Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 3.57
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -
Türk Telekom, 3Ç18’de 5.396 mn TL satış geliri (konsensüs: 5.148
mn TL), 2.296 mn TL FAVÖK (konsensüs: 2.098 mn TL) ve 2.846 mn TL net
zarar (konsensüs : - 3.095 mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %19
artışla 5.4 milyar TL (piyasa beklentisi: 5.15 milyar TL - yıllık
%14'lük artış) olmuştur. UFRYH 12 hariç tutulduğunda, konsolide gelir
büyümesi yıllık %17 olarak gerçekleşirken bunda %18'lik mobil ve
%45'lik uluslarası gelirler başı çekmiştir. Genişbant gelirleri yıllık
%14'lük artışla katkı sağlarken, sabit ses segmentinde 3Ç18'de %1,2
gelir artışı sağlamıştır. Mobil segmentte abone sayısındaki (yıllık
%8,5 artış) ve ARPU (abone başına gelir)'daki artış şirketin karlılık
gelişimine katkı sağlamıştır.
FAVÖK marjı ise bir önceki çeyreğe göre 2.0 puan geçen yılın aynı
çeyreğine göre 3.9 puan artışla %42.6 olmuştur. 3Ç18'deki güçlü
operasyonel performansın ana nedeni, yüksek gelir büyümesi olmuştur.
Ancak eklemek gerekir ki, yıllık bazda FAVÖK marjında görülen güçlü
iyileşmenin bir kısmı IFRS değişikliği kaynaklıdır. Bu etki hariç
tutulduğunda ise FAVÖK marjının yıllık 2.8 puanlık artışla %39
olduğunu görüyoruz.
Güçlü faaliyet performansına rağmen, şirketin net karı kur
artışları nedeniyle baskı altında kalmıştır. 3Ç18'de 4.8 milyar TL net
finansman gideri yazan şirketin vergi öncesi zararı 3.8 milyar TL
olmuştur. 926 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde edilmesi
sonrasında, 2.8 milyar TL net zarar açıklanmıştır.
Türk Lirası'nda görülen değer kaybı nedeniyle, Türk Telekom'un net
borcu, bir önceki çeyreğe göre %24'lük artış göstererek 18.5 milyar
TL'ye yükselmiştir.
Yıl Sonu Beklentiler: 2018 yılı ilk dokuz ayında sergilenen güçlü
gelir büyümesi ve operasyonel karlılığın ardından şirket, yıl sonu
beklentilerini yukarı yönlü revize etmiştir. Konsolide gelir
büyümesini %11'den %13 yükselten şirket, 9A18 itibariyle %13'lük gelir
büyümesi sağlamıştır. Konsolide FAVÖK ise 7,6 - 7,8 milyar TL olarak
beklenirken, bu beklenti de, 8,0 - 8,2 milyar TL olarak revize
edilmiştir.
SONUÇ: Türk Telekom, yüksek gelir büyümesi ile güçlü faaliyet
sonuçları açıklamıştır. 3Ç18'de 2.296 milyon TL olan FAVÖK elde
ederek, 2.098 milyon TL olan piyasa beklentileri aşmıştır ve
böylelikle şirket 2018 yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize
etmiştir. Türk Lirası'nda görülen değer kaybı nedeniyle, artan net
finansman giderinden ötürü net kar baskı altında kalsa da, 3.095
milyon TL net zarar beklentilerinin altında 2.846 milyon TL net zarar
açıklamıştır. Gelirlerde yaşanan artış ve karlılıktaki iyileşmenin
önümüzdeki dönem için de olumlu sinyaller verdiğini düşündüğümüz Türk
Telekom için 3Ç18 finansallarının etkisini olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Hisse 2018 yıl sonu beklentilerine göre 3,5x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir."

Analizin tamamı için:

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2018-11-07/TTKOM

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey