Ak Yatırım, Halk Bankası için 12,00 TL hedef fiyat ile 'Nötr'
tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Halkbank 4Ç17 dönemi net kârını önceki çeyreğin %8,5 altında 715
milyon TL olarak açıkladı. Buna göre bankanın bizim 690 milyon TL net
kâr tahminimize ve piyasanın 739 milyon TL net kâr öngörüsüne paralel
bir sonuç elde ettiği görülüyor. Bu sonuçla birlikte Halkbank’ın 2017
yılı net kârı %46 artarak 3.725 milyon TL’ye ve öz kaynak kârlılık
oranı da %12,4’ten %15,8’e yükseldi.
Bankanın son çeyrekte TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde
333 milyon TL artış olmasına rağmen dönem kârının önceki çeyreğin
altında kalması öncelikle takipteki alacak karşılık giderlerinin %78
artmasından ve önceki çeyrekte yazılan 240 milyon TL temettü
gelirinden kaynaklanıyor. Banka 4Ç17’de TÜFE’ye endeksli tahvil
gelirlerindeki sıçrama nedeniyle net faiz marjında 50 baz puan kadar
artış yakalamasına rağmen, özellikle daralan kredi mevduat getiri
makası nedeniyle 2017’nin tamamında net faiz marjında önceki yıla göre
50 baz puanın üzerinde daralma ile karşılaştı. Bankanın güçlü tahsilat
performansı sayesinde takipteki alacaklarının toplam tutarı sadece 163
milyon TL artarak 2017 sonunda 6,1 milyon TL’ye ve takipteki alacak
oranı da 6 baz puan gerilemeyle %2,9’a geldi. Buna göre son çeyrekte
takipteki alacak karşılık giderindeki artışın büyük ölçüde yaşlandırma
etkisinden kaynaklandığı anlaşılıyor. Buna bağlı olarak karşılıkların
takipteki alacaklara oranı da dönem içerisinde 210 baz puan kadar
artarak 2017 sonunda %78,3’e ulaştı. Banka yönetimi ayrıca UFRS-9
kapsamında 300 milyon TL kadar karşılık rezervine ihtiyaç
kalmayacağını ve bu tutarın bankanın sermaye oranlarını bozmayacak
şekilde öz kaynaklara ekleneceğini vurguladı. Önceki çeyrek ile
kıyaslandığında Halkbank’ın kredi artışının zayıfladığı son çeyrekte
TL kredilerde %3,6 büyümeye karşılık, yabancı para kredilerin yataya
yakın kaldığı gözleniyor. Bu sonuçlarla Halkbank’ın 2017 yılı kredi
artışı kur etkisinden arındırılmış olarak %24,9 olurken, sektör
ortalaması %17,6 oldu. 2017’de net faiz marjında gözlenen gerilemenin
ardından Halkbank 2018’de yatay bir marj lde etmeyi hedefliyor. Yeni
yasa tasarısı kapsamında kamu mevduatının arttırılmasına odaklanılması
ve ihtiyaç halinde repo amaçlı kullanılması planlanan 10 milyar TL
tutarında bir kamu kuruluşundan borç alınan menkul kıymetler bu konuda
destek verebilir. Halkbank ayrıca (i) kredilerde 17% , mevduatta %20%
büyüme, (ii) komisyon gelirlerinde %10-12 artış (iii) faaliyet
giderlerinde %14 artış ve (iv) takipteki alacakların yatay kalması ve
paralelinde provizyon giderlerinde bir miktar artış bekliyor. Böylece
öz kaynak kârlılık oranın %15-16 aralığında kalacağı öngörülüyor. 2017
sonuçlarının ardından bankanın kâr beklentilerini 2018 için %2,5
artışla 4,05 milyar TL’ye yükseltirken, 2019 beklentisini 4,6 milyar
TL olarak koruyoruz. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimiz hisse başına
12,00 TL ve görüşümüz ‘Nötr’ olarak korunuyor."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180215_Gunluk_Bulten/ef0a0508-c742-4c57-8642-03c385071640.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey