Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Tüpraş beklentileri aşan 4Ç16 performansı açıkladı

Tüpraş 4Ç16’da 10.1 $/bbl ile rekor çeyreksel net rafineri marjı
elde ederken, 803 mln TL net kar ile bizim 658 mln TL, piyasanın ise
513 mln TL net kar beklentilerini aşmış oldu. Burada daha iyi gelen
net rafineri marjı yanında, daha yüksek satış hacmi ve daha yüksek
gelen stok karı etkili oldu. Stok karından arındırılmış net rafineri
marjı ise 8.9 $/bbl olarak gerçekleşti ve bu bizim 6.5 $/bbl, 4Ç16
ortalama Akdeniz kompleks rafineri marjı olan 5.1 $/bbl’in de üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Buna paralel olarak temiz FAVÖK (stoktan
arındırılmış) 406 mln $ ile geçtiğimiz yılın %16 üzerinde, bizim de
348 mln $ beklentimizin %17 üzerinde gerçekleşti. 2016
gerçekleşmelerine paralel olarak, Tüpraş’ın 2016 net karından 4.30
TL/hisse temettü ödemesini bekliyoruz (daha önce 3.90 TL/hisse). Bu %5
temettü verimine işaret etmektedir.
Sonuçların ardından Şirket bir telekonferans düzenledi ve 2017
beklentilerini paylaştı. 2017 için ortalama 55 $/bbl Brent petrolü
projeksiyonunu baz alarak, yönetim Akdeniz kompleks rafineri marjının
4.0-4.5 $/bbl arasında (bizim beklentimiz 5.0 $/bbl), Tüpraş’ın ise
5.75-6.25 $/bbl aralığında net rafineri marjı üretmesini beklemektedir
(bizim beklentimiz 6.0 $/bbl, 2016 ortalaması 6.03 $/bbl). Geçtiğimiz
yıl ortalamasına göre net rafineri marjında çok bir değişiklik
beklenmemesine rağmen nominal EBITDA’da satış hacminin artışı ve
volatilitenin düşmesi öngörüsüne bağlı olarak yıllık bazda artış
göstermesini bekliyorlar. Yatırım harcaması olarak rafineri işleri
için 225 mln $, tanker filosunun genişletilmesi için ise 125 mln $
bütçelenmiş (bizim beklentimiz toplam 200 mln $).
Beklentilerin üzerinde gelen 4Ç16 sonuçları ve güçlü 2017 görünümü
sonrası hissenin orta vadede iyi performans göstermesini bekliyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey