Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Vestel Beyaz Eşya yılın üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı
dönemine göre güçlü artışla 90 milyon TL net kâr açıkladı (3Ç15: 34
milyon TL, 2Ç16: 129 milyon TL). Ciro tarafında geçen yıla benzer bir
görünüme karşın (net satış gelirleri yıllık bazda %0,5 geriledi),
hammadde tarafında çelik ihtiyacının Şubat ayındaki düşük fiyat
seviyelerinden Eylül sonuna kadar 'hedge' edilmiş olmasının da
desteğiyle maliyet yapısında geçen yıla göre devam eden iyileşmenin
operasyonel kârlılıkta büyümeyi desteklediğini görüyoruz. Üçüncü
çeyrekte FAVÖK'ü yıllık bazda %17 artarak 110 milyon TL'ye FAVÖK
marjı da yıllık bazda 2,4 puan artarak %15,8'e yükseldi.
Maliyet yapısındaki iyileşme ile desteklenen operasyonel kârlılık
ve marjların net kârı desteklediğini görsek de, asıl katkının geçen
yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde azalan net finansman
giderlerinden kaynaklandığını görüyoruz. Geçen yılın aynı dönemiyle
karşılaştırdığımızda, net kambiyo zararı 26,7 milyon TL'den 13,2
milyon TL'ye gerilerken türev işlemlerinden geçen yılın aynı
döneminde kaydedilen 24,3 milyon TL'lik net giderin aksine bu çeyrekte
15 milyon TL'lik net gelir kaydedilmesi net kârda geçen yılın aynı
dönemine göre güçlü büyümenin en önemli nedeni oldu.
Yıllık bazda hem operasyonel hem de net kâr tarafındaki iyileşme
ile net borç pozisyonunda Haziran sonuna göre yaşanan %19 civarındaki
düşüşü (net borç/FAVÖK rasyosu 0,38'den 0,29'a geriledi) olumlu yönde
değerlendiriyoruz. Hissenin BIST100 endeksine göre son 3 ayda
%38,7'lik pozitif ayrışmasına rağmen, son 1 aydaki %0,6'lık sınırlı
negatif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak, sonuçların hisse
performansına etkisinin 'olumlu' olmasını bekliyoruz (VESTL hisse
performansına da olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz).
Ancak, ciro tarafındaki durgunluk ile hammadde fiyatlarının azalan
olumlu katkısının devam edip etmeyeceğinin, gerek finansal gerekse de
hisse performansı açısından önümüzdeki dönemin en önemli belirleyici
unsurları olacağını düşünüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey