Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"DHMİ, Uçak, Yolcu, Yük Serisi ve Tahminleri Raporu'nu revize etti (=)
Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ) tarafından revize edilen rapora göre, geçen yıl direkt
transit yolcular dahil 173,9 mn havayolu yolcu sayısının, 2017’de %8,4 artışla 188,6 mn’a
yükseleceği öngörülüyor. 2018’de 205,2 mn olması beklenen yolcu sayısının, 2019'da geçen yıla
göre %30 artarak 226,5 mn’a çıkacağı tahmin ediliyor.
Aynı rapora göre, havayolu yolcu sayısında en büyük artış dış hatlarda olacağı belirtildi. 2016’da
70,9 mn dış hat yolcu sayısı, 2019'da %41 artışla 100,1 mn düzeyine çıkacağı tahmin edilirken,
2016’da 102,6 mn olan iç hat yolcu sayısı ise 2019'da %22,8 artarak 126,2 mn olarak
gerçekleşeceği öngörüldü.
Ayrıca transit üst geçişler dahil uçak trafiğinin 2017’de yıllık bazda %7,2 artışla 1,9 mn, 2018’de
yıllık bazda %8,9 artışla 2,1 mn, 2019’da ise bir önceki yıla göre %8 artışla 2,3 mn düzeyine
ulaşacağı öngörülmektedir. Kaynak: Dünya
Akenerji (AKENR) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net zarar rakamı beklentilere paralel (=)
Akenerji, yılın son çeyreğinde 370 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 2015 yılının son çeyreğini ise
70 mn TL net kar ile tamamlamıştı. 4Ç15’de kaydedilen 47,8 mn TL’lik net finansal gelirin,
4Ç16’da 438 mn TL finansal gidere dönmesi, 370 mn TL’lik net zarar rakamının oluşmasının ana
nedenini oluşturmuştur. Son çeyrekte kaydedilen 90 mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri ise zarar
rakamının daha da büyümesini sınırlandırmıştır. Piyasa beklentisi ise şirketin 4Ç16 döneminde
364 mn TL zarar açıklayacağı yönündeydi. Akenerji son çeyrekteki bu zararın ardından 2016
yılını 548,7 mn TL net zararla tamamlamıştır. Şirket 2015 yılını ise 351 mn TL net zararla
tamamlamıştı.
Şirketin 4Ç16’da cirosu 411 mn TL gerçekleşerek yıllık bazda %8 gerilemiş ancak, piyasa
beklentisi olan 364 mn TL’yi aşmıştır. 2016 yılında Akenerji’nin cirosu 1,42 mlr TL ile 2015
yılındaki 1,80 mlr TL’nin %21 altında kalmıştır. FAVÖK tarafında ise 4Ç16’da açıklanan FAVÖK
rakamı 29 mn TL olurken, piyasa beklentisi olan 20 mn TL’lik FAVÖK rakamı aşılmıştır. 2016 yılı
toplam FAVÖK rakamı 157 mn TL seviyesinde gerçekleşerek 2015 yılındaki 255 mn TL’ye göre
%38 gerilemiştir. 4Ç16’da FAVÖK marjı, 2015 yılı son çeyreğindeki %4 seviyesinden %7 seviyesine
yükselirken, 2016 yılı sonunda ise %11 gerçekleşerek 2015 yılındaki %14’ün altında kalınmıştır.
Yorum: Şirketin 4Ç16 sonuçları, piyasa beklentilerine yakın gerçekleşmiştir. Son 1 aylık dönemde de
hisse getirisi, piyasa getirisinin %4 altında bir getiri performansı sergilerken, 4Ç16 verilerinin kısmen
fiyatlandığına işaret etmiştir. Buna karşın, negatif fiyatlama eğilimi hisse performansına bugün de
olumsuz etki edebilir.
ASELSAN (ASELS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü finansal sonuçlar (+)
ASELSAN, yılın son çeyreğinde 406 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı 4Ç15’te
gerçekleşen 67 mn TL’ye göre %506 artışa işaret etmektedir. Şirket 2016 yılının tamamını ise
%273 büyüme ile 795 mn TL net kar ile tamamlamıştır. Beklentileri aşan karlılıkta şirketin güçlü
operasyonel performansının yanında faaliyet dışı gelirler tarafındaki olumlu sapmanın da etkisi
olmuştur.
Şirketin 4Ç16 cirosu 1,6 mlr TL gerçekleşerek 4Ç15’ye göre %74 büyüme kaydetmişi, piyasa
beklentisi olan 1,4 mlr TL’nin ise %16 üzerine çıkmıştır. Son dönemlerde şirket bakiye
siparişlerinin tesliminde çeyreksel dönemler itibariyle daha dengeli bir seyir görmemize rağmen
yılın son çeyreklerindeki yığılma 4Ç16 döneminde de görülmüş ancak beklentilerin oldukça
üzerinde oluşmuş gözükmektedir. 2016 yılında ASELSAN’ın cirosu 3,77 mlr TL ile 2015 yılı 2,8
mlr TL’nin %36 üzerinde gerçekleşmiştir. 2016 yılsonunu 6,2 mlr $ bakiye siparişi ile tamamladı.
4Ç16’da şirketin FAVÖK rakamı yıllık %179 büyümeyle 312 mn TL seviyesinde gerçekleşirken,
FAVÖK marjı aynı dönemde, 4Ç15 dönemindeki %12 seviyesinden %19,3 seviyesine yükselmiştir.
İyileşen FAVÖK marjında %6,2 ile geçmiş yıl trendinin oldukça altında gerçekleşen operasyonel
giderler/ satış geliri oranının etkili olduğu görülmektedir. Yılın genelinde ise FAVÖK rakamı 716
mn TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık %45 büyüme kaydetmiş, FAVÖK marjı ise %19 düzeyinde
gerçekleşmiştir. Böylece şirket, 2016 yılı hedefi olan %18-%20 FAVÖK marjını yakalarken, bir
önceki yılın %15,4’lük FAVÖK marjının (şirketin geçen yıla ilişkin muhasebe düzeltmelerini de
içerecek hesaplamalarına göre %17,8) üzerine çıkmıştır.
Operasyonel olmayan tarafta ise, 94 mn TL net faaliyet dışı gelir elde eden şirketin bunun
üstüne kaydettiği 28,5 mn TL’lik ertelenmiş vergi gelir, net karı destekleyen bir diğer önemli
unsur olmuştur.
Şirket 2016 yılı faaliyetlerinden Brüt 54 mn TL’lik nakit kâr payı olarak ortaklara dağıtılmasını,
dağıtılacak kâr payının 31 Mayıs 2017 tarihinde dağıtımına başlanmasını Olağan Genel Kurul'a
teklif edilmesine karar verildiği açıklandı.
Yorum: Son bir haftalık dönemde endeksten olumsuz ayrışan şirketin gelen güçlü finansal sonuçlara
olumlu tepki vereceğini düşünmekle birlikte, mevcut durumda 17,7 FD/FAVÖK rakamı ile işlem gören
Aselsan’ın muhtemel tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz.
(=) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka 4Ç16’da bir önceki çeyreğe göre %23,0, bir
önceki yılın aynı dönemine göre %57 düşüş ile 38,7 mn TL ile piyasa beklentisinin %18 altında
net kar açıkladı. (Research Turkey beklenti: 47 mn TL) Banka’nın 4Ç’de karşılık giderlerinin
çeyreksel bazda %75 oranında artış göstermesi net karı olumsuz etkileyen en önemli faktör
oldu. Aynı dönemde bankanın net kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe %9,7 artarken, net ücret
ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %16,8 artış gösterdi. Yorum: Geçtiğimiz hafta vergi
beyannamesi için sunulan 2016 yılı geçici gelir tablosunda bankanın 4Ç16’da beklentinin altında
net kar açıklayacağına ilişkin ipucu verdiğini ve bunun hisse fiyatına yansıdığını düşünüyoruz.
Bundan dolayı BDDK solo sonuçlarının geçici gelir tablosuna yakın gerçekleşmesi nedeniyle hisse
performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_21850.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey