Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Soda Sanayii’nin 1Ç2019’daki Ana Ortaklık Net Dönem Karı 285mn
TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti
Soda Sanayii'nin 2019 yılı ilk çeyreğindeki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre
%19,4 oranında artarak 284,9mn TL olmuştur. Net karı
rakamı bizim beklentimiz olan 273mn TL'ye yakın piyasa
beklentisi olan 259mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirket'in satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine
göre %35,2 oranında artarak 1Ç2019'da 948mn TL'ye
yükselmiştir. Satış gelirleri 613mn TL Soda
ürünlerinden, 242,4mn TL krom ürünlerinden, 59,2mn
TL elektrik satış gelirlerinden ve 33mn TL'si ise bu yıl
devreye alınan cam elyaf ürünlerinden oluşmaktadır.
Soda kimyasallarının ortalama fiyatları Dolar bazında
yıllık %4 oranında artış göstermiştir. Ancak satış
hacminde %8 oranında daralma görülmüştür. Krom
kimyasalları tarafında satış hacmi yıllık %17 oranında
azalırken, ortalama krom kimyasallarının satış fiyatı yıllık
Dolar bazında %1 oranında artmıştır. Toplam gelirlerin
%89’u yabancı para cinsinden gerçekleşmiştir. Maliyetler
tarafında ise doğalgaz fiyatları ve kurdaki artışın etkisi
hissedilirken toplam maliyetler %47,2 oranında artarak
649,7mn TL'ye yükselmiştir. Maliyetlerin %54’ü yabancı
para cinsinden gerçekleşmiştir.
Şirket’in brüt karı yıllık %14,9 oranında artarak 298,3mn
TL’ye yükselirken, FAVÖK %8,2 oranında artarak 200mn
TL’ye (Beklenti 193mn TL) ulaşmıştır. Brüt kar ve FAVÖK
marjı ise sırasıyla %31,5 ve %21,2 ile bir önceki yılın ilk
çeyreğinin (sırasıyla %37 ve %26,4) altında kalmışlardır.
Bu çeyrekte net kar marjı da %30,1 gerçekleşerek, yine
bir önceki yılın aynı dönemindeki %34 net kar marjının
altında kalmıştır. İlk çeyrekte kur kaynaklı diğer faaliyet
gelirlerindeki ve finansman gelirlerindeki artış ile yatırım
faaliyetlerinden elde edilen gelirin 31,2mn TL artış
göstermesi karı desteklemiştir.
Gelirlerin önemli kısmı döviz bazlı olan Şirket'in, 2019 ilk
çeyrek itibariyle 269,5mn USD ve 125,2mn EUR olmak
üzere yüksek döviz fazlası bulunmaktadır. Bu kapsamda,
Şirket 2019 yılının ilk çeyreğinde kurlardaki artıştan
olumlu etkilenmiştir.
Yılın başında devreye alınan Cam Elyaf tesisi ilk çeyrek
satış gelirlerine 33mn TL katkı sağlarken, önümüzdeki
dönemde tesisin katkısının artması beklenmektedir.
Şirket’in ana faaliyet gelirlerini oluşturan soda ürünlerinde son
çeyrekte yıllık %3 oranında gerileyerek 575bin ton olarak
gerçekleşmiştir. Yurtiçi üretim yatay gerçekleşirken, uluslararası
üretim %8 oranında gerilemiştir. Uluslararası üretimde düşüş, Bosna
Hersek’teki Soda Lukavac fabrikasındaki planlı bakım programı kaynaklı
kapasite kullanım oranındaki azalıştan meydana gelmiştir. Diğer
yandan, %8 düşen satış hacmi ile birlikte toplam satış 550bin ton
gerçekleşmiştir. Bu düşüşte düşük kapasite kullanım oranındaki düşüş
ve 2018’deki yüksek baz etkili olmuştur.
Krom kimyasalları tarafında üretim, kapasite kullanımındaki düşük
oranla birlikte üretim %22 oranında gerilerken %17 gerileyen satış
hacminde uluslararası satışlardaki %20’lik düşüş etken olmuştur.
Yurtiçi satışlar ise %8 artış göstermiştir. Kromsan Fabrikası'ndaki
planlı ekipman yenileme yatırımları nedeniyle kapasite kullanımı düşük
kalmıştır.
Elektrik üretimi yıllık %1,5 oranında artarken, satış hacmi %9
oranında artış göstermiştir. Diğer yandan, bu yıl devreye alınan ve
33mn TL gelir kaydedilen cam elyafta toplam satış hacmi 5,5nin ton
olmuştur."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/SODA-2019_05_03-1%C3%872019(1).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey