gerçekleşti. Ayrıca ABD'de New
York Fed imalat endeksi de 5 ayın en yükseğinde gerçekleşti.
Bütçe dengesi, kasım ayında 7,8 milyar TL fazla verdi. Kasım
ayları, ilgili yıl içerisinde vergi gelirinde en yüksek değer
aldığımız ay olması açısından geleneksel olarak bütçe fazlası
gerçekleşen bir ay. Geçen yıl da kasım ayında bütçe dengesi 7,6 milyar
TL fazla vermişti. Geçtiğimiz sene aynı dönemde 14,8 milyar TL olan
faiz dışı fazla da bu yıl kasım ayında 15,2 milyar TL gerçekleşti.
Ocak-kasım döneminde bütçe açığı 92,9 milyar TL gerçekleşirken,
YEP tahminin %74'üne ulaşılmış durumda. Bu görünüm aralık ayında
yaklaşık 32 milyar TL'lik bir bütçe açığı ile bile tahminin
tutturabileceğini gösteriyor. Tarihsel olarak incelediğimizde aralık
aylarında ortalama 15 milyar TL bütçe açığı gerçekleşmekte.
Dolayısıyla aralık sonunda YEP tahmini olan 125 milyar TL'nin altında
bir bütçe gerçekleşmesi görebiliriz.

Gelirler kısmında

Bütçe gelirlerinde, ithalde alınan KDV ve kurumlar vergisindeki
yıllık azalışa karşın genel olarak iyileşme dikkatimizi çekiyor.
Ekonomideki toparlanma işaretleri ve mevsimselliğin de etkisiyle vergi
gelirlerinin yaklaşık %50'sini oluşturan dolaylı vergilerde (ÖTV,
dahilde alınan KDV, MTV…) reel olarak (enflasyondan arındırılmış)
artışın sürdüğünü görüyoruz.
ÖTV'deki yıllık %33,5 artış ve gelir vergisindeki %12,9'luk artış
bütçe gelirlerini desteklemiş durumda. Ancak dolaysız vergilerinde
(kurumlar vergisi…) reel olarak yıllık düşüş gözleniyor. Tek seferlik
diyebileceğimiz diğer gelirler (Merkez Bankası kâr transferi, ihtiyat
akçesi, cezalar vs..) ise ardı ardına üç aydır reel olarak düşüyor.

Giderler kısmında

Harcamaların en büyük kalemini oluşturan cari transferlerdeki
yatay seyir ve mal ve hizmet alımlarındaki yıllık düşüş harcamalardaki
sınırlı artışta belirleyici olmuş gözüküyor. 2019 yılının ilk 10
ayında cari transferlerde reel olarak her ay %10'luk bir artış
görmüştük. Bununla birlikte personel giderlerindeki artışın sürdüğünü
görüyoruz.
Finansal koşullardaki gevşemeyle faiz harcamalarındaki reel olarak
düşüş sevindirici. Faiz dışı harcamalarda da reel olarak iki aydır
yıllık düşüş görüyoruz.
Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı, eylül döneminde
(ağustos, eylül ve ekim aylarını kapsamakta) %14,1'ten %13,9'a sınırlı
geriledi. İstihdamdaki sınırlı artış ve işsiz sayısındaki düşüş
işsizlik oranlarının sınırlı gerileyişinde belirleyici oldu.
Arındırılmamış işsizlik oranı ise %14 seviyesinden %13,8'e geriledi.
12 aylık ortalama işsizlik oranı ise %13,5 seviyesinde bulunuyor. Genç
nüfusta işsizlik oranı, rekor yüksek seviyesi olan %27,1 seviyesinden
%26,1'e düştü. 2009 yılında genç nüfusun işsizlik oranında %25,2
seviyelerini görmüştük. Tarım dışı işsizlik oranı ise rekor seviyesi
olan %16,9'un altında %16,3 seviyesinde bulunuyor.
Arındırılmış verilere göre toplam istihdam, eylül döneminde 36 bin
kişi arttı. Tarım dışı istihdam kaynaklı 29 bin kişilik artış
görülürken, tarım istihdamında da 7 bin kişilik artış gözlenmekte.
Sanayi istihdamı ağustos ayında aylık 49 bin kişi azalış sonrası
eylül döneminde düşüşünü sürdürse de 5 bin kişilik düşüşle
kötüleşmesini sınırladı. Ekim ayında sanayi üretimi, yıllık bazda
artışını sürdürse de beklentilerden zayıf bir görünüm sergiledi.
Dolayısıyla sanayi istihdamında kısa vadede belirgin bir katkı
beklememek gerekiyor. İnşaat istihdamında ise ağustos dönemindeki 23
bin kişilik azalış sonrası eylül döneminde 2 bin kişilik sınırlı artış
görülmekte. Hizmet sektöründe ağustos döneminde turizm sektörünün
desteğiyle 141 bin kişilik istihdam artışı görmüştük. Eylül döneminde
ise sadece 31 bin kişilik artış görülmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Nötr): Banka tarafından yurt dışı borçlanma aracı
ihraçları için Sermaye Piyasası Kurulu'nca 1 yıl süreli olarak verilen
iznin yenilenmesini teminen, yurt dışında toplamda 2 milyar ABD Doları
veya muadili yabancı para veya Türk Lirası tutarına kadar birden fazla
sayıda tahvil ve/veya Bankaların Özkaynaklarına İlişkin Yönetmelik'te
belirtilen niteliklere haiz ve özkaynak hesaplamasına dahil edilecek
nitelikte tahvil veya borçlanma aracı niteliğindeki diğer sermaye
piyasası aracı ihraç izni için Sermaye Piyasası Kurulu, Bankacılık
Düzenleme ve Denetleme Kurumu ve diğer yetkili merciler nezdinde
gerekli tüm yasal işlemlerin yapılması amacıyla Genel Müdürlüğe yetki
verilmesine karar verilmiştir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Pozitif): Şirket'in Kasım 2019 dönemindeki
brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %28 oranında
artarak 574,5mn TL'ye yükselmiştir. Böylelikle, kasım ayı prim üretimi
ile birlikte Şirket'in 2019 yılı Ocak - Kasım dönemi brüt prim üretimi
yıllık bazda %15 artarak 5,7 milyar TL'ye yükselmiştir
Avivasa Emeklilik (AVISA, Pozitif): Şirket'in 2019 Kasım ayına ait
toplam prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %161 oranında
artarak 118,5mn TL'ye yükselmiştir. Kasım ayı prim üretimi ile
birlikte 2019 Ocak - Kasım toplam prim üretimi ise yıllık %66 oranında
artarak 854,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İş GYO (ISGYO, Nötr): 12.12.2019 tarihli özel durum açıklamasıyla
satış işlemi duyurulan taşınmazın (Tuzla Ofis Binası ile Tuzla Meydan
Çarşı'da yer alan 5 bağımsız bölüm) satışına ilişkin tapu devir
işlemleri tamamlanmış olup, 334,8 milyon TL tutarındaki KDV dahil
satış bedelinin tamamı tahsil edilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Havacılık: Boeing firmasının tedarikçileri, finansörleri ve
müşterileri, yere indirilen 737 MAX tipi uçakların imalatının 20
yıldan uzun bir süre sonra ilk kez durdurulması ihtimaline karşı
kendilerini hazırlıyorlar. Reuters'a konuşan iki tedarikçi, Boeing'in
bahsi geçen jetin üretim hattını şimdilik durdurabileceğini ancak
aksamaları en aza indirmek için bazı tedarikçilerden üretime devam
etmelerinin istenebileceğini belirtti. Boeing'in yönetim kurulu üretim
kararlarını ele almak üzere bugün Chicago'da ikinci kez toplanacak.
Konuya yakın bir kaynağın pazar günü verdiği bilgiye göre, ABD Federal
Havacılık İdaresi'nin (FAA) 737 MAX uçaklarının uçuşlara geri
dönmesine 2020'den önce izin vermeyeceğine dair geçen haftaki
açıklamasının ardından, Boeing MAX uçaklarının üretimini azaltmayı ya
da durdurmayı düşünüyor. Boeing, aylık 52 adetlik üretimini
halihazırda 42'ye düşürmüştü. Konuya yakın kaynak, üretimin geçici
olarak durdurulmasının üretimin daha da düşürülmesinden daha yüksek
ihtimale sahip olduğunu ancak üretimin durdurulmasının birkaç haftayı
bulabileceğini söyledi. Boeing ise pazar günkü açıklamasında,
"düzenleyici kurumların onayına ve yargı sürecine bağlı olarak,
hizmete dönüş koşulları ve zamanlaması dikkate alınarak imalat
kararları değerlendirilmeye devam edilecek" dedi. (Kaynak: Reuters)
Ayrıca, Atlas Global Havayolları, 21 Aralık 2019 Cumartesi sabahı
11.15'te uçuşlarına tekrar başlayacak. 26 Kasım-21 Aralık arası
yapılamayan uçuşlara ait tüm biletlerin açık bilete çevrildiği
bildirilen açıklamada, açığa alınan biletlerle ilgili işlemlerin 19-20
Aralık tarihlerinde tamamlanacağı ifade edildi. (Kaynak: Dünya)
Vergi ve Harç Tahsilatları: Gelir İdaresi Başkanlığının internet
sitesinde yer alan duyuruya göre, bankalarla imzalanan vergi tahsilat
protokollerinde 1 Ocak 2020 tarihinden geçerli olmak üzere değişikliğe
gidildi. Buna göre, vergi dairesi müdürlüklerince takip ve tahsilatı
yapılan vergi, harç, ceza ve diğer alacakların vergi daireleri
vezneleri haricinde, Ziraat Bankası, Halk Bankası, Vakıflar Bankası,
Ziraat Katılım Bankası, Vakıf Katılım Bankası, Türkiye Emlak Katılım
Bankası ile Posta ve Telgraf Teşkilatı (PTT) vasıtasıyla tahsiline
devam edilecek. Diğer bankalar tarafından nakit olarak, hesaptan,
çekle, banka kartı, havale ve EFT yoluyla tahsilat yapılmayacak. Kredi
kartıyla ödemelerde özel bankalar aracılığıyla işlem yapılabilecek.
Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Naturel Yenilenebilir Enerji (NATEN): Şirkete ait elektrik üretim
santrallerini bünyesinde bulunduran ve sermayelerinin %100'ne sahip
olduğu Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. ve Angora Elektrik üretim A.Ş.
mevcut sermayelerini 16.12.2019 tarihli Yönetim Kurulu toplantılarında
nakit olarak artırma kararı almışlardır. Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş.
mevcut 50bin TL ödenmiş sermayesini 40mn TL'ye çıkarmaya karar
vermiştir. Artırılan sermayenin 15,3mn TL'sı Şirket tarafından Güneş
Enerji santrallerinin yapımı sürecinde ödenen tutarlar ile, yapılması
planlanan yatırımların finansmanı için aktarılan nakit tutarlardan
karşılanacaktır. Bu sermaye artışında şirket kaynaklarından 24,7mn TL
karşılanacaktır. Angora Elektrik Üretim A.Ş. mevcut 50bin TL ödenmiş
sermayesini 25mnTL'na çıkarmaya karar vermiştir. Artırılan sermayenin
12,8mnTL'sı şirket tarafından Güneş Enerji santrallerinin yapımı
sürecinde ödenen tutarlar ile, yapılması planlanan yatırımların
finansmanı için aktarılan tutarlardan karşılanacaktır. Bu sermaye
artışında şirket kaynaklarından 12,2mnTL karşılanacaktır. Her iki
şirketin sermaye ödemesi için toplam 36,9mn TL aktarılmış olacaktır.
QNB Finansbank (QNBFB): QNB Finansbank, 16 Aralık 2019 tarihinde
19 ülkeden, 34 uluslararası bankanın katılımı ile toplam 456,8 milyon
ABD dolarlık sendikasyon kredisi anlaşması imzalamıştır. Söz konusu
kredi iki vadeden oluşmaktadır. 58,5 milyon ABD Doları ve 183,7
milyon Avro tutarındaki fonlama 367 gün vadeli, 150 milyon ABD Doları
ve 40 milyon Avro tutarındaki fonlama ise 3 yıl + 1 iş günü vadeli
olarak gerçekleşmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın faiz indirimi ardından ağırlıklı ortalama
fonlama maliyeti kademeli bir şekilde gerilemeye devam etti ve
pazartesi günü %13,04 seviyesinden %12,96 seviyesine indi. Merkez
Bankası piyasayı toplamda 13,2 milyar TL ile 10 milyar TL'si haftalık
repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 3,2 milyar
TL ise %11 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Risk iştahının pozitif seyretmesiyle ABD 10 yıllıkların faizi,
%1,87'lerde seyretmekte.
ABD ile ilişkilere odaklanan yurtiçi piyasalarda özellikle kur
tarafında sınırlı baskı görmekteyiz. Gösterge kağıdın faizlerinde ise
keskin bir yükselişten ziyade ılımlı artışlar gözlemlemekteyiz. 2
yıllık gösterge kağıdın faizi, günlük bazda 3 baz puan yükselişle
%11,86 seviyesine, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi 16 baz puan
yükselişle %12,52 seviyesine yükseldi."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey