ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

25.10.2016 08:40

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Şirket karlarının beklentilerden iyi gelmesine rağmen Dolar
güçlenmesiyle Gelişmekte Olan Ülke Kurları'nda (EMFX) değer kaybı
gözlenmekte. Buna kapsamda, iyimser risk fiyatlamasının soluklandığı
bir sabaha uyanıyoruz. Son dönemde küresel makroda gözlemlediğimiz iki
gelişme mikroda şirket karlarını desteklemekte: 1) Yılın son döneminde
üretim hacimlerinde artış, 2) Üretici fiyatlarının yükselmesiyle
şirketlerin pazarlık gücü kazanarak marjlarını yükseltmeleri. ABD'de
üçüncü çeyrek sonuçları Alcoa ile tedirgin edici başlamıştı. Ancak
alüminyum sektöründeki şirketin sonuçlarının artık belirli ölçüde
sektör belirli ölçüde de şirket riski olduğu ortaya çıkıyor. Çünkü şu
ana kadar sonuç açıklayan şirketlerin %80'i beklentilerden daha iyi
sonuçlar açıkladılar. Türkiye'de de şirket karları iyi geliyor. Sınai
üretim endeksinin Ağustos ayında toparlanması ve trendine geri dönmesi
ekonomideki dinamizmi ve esnekliği yansıtarak 15 Temmuz şokunu geçici
hale dönüştürmekte. Makro veride gözlemlediğimizi mikro tarafta da
teyit edebiliyoruz. Bununla birlikte "eski ekonomi"de
değerlendirdiğimiz şirketler kadar "yeni ekonomi"de yani dijital
tüketici hizmetlerindeki gelişmeleri de gözlemlememiz gerekiyor.
Hizmet sektörü ve teknoloji şirketlerinin pozitif sonuçlar
açıklamaları risk iştahının ana belirleyicisi. Önceki gün MicroSoft
sonuçları beklentileri geçince hisse senedi iki günde %7'ye yakın
değer kazandı ve 61 ABD Doları'na yükseldi. Bu gelişmenin anlamı
Internet balonu sonrasında yatırımcıların unuttuğu bir hisse haline
dönüşen şirketin CEO'sunu değiştirmesiyle küresel tüketim
alışkanlıklarındaki trendi yakalayıp Windows 7 ile mobil platformlara
yönelmesiyle elde ettiği başarı. Balonun patladığı 2000 yılından 2013
yılına kadar 30 Dolar'ın altında kalan hisse fiyatı son üç sene içinde
iki katına yükseldi. IBM, şirket ömür-döngüsü (life-cycle) dahilinde
ana işini (donanım üretimi) bırakmak zorunda kalmış bir şirket.
MicroSoft da IBM gibi ana işini (işletim sistemi üretimi) bırakma
tehlikesiyle karşı karşıya idi. MicroSoft'daki dönüşüm bir anlamda Çin
ekonomisinin kendisini dönüştürme hikayesi ile örtüşmekte. "Eski
ekonomi"den "yeni ekonomi"ye geçişi hem makro hem de mikro bazda
gözlemleyerek teyit edebilmemiz gerekiyor. Çin ve MicroSoft bize
gelişmeleri ölçerek sayısallaştırma fırsatı vermekte (Not: MicroSoft,
ABD'nin ötesinde Dünya genelinde iş yaptığı için küresel gelişmeleri
yansıtma özelliğine sahip! - representative sample). Bu akşam
gece-yarısı Apple'ın sonuçları açıklanacak. Apple'ın sonuçları da iyi
gelirse mevcut risk rallisi yeni etaplara doğru devam edebilir.
Teknoloji endekslerindeki değer kazançları ABD ile sınırlı değil.
Türkiye'de de teknoloji endeksi borsa bileşik endekslerine göre daha
iyi getiriler sunmakta.
Veri tarafında bugün sabahtan TSİ 11:00'de Almanya'da IFO
anketini takip edeceğiz. Dün güçlü gelen PMI'ların ardından IFO'nun
geleceğe dönük beklenti göstergesi ön planda. Çünkü Avrupa'da
iktisadi faaliyet toparlanma eğiliminde ve anketlerin mevcut durumu
ölçen endeksleri genellikle güçlü seyrediyorlar. Önemli olan
beklentilerin de geleceğe umutla bakabilmeleri ve mevcut durum ile
uyum yakalayabilmeleri. Öğleden sonra Türkiye'de de Türkiye Cumhuriyet
Merkez Bankası (TCMB), İktisadi Yönelim Anketi'ni (İYA) açıklayacak.
TSİ 14:30'da İYA'nın kapasite kullanım oranı ve reel sektör güven
endekslerini takip edeceğiz. Türkiye'de gerçek ve tüzel vatandaşlar
ekonomiye sahip çıktıklarını güven endekslerindeki artışla
yansıtmaktalar. Bu nedenle reel sektörü güven endeksinin gücünü
koruması mümkün. Kapasite kullanımı ise %76,6 ile 2011 yılından beri
en güçlü seviyesinde. Son yıllarda özel sektörün yeni yatırımları
yap(a)maması, mevcut kapasiteye yüklenmesiyle sonuçlanmakta. Bizim
hesaplarımız kapasite kullanımı ve yatırımlar arasında pozitif ilişki
göstermekte. Fonksiyonumuzun bir diğer değişkeni de reel faizler.
Kapasitenin artma eğilimini koruması, Türkiye'de TCMB'nin para ve
makro-ihtiyati politikaları dahilinde düşen reel faizler önümüzdeki
dönemde yatırımların büyümeye ciddi şekilde katkı sağlayabileceğine
işaret etmekte. Orta Vadeli Program'da önümüzdeki yıl maliye
politikalarının da yatırımları teşvik edeceği açıklanmıştı.
Bu sabah Asya piyasaları Kore ve Dolar nedeniyle küresel riskteki
iyimserliğe rağmen sakin fiyatlanıyorlar. Kore borsasındaki %0,6
oranındaki düşüş Kore ve Çin arasında bizim Rusya ile yaşadığımıza
benzer bir turizm krizi. S&P500 vadeli işlemlerde %0,1 oranında
primli. Buna karşın Doğu Avrupa kurları %0,14 oranında değer
kaybettikleri için Türk Lirası da ABD Doları karşısında seans
kapanışına göre %0,26 oranında değer kaybediyor ve Dolar / TL
kotasyonları 3,082 seviyesinden geçmekte. Dolar güçlenmesi nedeniyle
MSCI EM endeksi bugün %0,1 aşağıda. Güne sakin bir başlangıcın
ardından veri akışı dahilinde iyimser risk fiyatlamasının devreye
girmesi mümkün. Özellikle IFO ve İYA ile sınai şirketler (XUSIN)
hareketlenebilir. Borsa İstanbul'da 80bin psikolojik direncin
aşılabileceği bir gün geçirebiliriz.

ŞİRKET HABERLERİ

Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Garanti
Bankası'nın net dönem karı 2016 yılının üçüncü çeyreğinde 1.331mn TL
ile hem bizim beklentimiz olan 1.283 hem de piyasa beklentisi olan
1.264mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada,
beklentimizden düşük gelen ticari zarar ve operasyonel giderler etkili
olmuştur. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı bir önceki çeyreğe göre %13,6
oranında azalışa işaret ederken, bir önceki yılın aynı dönemine göre
ise %151'lik bir artışa işaret etmektedir. Ayrıntılar için tıklayınız…
Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Gümrük ve Ticaret Bakanlığı
tarafından, bankaya 116,3mn TL idari para cezası verildiği
duyurulmuştu. Söz konusu idari para cezası, cezanın iptaline ilişkin
tüm yasal haklar saklı kalmak kaydıyla indirimden faydalanılıp 87,2mn
TL olarak ödenmiş olup yasal süresi içerisinde cezanın iptali için,
İstanbul İdare Mahkemesi nezdinde Banka tarafından dava açılmıştır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Banka, nitelikli
yatırımcılara satılmak üzere 128 gün vadeli 187,7mn TL nominal
değerdeki bononun ihraç edilebilmesi için çalışmalara başlandığını ve
söz konusu kıymet ile ilgili talep toplama işleminin
gerçekleştirildiğini duyurmuştur.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "TUT", Nötr): Banka çeşitli
tertip ve vadelerde 1 Milyar EUR veya muadili yabancı para veya TL
tutarına kadar İpotek Teminatlı Menkul Kıymet'in ("İTMK") yurtdışında
ihraç edilmesine olanak sağlayacak İTMK Programını 21.10.2016
tarihinde kurulduğunu duyurmuştur.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "AL", Nötr): Banka yurt dışı havale
akımlarına dayalı 240mn ABD Doları tutarında bir seküritizasyon işlemi
ile ilgili çalışmaları tamamlanmış ve hesaplarına geçirmiştir.
Kaynağın 185mn ABD Doları tutarındaki bölümü 5 yıl, 55mn ABD Doları
tutarındaki bölümü ise 12 yıl nihai vadelidir.
Aselsan (ASELS, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Aselsan ile
Roketsan arasında bir yurtiçi son kullanıcı ihtiyacına yönelik olarak
Komuta Kontrol ve Haberleşme Sistemi tedariği için 21.10.2016
tarihinde 24,5mn USD tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Proje
teslimatlarının 2017-2021 yıllarında tamamlanması hedeflenmektedir.
Aselsan dün %0,1 oranında değer kazandı.
Kardemir (KRDMD): Şubat 2015 tarihinden bu yana Kardemir'de Genel
Müdür olarak görev yapmakta olan Uğur Yılmaz görevinden dün itibarıyla
ayrılmıştır.
Vakıf GYO (VKGYO, Nötr): Ankara Büyükşehir Belediye Başkanlığı
tarafından, kapalı zarf ihale usulü ile satışa sunulan ve Ankara'da
yer alan 44,7bin m² yüzölçümlü arsa için, Vakıf GYO ve Obaköy Adi
Ortaklığı'nca ihaleye katılım sağlanmıştır.
Migros (MGROS, Nötr): Migros ile Rabobank A.Ş. arasında, Şirketin
ileride doğabilecek kısa vadeli yatırım ve işletme sermayesi gibi
genel nakit ihtiyaçlarına yönelik olarak Rabobank A.Ş.'den 170mn Türk
Lirasına kadar kısa vadeli kredi alınmasına olanak sağlayacak bir
sözleşme imzalanmasına karar verilmiştir. Kredi, banka tarafından
teminatsız olarak tahsis edilecektir.
Turkcell (TCELL, Sınırlı Negatif): Global Tower, ABD Başkanlık
seçimlerinin ve FED'in almayı düşündüğü faiz kararlarının
piyasalardaki muhtemel etkileri ile siber riskleri de dikkate alarak
yaptığı değerlendirme sonucunda, ana ortağı Turkcell ile de mutabık
kalarak, borsada işlem görme günü 27 Ekim Perşembe olarak planlanan
halka arz işlemini, piyasaların daha güvenli ve istikrarlı hale
gelişine kadar ertelemiştir.
Good-Year (GOODY, Sınırlı Pozitif): Şirketin toplam faiz dahil
93,5mn TL tutarındaki vergi borcu, yeniden yapılandırma sonucu başvuru
kapsamında 19,3mn TL ve bildirim kapsamında 16,8mn TL olmak üzere 18
taksit olarak 36 ay içinde faiz dahil toplam 36mn TL olarak
ödenecektir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05103.072
Değişim :  0,61% |  624,54
Açılış :  102.707  
Önceki Kapanış :  102.447  
En Yüksek
103.258
En Düşük
102.309