Ak Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 8,70 TL'den 9,00 TL'ye
yükseltti.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, İş Bankası için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"İş Bankası’nın 4Ç17 net kârı (temettü etkisi hariç) önceki
çeyreğin %7 üzerinde 1,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Böylece dönem
kârı bizim 1,25 milyar TL kâr beklentimize ve piyasanın 1,22 milyar TL
kâr beklentisine yakın geldi. Bu sonuçla birlikte İş Bankası’nın 2017
net kârı önceki yıla göre %13 artarak 5,3 milyar TL oldu. Bankanın
özkaynak kârlılık oranı da %13,7’den %13,4’e geriledi (düzeltilmiş
özkaynak kârlılık oran 2016:%16,6 ve 2017:%16,4). İş Bankası’nın 2017
kârının banka ortalamasının altında artması özellikle bankanın
muhasebe politikasının bir sonucu olarak TÜFE’ye endeksli menkul
kıymet gelirlerinin Ekim ayındaki enflasyon artışını nispeten zayıf
bir oranda yansıtmasından kaynaklanıyor. Diğer taraftan İş Bankası’nın
Otaş kredisi için belirlediği %2 genel karşılık oranı bazı
rakiplerinin belirlediği oranın altında görünüyor. Ancak banka
rakiplerde olduğu gibi bu kredi için 2018 yılında ayrılabilecek
karşılıkların gelir tablosunda gider baskısı oluşturmasını beklemiyor.
Bizim tahminlerimize kıyasla İş Bankasının 4Ç17’de (i) öngörümüze
yakın bir net faiz geliri elde ettiği ancak kur farkı ve Hazine
zararlarının tahminimizin üzerinde olduğu (ii) komisyon gelirlerinin
güçlü kalmaya devam ettiği ve beklentimizi aştığı (iii) takibe dönüşen
kredi ve takipteki alacak karşılık giderinin beklentimizin altında
kaldığı ve (iv) faaliyet giderlerindeki artışın öngörümüzün üzerinde
geldiği dikkat çekiyor. İş Bankası IFRS-9 dönüşümü öncesi atıl
kalacağını düşündüğü 640 milyon TL tutarındaki genel karşılığı serbest
karşılıklara aktarırken ayrıca 110 milyon TL’den fazladan serbest
karşılık ayırdı. Böylece serbest karşılık rezervi 1,55 milyar TL’ye
ulaşmış oldu. Bankanın genel karşılıkları da 2,9 milyar TL’ye
geriledi. Buna göre bankanın takipteki alacakları ve yakın takipteki
kredileri toplamı %7,2 ile rakiplerinin altında kalırken, karşılık
oranı da rakipleri ile aynı seviyelerde kaldı. TÜFE’ye endeksli menkul
kıymet getirilerine ilişkin muhasebe uygulaması nedeniyle İş
Bankası’nın 2018 yılında enflasyondaki olası bir gerilemeden daha az
etkilenmesi beklenebilir. Bankanın 2018’e ilişkin yatay faiz marjı,
%15 komisyon ve %13-14 faaliyet gideri artış öngörülerini rahatça
gerçekleştirilebilir buluyoruz. 2017 sonuçlarının ardından 2018 kâr
tahminimizi %1’in altında artışla 5,85 milyar TL’ye yükseltirken, 2019
net kâr öngörümüzü de 6,7 milyar TL olarak koruduk. Tahminlerdeki ve
değerleme dönemindeki değişime paralel olarak 12 aylık hedef fiyatını
%3,5 artışla 9,00 TL’ye yükselttik. %14 yukarı potansiyel taşıyan
hissede ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüzü koruyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180205_Gunluk_Bulten/f27ea118-85dd-4cb4-aea8-024296b3ac62.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey