HAFTALIK STRATEJİ RAPORU: Eral Karayazıcı 'Piyasalarda Moody's Etkisi' Pusula Raporu

20.03.2017 09:08

Eral Karayazıcı tarafından hazırlanan "Piyasalarda Moody's Etkisi" Başlıklı Pusula Raporu:
"Piyasalarda Moody's Etkisi
Yurtiçi marketler yeni haftaya Moody's kararının etkisi altında
başlıyor. 23 Eylül 2016 tarihinde Türkiye'nin kredi notunu indiren bu
kuruluş Cuma gecesi sürpriz bir karara imza atarak durağan olan not
görünümünü negatife çevirdiğini açıkladı. Altı ay dahi dolmadan
alınan bu aksiyon sürpriz oldu. Esas olan kredi notudur. Moody's
Türkiye'nin kredi notunu değiştirmedi. Halen yatırım yapılabilir
kategorinin bir basamak altındaki yerimizi koruyoruz. Ancak durağan
olan görünümü negatife alarak 12-18 ay içinde gerçekleşebilecek not
değişikliğinin yeni bir indirim olabileceği sinyalini verdi. Futbol
örneği üzerinden bakarsak sarı kartını kullandı. Borsanın bu kararın
etkisi ile haftanın ilk gününde çok sert bir değer kaybı yaşamasını
veya döviz kurlarının çok sert bir yükselişe imza atmasını
beklemiyorum. Türkiye için yatırım yapılabilir ülke notunu kaybetmek
önemli bir eşikti ve ne yazık ki Eylül ayında Moody's Ocak sonunda da
FITCH bu rütbeyi sökerek bizi bir alt lige zaten indirmişti.
Bununla birlikte örünüm durağan olsa ne olur negatif olsa ne yazar,
zaten olan oldu bundan sonrası düğün bayram diyemeyiz. Biz beğensek
de beğenmesek de Moody's S&P ve FITCH küresel aktörler tarafından
ciddiye alınıyor, yatırım kararlarında çok etkili oluyorlar. Borsayı
dövizi bir kenara bırakalım. Gerek kamu gerek özel sektör borcu
çevirirken düşük notla sahne aldığında daha yüksek faiz ödemek zorunda
kalıyor. Yurtiçi faizi de bir kenara bırakalım. Kol kırılır yen
içinden kalır. Ama dış alemden aldığımız borçları çevirirken veya yeni
borçlanmaya giderken daha yüksek faiz maliyeti ile karşılaşmamız ülke
refahından dışarı çıkış anlamına geliyor. Kalıcılaşacak her bir
puanlık maliyet artışı dış borcu çevirirken Türk toplumunun senelik
bazda yaklaşık 4 milyar dolar daha fazla bedel ödemesi demek. Moody's
bu kararı aldı diye Türkiye'nin borçlanma maliyetleri 1 puan artmaz.
Belki % 0,2'lik bir etki görürüz. Ancak son 3-4 yılda olan zaten oldu.
Risk primimiz yükseldi Bu karar kayıpları telafi etmemizin daha da
zorlaştığına, aman içinde notumuzun bir kategori daha düşerek görece
daha yüksek bedeller ödemek zorunda kalabileceğimize işaret ediyor.
Bu bakıma alınan kararı önemsemeli ve en azından 2019-2020 perdesinde
notumuzu yeniden yatırım yapılabilir kategoriye yükseltmeliyiz.
2008 Mortgage krizinde itibar kaybı yaşamış olsalar da bu üç
kuruluş halen ülkemize gerek portföy kanalı ile gerek doğrudan (
fabrika kuran & şirket satın alan ) yatırım yapan yabancılar üzerinde
güçlü etki gösteriyorlar. Ve alınan karar özetle Türkiye ekonomisi
iyi gitmiyor. Riskler baskın. İleride şartlar görece daha olumsuza
evirilebilir mesajı içeriyor. Bu bakış açısını değiştirecek hamleler
gerçekleşmedikçe Moody's kararının zamana yayılmış biçimde borsa döviz
ve tahvil faizleri üzerinde negatif etkilerini görmeye devam
edebiliriz.

BORSA İSTANBUL
Haftanın ilk gününde bu kararın endeks üzerinde
ölçülü negatif bir etki göstereceğini düşünüyorum. Ancak Moody's
fiyatlaması ne oldu sorusuna salt pazartesi performansına bakarak
yanıt üretemeyiz. Belki bu hafta bütününde dünya borsalarından
ortalama % 1 önümüzdeki birkaç haftanın toplamında % 2-3 kadar negatif
ayrışarak tamam bu da geride kaldı diyeceğiz. Ancak diğer borsalara
kıyasla halen belirgin iskonto taşıyan ve pozitif ayrışma alanını
koruyan Borsa İstanbul yabancıların kuşkulu bakış açısı değişmedikçe
dünya borsalarından daha iyi performans göstermekte zorlanacaktır.
Başka bir deyişle Moody's kararını diğer kuruluşların
değerlendirmeleri de teyit ederek takip ederse örtülü biçimde (
pozitif ayrışmayı engelleyerek ) fiyatlamalarda etki göstermeye devam
edebilir. 5 Mayıs tarihinde S&P ve 21 Temmuz'da FITCH ülkemize
ilişkin not değerlendirmesi yapacaklar. S&P Türkiye'yi yatırım
yapılabilir kategorinin iki alt liginde FITCH ise Moody's gibi bir alt
liginde görüyor. S&P görün ü negatif olarak belirlemişti. FICTH
nezdinde ise görünümümüz durağan ve Moody's kararını takiben onların
da görünümü negatife alma ihtimali yükseldi.
BIST üzerinde Moody's kararından daha güçlü etki göstermesini
beklediğim faktör Dow Jones. ABD borsaları Kasım ayından bugüne çok
güçlü rallilere imza attılar. Dow Jones bu perdede 18.000 puandan
21.000 puana yükseldi. Lokomotif koşar da vagonlar durur mu ? Aynı
perdede tüm borsalar benzer oranlarda değer artışları yaşadılar.
Borsa İstanbul'un 72.000 puandan 90.500 puana kadar süren yükselişinin
de yakıt kaynağı bu küresel hareket oldu. Yabancıların gözlüğü ile
dolar bazında bakarsak Aralık başında 20.500 olan BIST altı haftadır
24.000 - 25.000 $ bandı içinde dalgalanıyor. Dow Jones 3 haftadır
değer kaybetmiyor. Ancak yükselişi de sürdüremiyor. Geride kalan sekiz
yılın seyahatine koordinat teşkil eden trend direnci ( aşağıdaki
grafikte kırmızı çizgi ) adeta fren etkisi göstermişe benziyor.
Yine borsaların haftalık performanslarının yer aldığı aşağıdaki
tabloya bakarsanız zaman zaman öncü sinyaller ürettiği düşünülen DJ
Transport endeksinin geçen haftayı % 1,5 kayıp ile son sırada
tamamlaması ban ABD endekslerindeki yatay halin bir patinaj olarak
değerlendirilebileceğini düşündürüyor. 2009 yılında 7.000 puan olan
Dow Jones'un düşüş trendine girmesini beklemiyorum. Bazı analistlerin
senelerdir belirli aralıklar ile seslendirdiği Dow Jones 'da balon var
görüşüne de katılmıyorum. ABD ekonomisi güçlü bir biçimde büyüyor ve
şirket karları gelişim gösteriyor. Önümüzdeki bir belki iki senelik
süreçte yükselişin mola & düzeltmeler eşliğinde sürebileceği
görüşündeyim. Ancak kısa vadede ABD borsalarında % 5 ( negatif
haberler ile beslenirse % 8-10 ) kadar bir düzeltme yaşanabileceğini
düşünüyorum. Lokomotif endekste bu gerçekleşirse diğer borsalara da
yansıyacağı ve 16 Nisan için şafak sayan BIST'in de bu akımın dışında
kalmasının zor olacağı görüşündeyim.

HİSSE SENEDİ SEÇİMİ - AKADEMİ PUSULA İSTANBUL

Borsada hisse senedi tercihleri asgari endeksin yönünü doğru
tahmin etmek kadar önemlidir. Herhangi bir bilgi & deneyimi
olmayanların dahi kolayca öğrenebileceği bir anlatım ile hisse senedi
seçimi eğitimini 01 Nisan 2017 tarihinde İstanbul'da
gerçekleştireceğim. Eğitim programının içeriği ve kayıt için Akademi
Pusula ( 0530 566 67 16 ) ile iletişime geçebilir, web sitesini
inceleyebilirsiniz. http://pusulaninotesi.com/hisse-senedi-secimi/

DOLAR CEPHESİ

FED kararının beklentiler ile limitli kalması geçen hafta gelişen
ülke paralarında çarpıcı bir ralliye neden oldu. TCMB'nin hareket
kabiliyetini arttıran 0,75 puanlık GLP limitindeki revizyon ile de
beslenen bu süreç USDTL'de haftanın son işlemlerinde Trabzon'un
plakasını tabelaya getirdi. Tek başına Moody's kararının döviz
cephesinde sert bir yükselişi sağlamasını beklemiyor, 3.67 yakın
direncinin üzerine seyahat için dış borsalarda bir düzeltmeye ihtiyaç
olduğunu düşünüyorum. Ancak bu düzeltmenin gerçekleşmesi durumunda
USDTL'de yolculuğun 3,73-3,75 bandına kadar sürmesi çantada keklik bir
senaryo olmayabilir. Gelişen ülkelere para girişi kuvvetli ve pekala
tahvil marketlerine akımın sürmesi ( yabancıların bu ülke grubunda
hisse satıp tahvil alması ) kanalı ile para piyasalarıyla borsa
endeksleri arasında bir ayrışmaya da şahit olabiliriz. Haftaya
buluşmak dileği ile …


http://bigpara.hurriyet.com.tr/bigpara-uzmanlari/eral-karayazici/piyasalarda-moody-s-etkisi_ID985914/



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:49107.854
Değişim :  -0,59% |  -634,99
Açılış :  108.167  
Önceki Kapanış :  108.489  
En Yüksek
108.167
En Düşük
107.400