Ak Yatırım, Kardemir için önerisini 'NÖTR'den 'Endeksin Üzerinde
Getiri'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Kardemir için hedef fiyatını ise 3,75 TL'den 5,00 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Olumlu 2017 finansallarının ardından 2018'in daha da güçlü
geçmesi bekleniyor. 2017 sonuçlarının görüşüldüğü analist
toplantısında Kardemir 2018 FAVÖK marj beklentisini %23 - %25
aralığında olmasını beklediğini açıkladı. Böylece, 2017'de %18,5
olarak gerçekleşen FAVÖK marjı için 2018 hedefi 2014'den beri en
yüksek seviye olarak ifade edilmiş oldu. 2018 için satış miktar
beklentisi ise 2,3 milyon ton ile 2017'deki tutar ile aynı kaldı.
Şirketin beklentileri paralelinde biz de 2018 FAVÖK marj beklentimizi
%19,3'den %23,4'e yükselttik. Ortalama FAVÖK marj beklentimizi 2018 -
2027 tahmin dönemi için de %17,1'den %17,5'e artırıyoruz. 2017
sonuçları ardından ciro beklentilerimizde bir değişikliğe gitmedik.
FAVÖK'deki sıçrama ile 12 aylık hedef fiyatımız 3,75 TL'den 5,00 TL'ye
yükseldi ve cari hisse fiyatı üzerinden %32 getiri potansiyeline
işaret ediyor. Bu değerlendirmelere ışığında önerimizi 'Nötr'den
'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltiyoruz.
2018 marj genişlemesini destekleyen faktörler: Kardemir 2018'in
ilk 6 aylık dönemi için cari fiyatlardan hammadde (kok kömürü ve demir
cevheri) siparişlerini verdi. Bu dönemde satış fiyatları artış
eğiliminde olduğundan sabit kalacak girdi maliyetleri sayesinde kâr
marjının genişlemesi bekleniyor. Diğer taraftan şirketin ürün satış
kompozisyonunda ise katma değeri yüksek ürünler lehinde bir değişim
bekleniyor. Öyle ki, en düşük katma değerli ürünler arasında yer alan
kütük satışlarının 2018'de azalacağı öngörülürken, çubuk kangal
satışlarının yıllık %43 büyümeyle 360 bin tona çıkması ve ray
satışlarının yıllık %55 büyümeyle 200 bin tona çıkması bekleniyor.
Ürün satış kompozisyonundaki bu değişimin de kâr marjını olumlu
etkileyeceğini düşünüyoruz.
33,6 milyon dolarlık tahkim davasının Nisan-Eylül ayları arasında
tamamlanması bekleniyor. Kardemir yönetimi Noble Resources ile olan
tahkim davasının 2Ç18 veya 3Ç18 de neticelenmesini bekliyor.
Hatırlanacağı üzere, 4Ç16'da Noble Resources taahhüt ettiği bazı kok
kömür sevkiyatları gerçekleştiremediği için Kardemir bu şirket
aleyhine bir dava açmıştı. Şirket yönetimi, davanın Kardemir lehine
sonuçlanmasını ve dava sonucunda 33,6 milyon dolar tahsil etmeyi
bekliyor. Bu gelirin olağanüstü gelir olarak 2018 kârına eklenmesi
durumunda tahmin ettiğimiz net kar rakamının %20 düzeyinde artması söz
konusu olabilir."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=2901

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey