ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

26.04.2017 08:53

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Para politikası sabahına iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz.
Katalizör: Şirketlerin güçlü ilk çeyrek sonuçları açıklamaları ve
Trump'ın vergi düzenlemelerine ilişkin beklentiler. S&P500, vadeli
işlemlerde yatay, Dolar / TL kotasyonları ise 3,5788 seviyesinden
geçiyorlar. TSİ 14:00'de Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB),
para politikası karar metnini kamuoyuna açıklayacak. Sıkı para
politikasının sürdürülmesini bekliyoruz. Belki bu noktada iki konuyu
ayırmak gerekiyor: 1) Kompozisyonun (efektif fonlama maliyeti)
değişmeye başlayacağı dönem, ve 2) Sıkı para politikası duruşunun
(ilan edilen faizlerin) değişeceği dönem. Yakın bir zaman içerisinde
üretici fiyatları (ÜFE) enflasyonunun zirve yaparak tüketici fiyatları
(TÜFE) enflasyonunu Mayıs ayında zirveye taşımasını beklemekteyiz. Yaz
aylarında TÜFE enflasyonunun dönemsel gerileme kaydetmesi muhtemel.
Ramazan ayının gıda fiyatları üzerinde riskler barındırdığı konusunda
yorumcular yapılmış araştırmalara istinaden hemfikirler. Ramazan ayını
takiben dönemin şartlarına göre merkez bankasının kompozisyonda
ayarlama gerçekleştirdiğini gözlemleyebiliriz. Kompozisyondaki
değişiklikler sıkı para politikası duruşu dahilinde ayarlanabilir. Yaz
sonrasında baz etkisi nedeniyle TÜFE enflasyonunun patikası yeniden
yukarıya yönelecek. Patikanın kalıcı şekilde gerileme eğilimine
girmesi yılın son döneminde öngörülebilir. Eğer gerçekten enflasyon
patikası yılın son çeyreğinde aşağı dönerse ve dönemin şartları buna
elveriyorsa merkez bankası yılın son döneminde sıkı para politikasını
temkinli şekilde rahatlatmaya başlayabilir. Daha öncesinde ilan edilen
faiz oranlarında değişiklik beklemiyoruz.
Gün içerisinde İngiltere Başbakanı Theresa May, Avrupa Komisyonu
Başkanı Jean - Claude Juncker ile Brexit kapsamında bir araya gelirken
Macaristan Başbakanı Viktor Orban kendisini Avrupa Parlamentosu'nda
savunacak. Haftasonu Avrupa Birliği liderlerinin Brexit yol haritasını
resmen şekillendirmeleri bekleniyor. Juncker'in May'i ziyareti hafta
sonu zirvesi öncesinde son kontrollerin gerçekleşmesini sağlayacak.
Orban ise eğitim alanındaki uygulamaları nedeniyle gerilen ilişkileri
düzeltmeye çalışacak.

ŞİRKET HABERLERİ,

Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Akbank'ın 2017
yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %29,5
oranında artarak 1.405mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan
1.264mn TL hem de piyasa beklentisi olan 1.248mn TL'nin üzerinde
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, karşılık giderlerinin ve
operasyonel giderlerinin beklentilerimizden daha düşük gelmesi etkili
olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız…
Türk Telekom (TTKOM, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Türk
Telekom'un 1. çeyrek net dönem karı 26mn TL olan piyasa beklentisinin
üzerinde 65,6mn TL olarak açıklanmıştır. Bizim beklentimiz ise
şirketin 125mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada
beklentimizden düşük gelen finansman gideri etkili olmuştur. Türk
Telekom'un 1Ç2017 satış gelirleri %13,3 artışla 4.307mn TL'ye
yükselirken, brüt kar %10,8 artarak 1.904mn TL olmuştur. Brüt kar
marjı ise 1 puan gerilemeyle %44,2'yi göstermiştir. Operasyonel
giderler pazarlama giderlerindeki düşüş sebebiyle %1,8 gerilemiş ve
faaliyet karı artışını desteklemiştir. Şirketin diğer faaliyet
giderleri 1Ç2016'ya göre 42mn TL artarak 48mn TL olmuştur. Bu
gelişmeler neticesinde faaliyet karı %28,5 artarak 737,7mn TL'yi
göstermiştir. Faaliyet kar marjı 2 puan artışla %17,1'e yükselmiştir.
Türk Telekom'un FAVÖK'ü 1Ç2016'daki 1.262mn TL'den 1Ç2017'de 1.528mn
TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı 2 puan artışla %35'i göstermiştir.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen sene aynı çeyreğe göre 9mn TL
artış göstererek 20,6mn TL olmuştur. Türk Telekom'un finansman öncesi
faaliyet karı 758,3mn TL ile geçen senenin %29,5 üzerinde gerçekleşmiş
ve güçlü bir görüntü sergilemiştir. 1Ç2017 finansman gideri ise
573,7mn TL ile 1Ç2017'deki 12mn TL'lik finansman giderinin oldukça
üzerinde gerçekleşmiştir. Finansman gideri sonrasına kar 1Ç2016'ın
altına düşmüştür. Şirketin vergi öncesi karı %67,8 gerileyerek 184,5mn
TL olmuştur. 119mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı
65,7mn TL'yi göstermiştir. Yüksek finansman gideri sebebiyle net kar
marjındaki gerileme 9,2 puan olmuş ve %1,5 olarak hesaplanmıştır.
Şirketin 1Ç2016'daki net dönem karı 407,7mn TL idi. Türk Telekom'un
2017 yılı ciro artış öngörüsü %8-9, FAVÖK beklentisi 5.800-6.000mn TL
ve yatırım harcaması beklentisi 3 milyar TL seviyesindedir.
Türk Traktör (TTRAK, Sınırlı Negatif): Şirketin 1Ç2017 net dönem
karı geçen seneye göre %31 azalarak 55,4mn TL olarak gerçekleşmiş ve
piyasa beklentisi olan 74mn TL'nin altında kalmıştır. Satışlar %8,5
artışla 961,4mn TL olurken, brüt kar %6,8 düşüşle 168,3mn TL'ye
gerilemiştir. Brüt kar marjı da 2,9 puan azalarak %17,5'i
göstermiştir. Operasyonel giderler %6,7 artarak 72,9mn TL, diğer
faaliyet gelirleri 7,9mn TL olmuştur. Faaliyet karı %8,6 azalışla
103,3mn TL'ye gerilemiştir. Faaliyet kar marjı ise 2 puan düşüşle
%10,7'yi göstermiştir. Türk Traktör'ün 1Ç2017 FAVÖK'ü %11 düşüşle
112mn TL'ye gerilerken, FAVÖK marjı 2,6 puan azalışla %11,6'yı
göstermiştir. Finansman tarafında ise 35,5mn TL gider kaydedilmiştir.
Bu gelişmeler neticesinde net dönem karı geçen seneki 80,3mn TL'nin
altında 55,4mn TL olmuştur. Net kar marjı da 3,3 puan gerilemeyle %5,8
olarak hesaplanmaktadır.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Öneri "EKLE" Sınırlı Negatif):
TAV Halimanları'nın 2017 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,1'lik düşüşle 46mn TL'ye
gerilemiş ve hem bizim beklentimiz olan 68mn TL'nin hem de piyasa
beklentisi olan 53,8mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki
sapmada brüt karlılığın beklentimizin altında kalması etkili olmuştur.
TAV'ın satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre, hizmet verilen yolcu sayısındaki %2'lik düşüşe karşın,
kurlardaki artışın da olumlu katkısıyla bir önceki yılın aynı dönemine
göre %20 oranında artarak 821,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan
satış maliyetlerindeki satış gelirlerinden daha yüksek artışa bağlı
olarak brüt kar ise sadece %4,8 oranında artarak 251,5mn TL olmuştur.
Faaliyet giderlerindeki %10'luk artışa karşın, diğer faaliyet
gelirlerinin 83,7mn TL'den 115,8mn TL'ye yükselmesine bağlı olarak
faaliyet karı %15,8 oranında artmış ve 216,3mn TL'ye yükselmiştir.
Buna ilaveten finansman giderleri 59mn TL'den 1Ç2017'de 33mn TL'ye
gerilemiş ve karı desteklemiştir. Ancak iştiraklerden 1Ç2016'da 11mn
TL gelir kaydedilmesine karşın 1Ç2017'de 6,5mn TL gider kaydedilmesine
ve vergi giderinin de 33,2mn TL'den 53,8mn TL'ye çıkmasına bağlı
olarak net dönem karı gerilemiştir. TAV'ın vergi öncesi net dönem karı
ise 1Ç2017'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 oranında artış
kaydetmiştir.
Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Sınırlı Pozitif): Şirketin 1Ç2017 net
dönem karı geçen seneye göre %11,3 artarak 72,7mn TL olmuştur.
Satışlar %11,7 artışla 689mn TL olurken, brüt kar %17,9 artışla 100mn
TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 0,8 puan artışla %14,5
seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %2,9 gerileyerek
27,2mn TL olmuş ve faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Diğer
faaliyet gelirleri de 31mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki
diğer faaliyet geliri 13mn TL idi. Faaliyet karı %47,9 artışla 103,8mn
TL'ye yükselmiş ve oldukça olumlu bir görüntü çizmiştir. Faaliyet kar
marjı ise 3,7 puan artışla %15,1'i göstermiştir. Finansman tarafında
ise 31mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde net dönem
karı geçen seneki 65,3mn TL'nin hafif üzerinde 72,7mn TL olmuştur. Net
kar marjı ise değişmeyerek %10,6 olarak gerçekleşmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri "AL", Nötr): Zeytinburnu'ndaki eski
tank fabrikası arazisine ilişkin imar planlarının iptali doğrultusunda
verilen Yerel Mahkeme kararlarına karşı İstinaf Yargı yoluna müracaat
edilmiş ve İstanbul Bölge İdare Mahkemesi 4. İdare Dava Dairesi
tarafından iptal kararlarının yürütmesinin durdurulmasına karar
verilmiş olup hukuki süreç devam edildiği duyurulmuştur. Ayrıca proje
ile ilgili inşaat ve satış süreçleri ruhsatına ve mevzuata uygun
olarak sürdürüldüğü duyurulmuştur.
Ford Otosan (FROTO, Öneri "EKLE", Nötr): Şirketin
gerçekleştirilecek yatırım projelerinin finansmanına yönelik
çalışmalar çerçevesinde Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD) ile
görüşmeleri olumlu sonuçlanarak kredi sözleşmesi imzalanmıştır. Kredi
150mn EUR tutarında olup tamamı EBRD tarafından verilmektedir. Kredi,
3 yılı ödemesiz 7 yıl vadelidir, faiz oranı sair masraflar hariç
yıllık Euribor + % 1,95 olarak belirlenmiştir.
Halkbank (HALKB, Öneri "AL", Nötr): 175 gün vadeli, 750mn TL
nominal, fazla talep gelmesi halinde 1 milyar TL nominal tutara kadar
artırılabilecek bono halka arzı, SPK tarafından onaylanmıştır. Bono
halka arzı 02-03-04 Mayıs 2017 tarihlerinde talep toplama yöntemi ile
gerçekleştirilecektir.
Park Elektrik (PRKME, Nötr): Şirket Yönetim Kurulunun iştirak etme
kararı aldığı Konya Ilgın Elektrik Üretim San. ve Tic. A.Ş. 'nin hisse
devri Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu Elektrik Piyasası Daire
Başkanlığı tarafından onaylanmıştır.
Torunlar GYO (TRGYO, Öneri "EKLE", Nötr): Ortaklık portföyünde yer
alan gayrimenkuller üzerine yapılacak projeler ve Şirket ile ilgili
muhtelif harcamaların temini için İş Bankası'ndan 15.03.2017 tarihinde
kullanılmak üzere, 15.03.2022 vadeli 275mn TL'lik, yurt içi kaynaklı
TL kredi kullanımına ve kredinin teminatını oluşturmak üzere
İstanbul/Başakşehir'de yer alan Mall Of İstanbul AVM -AVM Blok 1'den -
586'ya kadar (586 dahil) Numaralı Bağımsız Bölüm taşınmazlar
üzerinde, bütünleyici parça ve eklentileriyle birlikte, güvence
olarak, 406.398.976,04 Türk Lirasına kadar, serbest dereceden
yararlanma koşuluyla 2. derecede ipotek verilmesine karar verilmiştir.
Söz konusu ipotek işlemi 21.04.2017 tarihinde tamamlanmıştır.
Ziraat Bankası: Ziraat Bankası tarafından Türkiye dışında yerleşik
nitelikli yatırımcılara Rule 144A ve Regulasyon S'ye göre satışının
yapılması planlanan ve İrlanda Menkul Kıymetler Borsası'na kote
edilecek özel sektör tahvil ihracı düzenlenmesi için BofA Merrill
Lynch, Citigroup, J.P. Morgan, Emirates NBD Capital ve Erste Group'un
yetkilendirildiği duyurulmuştu. Bu kapsamda tahvil ihracına ilişkin
yatırımcılardan talep toplama süreci tamamlanmış olup nominal tutarı
600 milyon ABD Doları, itfa tarihi 3 Mayıs 2022 olan sabit faizli, 5
yıl vadeli ve 6 ayda bir kupon ödemeli tahvillerin getirisi MS+327,4
baz puan (%5,250), kupon oranı ise %5,125 olarak belirlenmiştir."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05101.930
Değişim :  0,48% |  482,68
Açılış :  101.471  
Önceki Kapanış :  101.447  
En Yüksek
102.095
En Düşük
100.600