ANALİZ-Seçimler Sonrası Piyasa Görüşü(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

25.06.2018 11:31

Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Politik belirsizlik ortadan kalktı -24 Haziran'da yapılan
Cumhurbaşkanlığı ve milletvekili seçimlerinin resmi olmayan
sonuçlarına göre, Cumhur İttifakı'nın (AKP ve MHP) meclisteki
çoğunluğu elde etmesi ve Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın ilk turda
Cumhurbaşkanlığı seçimlerini kazanması ile birlikte erken seçim kararı
alınan 18 Nisan tarihinden bu yana piyasayı olumsuz etkileyen politik
belirsizlik ortadan kalkmıştır. Şu an için erken seçim riskinin
olmaması ve Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin 8 Temmuz'a (2. Tur) ötelenme
riskinin ortadan kalması ile birlikte Türk Lirası cinsi varlıklarda
pozitif ayrışma olmasını beklemekteyiz.
Piyasalarda rahatlama - TL cinsi varlıklar, Türk Lirası, faizler
ve hisse senetleri, erken seçim kararı alındığı tarihten bu yana
global Finansal piyasalardan büyük ölçüde olumsuz yönde ayrışmıştır.
Türk Lirası %14 oranında değer kaybederken BIST100 %13 oranında
düşmüştür. Daha da önemlisi, Türk hisse senetleri yatırımcıların
politik riskleri fiyatlara yansıtmalarından dolayı büyük oranda
olumsuz ayrışmıştır. MSCI Türkiye Endeksi %34 oranında gerilerken,
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi aynı dönemde sadece %6 oranında
düşmüştür.
Piyasalarda seçim sonrası yakalanan pozitif momentumun ağırlıklı
olarak yeni hükümet ve Cumhurbaşkanı'nın göstereceği icraatlara bağlı
olduğunu düşünüyoruz. Piyasa oyuncularının yeni dönemde özellikle
ekonomi yönetiminin nasıl oluşturulacağına, para ve maliye
politikalarına ve Merkez Bankası bağımsızlığına dikkat edeceğini
düşünüyoruz. Diğer taraftan 20 Temmuz 2016 tarihinden bu yana devam
eden olağanüstü hal uygulamasının kaldırılma olasılığı piyasalardaki
olumlu havaya destek verecektir.
Hangi şirketler ön plana çıkıyor - Politik belirsizliğin ortadan
kalkması, TL'nin değer kazanması ve faizlerde gevşeme ile birlikte
Türk hisse senetlerinde olumlu bir seyir bekliyoruz. Geçen hafta 2009
yılından bu yana gördüğümüz dolar bazında en düşük seviye olan 20bin
ABD$ seviyelerinden yukarı yönlü bir toparlanma olmasını bekleriz. Bu
toparlanmada özellikle yüklü miktarda borçlu olan, açık döviz
pozisyonu taşıyan, tüketici talebine hassas olan, GYO'lar ve inşaat
sektöründe faaliyet gösteren şirketler ile birlikte kamu bankalarının
ön plana çıkmasını bekliyoruz. Bu kapsamda, Anadolu Efes (AEFES), Coca
Cola Icecek (CCOLA), Migros (MGROS), Zorlu Enerji (ZOREN), Odas
(ODAS), Pegasus (PGSUS), Aselsan (ASELS), Doğus Otomotiv (DOAS),
Vakıfbank (VAKBN), Halkbank (HALKB), Emlak Konut (EKGYO), Torunlar
REIT (TRGYO), Trakya Cam (TRKCM), Ereğli (EREGL) ve Kardemir
(KRDMD)'in endeks üzerinde performans göstereceğini düşünüyoruz.
Yukarıda bahsi geçen şirketler ile ilgili detaylı yorumlarımızı
aşağıda bulabilirsiniz:
" Kamu bankaları: Kamu bankalarının (Vakıfbank ve Halkbank)
politik belirsizliğin sona ermesinden olumlu etkileneceğini
düşünüyoruz. Vakıfbank ve Halkbank 18 Nisan'dan itibaren piyasanın
sırasıyla %10 ve %5 altında performans göstermişlerdi. Bu bankaların
faaliyetlerinin seçim öncesindeki gibi devam etmesini bekliyoruz. Hem
Vakıfbank, hem Halkbank'ın yurtiçi ve dışındaki benzerlerine göre
cazip çarpanlarda (sırasıyla 0,5x ve 0,3x 2018T PD/DD) işlem
görüyorlar.
" Konut sektörünü destekleyici politikaların ve hem konut
geliştiriciler hem de bankalar tarafından sürdürülen kampanyaların
devamına ilişkin beklentiler, faizlerde ve TL'de potansiyel
stabilizasyon ve bunun konut talebine olumlu yansıması beklentileriyle
GYO hisse performanslarının (EKGYO, TRGYO, HLGYO) öne çıkacağını
düşünüyoruz. Büyüme ve işsizliğe süregelen katkısını da göz önünde
bulundurduğumuzda inşaat sektöründe ivmelenme beklenebilir. Çok sayıda
devlet destekli alt yapı projesi ve konut talebinde potansiyel
toparlanma beklentileri ile inşaat sektörü ilişkili sektörlerin
demir-çelik (EREGL, KRDMD), cam (TRKCM) ve çimento (AKCNS, CIMSA,
BOLUC, ADANA) ön planda olmasını bekliyoruz.
" Aselsan: Hisse yakın zamanda tamamlanan ikincil halka arz
süreci ve politik belirsizlik yüzünden baskı altında kalmıştı. Bu iki
olumsuz etkinin kalkması ile birlikte Türkiye'nin lider savunma
sanayii şirketi olan Aselsan'da olumlu bir seyir bekleriz. Özellikle
hükümetin savunma sanayii projelerine öncelik vereceğini açıklaması
Aselsan'ın alacağı projelerin büyümesini destekleyecektir.
" Havacılık: TL'deki toparlanmanın kalıcı olması yurtdışına
çıkış amaçlayan Türk yolcuların uçabilme imkanını destek açısından
havayolları hisseleri özellikle Pegasus için olumlu olabilir. THY
hisse performansı tarafında son zamanlardaki zayıflığın sırf seçim
stresine bağlanması gerçekçi olmasa da sonuçlar işlem hacmi yüksek
olan kağıtta nispeten pozitif ayrışma yaratabilir. Trafik verileri
operasyonel olarak önemini korumaktadır.
" DOAS: Doğus Otomotiv ithal araca dayalı iş modelinden dolayı
Türkiye'deki tüketicinin harcama eğilimi ve iştahına ve EUR/TRY
seviyesine oldukça hassastır. Diğer taraftan şirketin yüksek TL bazlı
borçlu bilançosunu dikkate aldığımızda, şirketin karı artan faizlerden
olumsuz etkilenmektedir (1Ç18 bilançosunda 2.3 milyar TL net borç
vardır). Bu sebeplerden dolayı DOAS, artan tüketici güveni, güçlenen
TL ve düşen faizlerden en fazla olumlu etkilenecek şirketlerin başında
gelmektedir.
" İlk aşamada TL'nin zayıflamasının ardından karları ciddi kur
zararları nedeniyle darbe alan Zorlu Enerji ve Odaş için olumlu piyasa
tepkisi bekliyoruz. Odaş ve Zorlu Enerji hisseleri erken seçim
kararının açıklanmasından bu yana sırasıyla piyasanın %22 ve %10
altında performans göstermiştir.
" Seçim sonuçlarıyla nispeten güçlenen TL vesilesiyle bilanço
net açık döviz pozisyonları sebebiyle AEFES, CCOLA ve MGROS'un
nispeten pozitif ayrışması beklenebilir. Makro dengelere hassaslıkları
açısından son aylarda zayıf performanslarıyla dikkat çeken LOGO ve
MAVI'de de toparlanma gözlemleyebiliriz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05103.072
Değişim :  0,61% |  624,54
Açılış :  102.707  
Önceki Kapanış :  102.447  
En Yüksek
103.258
En Düşük
102.309